12. februar: Følg din investering på den fornuftige måde
12. februar: Find de mest spændende aktier
12. februar 2012 19:00

Hvad bestemmer kursen på en aktie?

I lektion 5 fortæller vi, hvad der styrer kursudviklingen på en aktie: Der er tre drivkræfter: Økonomisk vækst, branchetendenser og selskabets ledelse. Over halvdelen af aktiekursen bestemmes af eksterne forhold, som ledelsen ikke har indflydelse på.

aktiekurs_470x300

Af Morten W. Langer, AktieUgebrevet
Køb AktieUgebrevets aktieskolebog "Tjen en million på aktier"


Når man investerer i aktier, er det vigtigste at analysere sig frem til de attraktive aktier. Og lad det være sagt med det samme: Det er ikke en let opgave.

Selv de mest garvede aktieanalytikere og banker er tilfredse med, hvis de i opgangstider på aktiemarkedet kan klare sig lige så godt som det generelle marked.
Det kan man sikre sig ved at sammensætte sin portefølje, så den afspejler det aktieindeks, man gerne vil følge. Det kan eksempelvis være det danske OMXC20 indeks eller Morgan Stanleys verdensindeks.

Problemet ved at investere på grundlag af en indeksportefølje er, at det giver kurstab, når aktiemarkederne falder. Og det virker ikke umiddelbart attraktivt, at man som investor »kun« taber 20 procent af den investerede kapital, selvom markedet generelt er faldet 22 procent.

Mange professionelle investorer mener, at det er et godt resultat. Ikke mindst investeringsforeningerne, som synes at de gør det godt, hvis deres kurstab bare er lidt mindre, end faldet på det generelle marked.

Sæt en fornuftig målsætning
Jeg mener, at det er en meget uambitiøs målsætning at nøjes at gå efter at klare sig som det generelle marked. Og det behøver man i sidste ende ikke en dyr porteføljemanager til, men bare en god regnemaskine.

Har man som målsætning at klare sig bedre end det generelle marked, skal man arbejde systematisk og grundigt med tingene. Og alligevel er der ingen garanti for, at
det vil lykkes at gøre det bedre end markedet som helhed.

I det følgende vil jeg beskrive den analysemodel, som AktieUgebrevet arbejder efter. Modellen er baseret på det faktum, at kursen på en aktie normalt er bestemt af tre
forskellige drivkræfter.Forstår man ikke disse drivkræfter, er det vanskeligt at analysere sig frem til de mest attraktive aktier.

Forstår man grundprincipperne er man klædt godt på og kan komme meget langt ved gennem selvstudier at finde frem til de aktier, som passer til ens investeringsprofil.

Makroøkonomi styrer aktiekurserne
For det første udviklingen i den globale økonomi, hvor USAs økonomi som regel er styrende. Også geopolitiske forhold som oliekriser, politisk uro i større lande eller regioner og risiko for krigsudbrud påvirker generelt aktiemarkederne, der altid reagerer negativt på usikkerhed.

Mellem 20 og 30 procent af aktiekursen styres af makroøkonomien. De store bevægelser op og ned på aktiemarkederne er derfor ofte bestemt af overordnede økonomiske konjunkturer og andre geopolitiske forhold.

I perioder med faldende global økonomisk vækst falder de fleste aktiemarkeder også. Aktiviteten i samfundet falder, og det gør virksomhedernes salg og overskud også. Derfor falder aktierne også. Og omvendt, når den økonomiske vækst stiger, er der normalt fremgang på de globale aktiemarkeder.

De ledende indikatorer
Groft sagt kan man sige, at udviklingen i den økonomiske vækst kan anvendes til at sige noget om den fremtidige retning på aktiemarkederne.

De bedste redskaber til tidligt at aflæse ændringer i konjunkturen er de såkaldte ledende indikatorer. De er opbygget af nogle økonomiske nøgletal, som tidligt reagerer på ændringer i det økonomiske klima.

Derfor har AktieUgebrevet opbygget et KonjunkturBarometer, som består af otte vigtige ledende økonomiske indikatorer, bl.a. OECDs ledende indikator, et råvareprisindeks og obligationsrenten. Fordi aktiemarkederne godt kan begynde at stige, før vi ser klare signaler om en vending i den økonomiske vækst, er det også vigtigt at følge udviklingen på de toneangivende aktiemarkeder, det vil sige det amerikanske aktiemarked.

Begynder det at stige kraftigt, er det måske et signal om, at der er ved at ske en større vending. Men andre ord kan aktiemarkedet måske være ved at fortælle os en »ny historie« om den økonomiske udvikling. Men det kan også være, at der er tale om kortvarige udsving, som alene skyldes en ændret markedsstemning.

Det er altså vigtigt at skelne mellem de store bevægelser i aktiemarkedet og de kortsigtede bevægelser.

