14. juni: Visse olieudvindingsvirksomheder outperformer trods billigere råo..
19. juni: Apple – iOS 6 og implikationerne for Google, Facebook, Skype…
18. juni 2012 04:00

Indtjeningsnervøsitet nærmer sig højeste niveau i 54 år

For en måned siden viste vi hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast og udbytte relativt til den 10årige amerikanske statsobligations rente har udvidet sig til niveauer som ikke er set siden 1975 (se grafen nedenfor). Det viser tydeligt, at vanviddet spreder sig over hele det finansielle system.

Graf1

I denne artikel vil vi, med inspiration fra "A Dash of Insight" og Dr. Ed Yardeni, vise hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast (earnings yield) og virksomhedsobligationsafkast (Moody's BAA corporate bond indeks) har udvidet sig til et niveau som er tæt på det højeste i 54 år (se graf nedenfor). Spændet er baseret på det løbende indtjeningsafkast  for S&P 500 og Moody's BAA corporate bond yield.

Graf2

Afkastspændet er et termometer, som måler investorers indtjeningsnervøsitet, hvilket er relevant i det nuværende investeringsmiljø. Men de seneste bevægelser i finansielle aktiver stiller spørgsmålstegn ved om investorerne skyder helt over mål i denne ombæring. Ifølge Jeff Miller "A Dash of Insight" så skal S&P 500 stige med 27% for at lukke hullet. Dette forudsætter naturligvis uændrede niveauer for virksomhedsobligationer under et sådant aktierally, hvilket sandsynligvis er for snæver en antagelse. Som det også fremgår af grafen, så handler aktier normalt med et lavere indtjeningsafkast end virksomhedsobligationer, hvilket reflekterer aktiernes højere risiko og afkast profil. Men hvis denne relation skulle reetableres over det kommende år så skal S&P500 trods alt stige en hel del.

Hvis en tilbagevenden til normaler er en af  de fasttømrede regler indenfor økonomi og finansielle markeder, så bør man forvente, at aktier vil klare sig relativt godt i forhold til obligationer over de næste par år. Men det forudsætter, at Europa heler, at Kina kan skabe en økonomisk overgang og, at USA vender tilbage til gennemsnitsvækst. Disse forudsætninger fortoner sig noget i øjeblikket. Men af og til må man satse noget af gården for at få et rimeligt afkast. Obligationer kan ikke give dette i øjeblikket, med mindre at man gearer dine positioner op flere gange. 

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
03 jul
OMXC20
  Der har på det seneste været noget debat om DCF-analyser og andre måder at forsøge at finde en fai..
34
01 jul
OMXC20
Der har været en del kritik og undren over mine indlæg - især om Jobindex. Her er forklaringen på, h..
20
02 jul
CBRAIN
Til alle de, der er blevet støt over at jeg ændrede syn på cBrain for et lille års tid siden er her ..
16
04 jul
JOBNDX
Endnu et langt indlæg og endnu en ny tråd. Men alligevel ingen svar på det væsentlige. Skal vi så ge..
14
01 jul
OMXC20
Nej, børns loyalitet over for deres forældre svigter aldrig. Men hvis du har tjent lidt penge, så an..
13
30 jun
EXQ
Exiqon har idag lanceret deres Cloud Platform XploreRNA som kan ses via følgende link:   https://xpl..
13
09:33
I:DAX
Hvor bliver dine dommedagskommentarer af??   Måske du snart lærer at holde lidt igen med dine 50-80%..
12
03 jul
 
Dette er ikke en hype af nedenstående selskaber, men en tak til en mand, der for mig at se har en go..
12
04 jul
I:DAX
Desværre slipper vi ikke for at Grækenland kommer til at dominere den internationale politiske dagso..
11
30 jun
SAS-DKK
Ryanair bedriver landsskadelig virksomhed i Danmark. De bør smides ud.                       Desværr..
11

Mærsk/Carnegie: Sænker anbefaling til "sælg" fra "hold"

06-07-2015 15:46:02
Carnegie har skruet ned for sin anbefaling af aktierne i A.P. Møller-Mærsk, der nu hedder "sælg" mod tidligere "hold".Det fremgår af data fra Bloomberg News.Sam..

Siemens vinder havmølleordre på 402 MW i Tyskland

06-07-2015 13:24:29
Siemens har vundet en ordre på levering af 67 af selskabets 6,0 MW-møller til projektet Veja Mate, der ligger i den tyske del af Nordsøen.Det oplyser det tyske ..

Aktier/åbning: Græsk smerte rammer hele C20

06-07-2015 09:17:43
Der går rystelser igennem de europæiske aktiemarkeder mandag morgen oven på den græske afvisning af de krav, som de internationale institutioner har stillet, hv..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: Store kursfald i vente fra start
2
Grækenland: Statsrenter tordner i vejret efter nej til reformer
3
Aktier/Nordea: Ser indeksfald på 4-5 pct. efter græsk nej
4
Grækenlands finansminister siger op - NY
5
Eurolandene venter nu på udspil fra Grækenland - NY

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
6. juli 2015 22:18:01
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150706.1 - EUROWEB3 - 2015-07-06 22:18:01 - 2015-07-06 22:18:01 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x