11. juli: Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den
13. juli: Videospil-producenter: næsten glemt i den mobile verden?
12. juli 2012 04:00

S&P 500 – Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at lukke?

Af Peter Bo Kiaer

Aktiemarkedsudvikling drives af indtjeningsvækst og på toppen af dette forandringer i PE-niveauet også kaldet multipel ekspansion eller sammentrækning. Forandringer i opfattelsen af fremtidig vækst forandrer løbende hvad investorer er villige til at betale for indtjening - altså forandringer i PE-niveauet.

Den kommende regnskabssæson

Der er ingen direkte perfekt korrelation mellem forandringer i S&P 500 og forandringen i indtjening per aktie (EPS), men der er gode tegn på, at der er en synkroniseret retning. Baseret på dette synes investorer allerede at have taget i betragtning at dette års resultater for andet kvartal vil lande i den lave ende (se graf 1).

Graf1

Dette falder godt i tråd med vores hidtidige observationer (og artikel) om at vi ser svage indtjeningsoverraskelser forud for den kommende rapporteringssæson. En umiddelbar fortolkning af dette ville være, at markedet er forberedt på negative nyheder og derved kan være modstandsdygtigt til en vis grad. Vi håber at dette er tilfældet, men der er andre tegn på at markedet kunne være klart til at tage yderligere skridt i nedadgående retning.

Har investorer taget tilstrækkeligt meget med i betragtningen?

Makro-overraskelser - altså en indikation på vækstforandringer og derved prisen på S&P 500 - har siden 2008 bevæget sig i et temmelig synkroniseret mønster i forhold til S&P 500 (se graf 2)

Graf2

Baseret på graf 2 vil vi mene, at der er en risiko for et lavere S&P 500, idet investorer har prissat en svagere andet kvartals indtjeningssæson, men de har ikke rigtigt taget i betragtning hvor alvorlig modvinden virkelig er i øjeblikket.

Multipel sammentrækning - passer med et svagt makro billede.

Hvis indtjening falder lidt tilbage, så vil forandringen i S&P 500 komme fra en lavere PE. Dette passer med lavere vækstforventninger. Hvis dette er konklusionen, så vil dette budskab sprede sig mellem investorer gennem regnskabssæsonen. Det er vores opfattelse at investorernes reaktion på denne regnskabssæson vil sætte tonen i en række måneder herfra.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
04 maj
 
- 6212 var henne i "VORES ALLES BANK" for at hæve lidt til den forlængede weekend og kunne ikke nære..
29
04 maj
EI
Vi har nu fået rettet topbanneret til, så siden ikke springer op eller ned mere.    Hvis i mod forve..
25
30 apr
OMXC20CAP
Sell in may, and go ...   Det er blevet tid til en mindre opdatering. Jeg har været bortrejst, og sa..
23
03 maj
C:PWTIUSDBR\SP
Der er vigtige tests på vej. Lad os se på dem!   Men først lige et ord om olien.   OLIE     Den dril..
21
03 maj
BAVA
Nu svarer jeg lige på hovedtråden, i stedet for under alle de forskellige indlæg.   hvis i ellers læ..
21
04 maj
NOVO-B
Lad os tage Fremtidige produkter (pipeline) i alfabetisk orden:   Fiasp godkendes ultimo 2016 i USA ..
20
28 apr
BAVA
Så fik jeg pløjet data ind i et excelark, og her er konklussionerne:   data kommer fra et forsøg, hv..
18
04 maj
EXQ
Godmorgen Jeg har modtaget nedenstående referat fra Lars Kongsbak af de spørgmål og svar som var opp..
15
03 maj
FING-B
Jo, lidt naivt da LG allerede havde et sammenarbejde med FPC, men du lagde op til at LG havde måske ..
13
01 maj
BAVA
Bavarian bliver ikke opkøbt. Stop nu med jeres drømme og løgne og bilde folk dette ind. Hvornår har ..
13

Vestas får ordre på 178 MW til Kansas

04-05-2016 13:34:31
54 Vestas-møller skal i løbet af det næste år op at stå i vindblæste Kansas i USA.Capital Power Corporation har bestilt møllerne til Boom Wind-projektet, som få..

Aktier/åbning: Mærsk hiver C20 op på tung regnskabsmorgen- KORR

04-05-2016 09:31:23
KORR: Overskrift rettet til "åbning"En sand regnskabsstorm ramte investorerne fra morgenstunden, hvor blandt andet A.P. Møller-Mærsk, TDC, ISS, GN Store Nord, N..

Mærsk Q1: Tilbagegang mindre end frygtet

04-05-2016 08:19:18
Tilbagegangen i A.P. Møller-Mærsk var i årets første kvartal mindre, end analytikerne havde spået.Årets indledende tre måneder bød på en tilbagegang i omsætning..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Dantherm understreger konkursrisiko efter stor stigning
2
Onsdagens aktier: Trio tog teten og førte C20 i grønt
3
Danmark/IMF: Makroudfordringer holder væksten nede
4
USA: ADP-rapport skuffer en del i april

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2016  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
5. maj 2016 14:20:05
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20160502.2 - EUROWEB6 - 2016-05-05 14:20:05 - 2016-05-05 14:20:05 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x