12. februar: Følg din investering på den fornuftige måde
12. februar: Find de mest spændende aktier
12. februar 2012 19:00

Hvad bestemmer kursen på en aktie?

I lektion 5 fortæller vi, hvad der styrer kursudviklingen på en aktie: Der er tre drivkræfter: Økonomisk vækst, branchetendenser og selskabets ledelse. Over halvdelen af aktiekursen bestemmes af eksterne forhold, som ledelsen ikke har indflydelse på.

aktiekurs_470x300

Af Morten W. Langer, AktieUgebrevet
Køb AktieUgebrevets aktieskolebog "Tjen en million på aktier"


Når man investerer i aktier, er det vigtigste at analysere sig frem til de attraktive aktier. Og lad det være sagt med det samme: Det er ikke en let opgave.

Selv de mest garvede aktieanalytikere og banker er tilfredse med, hvis de i opgangstider på aktiemarkedet kan klare sig lige så godt som det generelle marked.
Det kan man sikre sig ved at sammensætte sin portefølje, så den afspejler det aktieindeks, man gerne vil følge. Det kan eksempelvis være det danske OMXC20 indeks eller Morgan Stanleys verdensindeks.

Problemet ved at investere på grundlag af en indeksportefølje er, at det giver kurstab, når aktiemarkederne falder. Og det virker ikke umiddelbart attraktivt, at man som investor »kun« taber 20 procent af den investerede kapital, selvom markedet generelt er faldet 22 procent.

Mange professionelle investorer mener, at det er et godt resultat. Ikke mindst investeringsforeningerne, som synes at de gør det godt, hvis deres kurstab bare er lidt mindre, end faldet på det generelle marked.

Sæt en fornuftig målsætning
Jeg mener, at det er en meget uambitiøs målsætning at nøjes at gå efter at klare sig som det generelle marked. Og det behøver man i sidste ende ikke en dyr porteføljemanager til, men bare en god regnemaskine.

Har man som målsætning at klare sig bedre end det generelle marked, skal man arbejde systematisk og grundigt med tingene. Og alligevel er der ingen garanti for, at
det vil lykkes at gøre det bedre end markedet som helhed.

I det følgende vil jeg beskrive den analysemodel, som AktieUgebrevet arbejder efter. Modellen er baseret på det faktum, at kursen på en aktie normalt er bestemt af tre
forskellige drivkræfter.Forstår man ikke disse drivkræfter, er det vanskeligt at analysere sig frem til de mest attraktive aktier.

Forstår man grundprincipperne er man klædt godt på og kan komme meget langt ved gennem selvstudier at finde frem til de aktier, som passer til ens investeringsprofil.

Makroøkonomi styrer aktiekurserne
For det første udviklingen i den globale økonomi, hvor USAs økonomi som regel er styrende. Også geopolitiske forhold som oliekriser, politisk uro i større lande eller regioner og risiko for krigsudbrud påvirker generelt aktiemarkederne, der altid reagerer negativt på usikkerhed.

Mellem 20 og 30 procent af aktiekursen styres af makroøkonomien. De store bevægelser op og ned på aktiemarkederne er derfor ofte bestemt af overordnede økonomiske konjunkturer og andre geopolitiske forhold.

I perioder med faldende global økonomisk vækst falder de fleste aktiemarkeder også. Aktiviteten i samfundet falder, og det gør virksomhedernes salg og overskud også. Derfor falder aktierne også. Og omvendt, når den økonomiske vækst stiger, er der normalt fremgang på de globale aktiemarkeder.

De ledende indikatorer
Groft sagt kan man sige, at udviklingen i den økonomiske vækst kan anvendes til at sige noget om den fremtidige retning på aktiemarkederne.

De bedste redskaber til tidligt at aflæse ændringer i konjunkturen er de såkaldte ledende indikatorer. De er opbygget af nogle økonomiske nøgletal, som tidligt reagerer på ændringer i det økonomiske klima.

Derfor har AktieUgebrevet opbygget et KonjunkturBarometer, som består af otte vigtige ledende økonomiske indikatorer, bl.a. OECDs ledende indikator, et råvareprisindeks og obligationsrenten. Fordi aktiemarkederne godt kan begynde at stige, før vi ser klare signaler om en vending i den økonomiske vækst, er det også vigtigt at følge udviklingen på de toneangivende aktiemarkeder, det vil sige det amerikanske aktiemarked.

Begynder det at stige kraftigt, er det måske et signal om, at der er ved at ske en større vending. Men andre ord kan aktiemarkedet måske være ved at fortælle os en »ny historie« om den økonomiske udvikling. Men det kan også være, at der er tale om kortvarige udsving, som alene skyldes en ændret markedsstemning.

Det er altså vigtigt at skelne mellem de store bevægelser i aktiemarkedet og de kortsigtede bevægelser.

