14. juni: Visse olieudvindingsvirksomheder outperformer trods billigere råo..
19. juni: Apple – iOS 6 og implikationerne for Google, Facebook, Skype…
18. juni 2012 04:00

Indtjeningsnervøsitet nærmer sig højeste niveau i 54 år

For en måned siden viste vi hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast og udbytte relativt til den 10årige amerikanske statsobligations rente har udvidet sig til niveauer som ikke er set siden 1975 (se grafen nedenfor). Det viser tydeligt, at vanviddet spreder sig over hele det finansielle system.

Graf1

I denne artikel vil vi, med inspiration fra "A Dash of Insight" og Dr. Ed Yardeni, vise hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast (earnings yield) og virksomhedsobligationsafkast (Moody's BAA corporate bond indeks) har udvidet sig til et niveau som er tæt på det højeste i 54 år (se graf nedenfor). Spændet er baseret på det løbende indtjeningsafkast  for S&P 500 og Moody's BAA corporate bond yield.

Graf2

Afkastspændet er et termometer, som måler investorers indtjeningsnervøsitet, hvilket er relevant i det nuværende investeringsmiljø. Men de seneste bevægelser i finansielle aktiver stiller spørgsmålstegn ved om investorerne skyder helt over mål i denne ombæring. Ifølge Jeff Miller "A Dash of Insight" så skal S&P 500 stige med 27% for at lukke hullet. Dette forudsætter naturligvis uændrede niveauer for virksomhedsobligationer under et sådant aktierally, hvilket sandsynligvis er for snæver en antagelse. Som det også fremgår af grafen, så handler aktier normalt med et lavere indtjeningsafkast end virksomhedsobligationer, hvilket reflekterer aktiernes højere risiko og afkast profil. Men hvis denne relation skulle reetableres over det kommende år så skal S&P500 trods alt stige en hel del.

Hvis en tilbagevenden til normaler er en af  de fasttømrede regler indenfor økonomi og finansielle markeder, så bør man forvente, at aktier vil klare sig relativt godt i forhold til obligationer over de næste par år. Men det forudsætter, at Europa heler, at Kina kan skabe en økonomisk overgang og, at USA vender tilbage til gennemsnitsvækst. Disse forudsætninger fortoner sig noget i øjeblikket. Men af og til må man satse noget af gården for at få et rimeligt afkast. Obligationer kan ikke give dette i øjeblikket, med mindre at man gearer dine positioner op flere gange. 

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
27 sep
OMXCPI
Hvad har virket? Hvad har jeg lært og forbedret? Og hvad har jeg lært (dyrt) at holde mig fra?   Eft..
50
01 okt
VWS
  Den amerikanske støtteordning for vindenergi - PTC - er aktivt i politisk spil for øjeblikket og j..
18
25 sep
YHOO
Nej jeg har nu lykønsket ham mange gange med hans performance. Det er for mig at se både flot og isæ..
16
25 sep
VWS
Vestas kunde First Wind   http://renews.biz/76379/first-wind-reaches-new-heights/   First Wind vælge..
15
29 sep
VELO
Jeg kan anbefale alle Veloxis-interesserede at kigge de ældre årsregnskaber igennem - naturligvis is..
14
27 sep
VELO
Hej WWW   Her kommer lidt mere "nørd"tænkning, som vi ikke har drøftet før i Veloxisdebatten.   Den ..
14
26 sep
VWS
Jeg synes det lyder som en meget passende beskyldning Mif kommer med, et eller andet er der sku galt..
13
30 sep
BIOPOR
  Sidste uge deltog Bioporto vel i deres første sådan rigtig professionelle investor præsentation me..
12
26 sep
VWS
Nu syntes jeg nok lige at den politisk korrekthed fra din side går lidt over stregen. Du plejer ikke..
12
25 sep
YHOO
Igen må jeg bare sige. ALLE og jeg gentager ALLE kan lave et superafkast med 4-5 gange gearing når m..
12

Nordnet: Private kaster deres kærlighed på Novo og Mærsk

01-10-2014 12:53:00
A.P. Møller - Mærsk og Novo Nordisk var Nordnet-kundernes foretrukne aktiekøb i september, hvor Vestas til gengæld var at finde på salgslisten. Det fremgår af e..

Novo: Amerikansk entreprenør skal bygge ny Bagsværd-fabrik

01-10-2014 09:17:16
Det bliver det amerikanske entreprenørselskab Jacobs Engineering Group, der skal opføre den finrensningsfabrik, som Novo Nordisk er på vej til at etablere i Bag..

Aktier/tendens: Aktiepilen ser ud til at skulle træde vande

01-10-2014 08:23:38
Der er udsigt til en sivende åbning på aktiemarkederne onsdag morgen, hvor der ventes en uændret eller måske lidt rød start.- Det ser ud til, at vi skal forvent..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Vestas/Barclays: Ordreskuffelse drevet af USA og EM
2
Novo: Amerikansk entreprenør skal bygge ny Bagsværd-fabrik
3
Nordnet: Private kaster deres kærlighed på Novo og Mærsk
4
Aktier/tendens: Aktiepilen ser ud til at skulle træde vande
5
Vestas skal levere 49 megawatt til Uruguay
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
2. oktober 2014 02:22:26
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141001.1 - EUROWEB7 - 2014-10-02 02:22:26 - 2014-10-02 02:22:26 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x