3. juli: Maersk Line vinder milliardkontrakt fra USA's militær
4. juli: Chr. Hansen Q3: Opjusterer efter stærkt tredje kvartal
3. juli 2012 13:00

Aktietema-Genkapitalisering af Europas banker: Skabelsen af et nyt stigma?

Af Tomas Berggren

Løsningen, som kom på bordet under de Europæiske lederes "power meeting" sidste uge, vil ikke ændre på de langsigtede problemstillinger for de europæiske banker og specielt ikke for de spanske. Investorer som forventer, at dette vil være begyndelsen på en genopretning fra den europæiske gældskrise tager såre fejl. De finansielle markeder har imidlertid reageret meget positivt på nyheden, og de fleste europæiske indeks er blevet sendt opad med mellem 4-5% i gennemsnit.

Graf1

Den foreslåede løsning betyder, at bankerne vil blive direkte kapitaliseret af den europæiske redningsfond (European Stability Mechanism and European Financial Stability Facility) uden at behøve at spørge om hjælp fra deres respektive nationale regeringer. Dette er en stor lettelse for Spanien fordi det betyder, at regeringen undgår at opbygge yderligere gæld og undgår at dets obligationsrenter stiger til faretruende høje niveauer. Så i en samlet bevægelse, ser det ud til at myndighederne har erkendt, at det er afgørende at bryde den negative spiral, som er skabt af forværring i kvaliteten af statsgæld og bank systemet "den negative gældsspiral".

Den foreslåede løsning er imidlertid ikke problemfri. Den bringer nye udfordringer, som især knytter sig den mistillid det skaber.

Hovedrisici ved den nye løsning

Som vi ser det, er den primære risiko, som relaterer sig til den foreslåede løsning, den store afkobling mellem risiko og incitament. Genkapitaliseringsmodellen for de Europæiske banker kan kun fungere, hvis der er fuld gennemsigtighed omkring størrelsen af kapitalbehovet. Vi har tidligere udtrykt tvivl omkring stres test resultaterne  i relation til koncentrationen af risiko og antagelsen omkring spanske bankers evne til at skabe overskud. Med den nye løsning har Spanske myndigheder begrænset tilskyndelse til at afsløre alle tab, idet bankernes kapitalbehov ikke vil være koblet til Spaniens låneomkostninger. Ydermere vil Spaniens banker og regering have en fælles interesse i øget låneomfang for at genoplive boligmarkedet. Dette er en risikabel satsning, som forudsætter at kreditrisikoen stort set bæres af ESM.

Det nødvendige behov for tid, til at få ordentlige overvågningsfaciliteter på plads, er også ukendt. Spørgsmålet er derfor om redningsoperationen kommer i god tid. EU topmødet viser, at de europæiske ledere allerede skærer hjørner for at skabe en hurtig redning af Spaniens banker (EUR 100 milliarder vil blive dispenseret øjeblikkeligt uden at ordentlig overvågning er etableret). Hvad sker der imidlertid hvis Spanien har brug for flere penge?

Bundlinjen er, at den foreslåede løsning skaber en indbygget moralsk forhindring. Som tiden går skal flere hjørner skæres for at redde bankerne alt imens implementering af ordentlig overvågningsfaciliteter må vente. Der er ingen tvivl om at dette svarer til at "satse hele puljen" men vil ridderne i de skinnende rustningers (forklædte politiske beslutningstagere og myndigheder) bluf blive opdaget?

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor   

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
04 maj
 
- 6212 var henne i "VORES ALLES BANK" for at hæve lidt til den forlængede weekend og kunne ikke nære..
33
04 maj
NOVO-B
Lad os tage Fremtidige produkter (pipeline) i alfabetisk orden:   Fiasp godkendes ultimo 2016 i USA ..
26
30 apr
OMXC20CAP
Sell in may, and go ...   Det er blevet tid til en mindre opdatering. Jeg har været bortrejst, og sa..
23
03 maj
C:PWTIUSDBR\SP
Der er vigtige tests på vej. Lad os se på dem!   Men først lige et ord om olien.   OLIE     Den dril..
22
03 maj
BAVA
Nu svarer jeg lige på hovedtråden, i stedet for under alle de forskellige indlæg.   hvis i ellers læ..
21
04 maj
EXQ
Godmorgen Jeg har modtaget nedenstående referat fra Lars Kongsbak af de spørgmål og svar som var opp..
15
03 maj
FING-B
Jo, lidt naivt da LG allerede havde et sammenarbejde med FPC, men du lagde op til at LG havde måske ..
13
01 maj
BAVA
Bavarian bliver ikke opkøbt. Stop nu med jeres drømme og løgne og bilde folk dette ind. Hvornår har ..
13
01 maj
 
“The Big Five” hvor en er « gone missing»                  Ifølge det dokumnentet (DIP dokumentet), ..
13
04 maj
 
Jeg har set på den, og deres problemer består hovedsageligt af to ting:   1)  Juridiske problemer, p..
12

Vestas får ordre på 178 MW til Kansas

04-05-2016 13:34:31
54 Vestas-møller skal i løbet af det næste år op at stå i vindblæste Kansas i USA.Capital Power Corporation har bestilt møllerne til Boom Wind-projektet, som få..

Aktier/åbning: Mærsk hiver C20 op på tung regnskabsmorgen- KORR

04-05-2016 09:31:23
KORR: Overskrift rettet til "åbning"En sand regnskabsstorm ramte investorerne fra morgenstunden, hvor blandt andet A.P. Møller-Mærsk, TDC, ISS, GN Store Nord, N..

Mærsk Q1: Tilbagegang mindre end frygtet

04-05-2016 08:19:18
Tilbagegangen i A.P. Møller-Mærsk var i årets første kvartal mindre, end analytikerne havde spået.Årets indledende tre måneder bød på en tilbagegang i omsætning..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2016  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
6. maj 2016 07:28:07
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20160502.2 - EUROWEB7 - 2016-05-06 07:28:07 - 2016-05-06 07:28:07 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x