14. juni: Visse olieudvindingsvirksomheder outperformer trods billigere råo..
19. juni: Apple – iOS 6 og implikationerne for Google, Facebook, Skype…
18. juni 2012 04:00

Indtjeningsnervøsitet nærmer sig højeste niveau i 54 år

For en måned siden viste vi hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast og udbytte relativt til den 10årige amerikanske statsobligations rente har udvidet sig til niveauer som ikke er set siden 1975 (se grafen nedenfor). Det viser tydeligt, at vanviddet spreder sig over hele det finansielle system.

Graf1

I denne artikel vil vi, med inspiration fra "A Dash of Insight" og Dr. Ed Yardeni, vise hvorledes spændet mellem indtjeningsafkast (earnings yield) og virksomhedsobligationsafkast (Moody's BAA corporate bond indeks) har udvidet sig til et niveau som er tæt på det højeste i 54 år (se graf nedenfor). Spændet er baseret på det løbende indtjeningsafkast  for S&P 500 og Moody's BAA corporate bond yield.

Graf2

Afkastspændet er et termometer, som måler investorers indtjeningsnervøsitet, hvilket er relevant i det nuværende investeringsmiljø. Men de seneste bevægelser i finansielle aktiver stiller spørgsmålstegn ved om investorerne skyder helt over mål i denne ombæring. Ifølge Jeff Miller "A Dash of Insight" så skal S&P 500 stige med 27% for at lukke hullet. Dette forudsætter naturligvis uændrede niveauer for virksomhedsobligationer under et sådant aktierally, hvilket sandsynligvis er for snæver en antagelse. Som det også fremgår af grafen, så handler aktier normalt med et lavere indtjeningsafkast end virksomhedsobligationer, hvilket reflekterer aktiernes højere risiko og afkast profil. Men hvis denne relation skulle reetableres over det kommende år så skal S&P500 trods alt stige en hel del.

Hvis en tilbagevenden til normaler er en af  de fasttømrede regler indenfor økonomi og finansielle markeder, så bør man forvente, at aktier vil klare sig relativt godt i forhold til obligationer over de næste par år. Men det forudsætter, at Europa heler, at Kina kan skabe en økonomisk overgang og, at USA vender tilbage til gennemsnitsvækst. Disse forudsætninger fortoner sig noget i øjeblikket. Men af og til må man satse noget af gården for at få et rimeligt afkast. Obligationer kan ikke give dette i øjeblikket, med mindre at man gearer dine positioner op flere gange. 

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
20 maj
 
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
30
23 maj
ZEAL
Zealand Pharma havde i sammenhæng med deres Q1 resultat et web-cast, hvor ledelsen kommenterede på s..
26
19 maj
 
Du undrer mig at flere ikke er begyndt at bekymrer sig for situationen i Grækenland. Hvad enten man ..
25
21 maj
 
”Verdensøkonomiens nuværende vigtigste sektor må være Kinas boligmarked. Der står 50 mio. lejlighede..
21
19 maj
 
Hej alle,   Herunder er alle finanshusenes vurderinger og anbefalinger af C20 selskaber + de 'Large ..
20
19 maj
GEN
Mon ikke vi nærmer os de 600 efter JNJ´s præsentation i morgen - der vil komme fokus på Daratumumab ..
20
18 maj
VELO
Jeg har desværre ikke tid til en længere udredning, og heller ikke til en lang dialog, men jeg er ik..
17
22 maj
VWS
BHE Renewables LLC, der er ejet af Warren Buffett's Berkshire Hathaway Energy og som for nyligt best..
15
18 maj
BIOPOR
  Huj hej hvor det går. Endelig sker der noget med kursen. Og selskabet står også med nogle ret inte..
15
19 maj
FING-B
Skulle der virkelig kun rød dag til for at du kom ud a hulen igen og startede din skræmmekampagne ig..
14

Carlsberg: Russisk ølproduktion fortsætter i bakgear

22-05-2015 16:33:25
Carlsberg og de øvrige bryggerier på det russiske ølmarked fortsætter med at holde igen med ølbrygningen i landet. Således faldt ølproduktionen i Rusland med 7,..

Novo: Ny fusion styrker købersiden ved forhandlingsbordet

22-05-2015 14:15:45
Medicinalselskaberne kan formentlig se frem til endnu sværere prisforhandlinger fremover i USA. Modparterne ved forhandlingsbordet, de såkaldte Pharma Benefit M..

Aktier/åbning: Zealand i rødt efter regnskab

22-05-2015 09:18:44
Det danske C20 Cap-indekset starter med bevægelser fra side til side i niveauet 1.016 fredag morgen på en dag, hvor Zealand Pharma - uden for eliteindekset - er..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
24. maj 2015 20:57:29
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150519.1 - EUROWEB3 - 2015-05-24 20:57:29 - 2015-05-24 20:57:29 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x