10. juli: Activision Blizzard - Er dette videospil-sektorens svar på Apple?
12. juli: Norwegian skuffer markedet markant
11. juli 2012 13:00

Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den

Euroinvestor_US_tradingfloor_470x312

Af Matt Bolduc:

Denne artikel kommer fra Tradingfloor.Euroinvestor_TradingFloor

Value-investering drejer sig i lige så stor udstrækning om disciplin, som om virksomhedsanalyse og værdiansættelsesteknikker. Disciplin kommer i forgrunden når man finder en aktie som har en høj sikkerhedsmargin, og ens eventuelle investering i aktien vil betyde, at man går imod mængden, som mener at der er en god årsag til den skæve prisfastsættelse (det vil sig at markederne er effektive.)

Sikkerhedsmargin, et udtryk som blev opfundet af Benjamin Graham, value-investeringens fader, er basalt set forskellen mellem en akties indre værdi og markedsværdien. Hvis man til gengæld tror på effektive markeder, så er der ikke noget der hedder sikkerhedsmargin - og enhver forskel mellem værdiansættelse og markedsværdi må derved skyldes tilstedeværelsen af umanifesteret information.

At fastsætte den indre værdi - og derved sikkerhedsmarginen - er ikke nogen nem opgave. Men per definition giver det en grad af selvtillid i en investeringsbeslutning, som man ikke ville kunne have som ren spekulant. I denne sammenhæng kalder vi en spekulant en person som prøver på at bedømme hvad andre investorer vil være villige til at betale for en aktie snarere end hvad aktien faktisk er værd.

Sikkerhedsmargin i praksis.

Hvis man beregner at en aktie er 15 værd men i øjeblikket handler til 10, så er ens sikkerhedsmargin 33%. Det er den stødpude man har, hvis ens beregning af virksomhedens indre værdi viser sig ikke at være korrekt.  Hvis man til gengæld køber en aktie som er 15 værd for 15, så har man ingen stødpude, hvis man har fejlanalyseret virksomheden. Selv hvis man har ret, så vil aktien sandsynligvis stige med 6-10% om året, hvilket ikke er dårligt, men det giver fortsat ikke nogen sikkerhed såfremt man tager fejl.

Gennem 2009 handlede visse Canadiske mineselskaber eksempelvis væsentligt under deres indre værdi. Faktisk havde nogle af selskaberne mere likviditet i balancen (og ingen gæld) end den samlede markedsværdi. Derfor hvis man mente at markedet altid er effektivt, så vil man derved antage, at markedet havde indregnet endnu ukendte begivenheder, og at dette retfærdiggjorde de utroligt lave kurser. Denne hidtil ukendte begivenhed skete naturligvis ikke, da den aldrig virkeligt eksisterede. For investorer som holdt hovedet koldt, skabte dette en stor sikkerhedsmargin - og for nogle af dem afkast på over 200-300% uden at de måtte spekulere og uden at de skulle geare deres investering.

Så for at være en god value-investor må man gøre sit hjemmearbejde, lukke støjen ude og tænke over hvad man vil betale for hele virksomheden. Hvis svaret er meget mere en markedsværdien, så har man måske en rigtig god investeringsmulighed foran sig.

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
22 jul
BAVA
Er der rigtigt forstået, at vi venter på at flere i forsøget skal dø før vi kan se på resultatet?   ..
51
21 jul
FING-B
Du er overalt. Du skriver i Fingersprint trådene og opretter derefter ny tråd med samme indhold. Nu ..
45
23 jul
BAVA
Spændende og meget relevante spørgsmål Pits.   Vi har indtil nu nået de første to analysetidspunkte..
25
25 jul
FING-B
I dag hvor Finger er under et mindre pres er det vigtigt at man holder fast i sin strategi og spørg ..
22
26 jul
PNDORA
Jeg undrer mig over at nogle få overhovedet gider at forholde sig til hvad GW skriver, han er en Tro..
19
23 jul
BAVA
Gode spørgsmål!   Ja, der er en klar sammenhæng mellem tilvalg/fravalg af behandling indenfor prosta..
15
22 jul
NOVO-B
Stærk analyse.  
14
26 jul
PNDORA
Haha du sidder stadig der og skriger ovre i hjørnet.......mens vi andre har nydt ferien....Bliver du..
13
08:12
BAVA
Bavarian Nordic har udvidet sin partneraftale med Janssen, så den også omfatter vaccineudviklingspro..
12
26 jul
PNDORA
Det er yderst sjældent, at KongSmart har behov for at hovere her på EI, men kan i huske, at han i fo..
12

Aktier/tendens: Mærsk og Bavarian stjæler billedet i grønt marked

27-07-2017 08:04:43
Det danske aktiemarked kan åbne med små stigninger, og Mærsk kan lægge sig i toppen på en grøn torsdag, da de amerikanske aktier har været i god gænge, og futures glimter grønt.Aktiemarkedet er præget af sommerferie, og onsdag endte C20 Cap-indekset med en stigning på 0,5 pct. til 1169 med Lundbeck, Vestas og TDC i front.- Det er svært at forklare udsvingene i indekset generelt, men TDC rider tils..

Investorer satser flere penge på nedtur for Pandora og detailsektoren

26-07-2017 14:36:13
Investorerne på aktiemarkedet har ikke haft meget tiltro til virksomheder i detailsektoren i 2017, hvor mange har satset store beløb på faldende kurser ved at shorte aktierne.Selskaberne i detailsektoren er presset af stigende konkurrence fra onlinehandel, og ifølge analysehuset Markiet er der blevet skruet op for satsninger på kursfald frem mod regnskaberne for andet kvartal, som bliver offentlig..

Vestas rygtes som kandidat til egyptisk projekt på 250 MW - citat

26-07-2017 09:01:55
Vestas er en blandt flere vindmølleproducenter, som kandiderer til at leve leverandør til en egyptisk vindmøllepark i Suezbugten med en kapacitet på 250 megawatt (MW).Det skriver det engelsksprogede medie Daily News Egypt, som henviser til unavngivne kilder i landets ministerium for ny og vedvarende energi.Ud over danske Vestas er også Siemens Gamesa, Enercon og Ray Power inde i billedet til proje..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Investorer satser flere penge på nedtur for Pandora og detailsektoren
2
Aktier/tendens: Mærsk og Bavarian stjæler billedet i grønt marked
3
Bavarian udvider partneraftale med Janssen med milliardpotentiale - NY
4
FLSmidth henter cementkontrakt i Nepal - citat
5
Amerikansk medicinalkæmpe løfter forventningerne

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
27. juli 2017 10:40:39
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170720.2 - EUROWEB2 - 2017-07-27 10:40:39 - 2017-07-27 10:40:39 - 1 - Website: OKAY