10. juli: Activision Blizzard – Er dette videospil-sektorens svar på Apple?
12. juli: S&P 500 – Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at luk..
11. juli 2012 04:00

Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den

Af Matt Bolduc

Value-investering drejer sig i lige så stor udstrækning om disciplin, som om virksomhedsanalyse og værdiansættelsesteknikker. Disciplin kommer i forgrunden når man finder en aktie som har en høj sikkerhedsmargin, og ens eventuelle investering i aktien vil betyde, at man går imod mængden, som mener at der er en god årsag til den skæve prisfastsættelse (det vil sig at markederne er effektive.)

Sikkerhedsmargin, et udtryk som blev opfundet af Benjamin Graham, value-investeringens fader, er basalt set forskellen mellem en akties indre værdi og markedsværdien. Hvis man til gengæld tror på effektive markeder, så er der ikke noget der hedder sikkerhedsmargin - og enhver forskel mellem værdiansættelse og markedsværdi må derved skyldes tilstedeværelsen af umanifesteret information.

At fastsætte den indre værdi - og derved sikkerhedsmarginen - er ikke nogen nem opgave. Men per definition giver det en grad af selvtillid i en investeringsbeslutning, som man ikke ville kunne have som ren spekulant. I denne sammenhæng kalder vi en spekulant en person som prøver på at bedømme hvad andre investorer vil være villige til at betale for en aktie snarere end hvad aktien faktisk er værd.

Sikkerhedsmargin i praksis.

Hvis man beregner at en aktie er 15 værd men i øjeblikket handler til 10, så er ens sikkerhedsmargin 33%. Det er den stødpude man har, hvis ens beregning af virksomhedens indre værdi viser sig ikke at være korrekt.  Hvis man til gengæld køber en aktie som er 15 værd for 15, så har man ingen stødpude, hvis man har fejlanalyseret virksomheden. Selv hvis man har ret, så vil aktien sandsynligvis stige med 6-10% om året, hvilket ikke er dårligt, men det giver fortsat ikke nogen sikkerhed såfremt man tager fejl.

Gennem 2009 handlede visse Canadiske mineselskaber eksempelvis væsentligt under deres indre værdi. Faktisk havde nogle af selskaberne mere likviditet i balancen (og ingen gæld) end den samlede markedsværdi. Derfor hvis man mente at markedet altid er effektivt, så vil man derved antage, at markedet havde indregnet endnu ukendte begivenheder, og at dette retfærdiggjorde de utroligt lave kurser. Denne hidtil ukendte begivenhed skete naturligvis ikke, da den aldrig virkeligt eksisterede. For investorer som holdt hovedet koldt, skabte dette en stor sikkerhedsmargin - og for nogle af dem afkast på over 200-300% uden at de måtte spekulere og uden at de skulle geare deres investering.

Så for at være en god value-investor må man gøre sit hjemmearbejde, lukke støjen ude og tænke over hvad man vil betale for hele virksomheden. Hvis svaret er meget mere en markedsværdien, så har man måske en rigtig god investeringsmulighed foran sig.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
26 aug
VWS
Til Euroinvestor administrator! Jeg må forlange at Administrator forbyder pjneumann at deltage i deb..
107
27 aug
 
I gamle dage, var der et sted hvor man kunne aflevere disse ønsker, men jeg ved ikke hvor det er nu,..
57
26 aug
VWS
Skal vi ikke alle stoppe denne interne hån! Ingen kan lide at tabe penge, skulle vi ikke istedet giv..
39
09:32
VWS
  London baseret analytiker Pinaki Das fra Bank of America Merrill Lynch fik i denne uge skabt en st..
36
24 aug
VWS
Så er Pokerchamp tilbage, friskere og stærkere end nogensinde før og skriveklar igen efter aftale me..
20
24 aug
VWS
Kina er kommet med en offshore tarif fordi den kinesisk regeringen gerne ville fremme offshore wind ..
18
26 aug
VWS
Det er geni-streg Bank of America i dag har lavet. De har fundet to argumenter til at skabe frygt på..
17
24 aug
VWS
Kære Pokerchamp    Der hersker ingen tvivl om at mit og din syn på Vestas er to modpoler for øjeblik..
17
28 aug
VWS
Et godt råd er ikke at overlade dine investeringer til anonyme "rådgivere" fra et forum som i den gr..
15
27 aug
VWS
Hej kanonkaj   Er enig i, at der skal holdes en ordentlig tone... Men hvad synes du om ordlyden af o..
15

Euroinvestor.com A/S løfter omsætningen og indtjeningen markant.

29-08-2014 10:55:42
Delårsrapport 2014 for Euroinvestor.com A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 11. 2014  29. august 2014 Resumé: Delårsrapport 2014 ..

Aktier/tendens: Regnskaber, nøgletal og Rusland/Ukraine i fokus

29-08-2014 08:30:15
Det tegner til en flad til let positiv udvikling for de danske aktier, når markedet åbner fredag kl. 9:00. Futures på de store europæiske børser peger i hvert f..

Vestas: Energiagentur advarer om afmatning

28-08-2014 16:00:21
Usikkerhed om politiske rammebetingelser truer med at dæmpe momentum for investering i vedvarende energiprojekter, konkluderer det internationale energiagentur,..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Brøndby IF sælger Simon Makienok til italiensk klub - NY
2
Fredagens aktier: Positiv stemning løb ud i sandet
3
Brøndby/dir: Makienok er handlet for pænt tocifret millionbeløb
4
Simcorp med stigende omsætning og nedjustering
5
Økonomer: Krisen spøger stadig i euroland
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
30. august 2014 16:11:52
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140825.1 - EUROWEB6 - 2014-08-30 16:11:52 - 2014-08-30 16:11:52 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x