12. juli: Norwegian skuffer markedet markant
13. juli: Valuta: Euro styrkes over for dollar, men svækkes over for yen!
12. juli 2012 16:00

S&P 500 - Et makro drevet marked siden 2008; Er der et hul at lukke?

Af Peter Bo Kiaer:

Denne artikel kommer fra TradingfloorEuroinvestor_TradingFloor

 

Aktiemarkedsudvikling drives af indtjeningsvækst og på toppen af dette forandringer i PE-niveauet også kaldet multipel ekspansion eller sammentrækning. Forandringer i opfattelsen af fremtidig vækst forandrer løbende hvad investorer er villige til at betale for indtjening - altså forandringer i PE-niveauet.

Den kommende regnskabssæson

Der er ingen direkte perfekt korrelation mellem forandringer i S&P 500 og forandringen i indtjening per aktie (EPS), men der er gode tegn på, at der er en synkroniseret retning. Baseret på dette synes investorer allerede at have taget i betragtning at dette års resultater for andet kvartal vil lande i den lave ende (se graf 1).

Graf1

Dette falder godt i tråd med vores hidtidige observationer (og artikel) om at vi ser svage indtjeningsoverraskelser forud for den kommende rapporteringssæson. En umiddelbar fortolkning af dette ville være, at markedet er forberedt på negative nyheder og derved kan være modstandsdygtigt til en vis grad. Vi håber at dette er tilfældet, men der er andre tegn på at markedet kunne være klart til at tage yderligere skridt i nedadgående retning.

Har investorer taget tilstrækkeligt meget med i betragtningen?

Makro-overraskelser - altså en indikation på vækstforandringer og derved prisen på S&P 500 - har siden 2008 bevæget sig i et temmelig synkroniseret mønster i forhold til S&P 500 (se graf 2)

Graf2

Baseret på graf 2 vil vi mene, at der er en risiko for et lavere S&P 500, idet investorer har prissat en svagere andet kvartals indtjeningssæson, men de har ikke rigtigt taget i betragtning hvor alvorlig modvinden virkelig er i øjeblikket.

Multipel sammentrækning - passer med et svagt makro billede.

Hvis indtjening falder lidt tilbage, så vil forandringen i S&P 500 komme fra en lavere PE. Dette passer med lavere vækstforventninger. Hvis dette er konklusionen, så vil dette budskab sprede sig mellem investorer gennem regnskabssæsonen. Det er vores opfattelse at investorernes reaktion på denne regnskabssæson vil sætte tonen i en række måneder herfra.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
27 sep
OMXC20CAP
Så mangler vi bare, at du sletter din profil !   :D   Gobe
43
23 sep
NETS-TEMP
Det her er en klassisk case, hvor kapitalfondene på for kort tid, har fået lov til at realisere en s..
17
21 sep
GEN
12% af dette er Genmabs - de har trinvis stigende royalty gående fra 12% til 20%. Og hvis man tolker..
16
25 sep
 
Professor Jesper Rangvid fra CBS kom fredag med en stor kritik af private danske aktionærer. Han har..
14
26 sep
SDRLO
Jeg vil gerne påtage mig selv status som euroinvestors officielle lortemand. Jeg advarer mod lorteak..
13
26 sep
OMXC20CAP
Er der ikke en admin eller sådan noget der kan slette baronen? Magen til evnesvag person der er yder..
13
26 sep
FING-B
Please, lad nu idioten være...   Det er jo kun fordi vi bliver ved med at fodre disse total idioter ..
11
21 sep
BAVA
  Betydningen af de reviderede data er nok begrænset omend de peger i den rigtige retning.   Når jeg..
11
27 sep
 
Som investor bør man ind imellem kigge lidt ud i fremtiden. Jeg kigger ofte i OECD's rapporter, samt..
9
26 sep
OMXC20CAP
Mener du "over bord"!? 
9

Vind/Make: Europæisk marked ramt af usikkerhed om støtteordninger

27-09-2016 14:39:49
Udsigten til en omfattende reformering af støtteordningerne til vindenergi giver stor usikkerhed på de europæiske vindmøllemarkeder, hvor projektudviklere flere..

Aktier/middag: Faldende Novo medvirker til sur stemning herhjemme

27-09-2016 11:42:00
Det danske aktiemarked er domineret af røde farver tirsdag ved middagstid, hvor et fald til indekstunge Novo Nordisk er med til at hive de danske eliteaktier ne..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Nets: Udbud aflyses ikke og trækkes ikke tilbage - NY
2
Verdenshandlen ventes at dykke til finanskrise-niveau
3
Vestas: MHI Vestas valgt som foretrukken leverandør til 252 MW
4
Aktier/tendens: Udsigt til lille fest efter duelsejr til Clinton
5
Aktier/middag: Faldende Novo medvirker til sur stemning herhjemme

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2016  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
28. september 2016 02:02:20
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20160921.1 - EUROWEB4 - 2016-09-28 02:02:20 - 2016-09-28 02:02:20 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x