10. juli: Activision Blizzard – Er dette videospil-sektorens svar på Apple?
12. juli: S&P 500 – Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at luk..
11. juli 2012 04:00

Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den

Af Matt Bolduc

Value-investering drejer sig i lige så stor udstrækning om disciplin, som om virksomhedsanalyse og værdiansættelsesteknikker. Disciplin kommer i forgrunden når man finder en aktie som har en høj sikkerhedsmargin, og ens eventuelle investering i aktien vil betyde, at man går imod mængden, som mener at der er en god årsag til den skæve prisfastsættelse (det vil sig at markederne er effektive.)

Sikkerhedsmargin, et udtryk som blev opfundet af Benjamin Graham, value-investeringens fader, er basalt set forskellen mellem en akties indre værdi og markedsværdien. Hvis man til gengæld tror på effektive markeder, så er der ikke noget der hedder sikkerhedsmargin - og enhver forskel mellem værdiansættelse og markedsværdi må derved skyldes tilstedeværelsen af umanifesteret information.

At fastsætte den indre værdi - og derved sikkerhedsmarginen - er ikke nogen nem opgave. Men per definition giver det en grad af selvtillid i en investeringsbeslutning, som man ikke ville kunne have som ren spekulant. I denne sammenhæng kalder vi en spekulant en person som prøver på at bedømme hvad andre investorer vil være villige til at betale for en aktie snarere end hvad aktien faktisk er værd.

Sikkerhedsmargin i praksis.

Hvis man beregner at en aktie er 15 værd men i øjeblikket handler til 10, så er ens sikkerhedsmargin 33%. Det er den stødpude man har, hvis ens beregning af virksomhedens indre værdi viser sig ikke at være korrekt.  Hvis man til gengæld køber en aktie som er 15 værd for 15, så har man ingen stødpude, hvis man har fejlanalyseret virksomheden. Selv hvis man har ret, så vil aktien sandsynligvis stige med 6-10% om året, hvilket ikke er dårligt, men det giver fortsat ikke nogen sikkerhed såfremt man tager fejl.

Gennem 2009 handlede visse Canadiske mineselskaber eksempelvis væsentligt under deres indre værdi. Faktisk havde nogle af selskaberne mere likviditet i balancen (og ingen gæld) end den samlede markedsværdi. Derfor hvis man mente at markedet altid er effektivt, så vil man derved antage, at markedet havde indregnet endnu ukendte begivenheder, og at dette retfærdiggjorde de utroligt lave kurser. Denne hidtil ukendte begivenhed skete naturligvis ikke, da den aldrig virkeligt eksisterede. For investorer som holdt hovedet koldt, skabte dette en stor sikkerhedsmargin - og for nogle af dem afkast på over 200-300% uden at de måtte spekulere og uden at de skulle geare deres investering.

Så for at være en god value-investor må man gøre sit hjemmearbejde, lukke støjen ude og tænke over hvad man vil betale for hele virksomheden. Hvis svaret er meget mere en markedsværdien, så har man måske en rigtig god investeringsmulighed foran sig.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
27 jan
OMXC20
  Jeg er blevet bedt om at beskrive, hvordan man arbejder effektivt som investor. Det vil jeg gerne,..
82
26 jan
PNDORA
At forstå Pandora er ikke bare at elske eller hade charms og evt. kalde selskabets smykker for "blik..
42
24 jan
VWS
  På den lille ø Rügen ud for Stralsund i Tyskland var der under 2. verdenskrig en del af Hitlers vå..
25
24 jan
VWS
Jeg kan da ikke tale en skid op. Men jeg kan dele et overblik over selskabet som andre ikke har. Men..
19
27 jan
OMXC20
Dagblabdet Børsen bruger spalteplads til at hylde daytradere, der scorer kassen på højt gearede posi..
17
25 jan
TORM
Torm havde væsentligt flere skibe i 2008 end de har nu, så jeg tror ikke du skal være så ked af, at ..
17
29 jan
I:SP500
En del skribenter herinde, skriver om kursstyrt, hver gang et toneangivende index dykker, således og..
15
28 jan
TORM
Jeg har nu i mere end 6 måneder advaret imod Torm som er 0 DKK værd..   Mange har fået en lektion so..
15
24 jan
VWS
I stedet for at bruge så mange kræfter på mig syntes jeg at du skulle bruge dem på at lave de kritis..
15
28 jan
BAVA
AA solgte alle aktier og betalte sin gæld. Han har lidt til overs og viser aktionærerne, at han stad..
14

Novo færdig med at købe aktier for 15 milliarder

29-01-2015 13:22:39
Novo Nordisk afsluttede onsdag sit årelange aktietilbagekøb og har dermed brugt i alt 15 mia. kr. på at købe egne aktier tilbage fra markedet siden 30. januar 2..

Aktier/middag: Nordea nyder fortsat godt af regnskabssucces

29-01-2015 11:44:44
Støttet af positive kursmålsændringer lægger Nordea sig torsdag middag i spidsen af C20 Cap-indekset, der langsomt er krøbet mod nul-linjen efter en start på ha..

Vestas, Siemens og GE stod for 95 pct. af USA-markedet i 2014

29-01-2015 07:29:35
Der er tre totalt dominerende aktører på det amerikanske vindmøllemarked, og det er General Electric (GE), Siemens og Vestas.De tre vindmølleproducenter stod fo..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: Coloplast kommer med tal i rødt marked
2
Novo færdig med at købe aktier for 15 milliarder
3
Coloplast skuffer analytikerne og justerer forventninger
4
Vestas, Siemens og GE stod for 95 pct. af USA-markedet i 2014
5
Nordea: Analytikerne hæver kursmål på stribe

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
30. januar 2015 01:24:39
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150128.1 - EUROWEB7 - 2015-01-30 01:24:39 - 2015-01-30 01:24:39 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x