13. august: Aktietema-Regnskabssæson: Wal-Mart i fokus – aktien er i all time..
15. august: Carlsberg/Sydbank: Forudser kursfald efter skuffende regnskab
14. august 2012 13:00

Aktietema-Sulten efter restaurantaktier? McDonalds er stabil, Starbucks volatil

Forbrugertilliden er langsomt blevet forbedret over de seneste kvartaler og restauranter har oplevet øget traffik. S&Ps restaurant indeks er steget med 54% over en to års periode. Vi har bemærket, at flere restaurant kæder er vokset i væsentligt tempo, men baseret på de seneste rapporterede resultater, så synes væksten at sløje af.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Sverrir Sverrisson, Saxo Bank

Den bedste måde at måle en restaurant kædes vækst på er, at sammenligne dens same-store sales (SSS) med udviklingen hos sammenlignelige kolleger. Same store sales er en af nøgle måleenhederne i denne branche og er defineret som en sammenligning af salget som kommer fra butikker som har eksisteret i mere end et år (således at nyåbninger i perioden ikke forvansker billedet). Med en positiv vækst i same store sale, øger restauranter således deres omsætning uden at de etablerer andre nye enheder - hvilket er et stærkt signal.

Ser man på en 5 års historik i same-store-sale for 8 veletablerede amerikanske restaurant kæder (som også er etableret internationalt), så er der flere interessante ting at fremhæve.

Graf1

McDonalds's konsistens er imponerende

Med øget konkurrence i markedet ville man have forventet at McDonald's (NYSE:MCD) ville blive ramt. I modsætning til dette, har McDonald's faktisk udvist en overraskende konsistens i væksten i same-store-sales. McDonald's same-store-sales er over de seneste 5 år steget med gennemsnitligt 5,5% om året, og det er ganske imponerende. Selv i perioden 2008 og 2009 hvor det diskretionære forbrug blev ramt hårdt, formåede McDonald's at vokse med henholdsvis 2,3% og 4,3%. Til sammenligning har Starbucks (NASDAQ:SBUX) same store sales svinget fra minus 9% til et positivt niveau på 4% i den tilsvarende periode. Forskellen forklares muligvis ved at McDonald's har tilbudt discount menuer gennem forskellige økonomiske cykler, mens Starbucks normalt fastholder deres priser henover tiden.

McDonald's har over de seneste 5 år - uden sammenligning - den laveste standard afvigelse i same-store-sales. McDonald's standard afvigelse er 1,5 mens Starbucks har haft den mest volatile vækst historik over de seneste 5 år.

Graf2

McDonalds er måske ikke den hurtigst voksende aktie i sektoren, men den er vokset stabilt hidtil og forventes at vokse stabilt fremover. McDonald's har altid sørget for at holde sin menu "frisk" og opdateret i forhold til forandringerne i fastfood kulturen. Sådan en aktie er måske et godt valg for dem der leder efter en langsigtet eksponering mod denne sektor.

Starbucks er mere følsom overfor den økonomiske cyklus

Da udgifter til fast food og fast casual food kan betegnes for diskretionært forbrug, så ved man, at dette forbrug sandsynligvis vil falde i økonomisk vanskelige tider. Visse restaurant kæder synes at være mere følsomme overfor de økonomiske betingelser end andre. Starbucks blev eksempelvis ramt hårdt mod slutningen af 2008 og gennem det meste af 2009. Folk var tydeligvis mindre villige til at betale 5 dollar for en kop kaffe - hvilket er forståeligt når økonomien er stram.

Imidlertid har Starbucks har siden slutningen af 2009 genvundet sit momentum med øget salg og udvidelser af deres produktudbud. Seneste kvartal var dog en skuffelse med en indtjening som var lavere end forventet. Starbucks er at massivt mærke, men det er ikke blot deres kaffe som synes at være dyr. Aktien er også prissat højere end hvad gælder for de fleste af deres konkurrenter.

En gang var de hurtige, men er tempoet faldende?

Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG), Panera Bread (NASDAQ:PNRA) og Buffalo Wild Wings (NASDAG:BWLD) er alle rubriceret som høj vækst. Alle tre restaurant/bager kæder har oplevet væsentlig vækst i omsætning og indtjening over de seneste 4 år (se tabel 2 nedenfor). Men er væksten ved at komme til en afslutning?

