12. februar: Følg din investering på den fornuftige måde
12. februar: Find de mest spændende aktier
12. februar 2012 19:00

Hvad bestemmer kursen på en aktie?

I lektion 5 fortæller vi, hvad der styrer kursudviklingen på en aktie: Der er tre drivkræfter: Økonomisk vækst, branchetendenser og selskabets ledelse. Over halvdelen af aktiekursen bestemmes af eksterne forhold, som ledelsen ikke har indflydelse på.

aktiekurs_470x300

Af Morten W. Langer, AktieUgebrevet
Køb AktieUgebrevets aktieskolebog "Tjen en million på aktier"


Når man investerer i aktier, er det vigtigste at analysere sig frem til de attraktive aktier. Og lad det være sagt med det samme: Det er ikke en let opgave.

Selv de mest garvede aktieanalytikere og banker er tilfredse med, hvis de i opgangstider på aktiemarkedet kan klare sig lige så godt som det generelle marked.
Det kan man sikre sig ved at sammensætte sin portefølje, så den afspejler det aktieindeks, man gerne vil følge. Det kan eksempelvis være det danske OMXC20 indeks eller Morgan Stanleys verdensindeks.

Problemet ved at investere på grundlag af en indeksportefølje er, at det giver kurstab, når aktiemarkederne falder. Og det virker ikke umiddelbart attraktivt, at man som investor »kun« taber 20 procent af den investerede kapital, selvom markedet generelt er faldet 22 procent.

Mange professionelle investorer mener, at det er et godt resultat. Ikke mindst investeringsforeningerne, som synes at de gør det godt, hvis deres kurstab bare er lidt mindre, end faldet på det generelle marked.

Sæt en fornuftig målsætning
Jeg mener, at det er en meget uambitiøs målsætning at nøjes at gå efter at klare sig som det generelle marked. Og det behøver man i sidste ende ikke en dyr porteføljemanager til, men bare en god regnemaskine.

Har man som målsætning at klare sig bedre end det generelle marked, skal man arbejde systematisk og grundigt med tingene. Og alligevel er der ingen garanti for, at
det vil lykkes at gøre det bedre end markedet som helhed.

I det følgende vil jeg beskrive den analysemodel, som AktieUgebrevet arbejder efter. Modellen er baseret på det faktum, at kursen på en aktie normalt er bestemt af tre
forskellige drivkræfter.Forstår man ikke disse drivkræfter, er det vanskeligt at analysere sig frem til de mest attraktive aktier.

Forstår man grundprincipperne er man klædt godt på og kan komme meget langt ved gennem selvstudier at finde frem til de aktier, som passer til ens investeringsprofil.

Makroøkonomi styrer aktiekurserne
For det første udviklingen i den globale økonomi, hvor USAs økonomi som regel er styrende. Også geopolitiske forhold som oliekriser, politisk uro i større lande eller regioner og risiko for krigsudbrud påvirker generelt aktiemarkederne, der altid reagerer negativt på usikkerhed.

Mellem 20 og 30 procent af aktiekursen styres af makroøkonomien. De store bevægelser op og ned på aktiemarkederne er derfor ofte bestemt af overordnede økonomiske konjunkturer og andre geopolitiske forhold.

I perioder med faldende global økonomisk vækst falder de fleste aktiemarkeder også. Aktiviteten i samfundet falder, og det gør virksomhedernes salg og overskud også. Derfor falder aktierne også. Og omvendt, når den økonomiske vækst stiger, er der normalt fremgang på de globale aktiemarkeder.

De ledende indikatorer
Groft sagt kan man sige, at udviklingen i den økonomiske vækst kan anvendes til at sige noget om den fremtidige retning på aktiemarkederne.

De bedste redskaber til tidligt at aflæse ændringer i konjunkturen er de såkaldte ledende indikatorer. De er opbygget af nogle økonomiske nøgletal, som tidligt reagerer på ændringer i det økonomiske klima.

Derfor har AktieUgebrevet opbygget et KonjunkturBarometer, som består af otte vigtige ledende økonomiske indikatorer, bl.a. OECDs ledende indikator, et råvareprisindeks og obligationsrenten. Fordi aktiemarkederne godt kan begynde at stige, før vi ser klare signaler om en vending i den økonomiske vækst, er det også vigtigt at følge udviklingen på de toneangivende aktiemarkeder, det vil sige det amerikanske aktiemarked.

Begynder det at stige kraftigt, er det måske et signal om, at der er ved at ske en større vending. Men andre ord kan aktiemarkedet måske være ved at fortælle os en »ny historie« om den økonomiske udvikling. Men det kan også være, at der er tale om kortvarige udsving, som alene skyldes en ændret markedsstemning.

Det er altså vigtigt at skelne mellem de store bevægelser i aktiemarkedet og de kortsigtede bevægelser.

