19. juli: Den amerikanske boligsektor - en snigende opadrettet mulighed
23. juli: IBM, MSFT, GOOG, Ebay & INTC: 5 tech-resultater på 2 minutter
20. juli 2012 04:00

Behovet for at diversificere med kinesisk ”deep value”

Af Matt Bolduc, Saxo Bank
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Vi skrev for nyligt om hvordan visse kinesiske virksomheder i investeringsverdenen bliver behandlet som om de var spedalske. Truslen om en hård landing i Kina, samt offentlig omtale om problemer med corporate governance - som blev fremhævet af Muddy Waters salgsanbefaling af Sino-Forest sidste år - har medført, at en mængde kinesiske virksomheder handler på vanvittigt lave niveauer. Så mens de fleste investorer holder sig langt væk fra disse aktier, så er det vores opfattelse, at man i det mindste bør kaste et blik på hvorledes en tålmodig investor kunne drage fordel af dette.

Graf1

Vi har tidligere diskuteret hvordan diversificering er ganske nyttesløs for en investor som ved hvad han gør. Hvorfor skulle en oplyst investor diversificere, hvis man mener, at man har fundet en virkelig enestående investering? I det fald, vil diversificering blot udvande den originale investering. Vi må dog indrømme, at i forhold til kinesiske investeringer, så ved vi ikke helt hvad vi gør. Det bedste vi kan gøre er, at se på virksomhedernes regnskaber og antage, at de fleste af dem ikke er bedrageriske og det er her, at diversificering og optimisme kan betale sig.

Man kunne købe 5 aktier som synes attraktive og basalt set håbe på det bedste. Fordelen er, at et 100% tab på en aktie kan erstattes af et afkast på 100% eller mere i en anden virksomhed. Så hvis man købte 5 aktier, og en af dem var bedragerisk og gik i nul, mens de andre gav et afkast på 100% så ville man samlet får et afkast på sin kinesiske portefølje på 80%. Dette illustrerer simpelthen hvor billige disse virksomheder er. Vi ville forvente, at visse kunne genererer afkast på 200% eller mere under normale markedsforhold. Dette er imidlertid ikke blot en hurtig handel. Det kan tage flere år at opnå denne type afkast, men et afkast på 100% over 4-5 år er ikke så ringe endda.

Vi har som udgangspunkt inkluderet en screening af en række af disse virksomheder ved at anvendeSaxo Bank stock screener.I aktie screeningen har vi inkluderet krav om stærk vækst i både omsætning og resultat, samt negativ nettogæld (virksomhedens likvide beholdning overstiger dens gæld) og en lav kurs indre værdi.

Graf2

Som investorer ville vi normalt tage udiversificerede positioner i virksomheder vi synes godt om. For en værdibaseret investor vil investering i virksomheder som måske er bedrageriske imidlertid være bekymrende, men man må antage, at de fleste kinesiske virksomheder ikke er bedrageriske og at frygten er ubegrundet. Vi har fremhævet nogle af favorit aktierne nedenfor…med favorit menes virksomheder som handles på en større amerikansk børs - som har en enkelt forretningsmodel, en ren balance, masser af likviditet og masser af omsættelige aktiver i forhold til deres markedsværdi.

Graf3

Kinesiske Xiniya Fashion (NYSE:XNY) og Zuoan Fashion (NYSE:ZA) er to virksomheder som fokuserer på modebeklædning for mænd i Kina i aldersgruppen 20-40 år. Det som er attraktivt ved disse virksomheder er enorme likvide beholdning og meget lave fast omkostninger. Disse to virksomheder har begge mærket effekten af Muddy Waters rapporten og er faldet med mere end 50% som en konsekvens. I tillæg til corporate governance bekymringer, er disse virksomheder også faldet i unåde fordi de er ganske afhængige af det diskretionære forbrug i Kina. To andre virksomheder, som vi vil fremhæve er Hanfred Evergreen (TSE:HF) og Migao (TSE:MGO) som er canadisk noterede landbrugsaktier.

Det gælder naturligvis, at hvis der er nogen af disse virksomheder som er bedrageriske, så spiller værdiansættelse og balance ingen rolle. Et godt råd er, at læse godt op om virksomhederne på listen, at vælge par stykker, som virker enkle med en god balance og derefter at lukke øjnene i et par år. Så længe at man kan sprede bedrageri risikoen over tilstrækkeligt mange virksomheder og er tålmodig så burde det give et fornuftigt afkast.     

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
08 feb
OMXC20
      På en dag som i dag med kursfald på +5% er det ekstra vigtigt at tænke og handle rationelt. He..
52
05 feb
OMXC20
  Inden jeg starter med at forklare, hvad det er der aktuelt sker på aktiemarkedet, vil jeg henvise ..
26
05 feb
 
    En lærerinde i 3. klasse stillede sine elever det evigt relevante spørgsmål:"Hvad vil du gerne..
23
10 feb
FING-B
lhome .... (16.08) .....   Du skal være klar over at du har gang i at overveje een af de mest volati..
20
09 feb
OMXC20CAP
Det er egentlig ganske morsomt. Men et menneskeligt træk, især blandt handyr af racen, er ofte, at m..
19
09 feb
OMXC20
skal man  ikke sælge - men vælge det rigtige tidspunkt at købe - om det er i dag, er svært at foruds..
15
07 feb
ZEAL
Jeg har set lidt på de patent sagerne som køre mellem AstraZeneca, Sanofi og TEVA omkring GLP-1'er. ..
15
11 feb
ABIRUS
Den største trussel mod europa er europas egne elendige politikere. De mangler mod, visioner og miss..
14
05 feb
NOVO-B
Købte NN i kurs 247,60 i 2014. Solgte i december 2015 i kurs 293,20. Købte Danske Bank i januar i ku..
14
05 feb
FING-B
Vi 8 har snakket med flere analysefirmaer i dag som jeg ikke lige kan huske navnene på, og de fortæl..
14

Mærsk/Nordea: Containerrederiet er den underliggende skuffelse

10-02-2016 13:38:39
Årsregnskabet for 2015 fra A.P. Møller-Mærsk var tungt påvirket af en massiv nedskrivning i olieselskabet Maersk Oil, men risikoen for en stor nedskrivning af o..

Aktier/middag: C20 får stærkt comeback trods Mærsk-skuffelse

10-02-2016 11:41:58
Der er særdeles mange informationer, som investorerne skal tage stilling til onsdag, hvor der blandt andet er årsregnskaber på menuen fra C20-kæmperne A.P. Møll..

Aktier/tendens: Mærsk i fokus i nervøst aktiemarked

10-02-2016 08:35:49
Der bliver nok for investorerne at tage bestik af onsdag på det danske aktiemarked, hvor tre C20-selskaber har valgt at kommer med regnskabstal inden fondsbørse..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: FLSmidth og Topdanmark tager fokus på rød dag
2
Aktier/åbning: Nervøse investorer dagen derpå
3
Aktier/Danske Invest: Markedspanikken skal nok drive over
4
Torsdagens aktier: Ny stor nedtur med Mærsk og bankerne forrest
5
Aktier/middag: Samtlige C20-aktier falder - Mærsk hårdt ramt

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2016  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
12. februar 2016 00:23:35
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20160211.1 - EUROWEB7 - 2016-02-12 00:23:35 - 2016-02-12 00:23:35 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x