10. juli: Activision Blizzard - Er dette videospil-sektorens svar på Apple?
12. juli: Norwegian skuffer markedet markant
11. juli 2012 13:00

Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den

Euroinvestor_US_tradingfloor_470x312

Af Matt Bolduc:

Denne artikel kommer fra Tradingfloor.Euroinvestor_TradingFloor

Value-investering drejer sig i lige så stor udstrækning om disciplin, som om virksomhedsanalyse og værdiansættelsesteknikker. Disciplin kommer i forgrunden når man finder en aktie som har en høj sikkerhedsmargin, og ens eventuelle investering i aktien vil betyde, at man går imod mængden, som mener at der er en god årsag til den skæve prisfastsættelse (det vil sig at markederne er effektive.)

Sikkerhedsmargin, et udtryk som blev opfundet af Benjamin Graham, value-investeringens fader, er basalt set forskellen mellem en akties indre værdi og markedsværdien. Hvis man til gengæld tror på effektive markeder, så er der ikke noget der hedder sikkerhedsmargin - og enhver forskel mellem værdiansættelse og markedsværdi må derved skyldes tilstedeværelsen af umanifesteret information.

At fastsætte den indre værdi - og derved sikkerhedsmarginen - er ikke nogen nem opgave. Men per definition giver det en grad af selvtillid i en investeringsbeslutning, som man ikke ville kunne have som ren spekulant. I denne sammenhæng kalder vi en spekulant en person som prøver på at bedømme hvad andre investorer vil være villige til at betale for en aktie snarere end hvad aktien faktisk er værd.

Sikkerhedsmargin i praksis.

Hvis man beregner at en aktie er 15 værd men i øjeblikket handler til 10, så er ens sikkerhedsmargin 33%. Det er den stødpude man har, hvis ens beregning af virksomhedens indre værdi viser sig ikke at være korrekt.  Hvis man til gengæld køber en aktie som er 15 værd for 15, så har man ingen stødpude, hvis man har fejlanalyseret virksomheden. Selv hvis man har ret, så vil aktien sandsynligvis stige med 6-10% om året, hvilket ikke er dårligt, men det giver fortsat ikke nogen sikkerhed såfremt man tager fejl.

Gennem 2009 handlede visse Canadiske mineselskaber eksempelvis væsentligt under deres indre værdi. Faktisk havde nogle af selskaberne mere likviditet i balancen (og ingen gæld) end den samlede markedsværdi. Derfor hvis man mente at markedet altid er effektivt, så vil man derved antage, at markedet havde indregnet endnu ukendte begivenheder, og at dette retfærdiggjorde de utroligt lave kurser. Denne hidtil ukendte begivenhed skete naturligvis ikke, da den aldrig virkeligt eksisterede. For investorer som holdt hovedet koldt, skabte dette en stor sikkerhedsmargin - og for nogle af dem afkast på over 200-300% uden at de måtte spekulere og uden at de skulle geare deres investering.

Så for at være en god value-investor må man gøre sit hjemmearbejde, lukke støjen ude og tænke over hvad man vil betale for hele virksomheden. Hvis svaret er meget mere en markedsværdien, så har man måske en rigtig god investeringsmulighed foran sig.

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
27 mar
OMXC20
  Det kan være næsten lige så vanedannende som narkotika og cigaretter at sidde dag efter dag og føl..
27
23 mar
I:DAX
@marc55.   Lad mig give dig et velment råd.   Jeg er ikke en gammel sur mand (hverken gammel eller s..
19
26 mar
 
Aktieugebrevet skriver:   Zealand Pharma kan stå foran stor værdiskabelse Zealand Pharma aktien har ..
17
22 mar
OMXC25
Det var så vigtigt vi skulle stemme. Jeg er glad for det blev et NEJ.   EU sagde vi ikke ville få en..
17
28 mar
BAVA
Regnearket er bygget op, på den måde, at det udregner Gak prisen løbende. I GAK prisen, er der altså..
16
23 mar
VWS
Dong Energy og Vestas får meldinger om off shore industrien, hvor de store olieselskaber øjnene muli..
14
28 mar
 
Nej. Det er derimod latterligt, at Uber skal være ulovligt i dette i forvejen over regulerede lortel..
13
28 mar
 
Det var da på tide. De skulle aldrig have åbnet. Man kan da ikke starte et firma, der åbenlyst laver..
13
22 mar
GEN
Genmab kommer minimum i kurs 2000 over tid - og hvad der sker i mellemtiden rager mig personligt en ..
13
24 mar
DANSKE
Hr. Borgen og kongsmart sad i kantinen og så gårdsdagens nyheder i tv, da Der Tonede et indslag fre..
12

Første 20.000 teu-containerskib er sat i søen

28-03-2017 16:18:00
Det første containerskib, der officielt har brudt grænsen på 20.000 tyvefodscontainere (teu) i kapacitet, er nu i søen.Det blev det japanske rederi Mitsui OSK Lines, også kaldet MOL, der tog titlen med skibet MOL Triumph.Skibet har en officiel kapacitet på 20.170 teu og er det første i en serie af seks skibe på samme størrelse, som sydkoreanske Samsung Heavy Industries bygger for MOL.Containerskib..

Mærsk/Snabe: Stolt af og ydmyg over for opgaven

28-03-2017 12:38:10
Jim Hagemann Snabe, ny bestyrelsesformand for A.P. Møller-Mærsk, træder til opgaven med stolthed og ydmyghed. Det siger han selv fra talerstolen på selskabets generalforsamling tirsdag, hvor han overtager formandsrollen fra Michael Pram Rasmussen.- Jeg er glad for den tillid bestyrelsen og hovedaktionæren har vist ved at udtrykke opbakning til mig som ny bestyrelsesformand. Jeg er stolt over men o..

Nationalbanken: Værdien af danske aktier er fordoblet på fem år

28-03-2017 09:44:10
Siden starten af 2012 er den samlede markedsværdi af børsnoterede danske aktier steget med 1383 mia. kr. eller 134 pct. Og det er de fem største børsnoterede selskaber - Novo Nordisk, A.P. Møller-Mærsk, Danske Bank, Vestas og Coloplast, der står for halvdelen af stigningen.Det viser en gennemgang af aktiemarkedet lavet af Nationalbanken.Ser man på afkastet, har de danske børsnoterede selskaber i p..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Bilforhandler glæder sig til ny model: Det bliver en storsællert
2
Aktier/tendens: Forårstemningen har nu igen fundet vej til markedet
3
Økonom: Frygtens indeks i bund - mulig bølgegang forude
4
Nordea/økonom: Flytning af hovedkvarter vil halvere statsunderskud
5
Genmab/fmd: Egen salgsstyrke er et realistisk mål

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
29. marts 2017 05:24:04
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170324.2 - EUROWEB1 - 2017-03-29 05:24:04 - 2017-03-29 05:24:04 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x