12. februar: Følg din investering på den fornuftige måde
12. februar: Find de mest spændende aktier
12. februar 2012 19:00

Hvad bestemmer kursen på en aktie?

I lektion 5 fortæller vi, hvad der styrer kursudviklingen på en aktie: Der er tre drivkræfter: Økonomisk vækst, branchetendenser og selskabets ledelse. Over halvdelen af aktiekursen bestemmes af eksterne forhold, som ledelsen ikke har indflydelse på.

aktiekurs_470x300

Af Morten W. Langer, AktieUgebrevet
Køb AktieUgebrevets aktieskolebog "Tjen en million på aktier"


Når man investerer i aktier, er det vigtigste at analysere sig frem til de attraktive aktier. Og lad det være sagt med det samme: Det er ikke en let opgave.

Selv de mest garvede aktieanalytikere og banker er tilfredse med, hvis de i opgangstider på aktiemarkedet kan klare sig lige så godt som det generelle marked.
Det kan man sikre sig ved at sammensætte sin portefølje, så den afspejler det aktieindeks, man gerne vil følge. Det kan eksempelvis være det danske OMXC20 indeks eller Morgan Stanleys verdensindeks.

Problemet ved at investere på grundlag af en indeksportefølje er, at det giver kurstab, når aktiemarkederne falder. Og det virker ikke umiddelbart attraktivt, at man som investor »kun« taber 20 procent af den investerede kapital, selvom markedet generelt er faldet 22 procent.

Mange professionelle investorer mener, at det er et godt resultat. Ikke mindst investeringsforeningerne, som synes at de gør det godt, hvis deres kurstab bare er lidt mindre, end faldet på det generelle marked.

Sæt en fornuftig målsætning
Jeg mener, at det er en meget uambitiøs målsætning at nøjes at gå efter at klare sig som det generelle marked. Og det behøver man i sidste ende ikke en dyr porteføljemanager til, men bare en god regnemaskine.

Har man som målsætning at klare sig bedre end det generelle marked, skal man arbejde systematisk og grundigt med tingene. Og alligevel er der ingen garanti for, at
det vil lykkes at gøre det bedre end markedet som helhed.

I det følgende vil jeg beskrive den analysemodel, som AktieUgebrevet arbejder efter. Modellen er baseret på det faktum, at kursen på en aktie normalt er bestemt af tre
forskellige drivkræfter.Forstår man ikke disse drivkræfter, er det vanskeligt at analysere sig frem til de mest attraktive aktier.

Forstår man grundprincipperne er man klædt godt på og kan komme meget langt ved gennem selvstudier at finde frem til de aktier, som passer til ens investeringsprofil.

Makroøkonomi styrer aktiekurserne
For det første udviklingen i den globale økonomi, hvor USAs økonomi som regel er styrende. Også geopolitiske forhold som oliekriser, politisk uro i større lande eller regioner og risiko for krigsudbrud påvirker generelt aktiemarkederne, der altid reagerer negativt på usikkerhed.

Mellem 20 og 30 procent af aktiekursen styres af makroøkonomien. De store bevægelser op og ned på aktiemarkederne er derfor ofte bestemt af overordnede økonomiske konjunkturer og andre geopolitiske forhold.

I perioder med faldende global økonomisk vækst falder de fleste aktiemarkeder også. Aktiviteten i samfundet falder, og det gør virksomhedernes salg og overskud også. Derfor falder aktierne også. Og omvendt, når den økonomiske vækst stiger, er der normalt fremgang på de globale aktiemarkeder.

De ledende indikatorer
Groft sagt kan man sige, at udviklingen i den økonomiske vækst kan anvendes til at sige noget om den fremtidige retning på aktiemarkederne.

De bedste redskaber til tidligt at aflæse ændringer i konjunkturen er de såkaldte ledende indikatorer. De er opbygget af nogle økonomiske nøgletal, som tidligt reagerer på ændringer i det økonomiske klima.

Derfor har AktieUgebrevet opbygget et KonjunkturBarometer, som består af otte vigtige ledende økonomiske indikatorer, bl.a. OECDs ledende indikator, et råvareprisindeks og obligationsrenten. Fordi aktiemarkederne godt kan begynde at stige, før vi ser klare signaler om en vending i den økonomiske vækst, er det også vigtigt at følge udviklingen på de toneangivende aktiemarkeder, det vil sige det amerikanske aktiemarked.

Begynder det at stige kraftigt, er det måske et signal om, at der er ved at ske en større vending. Men andre ord kan aktiemarkedet måske være ved at fortælle os en »ny historie« om den økonomiske udvikling. Men det kan også være, at der er tale om kortvarige udsving, som alene skyldes en ændret markedsstemning.

Det er altså vigtigt at skelne mellem de store bevægelser i aktiemarkedet og de kortsigtede bevægelser.

