10. juli: Activision Blizzard - Er dette videospil-sektorens svar på Apple?
12. juli: Norwegian skuffer markedet markant
11. juli 2012 13:00

Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den

Euroinvestor_US_tradingfloor_470x312

Af Matt Bolduc:

Denne artikel kommer fra Tradingfloor.Euroinvestor_TradingFloor

Value-investering drejer sig i lige så stor udstrækning om disciplin, som om virksomhedsanalyse og værdiansættelsesteknikker. Disciplin kommer i forgrunden når man finder en aktie som har en høj sikkerhedsmargin, og ens eventuelle investering i aktien vil betyde, at man går imod mængden, som mener at der er en god årsag til den skæve prisfastsættelse (det vil sig at markederne er effektive.)

Sikkerhedsmargin, et udtryk som blev opfundet af Benjamin Graham, value-investeringens fader, er basalt set forskellen mellem en akties indre værdi og markedsværdien. Hvis man til gengæld tror på effektive markeder, så er der ikke noget der hedder sikkerhedsmargin - og enhver forskel mellem værdiansættelse og markedsværdi må derved skyldes tilstedeværelsen af umanifesteret information.

At fastsætte den indre værdi - og derved sikkerhedsmarginen - er ikke nogen nem opgave. Men per definition giver det en grad af selvtillid i en investeringsbeslutning, som man ikke ville kunne have som ren spekulant. I denne sammenhæng kalder vi en spekulant en person som prøver på at bedømme hvad andre investorer vil være villige til at betale for en aktie snarere end hvad aktien faktisk er værd.

Sikkerhedsmargin i praksis.

Hvis man beregner at en aktie er 15 værd men i øjeblikket handler til 10, så er ens sikkerhedsmargin 33%. Det er den stødpude man har, hvis ens beregning af virksomhedens indre værdi viser sig ikke at være korrekt.  Hvis man til gengæld køber en aktie som er 15 værd for 15, så har man ingen stødpude, hvis man har fejlanalyseret virksomheden. Selv hvis man har ret, så vil aktien sandsynligvis stige med 6-10% om året, hvilket ikke er dårligt, men det giver fortsat ikke nogen sikkerhed såfremt man tager fejl.

Gennem 2009 handlede visse Canadiske mineselskaber eksempelvis væsentligt under deres indre værdi. Faktisk havde nogle af selskaberne mere likviditet i balancen (og ingen gæld) end den samlede markedsværdi. Derfor hvis man mente at markedet altid er effektivt, så vil man derved antage, at markedet havde indregnet endnu ukendte begivenheder, og at dette retfærdiggjorde de utroligt lave kurser. Denne hidtil ukendte begivenhed skete naturligvis ikke, da den aldrig virkeligt eksisterede. For investorer som holdt hovedet koldt, skabte dette en stor sikkerhedsmargin - og for nogle af dem afkast på over 200-300% uden at de måtte spekulere og uden at de skulle geare deres investering.

Så for at være en god value-investor må man gøre sit hjemmearbejde, lukke støjen ude og tænke over hvad man vil betale for hele virksomheden. Hvis svaret er meget mere en markedsværdien, så har man måske en rigtig god investeringsmulighed foran sig.

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
20 sep
 
Ejer af fiskerestaurant i Sæby står til at miste 500.000 kr. ialt på retsag tabt mod Jensens Bøfhus!..
28
17 sep
 
Jeg har lagt mærke til, at det er de samme personer, der igen og igen er negative til stort set alt...
24
09:08
GEN
Hanfrank12 er ikke helt sikker på jeg forstår dit første afsnit, men måske vi er enige og så alligev..
18
21 sep
VWS
For Vestas langsigtede markedspotential er CO2 kvoteprisen vigtig. Indtil videre har det dog været e..
14
19 sep
GEN
lidt noter fra GENs præsentation hos BoA her i dag - noterne er fra Q&A efter Jan's præsentation. I ..
13
18 sep
VELO
Jeg tog lige et genhør med svarene på dette spørgsmål i den telekonference, som Veloxis afholdt i fo..
13
19:15
VWS
Jeg synes det er ok du spørger, men du skal alligevel finde ud af substansen selv - når du måske har..
12
17 sep
MAERSK-A
Jeg er enig med jer begge i det meste. Problemet er bare at mange forsøger at slå markedet ved at fi..
12
17 sep
DANSKE
6212?
12
17 sep
 
Jeg tror du tager fejl. 90 % af brugerne på EI ved i realiteten intet om økonomien i de selskaber de..
12

Aarhus Elite får kæmpeunderskud efter sportslig fiasko

23-09-2014 16:36:34
Ikke alene har børsnoterede Aarhus Elite måttet lide den tort at se sit fodboldhold AGF rykke ned i næstbedste række i 2014. Selskabets regnskab for året 2013/1..

Vestas-konkurrent venter at installere op mod 4 gigawatt i år

23-09-2014 13:37:11
Den tyske vindmølleproducent Enercon, som sidste år rangerede som verdens tredjestørste vindmølleproducent og blandt andet tegnede sig knap halvdelen af install..

Vestas-rival lancerer større møller

23-09-2014 09:20:53
Når vindmøllegiganterne Vestas og Siemens de senere år har lanceret nye møller, har der primært været tale om videreudviklinger af tidligere produkter. Den opsk..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Vestas-rival lancerer større møller
2
Europa/aktier: Varsel om luk af skattefidus sender aktier ned
3
Aktier/tendens: Ny rekordjagt i sigte for C20 Cap
4
Vestas: USA pusler med forlængelse af vitale støtteordninger
5
Rohde blæser til kamp mod fradrag, afdragsfrihed og skattestop
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
23. september 2014 22:25:49
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140919.1 - EUROWEB2 - 2014-09-23 22:25:49 - 2014-09-23 22:25:49 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x