27. juli: Vestas/Sydbank: Nedslående nyt fra konkurrenter
28. juli: Går du også glip af afkast på grund af høje og skjulte omkostning..
27. juli 2012 13:00

Aktietema-Vigtigheden af vækst for Netflix og deres tikkende bombe af forpligtelser

Til trods for at  Netflix forbedrede omsætning og EPS, så fik aktien alligevel tæsk i eftermarkedet i forbindelse med rapporteringen af deres Q2 resultat. Virksomhedens 5% vækst i abonnenter og 8% fald i postordre DVD salg var en kæmpe skuffelse i markedet og aktien blev sent ned med næsten 20%.

Euroinvestor_netflix_470x300

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor
Af Matt Bolduc, Saxo Bank

Grunden til at væksten på 5% i abonnenter er bekymrende er, at Netflix har en enorm forpligtelse siddende i sin balance vedrørende transmissions rettigheder. Dette er betalinger som man skylder til indholds-leverandører såsom filmstudier og mens Netflix ved hvad de som minimum skylder (vi vender tilbage til dette om et øjeblik), så ved de ikke hvad der er maksimum. Forskellige faktorer såsom størrelsen af biografers indtægter på en given film kan potentielt gøre forpligtelserne højere.

Denne forpligtigelses bombe er ikke indregnet direkte i Netflixs balance, men er i stedet inkluderet i noterne under "forudsete og uforudsete forpligtelser". Den samlede forpligtelse nærmer sig USD 6 milliarder, og minimumsbeløbet som er på USD 4,3 milliarder forfalder indenfor 3 år. Dette sætter Netflixs finansielle situation under voldsomt pres, og understreger behovet for stærk abonnentvækst. En USD 6 milliarders forpligtelse er normalt ikke noget større problem for større virksomheder, men for Netflix, som er relativt lille med en markedsværdi omkring USD 4 milliarder, så er størrelsen på forpligtelsen meget betydelig.

Graf1

Den største udfordring kommer i år, idet tæt på USD 2 milliarder af forpligtelser  (minimum) forfalder i indeværende år. Hvis vi estimerer Netflixs forventede EBITDA for indeværende år til USD 1,6 milliarder, så vil virksomheden være tvunget til at anvende hele sin likvide beholdning på USD 400 millioner for at betale forpligtelsen. Al likviditet er derved brugt. Dette viser vigtigheden af abonnentvækst for Netflix og hvorfor markedet går i panik når væksten er under niveau. Hvis abonnentvæksten ikke accelererer meget hurtigere end det tilsvarende fald i postordre DVD salg, så kan virksomheden faktisk ende i vanskeligheder i takt med at en lavine af forpligtelser kommer væltende. Det mest skræmmende ved denne gæld er, at den urealiserede portion er et minimumsbeløb . Beløbet kan potentielt blive højere.

De næste par kvartaler vil være risikable for virksomheden i takt med at forpligtelserne bliver realiseret og likviditeten strammer til. Det er oplagt, at virksomheden havde forventet højere vækst fra deres transmission service. Hvis man adderer øget konkurrence i DVD udlejning og transmission og øgede omkostninger til digitalt indhold så har man finansiel knibe for Netflix i støbeskeen. Forvent derfor fortsat nedadgående pres på aktien.

Som vi har sagt de seneste 6 måneder, så bør investorer holde sig fra Netflix.

Appendiks:

Graf2 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
11 apr
BIOPOR
Deltog igår i Bios generalforsamling i deres nye lokaler på Tuborg Havnevej. Flotte og meget mere im..
25
15 apr
GEN
Beklager Drama .. jeg orker simpelthen ikke dit barnlige og løgnagtige pjat. Men at starte en ny trå..
19
12 apr
 
Der var økonomisk topmøde i Washington D.C. i denne uge. Her blev diskuteret en del økonomiske probl..
15
11 apr
 
På opfordring af Dolly skal jeg hermed give mit bud på markedet lige nu. Nate Silver, den amerikansk..
15
13 apr
OMXC20
Når man har købt en aktie vil man gerne se den stige. Helst straks. Gør den ikke det sniger tvivlen ..
14
16 apr
TOPO
Jeg ser et par forskellige dynamikker udspille sig:   1) Hvad er fusionspartneren, Bioalliance, reel..
13
13 apr
OMXCPI
Ja, risiko for borgerkrig i Ukraine. Sådan går det med stater, der mangler sammenhængskraft og hvor ..
13
14 apr
VELO
Det er ikke en gåde. På mødet i marts fik Veloxis de obligatoriske 180 dages spørgsmål. I det sekund..
10
16 apr
VWS
Vestas får jo ordrer på 13-14% af alle verden vindmølleprojekter, så alene derfor kan det jo ikke væ..
8
14 apr
 
Bølgerne har tidligere herinde gået højt om det efter nogles menings ligegyldige (worst case: ødelæg..
8

Danske/dir: Har indskærpet reglerne for vores handlere

16-04-2014 15:01:39
I lyset af den bøde, Danske Bank har fået for brud på børsens regler, har banken indskærpet handelsreglerne for sine mange handlere. Det fortæller Henrik Voetma..

Danske Bank får bøde på 410.000 kr. af børsen - NY

16-04-2014 13:11:16
Danske Bank har fået en bøde på 500.000 skr., eller 410.500 kr., af selskabet bag fondsbørsen i København, Nasdaq OMX.Bøden er givet, fordi banken angiveligt ha..

Aktier/middag: Nervøse smil præger fortsat markedet

16-04-2014 11:32:27
Investorerne ser ud til at ville fylde aktiedepoterne op, før kursen sættes mod røget laks, snaps og påskeferie. I hvert fald er de danske aktier i glimrende fo..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
Ingen data fundet.
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
18. april 2014 06:14:15
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140324.1 - EUROWEB5 - 2014-04-18 06:14:15 - 2014-04-18 06:14:15 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x