14. juni: Visse olieudvindingsvirksomheder outperformer trods billigere råo..
19. juni: Apple – iOS 6 og implikationerne for Google, Facebook, Skype…
18. juni 2012 04:00

Indtjeningsnervøsitet nærmer sig højeste niveau i 54 år

For en måned siden viste vi hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast og udbytte relativt til den 10årige amerikanske statsobligations rente har udvidet sig til niveauer som ikke er set siden 1975 (se grafen nedenfor). Det viser tydeligt, at vanviddet spreder sig over hele det finansielle system.

Graf1

I denne artikel vil vi, med inspiration fra "A Dash of Insight" og Dr. Ed Yardeni, vise hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast (earnings yield) og virksomhedsobligationsafkast (Moody's BAA corporate bond indeks) har udvidet sig til et niveau som er tæt på det højeste i 54 år (se graf nedenfor). Spændet er baseret på det løbende indtjeningsafkast  for S&P 500 og Moody's BAA corporate bond yield.

Graf2

Afkastspændet er et termometer, som måler investorers indtjeningsnervøsitet, hvilket er relevant i det nuværende investeringsmiljø. Men de seneste bevægelser i finansielle aktiver stiller spørgsmålstegn ved om investorerne skyder helt over mål i denne ombæring. Ifølge Jeff Miller "A Dash of Insight" så skal S&P 500 stige med 27% for at lukke hullet. Dette forudsætter naturligvis uændrede niveauer for virksomhedsobligationer under et sådant aktierally, hvilket sandsynligvis er for snæver en antagelse. Som det også fremgår af grafen, så handler aktier normalt med et lavere indtjeningsafkast end virksomhedsobligationer, hvilket reflekterer aktiernes højere risiko og afkast profil. Men hvis denne relation skulle reetableres over det kommende år så skal S&P500 trods alt stige en hel del.

Hvis en tilbagevenden til normaler er en af  de fasttømrede regler indenfor økonomi og finansielle markeder, så bør man forvente, at aktier vil klare sig relativt godt i forhold til obligationer over de næste par år. Men det forudsætter, at Europa heler, at Kina kan skabe en økonomisk overgang og, at USA vender tilbage til gennemsnitsvækst. Disse forudsætninger fortoner sig noget i øjeblikket. Men af og til må man satse noget af gården for at få et rimeligt afkast. Obligationer kan ikke give dette i øjeblikket, med mindre at man gearer dine positioner op flere gange. 

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
19 jan
ZEAL
Baron, goodw..., alpe m.fl. kan i ikke tilføje hinanden på jeres messenger, snap el.lign. og føre je..
33
16 jan
COLUM
Debatten her på EI handler om aktier og børsnoterede selskaber.   Da jeg regner med, at langt størst..
28
14 jan
VWS
Jeg sidder lige her en stille lørdag formiddag, og tænker lidt over Vestas situation, og kursudvikli..
25
14 jan
DSV
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
22
18 jan
OMXC20
  Serviceoplysning - valuation af novozymes i slutningen af indlægget. Lad mig starte med en meget v..
20
16 jan
BO
Hvorfor køber du ikke en bannerreklame her på Euroinvestor, så vi andre ikke behøver at skulle sorte..
20
14 jan
VWS
De skal jo ikke ud og arbejde for enhver pris. Skal Vestas investere pengene, så skal det være fo..
17
20 jan
OMXC20
Min gode ven Viggo, der altid hjalp mig med forårsarbejdet var desværre kommet i fængsel. jeg skrev ..
15
20 jan
I:SP500
Jamen , du er stadigvæk en kæmpe idiot...Trump eller ej 😄
14
17 jan
FING-B
Her er et eksempel der viser at man bør tænke over hvem man lytter på samt hvad man lægger op. Husk ..
14

Nordea/Sparebank: Hæver kursmål og sænker anbefaling

20-01-2017 16:36:07
Analytikerne hos Sparebank har sænket anbefalingen af Nordea-aktien til "neutral" fra "køb" og hævet kursmålet for aktien. Det viser data fra Bloomberg News.Men..

Mærsk: Kinesisk rival afviser at have budt på Hongkong-rederi

20-01-2017 12:10:51
Kinesiske China Cosco afviser forlydender i kinesisk presse, der går på, at rederiet har lagt et bud på 4 mia. dollar for Hongkong-rederiet Orient Overseas Cont..

Aktier/middag: TDC topper indeks i både Danmark og Europa

20-01-2017 11:44:02
Salgsrygter om teleselskabet TDC får investorerne til at flokkes om aktien, der stiger med 4,2 pct. til 38,52 kr.Og det plus får selskabet til at toppe C20 Cap-..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Fredagens aktier: Rygter om TDC blev honoreret af investorerne
2
USA/økonomer: Muligheder og risici i Trumps første tale som præsident
3
Aktier/middag: TDC topper indeks i både Danmark og Europa
4
Novozymes: Ledelsen tildeles aktier for 56 mio. kr.
5
Tryg/Danske: Farvel til aktietilbagekøb skuffer investorerne

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
21. januar 2017 09:30:04
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170120.2 - EUROWEB3 - 2017-01-21 09:30:04 - 2017-01-21 09:30:04 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x