3. juli: Maersk Line vinder milliardkontrakt fra USA's militær
4. juli: Chr. Hansen Q3: Opjusterer efter stærkt tredje kvartal
3. juli 2012 13:00

Aktietema-Genkapitalisering af Europas banker: Skabelsen af et nyt stigma?

Af Tomas Berggren

Løsningen, som kom på bordet under de Europæiske lederes "power meeting" sidste uge, vil ikke ændre på de langsigtede problemstillinger for de europæiske banker og specielt ikke for de spanske. Investorer som forventer, at dette vil være begyndelsen på en genopretning fra den europæiske gældskrise tager såre fejl. De finansielle markeder har imidlertid reageret meget positivt på nyheden, og de fleste europæiske indeks er blevet sendt opad med mellem 4-5% i gennemsnit.

Graf1

Den foreslåede løsning betyder, at bankerne vil blive direkte kapitaliseret af den europæiske redningsfond (European Stability Mechanism and European Financial Stability Facility) uden at behøve at spørge om hjælp fra deres respektive nationale regeringer. Dette er en stor lettelse for Spanien fordi det betyder, at regeringen undgår at opbygge yderligere gæld og undgår at dets obligationsrenter stiger til faretruende høje niveauer. Så i en samlet bevægelse, ser det ud til at myndighederne har erkendt, at det er afgørende at bryde den negative spiral, som er skabt af forværring i kvaliteten af statsgæld og bank systemet "den negative gældsspiral".

Den foreslåede løsning er imidlertid ikke problemfri. Den bringer nye udfordringer, som især knytter sig den mistillid det skaber.

Hovedrisici ved den nye løsning

Som vi ser det, er den primære risiko, som relaterer sig til den foreslåede løsning, den store afkobling mellem risiko og incitament. Genkapitaliseringsmodellen for de Europæiske banker kan kun fungere, hvis der er fuld gennemsigtighed omkring størrelsen af kapitalbehovet. Vi har tidligere udtrykt tvivl omkring stres test resultaterne  i relation til koncentrationen af risiko og antagelsen omkring spanske bankers evne til at skabe overskud. Med den nye løsning har Spanske myndigheder begrænset tilskyndelse til at afsløre alle tab, idet bankernes kapitalbehov ikke vil være koblet til Spaniens låneomkostninger. Ydermere vil Spaniens banker og regering have en fælles interesse i øget låneomfang for at genoplive boligmarkedet. Dette er en risikabel satsning, som forudsætter at kreditrisikoen stort set bæres af ESM.

Det nødvendige behov for tid, til at få ordentlige overvågningsfaciliteter på plads, er også ukendt. Spørgsmålet er derfor om redningsoperationen kommer i god tid. EU topmødet viser, at de europæiske ledere allerede skærer hjørner for at skabe en hurtig redning af Spaniens banker (EUR 100 milliarder vil blive dispenseret øjeblikkeligt uden at ordentlig overvågning er etableret). Hvad sker der imidlertid hvis Spanien har brug for flere penge?

Bundlinjen er, at den foreslåede løsning skaber en indbygget moralsk forhindring. Som tiden går skal flere hjørner skæres for at redde bankerne alt imens implementering af ordentlig overvågningsfaciliteter må vente. Der er ingen tvivl om at dette svarer til at "satse hele puljen" men vil ridderne i de skinnende rustningers (forklædte politiske beslutningstagere og myndigheder) bluf blive opdaget?

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor   

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
18 okt
OMXC20
Data herunder er lavet på C20 Cap og C20 vægtet til at passe til C20 Cap i 2010 og 2011.   Siden den..
65
16 okt
 
Jeg skriver lige det her indlæg fordi det er 5. gang som investor jeg oplever en af de her lidt stør..
56
16 okt
 
Kære Alle   Jeg takker Jer alle for en god tid her, jeg erkender at have tabt, selvom jeg holdt mig ..
36
17 okt
VWS
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
28
17 okt
I:SP500
  Hvorfor aktiemarkedet ikke er blevet for dyrt   I mit indlæg vedr. aktie- og vækstkrise beskrev je..
21
14 okt
BIOPOR
Det er lidt svært at vide hvad Alere har gang i. Pt er de som bekendt ved at slås med den tidligre l..
21
16 okt
I:SP500
  @bgadk – enig i, at en moderat inflationær politik der holder deflations-spøgelset nede, er præcis..
20
15 okt
VWS
Hej   Jeg kan umuligt være det eneste menneske der er sygt træt af at, bankerne (Gold/Morgan), voldt..
17
16 okt
OMXC20
Med reference til mit indlæg af 10.07.2014 emne nummer 280903   Dengang i juli var der uro på marked..
16
12:24
VELO
Tvivler på at du får ret. Aktieanalytikerne siger allerede før godkendelsen en KORTSIGTET kurs på 2..
14

TDC gennemfører købet af Get

20-10-2014 15:54:14
TDC gennemfører købet af den norske kabel tv-operatør Get.Samtidig præciseres forventningerne for 2014 inklusive Get. Driftsresultatet, EBITDA, ventes nu at lan..

Halliburton leverer over forventning i tredje kvartal

20-10-2014 13:22:10
Det amerikanske olieserviceselskab Halliburton kom pænt ud af tredje kvartal, hvor både top- og bundlinjen var en spids bedre end ventet i markedet.Halliburton ..

Aktier/middag: Vestas får vinger efter løftet anbefaling

20-10-2014 11:37:53
Det danske aktiemarked følger mandag op på fredagens kurshop og fortsætter til vejrs. Udviklingen er modsat tendensen i det øvrige Europa, hvor der er fald op t..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: Spændte investorer klar til sende aktier højere
2
Vestas/Nordea: Kursmålet sænkes og anbefalingen hæves - NY
3
Aktier/middag: Vestas får vinger efter løftet anbefaling
4
Novo/analytikere: Uenighed om Saxenda-effekt
5
Aktier/åbning: Vestas får vinger efter løftet anbefaling
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
20. oktober 2014 23:10:29
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141015.1 - EUROWEB7 - 2014-10-20 23:10:29 - 2014-10-20 23:10:29 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x