26. juli: Starbucks Q3: Produkt diversifikation og oversøisk vækst afgørend..
30. juli: Resultat sæson: Analytikerne beskærer deres estimater, begrænset ..
27. juli 2012 04:00

Vigtigheden af vækst for Netflix og deres tikkende bombe af forpligtelser

Af Matt Bolduc, Saxo Bank
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor

Til trods for at Netflix forbedrede omsætning og EPS, så fik aktien alligevel tæsk i eftermarkedet i forbindelse med rapporteringen af deres Q2 resultat. Virksomhedens 5% vækst i abonnenter og 8% fald i postordre DVD salg var en kæmpe skuffelse i markedet og aktien blev sent ned med næsten 20%.

Grunden til at væksten på 5% i abonnenter er bekymrende er, at Netflix har en enorm forpligtelse siddende i sin balance vedrørende transmissions rettigheder. Dette er betalinger som man skylder til indholds-leverandører såsom filmstudier og mens Netflix ved hvad de som minimum skylder (vi vender tilbage til dette om et øjeblik), så ved de ikke hvad der er maksimum. Forskellige faktorer såsom størrelsen af biografers indtægter på en given film kan potentielt gøre forpligtelserne højere.

Denne forpligtigelses bombe er ikke indregnet direkte i Netflixs balance, men er i stedet inkluderet i noterne under "forudsete og uforudsete forpligtelser". Den samlede forpligtelse nærmer sig USD 6 milliarder, og minimumsbeløbet som er på USD 4,3 milliarder forfalder indenfor 3 år. Dette sætter Netflixs finansielle situation under voldsomt pres, og understreger behovet for stærk abonnentvækst. En USD 6 milliarders forpligtelse er normalt ikke noget større problem for større virksomheder, men for Netflix, som er relativt lille med en markedsværdi omkring USD 4 milliarder, så er størrelsen på forpligtelsen meget betydelig.

Graf1

Den største udfordring kommer i år, idet tæt på USD 2 milliarder af forpligtelser  (minimum) forfalder i indeværende år. Hvis vi estimerer Netflixs forventede EBITDA for indeværende år til USD 1,6 milliarder, så vil virksomheden være tvunget til at anvende hele sin likvide beholdning på USD 400 millioner for at betale forpligtelsen. Al likviditet er derved brugt. Dette viser vigtigheden af abonnentvækst for Netflix og hvorfor markedet går i panik når væksten er under niveau. Hvis abonnentvæksten ikke accelererer meget hurtigere end det tilsvarende fald i postordre DVD salg, så kan virksomheden faktisk ende i vanskeligheder i takt med at en lavine af forpligtelser kommer væltende. Det mest skræmmende ved denne gæld er, at den urealiserede portion er et minimumsbeløb . Beløbet kan potentielt blive højere.

De næste par kvartaler vil være risikable for virksomheden i takt med at forpligtelserne bliver realiseret og likviditeten strammer til. Det er oplagt, at virksomheden havde forventet højere vækst fra deres transmission service. Hvis man adderer øget konkurrence i DVD udlejning og transmission og øgede omkostninger til digitalt indhold så har man finansiel knibe for Netflix i støbeskeen. Forvent derfor fortsat nedadgående pres på aktien.

Som vi har sagt de seneste 6 måneder, så bør investorer holde sig fra Netflix.

Appendiks:

Graf2 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
25 apr
PNDORA
Her er de aktier der har min opmærksomhed... Bemærk en gang iskoldt overblik og common sense er i sp..
29
27 apr
BAVA
Det er naturligvis helt valide overvejelser du gør dig, og man burde faktisk gøre sig lignende overv..
19
24 apr
BAVA
  Tirsdag 25/4 generalforsamling Torsdag den 4/5 Q1 regnskab   Vi har den 1/5 om fire børsdage, ge..
18
23 apr
PNDORA
  Det meste tyder i mine øjne på, at Pandora showet fortsætter næste uge med nye fald.       Jeg ove..
17
22 apr
 
Manden kommer med noget helt reelt, som kan diskuteres. I stedet bliver der svaret på sædvanlig EI ..
17
28 apr
ZEAL
JP Morgan analytiker spurgte i dag til Soliqua access i US (45 min).    Sanofi svarede at Soliqua bl..
16
25 apr
 
Den stenrige Baron lå for døden. Men han nåede at få solgt alle sine aktier og lavede en aftale med ..
16
23 apr
OMXC25
Har i bemærket, at de skribenter, der skriver de værste svinere, har fået flest grønne tommelfingre?..
16
28 apr
NOVO-B
Jeg har lavet en lille produktoversigt, af det jeg sådan har kunnet finde og sat den op som den "nor..
13
26 apr
ZEAL
Den kommer her Jacob - og da ganske interessant læsning! Zealand-chef løfter sløret for markedsføri..
13

DSV/Nykredit: Kursmål bliver hævet med 8 pct. før regnskab

28-04-2017 14:21:41
Nykredit hæver kursmålet for DSV-aktien til 400 kr. fra 370 kr. forud for transportkoncernens regnskab i næste uge.Banken vurderer, at DSV står stærkt på markedet og kan begynde at fokusere på organisk vækst, efter at det seneste år primært er gået med at integrere amerikanske UTI Worldwide, der blev købt sidste år for 9,5 mia. kr.- Vi har hævet vores estimater for de kommende år. Derudover har vi..

Novo/Nordea: Sanofi-regnskab indikerer lyspunkt på vækstmarkeder

28-04-2017 11:31:07
Kvartalsregnskabet fra Novo Nordisks store franske rival, Sanofi, vidner om, at diabetesforretningen har haft en en stærk udvikling på vækstmarkederne, mens salget er under pres i USA.Og det er en tendens, som Nordea regner med også kan slå igennem i Novos regnskabstal på onsdag. Det fremgår af et notat.Nordea understreger dog, at det langt fra er ligetil at drage paralleller fra Sanofis regnskab...

Novo-rival slår overskuds- og salgsforventninger i første kvartal - NY

28-04-2017 08:06:11
Den franske medicinalvirksomhed Sanofi, der er blandt Novo Nordisks største konkurrenter, er kommet ud af årets første tre måneder med en bedre indtjening end ventet.I første kvartal endte det justerede overskud per aktie (Business EPS, red.) på 1,42 euro, hvilket var højere end de 1,26 euro, som analytikerne ifølge Bloomberg News havde sat næsen op efter.Den samlede omsætning steg til 8,65 mia. e..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
30. april 2017 07:11:37
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: ReleaseCandidateBuild_20170427.1 - EUROWEB7 - 2017-04-30 07:11:37 - 2017-04-30 07:11:37 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x