Af Peter Garnry, Saxo Bank
Denne artikel kommer fra 
Kan Nokia ænder sin skæbne?
Døds retningen fortsætter for Nokia med nyheden om at
virksomheden har skåret 50% af prisen på sin Lumia 900 telefon i
USA. Dette sker efter en svag udrulning af det som skulle have
været deres redningskrans. Lad os være helt klare i mælet. Dette er
en katastrofe, og det signalerer, at virksomheden mangler
priskonkurrenceevne og, at forbrugerne ikke køber Nokia's
smartphones.
Vi ved, at dette kan opfattes som selvpromovering uden nogen
form for skam - og en gentagelse af tidligere kommentarer - men vi
har flere gange over det seneste halvandet år forudsagt Nokias
nedtur. Med nyheden om prisreduktionen på Lumia, så er
sandsynligheden for at vi ser enden på Nokias tilværelse som
uafhængig mobil producent i hvert fald hastigt på vej til at blive
et faktum. Markedet synes at være enig i denne betragtning, idet
aktiekursen er faldet med 66,6% over det seneste år (se
nedenstående graf) og med 95% siden det seneste højdepunkt i 2007.
Vi kan ikke se hvad der skulle kunne ændre denne trend. Udviklere
forlader virksomheden og opfattelsen blandt forbrugere er i hastigt
forfald.
Det store spørgsmål er, hvad der vil ske med Nokia mærket og
virksomhedens teknologi? Er Microsoft en mulig køber? Vi mener, at
det er usandsynligt idet Microsoft er på plads med sit smartphone
operativ system, og ifølge rygter i tillæg er på vej ind i hardware
segments. Dette er dog ikke nødvendigvis en forudsætning, idet
Google har vist hvorledes en smartphone virksomhed kan bygges op
uden hardware komponenten. Det er mere sandsynligt, at Nokia vil
ende op i en eller anden form for intellektuel
ophavsretsauktion.
Nokias dødsspiral fremhæver indsigt indenfor
refleksivitet
Det som sker i Nokia og i Research in Motion (RIMM) er
fascinerende, idet de begge er virkelige eksempler på George Soros
generelle teori om refleksivitet. Udviklingen i begge selskaber har
taget luften ud af mange værdi og turn around jægere. Husk på, at
for blot syv måneder siden, så udtalte mange berømte value
investorer, at RIMM var "satset" for 2012 - og på nuværende
tidspunkt kan vi så konstatere, at aktien er nede med 50% i år til
dato.
Nøglen til at forstå Nokia og RIMM's nedtur er, at
markedsdeltagerne syn på verdenen altid kun er begrænset og med
forstyrrelser. Det kan påvirke situationen de forholder sig til og
fejlfortolkninger kan lede to uønskede handlinger.
Apples angreb var hverken afbødet af Nokia eller RIMM. Som en
konsekvens forandredes opfattelserne i Nokia og RIMM blandt
medarbejdere og ledelse (tab af selvværd), blandt udviklere (som
ikke vil arbejde med en taberplatform), blandt forbrugere,
forretningspartnere, distributører, media og investorer. Den
forandrede opfattelse kunne forså vidt have været forkert, men
faktum er, at det har betydet, at mange af virksomhedens bedste
medarbejdere har forladt dem, innovationen er tørret ud og uden
støtte fra udviklere, så blev deres platform irrelevant i forhold
til Android og IOS.
En anden trend mange investorer har ignoreret - og vi forstår
ikke hvorfor - var det faktum at forbruger og virksomheds teknologi
behøver konvergens og RIMM havde således ikke en niche hvorfra man
kunne genvinde styrke. Nokia spredte sig over for mange produkter
og definerede ikke sig selv tilstrækkelig klar i markedet som enten
lav omkostning eller high-end producent.
Det er vigtigt at forstå, at opfattelsen af RIMM og Nokia ikke
er forandret, og så længe at tingene forholder sig som hidtil, så
vil deres nedtur fortsætte. Vi er fortsat ekstremt negative på
begge selskaber.
Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde
af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den
originale engelske version fra Trading Floor gældende.
Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel,
og få adgang til 11.000 aktieanalyser.
Download
gratis demo af Eurotrader