Aktiekurserne foran økonimien
Normalt siger man, at aktiemarkederne er en af de bedste ledende indikatorer for den økonomiske udvikling. Ofte kan man aflæse en langsigtet vending i aktiemarkedet ved hjælp af det, der kaldes teknisk analyse, som vi har beskrevet i tidligere lektioner. Brancherotation

For det andet forholdene i de enkelte brancher, eksempelvis medicinalindustri eller telekommunikation, og geografiske regioner, eksempelvis Kina eller Europa. Også
ændringer i regionale eller nationale forhold som skatteregler, rentevilkår og myndighedsregulering kan påvirke lokale markeder. Andre 20-30 procent af aktiekursen styres af brancheforhold eller regionale forhold.

Kursudviklingen i de forskellige brancher er ofte meget forskellig. Og selvom aktiekurserne falder i én branche, kan det godt være, at kursen stiger i en anden branche. Derfor er det meget vigtigt, at man gør sig klart, hvilke brancher man investerer i.

Forklaringen er, at de store professionelle investorer ind imellem flytter deres kapital fra den ene type branche til den anden type branche. Det kaldes sektorrotation. Branchen, de sælger ud af, falder i kurs, fordi der er flere sælgere end købere. Mens branchen, de køber op i, stiger i kurs.

Ofte bevæger aktierne sig inden for enkelte brancher sig rimeligt ens, fordi investorerne ikke handler enkeltaktier men mere brancher.
Hvis en branche ser ud til at stå foran en betydeligt større indtjeningsvækst, er det sandsynligt, at de professionelle investorer vil kaste deres kærlighed på de største selskaber i denne branche.

Det vil sige, at alene de store investorers opfattelse kan flytte kursniveauet i en hel branche betydeligt.
For det tredje styres aktierne af det, selskabet selv gør, altså i sidste ende ledelsens dygtighed. Ca. 40-50 procent af aktiekursen bestemmes af ledelsens evne til at drive virksomheden, og den analyse vil vi vende tilbage til i en senere lektion.

 

Se flere artikler i Euroinvestors Aktieskole

FrontSchool_470x140

 

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
08 feb
OMXC20
      På en dag som i dag med kursfald på +5% er det ekstra vigtigt at tænke og handle rationelt. He..
52
05 feb
OMXC20
  Inden jeg starter med at forklare, hvad det er der aktuelt sker på aktiemarkedet, vil jeg henvise ..
26
05 feb
 
    En lærerinde i 3. klasse stillede sine elever det evigt relevante spørgsmål:"Hvad vil du gerne..
23
10 feb
FING-B
lhome .... (16.08) .....   Du skal være klar over at du har gang i at overveje een af de mest volati..
20
09 feb
OMXC20CAP
Det er egentlig ganske morsomt. Men et menneskeligt træk, især blandt handyr af racen, er ofte, at m..
19
09 feb
OMXC20
skal man  ikke sælge - men vælge det rigtige tidspunkt at købe - om det er i dag, er svært at foruds..
15
07 feb
ZEAL
Jeg har set lidt på de patent sagerne som køre mellem AstraZeneca, Sanofi og TEVA omkring GLP-1'er. ..
15
11 feb
ABIRUS
Den største trussel mod europa er europas egne elendige politikere. De mangler mod, visioner og miss..
14
05 feb
NOVO-B
Købte NN i kurs 247,60 i 2014. Solgte i december 2015 i kurs 293,20. Købte Danske Bank i januar i ku..
14
05 feb
FING-B
Vi 8 har snakket med flere analysefirmaer i dag som jeg ikke lige kan huske navnene på, og de fortæl..
14

Mærsk/Nordea: Containerrederiet er den underliggende skuffelse

10-02-2016 13:38:39
Årsregnskabet for 2015 fra A.P. Møller-Mærsk var tungt påvirket af en massiv nedskrivning i olieselskabet Maersk Oil, men risikoen for en stor nedskrivning af o..

Aktier/middag: C20 får stærkt comeback trods Mærsk-skuffelse

10-02-2016 11:41:58
Der er særdeles mange informationer, som investorerne skal tage stilling til onsdag, hvor der blandt andet er årsregnskaber på menuen fra C20-kæmperne A.P. Møll..

Aktier/tendens: Mærsk i fokus i nervøst aktiemarked

10-02-2016 08:35:49
Der bliver nok for investorerne at tage bestik af onsdag på det danske aktiemarked, hvor tre C20-selskaber har valgt at kommer med regnskabstal inden fondsbørse..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: FLSmidth og Topdanmark tager fokus på rød dag
2
Aktier/åbning: Nervøse investorer dagen derpå
3
Aktier/Danske Invest: Markedspanikken skal nok drive over
4
Torsdagens aktier: Ny stor nedtur med Mærsk og bankerne forrest
5
Aktier/middag: Samtlige C20-aktier falder - Mærsk hårdt ramt

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2016  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
12. februar 2016 00:24:08
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20160211.1 - EUROWEB7 - 2016-02-12 00:24:08 - 2016-02-12 00:24:08 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x