2. juli: Facebook: Analytikere er enige om prisen, men er uenige om omsætn..
4. juli: Aktieoverblik: Var EU top mødet en nødvendig katalysator?
3. juli 2012 04:00

Genkapitalisering af Europas banker: Skabelsen af et nyt stigma?

Af Tomas Berggren

Løsningen, som kom på bordet under de Europæiske lederes "power meeting" sidste uge, vil ikke ændre på de langsigtede problemstillinger for de europæiske banker og specielt ikke for de spanske. Investorer som forventer, at dette vil være begyndelsen på en genopretning fra den europæiske gældskrise tager såre fejl. De finansielle markeder har imidlertid reageret meget positivt på nyheden, og de fleste europæiske indeks er blevet sendt opad med mellem 4-5% i gennemsnit.

Graf1

Den foreslåede løsning betyder, at bankerne vil blive direkte kapitaliseret af den europæiske redningsfond (European Stability Mechanism and European Financial Stability Facility) uden at behøve at spørge om hjælp fra deres respektive nationale regeringer. Dette er en stor lettelse for Spanien fordi det betyder, at regeringen undgår at opbygge yderligere gæld og undgår at dets obligationsrenter stiger til faretruende høje niveauer. Så i en samlet bevægelse, ser det ud til at myndighederne har erkendt, at det er afgørende at bryde den negative spiral, som er skabt af forværring i kvaliteten af statsgæld og bank systemet "den negative gældsspiral".

Den foreslåede løsning er imidlertid ikke problemfri. Den bringer nye udfordringer, som især knytter sig den mistillid det skaber.

Hovedrisici ved den nye løsning

Som vi ser det, er den primære risiko, som relaterer sig til den foreslåede løsning, den store afkobling mellem risiko og incitament. Genkapitaliseringsmodellen for de Europæiske banker kan kun fungere, hvis der er fuld gennemsigtighed omkring størrelsen af kapitalbehovet. Vi har tidligere udtrykt tvivl omkring stres test resultaterne  i relation til koncentrationen af risiko og antagelsen omkring spanske bankers evne til at skabe overskud. Med den nye løsning har Spanske myndigheder begrænset tilskyndelse til at afsløre alle tab, idet bankernes kapitalbehov ikke vil være koblet til Spaniens låneomkostninger. Ydermere vil Spaniens banker og regering have en fælles interesse i øget låneomfang for at genoplive boligmarkedet. Dette er en risikabel satsning, som forudsætter at kreditrisikoen stort set bæres af ESM.

Det nødvendige behov for tid, til at få ordentlige overvågningsfaciliteter på plads, er også ukendt. Spørgsmålet er derfor om redningsoperationen kommer i god tid. EU topmødet viser, at de europæiske ledere allerede skærer hjørner for at skabe en hurtig redning af Spaniens banker (EUR 100 milliarder vil blive dispenseret øjeblikkeligt uden at ordentlig overvågning er etableret). Hvad sker der imidlertid hvis Spanien har brug for flere penge?

Bundlinjen er, at den foreslåede løsning skaber en indbygget moralsk forhindring. Som tiden går skal flere hjørner skæres for at redde bankerne alt imens implementering af ordentlig overvågningsfaciliteter må vente. Der er ingen tvivl om at dette svarer til at "satse hele puljen" men vil ridderne i de skinnende rustningers (forklædte politiske beslutningstagere og myndigheder) bluf blive opdaget?

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor    

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
03 mar
OMXC20
Kære alle brugere af EI,   Da EI tilsyneladende ikke bekymrer sig besynderligt omkring debat niveaue..
35
01 mar
VWS
God søndag til alle.   Jeg faldt over denne timelapse-video der viser flere detaljer end normalt omk..
25
04 mar
BAVA
HISTORISK dag med den ved "best case scenario" meget lukrative partneraftale med BMS vedrørende Pros..
19
01 mar
 
For første gang i mange år har jeg prøvet at krydstabulere på EET depot, - inden revisoren får det. ..
15
27 feb
OMXC20
Med al respekt...   Det kan ikke afvises der kommer en mindre korrektion fra tid til anden, men spør..
13
09:41
BAVA
Ud over at have tjent en ustyrlig bunke gryn de sidste dage, må jeg også bare indrømme, at jeg er gl..
12
04 mar
I:SP500
Mobe: Er du her stadig? Så dit indlæg den anden dag og her er et forsøg på et seriøst indlæg. Enjoy ..
12
01 mar
 
Hej, Så er vi igennem uge 8 & 9 og finanshusene har opdateret deres estimater for 2015 de nordiske ..
12
28 feb
SAS-DKK
Man burde betale folk en ordentlig og en anstændig løn for deres arbejde.   På sigt vil ingen jo arb..
12
27 feb
OMXC20
Om få dage starter ECB's obligationsopkøb på 60mia+ euro om måneden i mindst 18 måneder. Det vil sæn..
11

Aktier/tendens: Plusser i vente med fokus på Lundbeck og SAS

05-03-2015 08:41:17
Der er udsigt til en åbning i grønt på det danske aktiemarked onsdag, hvor der blandt andet er fokus på flyselskabet SAS, der er kommet med regnskab, samt Lundb..

DSV: Luftfragt viser svag vækst i starten af 2015

04-03-2015 15:45:52
Der var en vækst på 3,2 pct. i den globale luftfragt i januar sammenlignet med januar året før, hvilket er en noget lavere vækst end i 2014, hvor væksten i genn..

Novozymes-kunde melder om pæn vækst inden for vaskemidler

04-03-2015 14:24:08
Det tyske selskab Henkel, der er kunde hos danske Novozymes, melder om pæn vækst i selskabets division for vaskemidler i de sidste tre måneder af 2014.I regnska..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Vestas udsteder obligation til 500 mio. euro
2
Bavarian/Nordea: Kursmålet skrues kraftigt i vejret
3
Aktier/middag: Bavarian blæser til tops
4
Bavarian lander milliardaftale om prostatacancermiddel - NY3
5
Bavarian/Nordea: Aktien kan være over 500 kr. værd - NY

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
5. marts 2015 11:22:53
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150225.2 - EUROWEB5 - 2015-03-05 11:22:53 - 2015-03-05 11:22:53 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x