10. juli: Activision Blizzard - Er dette videospil-sektorens svar på Apple?
12. juli: Norwegian skuffer markedet markant
11. juli 2012 13:00

Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den

Euroinvestor_US_tradingfloor_470x312

Af Matt Bolduc:

Denne artikel kommer fra Tradingfloor.Euroinvestor_TradingFloor

Value-investering drejer sig i lige så stor udstrækning om disciplin, som om virksomhedsanalyse og værdiansættelsesteknikker. Disciplin kommer i forgrunden når man finder en aktie som har en høj sikkerhedsmargin, og ens eventuelle investering i aktien vil betyde, at man går imod mængden, som mener at der er en god årsag til den skæve prisfastsættelse (det vil sig at markederne er effektive.)

Sikkerhedsmargin, et udtryk som blev opfundet af Benjamin Graham, value-investeringens fader, er basalt set forskellen mellem en akties indre værdi og markedsværdien. Hvis man til gengæld tror på effektive markeder, så er der ikke noget der hedder sikkerhedsmargin - og enhver forskel mellem værdiansættelse og markedsværdi må derved skyldes tilstedeværelsen af umanifesteret information.

At fastsætte den indre værdi - og derved sikkerhedsmarginen - er ikke nogen nem opgave. Men per definition giver det en grad af selvtillid i en investeringsbeslutning, som man ikke ville kunne have som ren spekulant. I denne sammenhæng kalder vi en spekulant en person som prøver på at bedømme hvad andre investorer vil være villige til at betale for en aktie snarere end hvad aktien faktisk er værd.

Sikkerhedsmargin i praksis.

Hvis man beregner at en aktie er 15 værd men i øjeblikket handler til 10, så er ens sikkerhedsmargin 33%. Det er den stødpude man har, hvis ens beregning af virksomhedens indre værdi viser sig ikke at være korrekt.  Hvis man til gengæld køber en aktie som er 15 værd for 15, så har man ingen stødpude, hvis man har fejlanalyseret virksomheden. Selv hvis man har ret, så vil aktien sandsynligvis stige med 6-10% om året, hvilket ikke er dårligt, men det giver fortsat ikke nogen sikkerhed såfremt man tager fejl.

Gennem 2009 handlede visse Canadiske mineselskaber eksempelvis væsentligt under deres indre værdi. Faktisk havde nogle af selskaberne mere likviditet i balancen (og ingen gæld) end den samlede markedsværdi. Derfor hvis man mente at markedet altid er effektivt, så vil man derved antage, at markedet havde indregnet endnu ukendte begivenheder, og at dette retfærdiggjorde de utroligt lave kurser. Denne hidtil ukendte begivenhed skete naturligvis ikke, da den aldrig virkeligt eksisterede. For investorer som holdt hovedet koldt, skabte dette en stor sikkerhedsmargin - og for nogle af dem afkast på over 200-300% uden at de måtte spekulere og uden at de skulle geare deres investering.

Så for at være en god value-investor må man gøre sit hjemmearbejde, lukke støjen ude og tænke over hvad man vil betale for hele virksomheden. Hvis svaret er meget mere en markedsværdien, så har man måske en rigtig god investeringsmulighed foran sig.

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
02 dec
ZEAL
For en gangs skyld og kun denne ene gang svarer jeg dig.   Jeg anser dine indlæg omkring Zealand græ..
40
04 dec
VWS
Det er lettere at se hvad DU ikke fatter. USA har, med et flertal af stemmer i kongressen, underskre..
30
05 dec
NETS
Handles nu under kurs 115; absolut en af de mest pinlige IPOs i nyere dansk børs-historie.   Selskab..
28
03 dec
VWS
Der er delte meninger om aktiekursen på Vestas. Vi har jo alle hver vores måde at vurdere virksomhed..
26
29 nov
ZEAL
...når de investerer i mindre virksomheder og så vil ud hurtigt uanset at selskabet har fremgang og ..
21
04 dec
 
Du forveksler din såkaldte anstændighed og ansvarlighed med naivitet og misforstået godhed. Grenen v..
18
02 dec
ZEAL
Novo Nordisk og Zealand er nu med i den helt absolutte front i kombinations behandling af diabetes -..
18
05 dec
 
Hej. Jeg kan se, at flere allerede er i gang med at skændes denne herlige mandag morgen. Jeg vil dog..
17
03 dec
ZEAL
I ugens løb kom det frem, at Svenska Handelsbanken havde sænket anbefalingen på Zealand og at Aktieu..
17
29 nov
 
Følgende artikel giver et godt indblik i at ledende danske politikere har større interesser i at mel..
16

Danske Bank: Danica åbner for milliardinvestering i veje og broer

06-12-2016 15:48:32
Når fremtidens broer, veje og tunneler skal bygges, skal staten i højere grad sætte sig på bagsædet og lade private aktører stå i spidsen.Det fastslog transport..

Novo sætter loft over listeprisstigninger i USA

06-12-2016 13:10:12
Novo Nordisk sætter et loft over sine forhøjelser af listepriserne på medicin. Fremover vil prisstigninger højst være encifrede.Det fremgår af et åbent brev, so..

Aktier/middag: Vestas til bunds i stille marked

06-12-2016 11:41:17
Der er tirsdag middag en lille kurslussing til Vestas i det danske eliteindeks, som ellers ligger nogenlunde fladt.Stemningen er afventende frem mod blandt ande..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Novo sætter loft over listeprisstigninger i USA
2
Statoil/CEO: Oliemarkedet vil vende hurtigere end ventet
3
Europas største biotekselskab kan få endnu en bejler - citat
4
Aktier/middag: Vestas til bunds i stille marked
5
Aktier/tendens: Lille pil op efter tredje afvisning af politisk uro

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2016  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
6. december 2016 18:56:59
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20161205.1 - EUROWEB4 - 2016-12-06 18:56:59 - 2016-12-06 18:56:59 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x