14. juni: Visse olieudvindingsvirksomheder outperformer trods billigere råo..
19. juni: Apple – iOS 6 og implikationerne for Google, Facebook, Skype…
18. juni 2012 04:00

Indtjeningsnervøsitet nærmer sig højeste niveau i 54 år

For en måned siden viste vi hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast og udbytte relativt til den 10årige amerikanske statsobligations rente har udvidet sig til niveauer som ikke er set siden 1975 (se grafen nedenfor). Det viser tydeligt, at vanviddet spreder sig over hele det finansielle system.

Graf1

I denne artikel vil vi, med inspiration fra "A Dash of Insight" og Dr. Ed Yardeni, vise hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast (earnings yield) og virksomhedsobligationsafkast (Moody's BAA corporate bond indeks) har udvidet sig til et niveau som er tæt på det højeste i 54 år (se graf nedenfor). Spændet er baseret på det løbende indtjeningsafkast  for S&P 500 og Moody's BAA corporate bond yield.

Graf2

Afkastspændet er et termometer, som måler investorers indtjeningsnervøsitet, hvilket er relevant i det nuværende investeringsmiljø. Men de seneste bevægelser i finansielle aktiver stiller spørgsmålstegn ved om investorerne skyder helt over mål i denne ombæring. Ifølge Jeff Miller "A Dash of Insight" så skal S&P 500 stige med 27% for at lukke hullet. Dette forudsætter naturligvis uændrede niveauer for virksomhedsobligationer under et sådant aktierally, hvilket sandsynligvis er for snæver en antagelse. Som det også fremgår af grafen, så handler aktier normalt med et lavere indtjeningsafkast end virksomhedsobligationer, hvilket reflekterer aktiernes højere risiko og afkast profil. Men hvis denne relation skulle reetableres over det kommende år så skal S&P500 trods alt stige en hel del.

Hvis en tilbagevenden til normaler er en af  de fasttømrede regler indenfor økonomi og finansielle markeder, så bør man forvente, at aktier vil klare sig relativt godt i forhold til obligationer over de næste par år. Men det forudsætter, at Europa heler, at Kina kan skabe en økonomisk overgang og, at USA vender tilbage til gennemsnitsvækst. Disse forudsætninger fortoner sig noget i øjeblikket. Men af og til må man satse noget af gården for at få et rimeligt afkast. Obligationer kan ikke give dette i øjeblikket, med mindre at man gearer dine positioner op flere gange. 

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
14 okt
PNDORA
Har efterhånden læst mange indlæg om Pandora her på Euroinvestor. De fleste indlæg er enten beregne..
21
11 okt
MATAS
  Jeg har længe fulgt med i Matas’ forretningsmæssige udvikling, fordi selskabet er udsat for mange ..
20
13 okt
PNDORA
Det ligger klart for enhver at med vaekst rater over 10 procent om aaret, som vedholdende vil blive ..
16
16 okt
VWS
Kommentarer, hvorfor anvender du nu en periode på 13 måneder, når du ser tilbage for at sammenligne ..
11
17 okt
I:DAX
Suspenderer sikkert al sikkert al handel i Frankfurt  hvis den falder -0,3% Hvad hedder det så hvis..
10
14 okt
VWS
Earlier this year, China's National Energy Administration announced it would spend $363 billion by 2..
10
13 okt
VWS
Kommentarer, du svarede ikke på mit indlæg til dig sidst. Måske du ikke så det? Jeg stillede spørgsm..
10
16 okt
VWS
Hej Kommentarer. Dejligt du lige kan påminde os om, hvordan kursudviklingen har været, det har været..
9
15 okt
VWS
Skotland's nationalist party har i denne uge annonceret at de arbejder frem imod at lave et nyt stat..
9
17 okt
GEN
Hvis jeg var lige så sikker i mine forudsigelser på aktier, som mine forudsigelse på at du inden for..
8

Nye digitale betalingsløsninger bryder frem

25-09-2017 08:45:00
Sponsoreret indhold:Af Jens Damgaard, Country Manager, Visa DenmarkEfter 20 år, hvor danskerne har taget imod ganske mange nye løsninger indenfor elektroniske/digitale betalinger, går udviklingen nu endnu hurtigere, og det gør Danmark til et af de mest avancerede betalingsmarkeder i Europa. Avanceret, fordi danskerne er parat til at bruge næsten enhver tænkelig mobil enhed til at betale med.Buti..

Novo: Fiasp godkendt i USA

29-09-2017 16:20:48
De amerikanske sundhedsmyndigheder, FDA, har godkendt Fiasp (hurtigtvirkende insulin aspart), en ny hurtigtvirkende måltidsinsulin, til behandling af voksne med diabetes.Det oplyser Novo Nordisk.FDA's beslutning kommer, efter at kliniske studier har dokumenteret, at Fiasp giver fordele for mennesker, der har behov for en forbedret generel blodsukkerregulering.- Vi er meget glade for, at Fiasp nu o..

Atlantic Petroleum: Direktør fratræder 1. december

29-09-2017 14:02:37
Topchefen for Atlantic Petroleum, der er noteret i Norge og København, direktør Ben Arabo, har opsagt sit job for at tiltræde et andet job på Færøerne.Det oplyser selskabet.Han vil dog blive hos Atlantic Petroleum til 1. december./ritzau/FINANSClaus Mikkelsen +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail: finans@ritzau.dk , www.ritzaufinans.dk

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: Kursmålsstorm over de danske aktier
2
Genmab-aktien dykker efter faldende Darzalex-vækst
3
Novo: Skæbnen for mulig milliardsællert er i eksperternes hænder
4
Pandora/RBC: Tredje kvartal ses som "skæbnens time" - NY
5
Tirsdagens aktier: Genmab straffet for tal - Jyske løftet af SEB

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
18. oktober 2017 00:07:11
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20171017.1 - EUROWEB2 - 2017-10-18 00:07:11 - 2017-10-18 00:07:11 - 1 - Website: OKAY