Aktiekurserne foran økonimien
Normalt siger man, at aktiemarkederne er en af de bedste ledende indikatorer for den økonomiske udvikling. Ofte kan man aflæse en langsigtet vending i aktiemarkedet ved hjælp af det, der kaldes teknisk analyse, som vi har beskrevet i tidligere lektioner. Brancherotation

For det andet forholdene i de enkelte brancher, eksempelvis medicinalindustri eller telekommunikation, og geografiske regioner, eksempelvis Kina eller Europa. Også
ændringer i regionale eller nationale forhold som skatteregler, rentevilkår og myndighedsregulering kan påvirke lokale markeder. Andre 20-30 procent af aktiekursen styres af brancheforhold eller regionale forhold.

Kursudviklingen i de forskellige brancher er ofte meget forskellig. Og selvom aktiekurserne falder i én branche, kan det godt være, at kursen stiger i en anden branche. Derfor er det meget vigtigt, at man gør sig klart, hvilke brancher man investerer i.

Forklaringen er, at de store professionelle investorer ind imellem flytter deres kapital fra den ene type branche til den anden type branche. Det kaldes sektorrotation. Branchen, de sælger ud af, falder i kurs, fordi der er flere sælgere end købere. Mens branchen, de køber op i, stiger i kurs.

Ofte bevæger aktierne sig inden for enkelte brancher sig rimeligt ens, fordi investorerne ikke handler enkeltaktier men mere brancher.
Hvis en branche ser ud til at stå foran en betydeligt større indtjeningsvækst, er det sandsynligt, at de professionelle investorer vil kaste deres kærlighed på de største selskaber i denne branche.

Det vil sige, at alene de store investorers opfattelse kan flytte kursniveauet i en hel branche betydeligt.
For det tredje styres aktierne af det, selskabet selv gør, altså i sidste ende ledelsens dygtighed. Ca. 40-50 procent af aktiekursen bestemmes af ledelsens evne til at drive virksomheden, og den analyse vil vi vende tilbage til i en senere lektion.

 

Se flere artikler i Euroinvestors Aktieskole

FrontSchool_470x140

 

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
20 maj
 
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
30
19 maj
 
Du undrer mig at flere ikke er begyndt at bekymrer sig for situationen i Grækenland. Hvad enten man ..
25
16 maj
FING-B
Der er simpelthen noget som både Dig og Denne Swiftfup har misforstået. Det som i begge har misforst..
22
21 maj
 
”Verdensøkonomiens nuværende vigtigste sektor må være Kinas boligmarked. Der står 50 mio. lejlighede..
20
19 maj
 
Hej alle,   Herunder er alle finanshusenes vurderinger og anbefalinger af C20 selskaber + de 'Large ..
20
19 maj
GEN
Mon ikke vi nærmer os de 600 efter JNJ´s præsentation i morgen - der vil komme fokus på Daratumumab ..
20
18 maj
VELO
Jeg har desværre ikke tid til en længere udredning, og heller ikke til en lang dialog, men jeg er ik..
17
16 maj
FING-B
xo - dog påfaldende hvor aktiv du har været i en debat om et selskab som du 'faktisk er bedøvende li..
17
18 maj
BIOPOR
  Huj hej hvor det går. Endelig sker der noget med kursen. Og selskabet står også med nogle ret inte..
15
16 maj
FING-B
Typisk et fjols som dig, at sige sådan i stedet for at forholde dig til det jeg skriver. 
15

Carlsberg: Russisk ølproduktion fortsætter i bakgear

22-05-2015 16:33:25
Carlsberg og de øvrige bryggerier på det russiske ølmarked fortsætter med at holde igen med ølbrygningen i landet. Således faldt ølproduktionen i Rusland med 7,..

Novo: Ny fusion styrker købersiden ved forhandlingsbordet

22-05-2015 14:15:45
Medicinalselskaberne kan formentlig se frem til endnu sværere prisforhandlinger fremover i USA. Modparterne ved forhandlingsbordet, de såkaldte Pharma Benefit M..

Aktier/åbning: Zealand i rødt efter regnskab

22-05-2015 09:18:44
Det danske C20 Cap-indekset starter med bevægelser fra side til side i niveauet 1.016 fredag morgen på en dag, hvor Zealand Pharma - uden for eliteindekset - er..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
MHI Vestas/dir: Succes er kommet langt hurtigere end ventet
2
Novo: Ny fusion styrker købersiden ved forhandlingsbordet
3
Novo: Ingeniørmangel vækker flyttetanker - avis
4
Mærsk nær milliardsalg af Esbjerg-rederi - avis
5
Aktier/åbning: Zealand i rødt efter regnskab

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
23. maj 2015 07:47:20
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150519.1 - EUROWEB2 - 2015-05-23 07:47:20 - 2015-05-23 07:47:20 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x