19. juli: Den amerikanske boligsektor - en snigende opadrettet mulighed
23. juli: IBM, MSFT, GOOG, Ebay & INTC: 5 tech-resultater på 2 minutter
20. juli 2012 04:00

Behovet for at diversificere med kinesisk ”deep value”

Af Matt Bolduc, Saxo Bank
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Vi skrev for nyligt om hvordan visse kinesiske virksomheder i investeringsverdenen bliver behandlet som om de var spedalske. Truslen om en hård landing i Kina, samt offentlig omtale om problemer med corporate governance - som blev fremhævet af Muddy Waters salgsanbefaling af Sino-Forest sidste år - har medført, at en mængde kinesiske virksomheder handler på vanvittigt lave niveauer. Så mens de fleste investorer holder sig langt væk fra disse aktier, så er det vores opfattelse, at man i det mindste bør kaste et blik på hvorledes en tålmodig investor kunne drage fordel af dette.

Graf1

Vi har tidligere diskuteret hvordan diversificering er ganske nyttesløs for en investor som ved hvad han gør. Hvorfor skulle en oplyst investor diversificere, hvis man mener, at man har fundet en virkelig enestående investering? I det fald, vil diversificering blot udvande den originale investering. Vi må dog indrømme, at i forhold til kinesiske investeringer, så ved vi ikke helt hvad vi gør. Det bedste vi kan gøre er, at se på virksomhedernes regnskaber og antage, at de fleste af dem ikke er bedrageriske og det er her, at diversificering og optimisme kan betale sig.

Man kunne købe 5 aktier som synes attraktive og basalt set håbe på det bedste. Fordelen er, at et 100% tab på en aktie kan erstattes af et afkast på 100% eller mere i en anden virksomhed. Så hvis man købte 5 aktier, og en af dem var bedragerisk og gik i nul, mens de andre gav et afkast på 100% så ville man samlet får et afkast på sin kinesiske portefølje på 80%. Dette illustrerer simpelthen hvor billige disse virksomheder er. Vi ville forvente, at visse kunne genererer afkast på 200% eller mere under normale markedsforhold. Dette er imidlertid ikke blot en hurtig handel. Det kan tage flere år at opnå denne type afkast, men et afkast på 100% over 4-5 år er ikke så ringe endda.

Vi har som udgangspunkt inkluderet en screening af en række af disse virksomheder ved at anvendeSaxo Bank stock screener.I aktie screeningen har vi inkluderet krav om stærk vækst i både omsætning og resultat, samt negativ nettogæld (virksomhedens likvide beholdning overstiger dens gæld) og en lav kurs indre værdi.

Graf2

Som investorer ville vi normalt tage udiversificerede positioner i virksomheder vi synes godt om. For en værdibaseret investor vil investering i virksomheder som måske er bedrageriske imidlertid være bekymrende, men man må antage, at de fleste kinesiske virksomheder ikke er bedrageriske og at frygten er ubegrundet. Vi har fremhævet nogle af favorit aktierne nedenfor…med favorit menes virksomheder som handles på en større amerikansk børs - som har en enkelt forretningsmodel, en ren balance, masser af likviditet og masser af omsættelige aktiver i forhold til deres markedsværdi.

Graf3

Kinesiske Xiniya Fashion (NYSE:XNY) og Zuoan Fashion (NYSE:ZA) er to virksomheder som fokuserer på modebeklædning for mænd i Kina i aldersgruppen 20-40 år. Det som er attraktivt ved disse virksomheder er enorme likvide beholdning og meget lave fast omkostninger. Disse to virksomheder har begge mærket effekten af Muddy Waters rapporten og er faldet med mere end 50% som en konsekvens. I tillæg til corporate governance bekymringer, er disse virksomheder også faldet i unåde fordi de er ganske afhængige af det diskretionære forbrug i Kina. To andre virksomheder, som vi vil fremhæve er Hanfred Evergreen (TSE:HF) og Migao (TSE:MGO) som er canadisk noterede landbrugsaktier.

