Denne artikel kommer fra 
Af Matt Bolduc, Saxo Bank
De nordamerikanske virksomheder fortsætter med at outperforme
deres europæiske modstykker. Det er det samme mønster vi har set i
de foregående kvartaler, hvor USA behændigt overhaler på såvel
omsætnings- og indtjeningsvækst som på indtjenings- og
omsætningsoverraskelser. Der er dog intet virkeligt overraskende
over dette. USA har formået at være delvist isoleret fra Europas
finansielle vanskeligheder som til gengæld har vejet kraftigt ned i
Europæiske virksomheders præstationer.
Omtrent 30% af de europæiske og amerikanske virksomheder har nu
rapporteret deres Q2 resultat, og vi ser et tydeligt mønster
materialisere sig. Nord Amerika har haft en overvægt af positive
overraskelser i forhold til Europa, hvilket svarer til hvad vi har
set de seneste kvartaler. Til trods for at dette blot understreger
mønsteret, så er overraskelserne for de nordamerikanske
virksomheder stadig…....overraskende, idet amerikanske analytikere
har tendens til at være mere optimistiske end deres europæiske
modstykker.
Endnu mere overraskende er det dog, at den amerikanske
omsætnings- og indtjeningsvækst ser ud til at arbejde sig ned mod
en opbremsning og derved nærmer sig Europas flade salgsvækst. Af
graf 3 kan man se, at den højere forventede vækst for S&P
medførte en præmie på P/E i forhold til Stoxx 600. Hvis vækst
forventningen viser sig at være korrekte og vi nu ser nul vækst for
virksomhederne i begge indeks, så kunne det betyder en revurdering
af værdiansættelsesrelationen mellem Stoxx og S&P. Dette kunne
blive mere udtalt hvis Europas vanskeligheder stilner af. Hvis en
revurdering af S&P 500 sker, så kunne man se mere ensartede P/E
niveauer, og dette kunne i givet fald føre til en S&P 500
underperformance på 20% relativt til Stoxx.
Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde
af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den
originale engelske version fra Trading Floor gældende.
Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel,
og få adgang til 11.000 aktieanalyser.
Download
gratis demo af Eurotrader