Baseret på de seneste indtjeningsrapporter fra disse virksomheder, så svinder væksten ind. Og dette gør sig gældende for sektoren som helhed. Både Chipotle og Buffalo Wild Wings overraskede i det seneste kvartal med lavere end forventet omsætning og indtjening. For vækst aktier betyder lavere end forventet indtjening ofte en hård afstraffelse. Begge aktier blev ramt hårdt i markedet på grund af deres rapporter - sandsynligvis en overreaktion i markedet.

Vækst potentialet er der fortsat, idet alle tre virksomheder fortsætter med at levere same-store-sales vækst. Til trods for at de ikke ramte omsætningsestimaterne i de seneste kvartal, så udviste Chipotle omsætningsvækst på over 20% for det ottende kvartal i træk. Buffalo Wild Wings er tilsvarende i fuldt flow med fem løbende kvartaler med vækstrater på niveau med Chipotle.

Så hvor skal man spise og investere?

Hvis man synes om "støt og roligt" så er McDonald's et oplagt valg. Den er måske lidt højt prisfastsat med en PE på 16,4x kommende år indtjening, men det er svært at finde en mere stabil aktie i denne sektor.

Graf3

Hvis man synes om vildt og vovet så kan man vælge Chipotle Mexican Grill eller Buffalo Wild Wings. Begge aktier har fået tæsk i markedet efter at de ikke mødte forventningerne i deres seneste kvartals regnskaber. Analytikernes forventninger til den samlede årlige vækst i både omsætning og indtjening er høje, men vær opmærksom på at den høje vækst kommer med en tilsvarende høj PE. Tabel 3 viser analytikerforventningerne til aktiekurserne over de kommende 12 måneder. 

Graf4 

 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
27 sep
OMXCPI
Hvad har virket? Hvad har jeg lært og forbedret? Og hvad har jeg lært (dyrt) at holde mig fra?   Eft..
48
24 sep
VWS
  Igår holdt præsident Obama en tale ved UN Climate Summit i New York.     Talen var stort set ikke..
21
25 sep
YHOO
Nej jeg har nu lykønsket ham mange gange med hans performance. Det er for mig at se både flot og isæ..
16
23 sep
FING-B
Bigmammas..(21.52)..   Forkert....   XO.. / 117 andre alias har SELV udskrevet sig fra debatten via ..
16
23 sep
VWS
Jeg synes det er ok du spørger, men du skal alligevel finde ud af substansen selv - når du måske har..
16
25 sep
VWS
Vestas kunde First Wind   http://renews.biz/76379/first-wind-reaches-new-heights/   First Wind vælge..
15
27 sep
VELO
Hej WWW   Her kommer lidt mere "nørd"tænkning, som vi ikke har drøftet før i Veloxisdebatten.   Den ..
14
29 sep
VELO
Jeg kan anbefale alle Veloxis-interesserede at kigge de ældre årsregnskaber igennem - naturligvis is..
13
26 sep
VWS
Jeg synes det lyder som en meget passende beskyldning Mif kommer med, et eller andet er der sku galt..
13
26 sep
VWS
Nu syntes jeg nok lige at den politisk korrekthed fra din side går lidt over stregen. Du plejer ikke..
12

Vestas vinder ordre på 79,2 megawatt i Sverige

30-09-2014 12:19:30
Vestas har modtaget en ordre i Sverige på levering af 24 møller med en samlet kapacitet på 79,2 megawatt.Det oplyser vindmølleproducenten tirsdag.Møllerne skal ..

Carlsberg/Sydbank: Lille russisk overraskelse

30-09-2014 09:25:24
Det kom mandag frem, at Carlsberg har valgt midlertidigt at nedlukke et af sine bryggerier i Rusland, hvor selskabet i øjeblikket kører med stor overkapacitet. ..

Mærsk: Rater kan blive presset yderligere - Alphaliner

30-09-2014 08:26:26
Raterne på containerfragt er faldet voldsomt de seneste uger, herunder ikke mindst på de for Maersk Line så vigtige farter mellem Asien og Europa.Rederiernes mo..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: Novo tester rekordniveau
2
Aktier/Maj Invest: Aktiemarkedet ikke spekuleret for højt
3
Carlsberg/Sydbank: Lille russisk overraskelse
4
Vestas vinder ordre på 79,2 megawatt i Sverige
5
Vestas får aftale med svenske Eolus om 23 MW
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
30. september 2014 15:51:57
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140925.1 - EUROWEB4 - 2014-09-30 15:51:57 - 2014-09-30 15:51:57 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x