Det gælder naturligvis, at hvis der er nogen af disse virksomheder som er bedrageriske, så spiller værdiansættelse og balance ingen rolle. Et godt råd er, at læse godt op om virksomhederne på listen, at vælge par stykker, som virker enkle med en god balance og derefter at lukke øjnene i et par år. Så længe at man kan sprede bedrageri risikoen over tilstrækkeligt mange virksomheder og er tålmodig så burde det give et fornuftigt afkast.     

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
21 mar
PNDORA
  Jeg har flere gange analyseret Pandora, senest efter årsregnskabet. Den seneste tid har kursen vær..
61
21 mar
E:QEC
At jeg gør som jeg gør, og et lille indblik i hvilke gabs vi har liggende som sagtens kan fyldes på ..
24
23 mar
I:DAX
@marc55.   Lad mig give dig et velment råd.   Jeg er ikke en gammel sur mand (hverken gammel eller s..
19
21 mar
FING-B
Baronen84, jeg tager hatten af for dine RTX aktier, det er flot set :-)   Men at være hånlig overfor..
18
24 mar
RTX
vi er  mange der er glade for at slippe for dig. TAK TIL EI.
17
22 mar
OMXC25
Det var så vigtigt vi skulle stemme. Jeg er glad for det blev et NEJ.   EU sagde vi ikke ville få en..
17
21 mar
VWS
idiot
15
23 mar
VWS
Dong Energy og Vestas får meldinger om off shore industrien, hvor de store olieselskaber øjnene muli..
14
24 mar
RTX
Skynd dig at få fyret de sidste 2 indlæg af.. så vi kan få fred resten af dagen.
13
22 mar
GEN
Genmab kommer minimum i kurs 2000 over tid - og hvad der sker i mellemtiden rager mig personligt en ..
13

Novo: EMA-udvalg anbefaler markedsføringstilladelse til Refixia - NY

24-03-2017 13:31:36
Udvalget for humanmedicinske lægemidler (CHMP) ved Det Europæiske Lægemiddelsagentur (EMA) har tildelt Novo Nordisks Refixia en positiv udtalelse og anbefaler en markedsføringstilladelse.Det skriver Novo Nordisk i en fondsbørsmeddelelse.CHMP anbefaler en markedsføringstilladelse til Refixia til unge og voksne med hæmofili B. Til grund for anbefalingen ligger resultater fra udviklingsprogrammet par..

Novo/Exane: Kursmålet skæres til 270 kr.

24-03-2017 10:17:22
Den franske storbank Exane BNP Paribas skærer kursmålet for aktien i Novo Nordisk til 270 kr. fra 295 kr. Anbefalingen er uændret "outperform", viser data fra Bloomberg.Novo-aktien falder fredag 0,4 pct., eller 1 kr., til 233,20 kr. Det dækker dog over en stigning, da aktien ikke længere handles inklusive retten til et udbytte på 4,60 kr./ritzau/FINANSJakob Dalskov +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E..

Aktier/tendens: Mulighed for mere gas til Mærsk i ventet rødt C20

24-03-2017 08:31:54
Det danske aktiemarked kan fredag blive præget af små udsving med en lille overvægt af negative fortegn.A.P. Møller-Mærsks B-aktie var uændret efter torsdagens handel og blev handlet til 11.500 kr. Aktien kan dog gå fra grå til grøn fredag, da der er potentielt gode nyheder til det danske konglomerat.Efter en Nordsø-aftale, der kan redde det ellers lukningstruede Tyra-felt, skriver Jyllands-Posten..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Vind/Siemens: Hele vindindustrien vil få glæde af skatterabat
2
Sundhedsreform: Trump fik ikke presset sundhedsreform igennem
3
EU-top underskrev erklæring om sammenhold og nye mål

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
27. marts 2017 06:54:19
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170324.2 - EUROWEB6 - 2017-03-27 06:54:19 - 2017-03-27 06:54:19 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x