20. juli: G4S/JPM: Aktien kan være oversolgt
23. juli: GN sælger indiske klinikker til kunde
20. juli 2012 13:15

Aktietema-Behovet for at diversificere med kinesisk ”deep value”

Vi skrev for nyligt om hvordan visse kinesiske virksomheder i investeringsverdenen bliver behandlet som om de var spedalske. Truslen om en hård landing i Kina, samt offentlig omtale om problemer med corporate governance - som blev fremhævet af Muddy Waters salgsanbefaling af Sino-Forest sidste år - har medført, at en mængde kinesiske virksomheder handler på vanvittigt lave niveauer. Så mens de fleste investorer holder sig langt væk fra disse aktier, så er det vores opfattelse, at man i det mindste bør kaste et blik på hvorledes en tålmodig investor kunne drage fordel af dette.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor
Af Matt Bolduc, Saxo Bank

Euroinvestor_Chinese_analyst_470x300

Vi har tidligere diskuteret hvordan diversificering er ganske nyttesløs for en investor som ved hvad han gør. Hvorfor skulle en oplyst investor diversificere, hvis man mener, at man har fundet en virkelig enestående investering? I det fald, vil diversificering blot udvande den originale investering. Vi må dog indrømme, at i forhold til kinesiske investeringer, så ved vi ikke helt hvad vi gør. Det bedste vi kan gøre er, at se på virksomhedernes regnskaber og antage, at de fleste af dem ikke er bedrageriske og det er her, at diversificering og optimisme kan betale sig.

Graf1

Man kunne købe 5 aktier som synes attraktive og basalt set håbe på det bedste. Fordelen er, at et 100% tab på en aktie kan erstattes af et afkast på 100% eller mere i en anden virksomhed. Så hvis man købte 5 aktier, og en af dem var bedragerisk og gik i nul, mens de andre gav et afkast på 100% så ville man samlet får et afkast på sin kinesiske portefølje på 80%. Dette illustrerer simpelthen hvor billige disse virksomheder er. Vi ville forvente, at visse kunne genererer afkast på 200% eller mere under normale markedsforhold. Dette er imidlertid ikke blot en hurtig handel. Det kan tage flere år at opnå denne type afkast, men et afkast på 100% over 4-5 år er ikke så ringe endda.

Vi har som udgangspunkt inkluderet en screening af en række af disse virksomheder ved at anvendeSaxo Bank stock screener.I aktie screeningen har vi inkluderet krav om stærk vækst i både omsætning og resultat, samt negativ nettogæld (virksomhedens likvide beholdning overstiger dens gæld) og en lav kurs indre værdi.

Graf2

Som investorer ville vi normalt tage udiversificerede positioner i virksomheder vi synes godt om. For en værdibaseret investor vil investering i virksomheder som måske er bedrageriske imidlertid være bekymrende, men man må antage, at de fleste kinesiske virksomheder ikke er bedrageriske og at frygten er ubegrundet. Vi har fremhævet nogle af favorit aktierne nedenfor…med favorit menes virksomheder som handles på en større amerikansk børs - som har en enkelt forretningsmodel, en ren balance, masser af likviditet og masser af omsættelige aktiver i forhold til deres markedsværdi.

Graf3

Kinesiske Xiniya Fashion (NYSE:XNY) og Zuoan Fashion (NYSE:ZA) er to virksomheder som fokuserer på modebeklædning for mænd i Kina i aldersgruppen 20-40 år. Det som er attraktivt ved disse virksomheder er enorme likvide beholdning og meget lave fast omkostninger. Disse to virksomheder har begge mærket effekten af Muddy Waters rapporten og er faldet med mere end 50% som en konsekvens. I tillæg til corporate governance bekymringer, er disse virksomheder også faldet i unåde fordi de er ganske afhængige af det diskretionære forbrug i Kina. To andre virksomheder, som vi vil fremhæve er Hanfred Evergreen (TSE:HF) og Migao (TSE:MGO) som er canadisk noterede landbrugsaktier.

Det gælder naturligvis, at hvis der er nogen af disse virksomheder som er bedrageriske, så spiller værdiansættelse og balance ingen rolle. Et godt råd er, at læse godt op om virksomhederne på listen, at vælge par stykker, som virker enkle med en god balance og derefter at lukke øjnene i et par år. Så længe at man kan sprede bedrageri risikoen over tilstrækkeligt mange virksomheder og er tålmodig så burde det give et fornuftigt afkast.     

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
20 nov
VELO
Nogle brugere (Pav3 og ebdrups især) har skrevet lidt om FDA's afvisning af Envarsus. Jeg vil gerne ..
47
16 nov
 
Forord Jernmalmens pris er faldet dramatisk siden toppen i år 2011. Med inspirerende tanker fra brug..
30
11:29
VWS
Hejsa Mena.  nu har jeg observeret at du kommer i meget spændende diagologer med de fleste skribente..
29
18 nov
VWS
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
22
20 nov
OW
Jeg er rystet over at OW Bunkers bestyrelse er rystet.   OW Bunkers bestyrelse har i dag via Altor ..
21
19 nov
BIOPOR
  Her følger mine tanker efter Bioporto Q3 regnskab samt efterfølgende investor præsentation   Omsæt..
21
19 nov
VWS
stop nu det børnehave pjat i er jo ikke en døjt bedre selv. Pokerchamp har ændret fint stil fra tidl..
17
18 nov
EI
Opsang til EI   Det er efterhånden en børnehave i mange af trådene herinde, og jeg kan ikke forstå a..
17
12:28
VWS
tauser, det korte svar er:......................................................................... ..
16
18 nov
GEN
Nå, GEN fik ikke sneget sig ind i late-breaking abstracts på en Gilead sponsoreret idelalisib+ofatum..
15

Rederierne sparer 700 mio. kr. om dagen på lavere bunker-priser

21-11-2014 15:58:38
De seneste måneders kraftige prisfald på skibsbrændstof betyder, at der er store summer at spare for rederierne. 117 mio. dollar (700 mio. kr.) kan verdens saml..

DFDS/CEO: Positivt med engelsk økonomi i god form

21-11-2014 13:22:24
Markedet i og omkring Storbritannien er meget afgørende for rederiet DFDS, der i tredje kvartal konstaterede en flot udvikling - blandt andet trukket af netop S..

Aktier/middag: Mærsk og DFDS holder dampen oppe

21-11-2014 11:37:46
De europæiske aktiemarkeder er positivt stemt fredag formiddag, og en forsikring fra chefen for Den Europæiske Centralbank (ECB), Mario Draghi, om, at han vil f..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
22. november 2014 22:19:15
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141120.1 - EUROWEB7 - 2014-11-22 22:19:15 - 2014-11-22 22:19:15 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x