11. juli: Sikkerhedsmargin og disciplinen til at holde fast i den
13. juli: Videospil-producenter: næsten glemt i den mobile verden?
12. juli 2012 04:00

S&P 500 – Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at lukke?

Af Peter Bo Kiaer

Aktiemarkedsudvikling drives af indtjeningsvækst og på toppen af dette forandringer i PE-niveauet også kaldet multipel ekspansion eller sammentrækning. Forandringer i opfattelsen af fremtidig vækst forandrer løbende hvad investorer er villige til at betale for indtjening - altså forandringer i PE-niveauet.

Den kommende regnskabssæson

Der er ingen direkte perfekt korrelation mellem forandringer i S&P 500 og forandringen i indtjening per aktie (EPS), men der er gode tegn på, at der er en synkroniseret retning. Baseret på dette synes investorer allerede at have taget i betragtning at dette års resultater for andet kvartal vil lande i den lave ende (se graf 1).

Graf1

Dette falder godt i tråd med vores hidtidige observationer (og artikel) om at vi ser svage indtjeningsoverraskelser forud for den kommende rapporteringssæson. En umiddelbar fortolkning af dette ville være, at markedet er forberedt på negative nyheder og derved kan være modstandsdygtigt til en vis grad. Vi håber at dette er tilfældet, men der er andre tegn på at markedet kunne være klart til at tage yderligere skridt i nedadgående retning.

Har investorer taget tilstrækkeligt meget med i betragtningen?

Makro-overraskelser - altså en indikation på vækstforandringer og derved prisen på S&P 500 - har siden 2008 bevæget sig i et temmelig synkroniseret mønster i forhold til S&P 500 (se graf 2)

Graf2

Baseret på graf 2 vil vi mene, at der er en risiko for et lavere S&P 500, idet investorer har prissat en svagere andet kvartals indtjeningssæson, men de har ikke rigtigt taget i betragtning hvor alvorlig modvinden virkelig er i øjeblikket.

Multipel sammentrækning - passer med et svagt makro billede.

Hvis indtjening falder lidt tilbage, så vil forandringen i S&P 500 komme fra en lavere PE. Dette passer med lavere vækstforventninger. Hvis dette er konklusionen, så vil dette budskab sprede sig mellem investorer gennem regnskabssæsonen. Det er vores opfattelse at investorernes reaktion på denne regnskabssæson vil sætte tonen i en række måneder herfra.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
18 aug
VWS
Normal 0 false false false DA X-NONE X-NONE ..
33
17 aug
 
Hvis du ikke kan tåle -1,5% uden at skulle skrive et indlæg om at gå kontant, er aktiemarkedet for h..
21
21 aug
FING-B
Ak ja - Sverige i en nøddeskal med en enten de to komplet uduelige eller gennemkorrupte organisation..
20
21 aug
PNDORA
Skal det tolkes som hysterisk latter, ren skadefryd eller bare en temmelig ubegavet kommentar eller ..
18
23 aug
GEN
Goodwrench, det kan godt være, at du synes det ville være sjovt. Men personligt synes jeg det er meg..
15
21 aug
GEN
Grunden til at debatten er rykket over i proinvestor, er at det har lykkedes GW at ødelægge debatten..
15
22 aug
BAVA
Lige en artikel at starte dagen på, en prostvac succes historie og et kritisk blik på immunterapi ht..
14
19 aug
BAVA
For pokker det bliver interessant hvad de har af opdateringer. Vi ved de har lovet opdatering på Pro..
12
23 aug
BAVA
Du er SÅ blank Baron. I går skulle alle sælge i 414. Hvor er du ligegyldig og uden substans. Lad vær..
11
19 aug
BAVA
Der er slet ikke indpriset så meget som alle snakker om. Allerførst den konstatering at markedsværdi..
11

Aktier/åbning: Mindre selskaber rykker på sig i afventende marked

24-08-2017 09:18:13
Torsdag har budt på regnskaber fra blandt andre Scandinavian Tobacco, Alm. Brand og Simcorp allerede før handelsstart, og i løbet af dagen slutter endnu flere sig til kredsen af regnskabsaktuelle selskaber.Investorerne har særligt blikket rettet mod den årlige konference i Jackson Hole i Wyoming for centralbanker, politikere og økonomer, der starter torsdag, da mødet tidligere har budt på udmeldin..

Aktier/tendens: Regnskabsmættede investorer vil afvente Jackson Hole

24-08-2017 08:31:07
Det bliver en regnskabmættet dag for investorerne, når selskaber som Scandinavian Tobacco og Alm. Brand kommer med tal for andet kvartal, mens investorernes opmærksomhed vil være rettet mod centralbankkonferencen i Jackson Hole, Wyoming, der starter torsdag.Mødet har tidligere budt på udmeldinger om et skifte i pengepolitikken fra både den amerikanske centralbank, Federal Reserve, og Den Europæisk..

Mærsk risikerer hak i kreditvurderingen fra S&P efter Oil-salg

23-08-2017 15:23:19
A.P. Møller-Mærsks salg af olie- og gasforretningen Maersk Oil risikerer at ramme selskabets kreditvurdering. Det skriver Standard & Poor's (S&P), som sammen med Moody's er et af de to eksterne selskaber, der vurderer Mærsk-gruppens kreditværdighed.Ejerskabet af Maersk Oil har hidtil været en positiv faktor for kreditvurderingen, fordi olieaktiviteterne har fungeret som en stabiliserende indtjenin..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Onsdagens aktier: Ambu belønnet - FLS til tops og Genmab nederst i C20
2
Regeringen vil bane vej for flere danskere på aktiemarkedet
3
Aktier/tendens: Regnskabsmættede investorer vil afvente Jackson Hole
4
GN Hearing lancerer genopladelige batterier til nyt topprodukt
5
Aktier/åbning: Mindre selskaber rykker på sig i afventende marked

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
24. august 2017 12:46:19
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170821.2 - EUROWEB1 - 2017-08-24 12:46:19 - 2017-08-24 12:46:19 - 1 - Website: OKAY