12. juli: Norwegian skuffer markedet markant
13. juli: Valuta: Euro styrkes over for dollar, men svækkes over for yen!
12. juli 2012 16:00

S&P 500 - Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at lukke?

Af Peter Bo Kiaer:

Denne artikel kommer fra TradingfloorEuroinvestor_TradingFloor

 

Aktiemarkedsudvikling drives af indtjeningsvækst og på toppen af dette forandringer i PE-niveauet også kaldet multipel ekspansion eller sammentrækning. Forandringer i opfattelsen af fremtidig vækst forandrer løbende hvad investorer er villige til at betale for indtjening - altså forandringer i PE-niveauet.

Den kommende regnskabssæson

Der er ingen direkte perfekt korrelation mellem forandringer i S&P 500 og forandringen i indtjening per aktie (EPS), men der er gode tegn på, at der er en synkroniseret retning. Baseret på dette synes investorer allerede at have taget i betragtning at dette års resultater for andet kvartal vil lande i den lave ende (se graf 1).

Graf1

Dette falder godt i tråd med vores hidtidige observationer (og artikel) om at vi ser svage indtjeningsoverraskelser forud for den kommende rapporteringssæson. En umiddelbar fortolkning af dette ville være, at markedet er forberedt på negative nyheder og derved kan være modstandsdygtigt til en vis grad. Vi håber at dette er tilfældet, men der er andre tegn på at markedet kunne være klart til at tage yderligere skridt i nedadgående retning.

Har investorer taget tilstrækkeligt meget med i betragtningen?

Makro-overraskelser - altså en indikation på vækstforandringer og derved prisen på S&P 500 - har siden 2008 bevæget sig i et temmelig synkroniseret mønster i forhold til S&P 500 (se graf 2)

Graf2

Baseret på graf 2 vil vi mene, at der er en risiko for et lavere S&P 500, idet investorer har prissat en svagere andet kvartals indtjeningssæson, men de har ikke rigtigt taget i betragtning hvor alvorlig modvinden virkelig er i øjeblikket.

Multipel sammentrækning - passer med et svagt makro billede.

Hvis indtjening falder lidt tilbage, så vil forandringen i S&P 500 komme fra en lavere PE. Dette passer med lavere vækstforventninger. Hvis dette er konklusionen, så vil dette budskab sprede sig mellem investorer gennem regnskabssæsonen. Det er vores opfattelse at investorernes reaktion på denne regnskabssæson vil sætte tonen i en række måneder herfra.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
27 sep
OMXCPI
Hvad har virket? Hvad har jeg lært og forbedret? Og hvad har jeg lært (dyrt) at holde mig fra?   Eft..
48
24 sep
VWS
  Igår holdt præsident Obama en tale ved UN Climate Summit i New York.     Talen var stort set ikke..
21
25 sep
YHOO
Nej jeg har nu lykønsket ham mange gange med hans performance. Det er for mig at se både flot og isæ..
16
25 sep
VWS
Vestas kunde First Wind   http://renews.biz/76379/first-wind-reaches-new-heights/   First Wind vælge..
15
29 sep
VELO
Jeg kan anbefale alle Veloxis-interesserede at kigge de ældre årsregnskaber igennem - naturligvis is..
14
27 sep
VELO
Hej WWW   Her kommer lidt mere "nørd"tænkning, som vi ikke har drøftet før i Veloxisdebatten.   Den ..
14
26 sep
VWS
Jeg synes det lyder som en meget passende beskyldning Mif kommer med, et eller andet er der sku galt..
13
30 sep
BIOPOR
  Sidste uge deltog Bioporto vel i deres første sådan rigtig professionelle investor præsentation me..
12
26 sep
VWS
Nu syntes jeg nok lige at den politisk korrekthed fra din side går lidt over stregen. Du plejer ikke..
12
25 sep
YHOO
Igen må jeg bare sige. ALLE og jeg gentager ALLE kan lave et superafkast med 4-5 gange gearing når m..
12

Novo: Amerikansk entreprenør skal bygge ny Bagsværd-fabrik

01-10-2014 09:17:16
Det bliver det amerikanske entreprenørselskab Jacobs Engineering Group, der skal opføre den finrensningsfabrik, som Novo Nordisk er på vej til at etablere i Bag..

Aktier/tendens: Aktiepilen ser ud til at skulle træde vande

01-10-2014 08:23:38
Der er udsigt til en sivende åbning på aktiemarkederne onsdag morgen, hvor der ventes en uændret eller måske lidt rød start.- Det ser ud til, at vi skal forvent..

Carlsberg: Detailsalget af øl i Rusland steg igen i august

30-09-2014 16:24:29
Det russiske detailsalg af øl steg i august for anden måned i træk. Denne gang var fremgangen på 3,0 pct. sammenlignet med august sidste år efter en stigning på..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/Maj Invest: Aktiemarkedet ikke spekuleret for højt
2
Vestas vinder ordre på 79,2 megawatt i Sverige
3
Novo: Amerikansk entreprenør skal bygge ny Bagsværd-fabrik
4
Aktier/tendens: Aktiepilen ser ud til at skulle træde vande
5
Vestas skal levere 49 megawatt til Uruguay
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
1. oktober 2014 12:18:23
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141001.1 - EUROWEB7 - 2014-10-01 12:18:23 - 2014-10-01 12:18:23 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x