19. juli: Den amerikanske boligsektor - en snigende opadrettet mulighed
23. juli: IBM, MSFT, GOOG, Ebay & INTC: 5 tech-resultater på 2 minutter
20. juli 2012 04:00

Behovet for at diversificere med kinesisk ”deep value”

Af Matt Bolduc, Saxo Bank
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Vi skrev for nyligt om hvordan visse kinesiske virksomheder i investeringsverdenen bliver behandlet som om de var spedalske. Truslen om en hård landing i Kina, samt offentlig omtale om problemer med corporate governance - som blev fremhævet af Muddy Waters salgsanbefaling af Sino-Forest sidste år - har medført, at en mængde kinesiske virksomheder handler på vanvittigt lave niveauer. Så mens de fleste investorer holder sig langt væk fra disse aktier, så er det vores opfattelse, at man i det mindste bør kaste et blik på hvorledes en tålmodig investor kunne drage fordel af dette.

Graf1

Vi har tidligere diskuteret hvordan diversificering er ganske nyttesløs for en investor som ved hvad han gør. Hvorfor skulle en oplyst investor diversificere, hvis man mener, at man har fundet en virkelig enestående investering? I det fald, vil diversificering blot udvande den originale investering. Vi må dog indrømme, at i forhold til kinesiske investeringer, så ved vi ikke helt hvad vi gør. Det bedste vi kan gøre er, at se på virksomhedernes regnskaber og antage, at de fleste af dem ikke er bedrageriske og det er her, at diversificering og optimisme kan betale sig.

Man kunne købe 5 aktier som synes attraktive og basalt set håbe på det bedste. Fordelen er, at et 100% tab på en aktie kan erstattes af et afkast på 100% eller mere i en anden virksomhed. Så hvis man købte 5 aktier, og en af dem var bedragerisk og gik i nul, mens de andre gav et afkast på 100% så ville man samlet får et afkast på sin kinesiske portefølje på 80%. Dette illustrerer simpelthen hvor billige disse virksomheder er. Vi ville forvente, at visse kunne genererer afkast på 200% eller mere under normale markedsforhold. Dette er imidlertid ikke blot en hurtig handel. Det kan tage flere år at opnå denne type afkast, men et afkast på 100% over 4-5 år er ikke så ringe endda.

Vi har som udgangspunkt inkluderet en screening af en række af disse virksomheder ved at anvendeSaxo Bank stock screener.I aktie screeningen har vi inkluderet krav om stærk vækst i både omsætning og resultat, samt negativ nettogæld (virksomhedens likvide beholdning overstiger dens gæld) og en lav kurs indre værdi.

Graf2

Som investorer ville vi normalt tage udiversificerede positioner i virksomheder vi synes godt om. For en værdibaseret investor vil investering i virksomheder som måske er bedrageriske imidlertid være bekymrende, men man må antage, at de fleste kinesiske virksomheder ikke er bedrageriske og at frygten er ubegrundet. Vi har fremhævet nogle af favorit aktierne nedenfor…med favorit menes virksomheder som handles på en større amerikansk børs - som har en enkelt forretningsmodel, en ren balance, masser af likviditet og masser af omsættelige aktiver i forhold til deres markedsværdi.

Graf3

Kinesiske Xiniya Fashion (NYSE:XNY) og Zuoan Fashion (NYSE:ZA) er to virksomheder som fokuserer på modebeklædning for mænd i Kina i aldersgruppen 20-40 år. Det som er attraktivt ved disse virksomheder er enorme likvide beholdning og meget lave fast omkostninger. Disse to virksomheder har begge mærket effekten af Muddy Waters rapporten og er faldet med mere end 50% som en konsekvens. I tillæg til corporate governance bekymringer, er disse virksomheder også faldet i unåde fordi de er ganske afhængige af det diskretionære forbrug i Kina. To andre virksomheder, som vi vil fremhæve er Hanfred Evergreen (TSE:HF) og Migao (TSE:MGO) som er canadisk noterede landbrugsaktier.

Det gælder naturligvis, at hvis der er nogen af disse virksomheder som er bedrageriske, så spiller værdiansættelse og balance ingen rolle. Et godt råd er, at læse godt op om virksomhederne på listen, at vælge par stykker, som virker enkle med en god balance og derefter at lukke øjnene i et par år. Så længe at man kan sprede bedrageri risikoen over tilstrækkeligt mange virksomheder og er tålmodig så burde det give et fornuftigt afkast.     

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
24 jan
VWS
  På den lille ø Rügen ud for Stralsund i Tyskland var der under 2. verdenskrig en del af Hitlers vå..
25
21 jan
 
Jeg har startet nedenstående debat: http://www.proinvestor.com/index.php?p=debat_1&postid=71068   Ha..
22
24 jan
VWS
Jeg kan da ikke tale en skid op. Men jeg kan dele et overblik over selskabet som andre ikke har. Men..
17
21 jan
GEN
I anledning af at Genmab er gået over 400 har jeg lavet et indlæg om forskellige forhold der kan dri..
17
19 jan
GEN
Aner intet om TA, men Genmab har virket stærk længe - svært at vide helt præcis hvad der forklaringe..
16
21 jan
ATLA-DKK
Man skal ikke kaste med sten når man selv bor i glashus - tror du ved hvad jeg mener.   Og dit skriv..
15
22 jan
E:ARCHER
Det var fandme da et flabet svar!   Hvad er du ikke fatter Goodwrench ? læs for helvede indlægget, s..
14
24 jan
VWS
I stedet for at bruge så mange kræfter på mig syntes jeg at du skulle bruge dem på at lave de kritis..
13
24 jan
VWS
Donlupo - du forudsætter altså (uden videre argumentation) at Vestas markedsandel vil være faldende ..
13
24 jan
VWS
En ny rapport vurdere at vi skal fra dagens globalt investerede aktivitet gå fra 364.9 GW i 2014 til..
13

GE Wind nåede ikke sit mål for 2014

23-01-2015 15:10:52
Hullet fra tredje kvartal blev ikke lukket, og General Electrics vinddivision, GE Wind, nåede ikke sit møllemål for 2014. Til gengæld ventes der vækst i år. Det..

Novo/analytikere: Kursmålet løftes - NY

23-01-2015 09:02:04
Flere analytikere ser nu mere positivt på kursmålet for Novo Nordisk, efter medicinalselskabet sent torsdag fik de europæiske sundhedsmyndigheders godkendelse t..

Aktier/tendens: Festen ventes at fortsætte

23-01-2015 08:42:45
Festen på det danske aktie marked - og de øvrige aktiemarkeder - ser ud til at fortsætte fredag til tonerne fra orkesteret i Frankfurt, der spillede op til fest..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
26. januar 2015 01:17:09
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150121.1 - EUROWEB5 - 2015-01-26 01:17:09 - 2015-01-26 01:17:09 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x