12. juli: Norwegian skuffer markedet markant
13. juli: Valuta: Euro styrkes over for dollar, men svækkes over for yen!
12. juli 2012 16:00

S&P 500 - Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at lukke?

Af Peter Bo Kiaer:

Denne artikel kommer fra TradingfloorEuroinvestor_TradingFloor

 

Aktiemarkedsudvikling drives af indtjeningsvækst og på toppen af dette forandringer i PE-niveauet også kaldet multipel ekspansion eller sammentrækning. Forandringer i opfattelsen af fremtidig vækst forandrer løbende hvad investorer er villige til at betale for indtjening - altså forandringer i PE-niveauet.

Den kommende regnskabssæson

Der er ingen direkte perfekt korrelation mellem forandringer i S&P 500 og forandringen i indtjening per aktie (EPS), men der er gode tegn på, at der er en synkroniseret retning. Baseret på dette synes investorer allerede at have taget i betragtning at dette års resultater for andet kvartal vil lande i den lave ende (se graf 1).

Graf1

Dette falder godt i tråd med vores hidtidige observationer (og artikel) om at vi ser svage indtjeningsoverraskelser forud for den kommende rapporteringssæson. En umiddelbar fortolkning af dette ville være, at markedet er forberedt på negative nyheder og derved kan være modstandsdygtigt til en vis grad. Vi håber at dette er tilfældet, men der er andre tegn på at markedet kunne være klart til at tage yderligere skridt i nedadgående retning.

Har investorer taget tilstrækkeligt meget med i betragtningen?

Makro-overraskelser - altså en indikation på vækstforandringer og derved prisen på S&P 500 - har siden 2008 bevæget sig i et temmelig synkroniseret mønster i forhold til S&P 500 (se graf 2)

Graf2

Baseret på graf 2 vil vi mene, at der er en risiko for et lavere S&P 500, idet investorer har prissat en svagere andet kvartals indtjeningssæson, men de har ikke rigtigt taget i betragtning hvor alvorlig modvinden virkelig er i øjeblikket.

Multipel sammentrækning - passer med et svagt makro billede.

Hvis indtjening falder lidt tilbage, så vil forandringen i S&P 500 komme fra en lavere PE. Dette passer med lavere vækstforventninger. Hvis dette er konklusionen, så vil dette budskab sprede sig mellem investorer gennem regnskabssæsonen. Det er vores opfattelse at investorernes reaktion på denne regnskabssæson vil sætte tonen i en række måneder herfra.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
18 okt
OMXC20
Data herunder er lavet på C20 Cap og C20 vægtet til at passe til C20 Cap i 2010 og 2011.   Siden den..
66
16 okt
 
Jeg skriver lige det her indlæg fordi det er 5. gang som investor jeg oplever en af de her lidt stør..
56
16 okt
 
Kære Alle   Jeg takker Jer alle for en god tid her, jeg erkender at have tabt, selvom jeg holdt mig ..
36
17 okt
VWS
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
28
17 okt
I:SP500
  Hvorfor aktiemarkedet ikke er blevet for dyrt   I mit indlæg vedr. aktie- og vækstkrise beskrev je..
21
16 okt
I:SP500
  @bgadk – enig i, at en moderat inflationær politik der holder deflations-spøgelset nede, er præcis..
20
20 okt
VELO
Match, så har jeg set lidt på mine handler og depoter.   Må begynde med at konkludere, at mit handel..
17
20 okt
VELO
Tvivler på at du får ret. Aktieanalytikerne siger allerede før godkendelsen en KORTSIGTET kurs på 2..
17
16 okt
OMXC20
Med reference til mit indlæg af 10.07.2014 emne nummer 280903   Dengang i juli var der uro på marked..
16
21 okt
VWS
Hvis du var en ludo brik var du så ikke slået hjem nu ???
14

Aktier/tendens: Novozymes og OW Bunker løber med overskrifterne

23-10-2014 08:29:24
Torsdag morgens regnskaber stikker i to retninger. Novozymes har opjusteret og endnu en gang præsteret pænt, mens OW Bunker formentlig står til en ny tur i skam..

Høreapparater/Bernstein: Siemens-køb muligt for både GN og WDH

22-10-2014 16:40:02
Det er ikke helt utænkeligt, at en af de to store danske høreapparatproducenter, William Demant Holding og GN Resound, vil kunne absorbere et opkøb af tyske Sie..

Genmab venter royalties fra Arzerra-salg på 27 mio. kr. i Q3

22-10-2014 13:11:49
Genmab regner med at modtage royalties på cirka 27 mio. kr. fra Glaxosmithklines salg af Arzerra i tredje kvartal.Det meddeler Genmab i forbindelse med, at Glax..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Bavarian/Nordea: Ebola-aftale er veltimet, værdifuld og vigtig
2
Vestas: HSBC skifter holdning og anbefaler "overvægt"
3
Al-Qaeda blæser til kamp mod vestlige olietankere
4
Europa/aktier: U-vending sikrede plus på stor regnskabsdag
5
Onsdagens aktier: Bavarian blæste til vejrs på partneraftale
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
23. oktober 2014 09:57:05
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141015.1 - EUROWEB5 - 2014-10-23 09:57:05 - 2014-10-23 09:57:05 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x