3. juli: Maersk Line vinder milliardkontrakt fra USA's militær
4. juli: Chr. Hansen Q3: Opjusterer efter stærkt tredje kvartal
3. juli 2012 13:00

Aktietema-Genkapitalisering af Europas banker: Skabelsen af et nyt stigma?

Af Tomas Berggren

Løsningen, som kom på bordet under de Europæiske lederes "power meeting" sidste uge, vil ikke ændre på de langsigtede problemstillinger for de europæiske banker og specielt ikke for de spanske. Investorer som forventer, at dette vil være begyndelsen på en genopretning fra den europæiske gældskrise tager såre fejl. De finansielle markeder har imidlertid reageret meget positivt på nyheden, og de fleste europæiske indeks er blevet sendt opad med mellem 4-5% i gennemsnit.

Graf1

Den foreslåede løsning betyder, at bankerne vil blive direkte kapitaliseret af den europæiske redningsfond (European Stability Mechanism and European Financial Stability Facility) uden at behøve at spørge om hjælp fra deres respektive nationale regeringer. Dette er en stor lettelse for Spanien fordi det betyder, at regeringen undgår at opbygge yderligere gæld og undgår at dets obligationsrenter stiger til faretruende høje niveauer. Så i en samlet bevægelse, ser det ud til at myndighederne har erkendt, at det er afgørende at bryde den negative spiral, som er skabt af forværring i kvaliteten af statsgæld og bank systemet "den negative gældsspiral".

Den foreslåede løsning er imidlertid ikke problemfri. Den bringer nye udfordringer, som især knytter sig den mistillid det skaber.

Hovedrisici ved den nye løsning

Som vi ser det, er den primære risiko, som relaterer sig til den foreslåede løsning, den store afkobling mellem risiko og incitament. Genkapitaliseringsmodellen for de Europæiske banker kan kun fungere, hvis der er fuld gennemsigtighed omkring størrelsen af kapitalbehovet. Vi har tidligere udtrykt tvivl omkring stres test resultaterne  i relation til koncentrationen af risiko og antagelsen omkring spanske bankers evne til at skabe overskud. Med den nye løsning har Spanske myndigheder begrænset tilskyndelse til at afsløre alle tab, idet bankernes kapitalbehov ikke vil være koblet til Spaniens låneomkostninger. Ydermere vil Spaniens banker og regering have en fælles interesse i øget låneomfang for at genoplive boligmarkedet. Dette er en risikabel satsning, som forudsætter at kreditrisikoen stort set bæres af ESM.

Det nødvendige behov for tid, til at få ordentlige overvågningsfaciliteter på plads, er også ukendt. Spørgsmålet er derfor om redningsoperationen kommer i god tid. EU topmødet viser, at de europæiske ledere allerede skærer hjørner for at skabe en hurtig redning af Spaniens banker (EUR 100 milliarder vil blive dispenseret øjeblikkeligt uden at ordentlig overvågning er etableret). Hvad sker der imidlertid hvis Spanien har brug for flere penge?

Bundlinjen er, at den foreslåede løsning skaber en indbygget moralsk forhindring. Som tiden går skal flere hjørner skæres for at redde bankerne alt imens implementering af ordentlig overvågningsfaciliteter må vente. Der er ingen tvivl om at dette svarer til at "satse hele puljen" men vil ridderne i de skinnende rustningers (forklædte politiske beslutningstagere og myndigheder) bluf blive opdaget?

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor   

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
27 mar
OMXC20
  Det kan være næsten lige så vanedannende som narkotika og cigaretter at sidde dag efter dag og føl..
27
23 mar
I:DAX
@marc55.   Lad mig give dig et velment råd.   Jeg er ikke en gammel sur mand (hverken gammel eller s..
19
26 mar
 
Aktieugebrevet skriver:   Zealand Pharma kan stå foran stor værdiskabelse Zealand Pharma aktien har ..
17
22 mar
OMXC25
Det var så vigtigt vi skulle stemme. Jeg er glad for det blev et NEJ.   EU sagde vi ikke ville få en..
17
28 mar
BAVA
Regnearket er bygget op, på den måde, at det udregner Gak prisen løbende. I GAK prisen, er der altså..
16
23 mar
VWS
Dong Energy og Vestas får meldinger om off shore industrien, hvor de store olieselskaber øjnene muli..
14
28 mar
 
Nej. Det er derimod latterligt, at Uber skal være ulovligt i dette i forvejen over regulerede lortel..
13
28 mar
 
Det var da på tide. De skulle aldrig have åbnet. Man kan da ikke starte et firma, der åbenlyst laver..
13
22 mar
GEN
Genmab kommer minimum i kurs 2000 over tid - og hvad der sker i mellemtiden rager mig personligt en ..
13
24 mar
DANSKE
Hr. Borgen og kongsmart sad i kantinen og så gårdsdagens nyheder i tv, da Der Tonede et indslag fre..
12

Første 20.000 teu-containerskib er sat i søen

28-03-2017 16:18:00
Det første containerskib, der officielt har brudt grænsen på 20.000 tyvefodscontainere (teu) i kapacitet, er nu i søen.Det blev det japanske rederi Mitsui OSK Lines, også kaldet MOL, der tog titlen med skibet MOL Triumph.Skibet har en officiel kapacitet på 20.170 teu og er det første i en serie af seks skibe på samme størrelse, som sydkoreanske Samsung Heavy Industries bygger for MOL.Containerskib..

Mærsk/Snabe: Stolt af og ydmyg over for opgaven

28-03-2017 12:38:10
Jim Hagemann Snabe, ny bestyrelsesformand for A.P. Møller-Mærsk, træder til opgaven med stolthed og ydmyghed. Det siger han selv fra talerstolen på selskabets generalforsamling tirsdag, hvor han overtager formandsrollen fra Michael Pram Rasmussen.- Jeg er glad for den tillid bestyrelsen og hovedaktionæren har vist ved at udtrykke opbakning til mig som ny bestyrelsesformand. Jeg er stolt over men o..

Nationalbanken: Værdien af danske aktier er fordoblet på fem år

28-03-2017 09:44:10
Siden starten af 2012 er den samlede markedsværdi af børsnoterede danske aktier steget med 1383 mia. kr. eller 134 pct. Og det er de fem største børsnoterede selskaber - Novo Nordisk, A.P. Møller-Mærsk, Danske Bank, Vestas og Coloplast, der står for halvdelen af stigningen.Det viser en gennemgang af aktiemarkedet lavet af Nationalbanken.Ser man på afkastet, har de danske børsnoterede selskaber i p..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Bilforhandler glæder sig til ny model: Det bliver en storsællert
2
Aktier/tendens: Forårstemningen har nu igen fundet vej til markedet
3
Økonom: Frygtens indeks i bund - mulig bølgegang forude
4
Nordea/økonom: Flytning af hovedkvarter vil halvere statsunderskud
5
Genmab/fmd: Egen salgsstyrke er et realistisk mål

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
29. marts 2017 05:27:58
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170324.2 - EUROWEB1 - 2017-03-29 05:27:58 - 2017-03-29 05:27:58 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x