19. juli: Den amerikanske boligsektor - en snigende opadrettet mulighed
23. juli: IBM, MSFT, GOOG, Ebay & INTC: 5 tech-resultater på 2 minutter
20. juli 2012 04:00

Behovet for at diversificere med kinesisk ”deep value”

Af Matt Bolduc, Saxo Bank
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Vi skrev for nyligt om hvordan visse kinesiske virksomheder i investeringsverdenen bliver behandlet som om de var spedalske. Truslen om en hård landing i Kina, samt offentlig omtale om problemer med corporate governance - som blev fremhævet af Muddy Waters salgsanbefaling af Sino-Forest sidste år - har medført, at en mængde kinesiske virksomheder handler på vanvittigt lave niveauer. Så mens de fleste investorer holder sig langt væk fra disse aktier, så er det vores opfattelse, at man i det mindste bør kaste et blik på hvorledes en tålmodig investor kunne drage fordel af dette.

Graf1

Vi har tidligere diskuteret hvordan diversificering er ganske nyttesløs for en investor som ved hvad han gør. Hvorfor skulle en oplyst investor diversificere, hvis man mener, at man har fundet en virkelig enestående investering? I det fald, vil diversificering blot udvande den originale investering. Vi må dog indrømme, at i forhold til kinesiske investeringer, så ved vi ikke helt hvad vi gør. Det bedste vi kan gøre er, at se på virksomhedernes regnskaber og antage, at de fleste af dem ikke er bedrageriske og det er her, at diversificering og optimisme kan betale sig.

Man kunne købe 5 aktier som synes attraktive og basalt set håbe på det bedste. Fordelen er, at et 100% tab på en aktie kan erstattes af et afkast på 100% eller mere i en anden virksomhed. Så hvis man købte 5 aktier, og en af dem var bedragerisk og gik i nul, mens de andre gav et afkast på 100% så ville man samlet får et afkast på sin kinesiske portefølje på 80%. Dette illustrerer simpelthen hvor billige disse virksomheder er. Vi ville forvente, at visse kunne genererer afkast på 200% eller mere under normale markedsforhold. Dette er imidlertid ikke blot en hurtig handel. Det kan tage flere år at opnå denne type afkast, men et afkast på 100% over 4-5 år er ikke så ringe endda.

Vi har som udgangspunkt inkluderet en screening af en række af disse virksomheder ved at anvendeSaxo Bank stock screener.I aktie screeningen har vi inkluderet krav om stærk vækst i både omsætning og resultat, samt negativ nettogæld (virksomhedens likvide beholdning overstiger dens gæld) og en lav kurs indre værdi.

Graf2

Som investorer ville vi normalt tage udiversificerede positioner i virksomheder vi synes godt om. For en værdibaseret investor vil investering i virksomheder som måske er bedrageriske imidlertid være bekymrende, men man må antage, at de fleste kinesiske virksomheder ikke er bedrageriske og at frygten er ubegrundet. Vi har fremhævet nogle af favorit aktierne nedenfor…med favorit menes virksomheder som handles på en større amerikansk børs - som har en enkelt forretningsmodel, en ren balance, masser af likviditet og masser af omsættelige aktiver i forhold til deres markedsværdi.

Graf3

Kinesiske Xiniya Fashion (NYSE:XNY) og Zuoan Fashion (NYSE:ZA) er to virksomheder som fokuserer på modebeklædning for mænd i Kina i aldersgruppen 20-40 år. Det som er attraktivt ved disse virksomheder er enorme likvide beholdning og meget lave fast omkostninger. Disse to virksomheder har begge mærket effekten af Muddy Waters rapporten og er faldet med mere end 50% som en konsekvens. I tillæg til corporate governance bekymringer, er disse virksomheder også faldet i unåde fordi de er ganske afhængige af det diskretionære forbrug i Kina. To andre virksomheder, som vi vil fremhæve er Hanfred Evergreen (TSE:HF) og Migao (TSE:MGO) som er canadisk noterede landbrugsaktier.

Det gælder naturligvis, at hvis der er nogen af disse virksomheder som er bedrageriske, så spiller værdiansættelse og balance ingen rolle. Et godt råd er, at læse godt op om virksomhederne på listen, at vælge par stykker, som virker enkle med en god balance og derefter at lukke øjnene i et par år. Så længe at man kan sprede bedrageri risikoen over tilstrækkeligt mange virksomheder og er tålmodig så burde det give et fornuftigt afkast.     

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
28 jul
FLS
Dine bud på aktien svinger sgu betydeligt mere.......så foreslår vi får skiftet dig ud.
26
31 jul
ZEAL
Mange taler om LixiLan og hvor stort det kan blive - inklusiv mig selv!   Men Zealands lidt upræcise..
22
31 jul
TORM-A
Mit syn på Torm, og hvorfor jeg mener der er penge at hente som investor.    Der er 95,7 mia. Torm-a..
21
28 jul
VWS
  Hej Debattører på Euroinvestor       Lad det være sagt med det samme. Jeg har lånt nogle Vestas ak..
20
28 jul
VWS
Hej Maui,   Tak for et nuanceret indlæg, med en meget fin beskrivelse af dine tanker omkring Vestas ..
18
01 aug
ZEAL
Jeg skrev igår et indlæg om et projekt hos Zealand Pharma som indenfor meget overskuelig fremtid kan..
15
31 jul
 
Kan vi ikke få en service meddelelse på hvad der sker med alle de korrreanske spam indlæg der flyder..
15
29 jul
OMXC20
Delfin har et indlæg om Varoufakis fra Lars Tvede som 10 personer har tomlet op. Læren er at Varoufa..
15
29 jul
I:DAX
Alpe påstår ikke som dig at kunne forudsige markedet i detaljer, derimod giver han bud på sandsynlig..
11
28 jul
 
Jeg håber I holdt fast i går, da banditterne rystede træet i går, og kraknisserne her på EI råbte sæ..
11

Aktier/tendens: Svage vækstal fra Kina kan give rød åbning

03-08-2015 08:13:23
Der er lagt i ovnen til en rød åbning på det danske aktiemarked mandag, hvor et sæt svage nøgletal omkring udviklingen i den kinesiske industri har presset akti..

Mols-Linien: Mindretalsaktionærer oppe på 7,5 pct. af kapital

31-07-2015 15:08:11
En gruppe af utilfredse Mols-Linien-aktionærer, der kæmper imod, at rederiet bliver overtaget af kapitalfonden Polaris og derefter afnoteret, har nu samlet opba..

Vind: GE vinder mølleordre i Canada på 180 MW

31-07-2015 12:07:18
Det amerikanske industriselskab GE, der producerer vindmøller i konkurrence mod Vestas, har vundet en mølleordre i Canada på 180 megawatt. Det fremgår af en med..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Amerikansk hedgefond vil tvinge Bavarian Nordic i knæ - avis
2
Vestas-konkurrent fejres på børsen efter regnskab
3
Grækenland/Nordea: Børs åbner med kæmpe usikkerhedsfaktor
4
Aktier/Nordea: Aktievægt sænkes grundet vækstrisici
5
Aktier/tendens: Svage vækstal fra Kina kan give rød åbning

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
3. august 2015 10:38:44
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150801.1 - EUROWEB1 - 2015-08-03 10:38:44 - 2015-08-03 10:38:44 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x