11. juli: Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den
13. juli: Videospil-producenter: næsten glemt i den mobile verden?
12. juli 2012 04:00

S&P 500 – Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at lukke?

Af Peter Bo Kiaer

Aktiemarkedsudvikling drives af indtjeningsvækst og på toppen af dette forandringer i PE-niveauet også kaldet multipel ekspansion eller sammentrækning. Forandringer i opfattelsen af fremtidig vækst forandrer løbende hvad investorer er villige til at betale for indtjening - altså forandringer i PE-niveauet.

Den kommende regnskabssæson

Der er ingen direkte perfekt korrelation mellem forandringer i S&P 500 og forandringen i indtjening per aktie (EPS), men der er gode tegn på, at der er en synkroniseret retning. Baseret på dette synes investorer allerede at have taget i betragtning at dette års resultater for andet kvartal vil lande i den lave ende (se graf 1).

Graf1

Dette falder godt i tråd med vores hidtidige observationer (og artikel) om at vi ser svage indtjeningsoverraskelser forud for den kommende rapporteringssæson. En umiddelbar fortolkning af dette ville være, at markedet er forberedt på negative nyheder og derved kan være modstandsdygtigt til en vis grad. Vi håber at dette er tilfældet, men der er andre tegn på at markedet kunne være klart til at tage yderligere skridt i nedadgående retning.

Har investorer taget tilstrækkeligt meget med i betragtningen?

Makro-overraskelser - altså en indikation på vækstforandringer og derved prisen på S&P 500 - har siden 2008 bevæget sig i et temmelig synkroniseret mønster i forhold til S&P 500 (se graf 2)

Graf2

Baseret på graf 2 vil vi mene, at der er en risiko for et lavere S&P 500, idet investorer har prissat en svagere andet kvartals indtjeningssæson, men de har ikke rigtigt taget i betragtning hvor alvorlig modvinden virkelig er i øjeblikket.

Multipel sammentrækning - passer med et svagt makro billede.

Hvis indtjening falder lidt tilbage, så vil forandringen i S&P 500 komme fra en lavere PE. Dette passer med lavere vækstforventninger. Hvis dette er konklusionen, så vil dette budskab sprede sig mellem investorer gennem regnskabssæsonen. Det er vores opfattelse at investorernes reaktion på denne regnskabssæson vil sætte tonen i en række måneder herfra.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
20 okt
VWS
Der er for tiden en del debat omkring øget prispres på vindmøllemarkedet - bl.a. som følge af at Sie..
73
20 okt
PNDORA
  Jeg har gentagne gange analyseret Pandora. Læsere, som ønsker min analyse af Pandoras forretningsm..
58
18 okt
EI
Til direktionen.     Se så at få fyret den uduelige person, som I har ansat som moderator. Vedkommen..
43
18 okt
NOVO-B
The FDA's Endocrinologic and Metabolic Drugs Advisory Committee votes 16 - 0 in favor of approval fo..
21
18 okt
EI
Og til Moderator:     Du UNDERSTÅR dig i at fjerne dette indlæg uden at have forelagt det direktione..
17
20 okt
TEVA
Jeg deler spekulationerne omkring Kåres tiltrædelse dvs. den dårlige nyhedsstrøm er snart slut. Min ..
14
18 okt
PNDORA
Markedsværdi = DKK 64 milliarder   Pandora ejer 2,30 % af aktierne (som vi må antage ikke kommer i o..
14
16 okt
OMXC25
Jeg har fuldstændig mistet enhver form for respekt for EU.   EU er i den grad blevet til en taberfor..
14
20 okt
PNDORA
lugte af noget personligt mod alfinvest, vil jeg nu tillade mig at drage tvivl, både ved hans hensig..
13
20 okt
PNDORA
Vanvittigt godt formuleret Peter. Det er næsten som at tage på universitetet og studere grønlandsk a..
13

Mærsk: Spotrater på Asien-Europa fortsætter faldet

20-10-2017 16:04:59
Spotpriserne for containerfragt på de vigtige ruter mellem Asien og Europa faldt i denne uge med 0,7 pct. til 681 dollar per tyvefodscontainer (teu).Det skriver branchemediet Journal of Commerce, der henviser til data fra Shanghai Shipping Exchange.Spotprisen på verdens travleste handelsrute fortsætter derfor de negative tendenser, der også gjorde sig gældende i sidste uge, hvor spotpriserne faldt..

Novo: Fiasp godkendt i USA

29-09-2017 16:20:48
De amerikanske sundhedsmyndigheder, FDA, har godkendt Fiasp (hurtigtvirkende insulin aspart), en ny hurtigtvirkende måltidsinsulin, til behandling af voksne med diabetes.Det oplyser Novo Nordisk.FDA's beslutning kommer, efter at kliniske studier har dokumenteret, at Fiasp giver fordele for mennesker, der har behov for en forbedret generel blodsukkerregulering.- Vi er meget glade for, at Fiasp nu o..

Atlantic Petroleum: Direktør fratræder 1. december

29-09-2017 14:02:37
Topchefen for Atlantic Petroleum, der er noteret i Norge og København, direktør Ben Arabo, har opsagt sit job for at tiltræde et andet job på Færøerne.Det oplyser selskabet.Han vil dog blive hos Atlantic Petroleum til 1. december./ritzau/FINANSClaus Mikkelsen +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail: finans@ritzau.dk , www.ritzaufinans.dk

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
22. oktober 2017 19:18:42
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20171020.1 - EUROWEB7 - 2017-10-22 19:18:42 - 2017-10-22 19:18:42 - 1 - Website: OKAY