Aktiekurserne foran økonimien
Normalt siger man, at aktiemarkederne er en af de bedste ledende indikatorer for den økonomiske udvikling. Ofte kan man aflæse en langsigtet vending i aktiemarkedet ved hjælp af det, der kaldes teknisk analyse, som vi har beskrevet i tidligere lektioner. Brancherotation

For det andet forholdene i de enkelte brancher, eksempelvis medicinalindustri eller telekommunikation, og geografiske regioner, eksempelvis Kina eller Europa. Også
ændringer i regionale eller nationale forhold som skatteregler, rentevilkår og myndighedsregulering kan påvirke lokale markeder. Andre 20-30 procent af aktiekursen styres af brancheforhold eller regionale forhold.

Kursudviklingen i de forskellige brancher er ofte meget forskellig. Og selvom aktiekurserne falder i én branche, kan det godt være, at kursen stiger i en anden branche. Derfor er det meget vigtigt, at man gør sig klart, hvilke brancher man investerer i.

Forklaringen er, at de store professionelle investorer ind imellem flytter deres kapital fra den ene type branche til den anden type branche. Det kaldes sektorrotation. Branchen, de sælger ud af, falder i kurs, fordi der er flere sælgere end købere. Mens branchen, de køber op i, stiger i kurs.

Ofte bevæger aktierne sig inden for enkelte brancher sig rimeligt ens, fordi investorerne ikke handler enkeltaktier men mere brancher.
Hvis en branche ser ud til at stå foran en betydeligt større indtjeningsvækst, er det sandsynligt, at de professionelle investorer vil kaste deres kærlighed på de største selskaber i denne branche.

Det vil sige, at alene de store investorers opfattelse kan flytte kursniveauet i en hel branche betydeligt.
For det tredje styres aktierne af det, selskabet selv gør, altså i sidste ende ledelsens dygtighed. Ca. 40-50 procent af aktiekursen bestemmes af ledelsens evne til at drive virksomheden, og den analyse vil vi vende tilbage til i en senere lektion.

 

Se flere artikler i Euroinvestors Aktieskole

FrontSchool_470x140

 

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
26 aug
VWS
Til Euroinvestor administrator! Jeg må forlange at Administrator forbyder pjneumann at deltage i deb..
108
27 aug
 
I gamle dage, var der et sted hvor man kunne aflevere disse ønsker, men jeg ved ikke hvor det er nu,..
57
30 aug
VWS
  London baseret analytiker Pinaki Das fra Bank of America Merrill Lynch fik i denne uge skabt en st..
49
31 aug
VWS
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
42
26 aug
VWS
Skal vi ikke alle stoppe denne interne hån! Ingen kan lide at tabe penge, skulle vi ikke istedet giv..
40
26 aug
VWS
Det er geni-streg Bank of America i dag har lavet. De har fundet to argumenter til at skabe frygt på..
17
28 aug
VWS
Et godt råd er ikke at overlade dine investeringer til anonyme "rådgivere" fra et forum som i den gr..
15
27 aug
VWS
Hej kanonkaj   Er enig i, at der skal holdes en ordentlig tone... Men hvad synes du om ordlyden af o..
15
30 aug
I:SP500
Jeg vil mene at vi er et sted imellem Relief og Optimism.   Med hensyn til dine punkter: All time h..
13
28 aug
GEN
Gilead har med hepatitis-kuren Sovaldi fået sig en vaskeægte blockbuster, der i den grad hiver cash ..
13

Euroinvestor.com A/S løfter omsætningen og indtjeningen markant.

29-08-2014 10:55:42
Delårsrapport 2014 for Euroinvestor.com A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 11. 2014  29. august 2014 Resumé: Delårsrapport 2014 ..

Aktier/tendens: Regnskaber, nøgletal og Rusland/Ukraine i fokus

29-08-2014 08:30:15
Det tegner til en flad til let positiv udvikling for de danske aktier, når markedet åbner fredag kl. 9:00. Futures på de store europæiske børser peger i hvert f..

Vestas: Energiagentur advarer om afmatning

28-08-2014 16:00:21
Usikkerhed om politiske rammebetingelser truer med at dæmpe momentum for investering i vedvarende energiprojekter, konkluderer det internationale energiagentur,..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/åbning: Brøndby IF hamrer i vejret
2
Rekordmange danskere flyver fra Hamborg - avis
3
Aktier/tendens: Tegner til let positiv åbning - Brøndby i fokus
4
Aktier/Nordea: Venter stigninger i ellers værste aktiemåned
5
Aktier/middag: Ekstase på vestegnen efter Aggers hjemkomst
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
1. september 2014 13:16:37
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140825.1 - EUROWEB5 - 2014-09-01 13:16:37 - 2014-09-01 13:16:37 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x