Aktiekurserne foran økonimien
Normalt siger man, at aktiemarkederne er en af de bedste ledende indikatorer for den økonomiske udvikling. Ofte kan man aflæse en langsigtet vending i aktiemarkedet ved hjælp af det, der kaldes teknisk analyse, som vi har beskrevet i tidligere lektioner. Brancherotation

For det andet forholdene i de enkelte brancher, eksempelvis medicinalindustri eller telekommunikation, og geografiske regioner, eksempelvis Kina eller Europa. Også
ændringer i regionale eller nationale forhold som skatteregler, rentevilkår og myndighedsregulering kan påvirke lokale markeder. Andre 20-30 procent af aktiekursen styres af brancheforhold eller regionale forhold.

Kursudviklingen i de forskellige brancher er ofte meget forskellig. Og selvom aktiekurserne falder i én branche, kan det godt være, at kursen stiger i en anden branche. Derfor er det meget vigtigt, at man gør sig klart, hvilke brancher man investerer i.

Forklaringen er, at de store professionelle investorer ind imellem flytter deres kapital fra den ene type branche til den anden type branche. Det kaldes sektorrotation. Branchen, de sælger ud af, falder i kurs, fordi der er flere sælgere end købere. Mens branchen, de køber op i, stiger i kurs.

Ofte bevæger aktierne sig inden for enkelte brancher sig rimeligt ens, fordi investorerne ikke handler enkeltaktier men mere brancher.
Hvis en branche ser ud til at stå foran en betydeligt større indtjeningsvækst, er det sandsynligt, at de professionelle investorer vil kaste deres kærlighed på de største selskaber i denne branche.

Det vil sige, at alene de store investorers opfattelse kan flytte kursniveauet i en hel branche betydeligt.
For det tredje styres aktierne af det, selskabet selv gør, altså i sidste ende ledelsens dygtighed. Ca. 40-50 procent af aktiekursen bestemmes af ledelsens evne til at drive virksomheden, og den analyse vil vi vende tilbage til i en senere lektion.

 

Se flere artikler i Euroinvestors Aktieskole

FrontSchool_470x140

 

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
03 mar
OMXC20
Kære alle brugere af EI,   Da EI tilsyneladende ikke bekymrer sig besynderligt omkring debat niveaue..
35
01 mar
VWS
God søndag til alle.   Jeg faldt over denne timelapse-video der viser flere detaljer end normalt omk..
25
16:24
VWS
Ja, rygter vil vide at Vestas har udviklet en ny mølle som kan skabe energi af den træk der er imell..
19
04 mar
BAVA
HISTORISK dag med den ved "best case scenario" meget lukrative partneraftale med BMS vedrørende Pros..
19
09:41
BAVA
Ud over at have tjent en ustyrlig bunke gryn de sidste dage, må jeg også bare indrømme, at jeg er gl..
17
01 mar
 
For første gang i mange år har jeg prøvet at krydstabulere på EET depot, - inden revisoren får det. ..
15
04 mar
I:SP500
Mobe: Er du her stadig? Så dit indlæg den anden dag og her er et forsøg på et seriøst indlæg. Enjoy ..
13
27 feb
OMXC20
Med al respekt...   Det kan ikke afvises der kommer en mindre korrektion fra tid til anden, men spør..
13
01 mar
 
Hej, Så er vi igennem uge 8 & 9 og finanshusene har opdateret deres estimater for 2015 de nordiske ..
12
28 feb
SAS-DKK
Man burde betale folk en ordentlig og en anstændig løn for deres arbejde.   På sigt vil ingen jo arb..
12

Jyske: Analytikere skruer ned for forventningerne til 2015

05-03-2015 15:15:01
Analytikerne er i samlet flok blevet en anelse mere skeptiske omkring Jyske Banks evne til at tjene penge i 2015, efter at bankens regnskab for de sidste tre må..

FLS-kollega nedjusterer forventningerne

05-03-2015 12:51:55
Den amerikanske ingeniørkoncern Joy Global, der lige som danske FLSmidth leverer til den globale mineindustri, nedjusterer i torsdagens kvartalsregnskab sine fo..

Genmab/Sydbank: Går til tops efter milliardhandel i branchen

05-03-2015 09:45:30
Genmab stiger markant fra morgenstunden torsdag, og det kan ifølge Sydbank meget vel skyldes en giganthandel i USA, hvor medicinalselskabet Abbvie natten til to..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
NNIT: Udbud af aktier lukker kl.12 torsdag - NY
2
Bavarian/Nordea: Kursmålet skrues kraftigt i vejret
3
Bavarian/Jyske: Hæver kursmål med 48 pct. efter Prostvac-aftale
4
Bavarians kursmål løftes af flere finanshuse efter aftale
5
Genmab/Sydbank: Går til tops efter milliardhandel i branchen

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
5. marts 2015 19:42:00
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150225.2 - EUROWEB2 - 2015-03-05 19:42:00 - 2015-03-05 19:42:00 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x