13. august: Aktietema-Regnskabssæson: Wal-Mart i fokus – aktien er i all time..
15. august: Carlsberg/Sydbank: Forudser kursfald efter skuffende regnskab
14. august 2012 13:00

Aktietema-Sulten efter restaurantaktier? McDonalds er stabil, Starbucks volatil

Forbrugertilliden er langsomt blevet forbedret over de seneste kvartaler og restauranter har oplevet øget traffik. S&Ps restaurant indeks er steget med 54% over en to års periode. Vi har bemærket, at flere restaurant kæder er vokset i væsentligt tempo, men baseret på de seneste rapporterede resultater, så synes væksten at sløje af.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Sverrir Sverrisson, Saxo Bank

Den bedste måde at måle en restaurant kædes vækst på er, at sammenligne dens same-store sales (SSS) med udviklingen hos sammenlignelige kolleger. Same store sales er en af nøgle måleenhederne i denne branche og er defineret som en sammenligning af salget som kommer fra butikker som har eksisteret i mere end et år (således at nyåbninger i perioden ikke forvansker billedet). Med en positiv vækst i same store sale, øger restauranter således deres omsætning uden at de etablerer andre nye enheder - hvilket er et stærkt signal.

Ser man på en 5 års historik i same-store-sale for 8 veletablerede amerikanske restaurant kæder (som også er etableret internationalt), så er der flere interessante ting at fremhæve.

Graf1

McDonalds's konsistens er imponerende

Med øget konkurrence i markedet ville man have forventet at McDonald's (NYSE:MCD) ville blive ramt. I modsætning til dette, har McDonald's faktisk udvist en overraskende konsistens i væksten i same-store-sales. McDonald's same-store-sales er over de seneste 5 år steget med gennemsnitligt 5,5% om året, og det er ganske imponerende. Selv i perioden 2008 og 2009 hvor det diskretionære forbrug blev ramt hårdt, formåede McDonald's at vokse med henholdsvis 2,3% og 4,3%. Til sammenligning har Starbucks (NASDAQ:SBUX) same store sales svinget fra minus 9% til et positivt niveau på 4% i den tilsvarende periode. Forskellen forklares muligvis ved at McDonald's har tilbudt discount menuer gennem forskellige økonomiske cykler, mens Starbucks normalt fastholder deres priser henover tiden.

McDonald's har over de seneste 5 år - uden sammenligning - den laveste standard afvigelse i same-store-sales. McDonald's standard afvigelse er 1,5 mens Starbucks har haft den mest volatile vækst historik over de seneste 5 år.

Graf2

McDonalds er måske ikke den hurtigst voksende aktie i sektoren, men den er vokset stabilt hidtil og forventes at vokse stabilt fremover. McDonald's har altid sørget for at holde sin menu "frisk" og opdateret i forhold til forandringerne i fastfood kulturen. Sådan en aktie er måske et godt valg for dem der leder efter en langsigtet eksponering mod denne sektor.

Starbucks er mere følsom overfor den økonomiske cyklus

Da udgifter til fast food og fast casual food kan betegnes for diskretionært forbrug, så ved man, at dette forbrug sandsynligvis vil falde i økonomisk vanskelige tider. Visse restaurant kæder synes at være mere følsomme overfor de økonomiske betingelser end andre. Starbucks blev eksempelvis ramt hårdt mod slutningen af 2008 og gennem det meste af 2009. Folk var tydeligvis mindre villige til at betale 5 dollar for en kop kaffe - hvilket er forståeligt når økonomien er stram.

Imidlertid har Starbucks har siden slutningen af 2009 genvundet sit momentum med øget salg og udvidelser af deres produktudbud. Seneste kvartal var dog en skuffelse med en indtjening som var lavere end forventet. Starbucks er at massivt mærke, men det er ikke blot deres kaffe som synes at være dyr. Aktien er også prissat højere end hvad gælder for de fleste af deres konkurrenter.

En gang var de hurtige, men er tempoet faldende?

Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG), Panera Bread (NASDAQ:PNRA) og Buffalo Wild Wings (NASDAG:BWLD) er alle rubriceret som høj vækst. Alle tre restaurant/bager kæder har oplevet væsentlig vækst i omsætning og indtjening over de seneste 4 år (se tabel 2 nedenfor). Men er væksten ved at komme til en afslutning?

Baseret på de seneste indtjeningsrapporter fra disse virksomheder, så svinder væksten ind. Og dette gør sig gældende for sektoren som helhed. Både Chipotle og Buffalo Wild Wings overraskede i det seneste kvartal med lavere end forventet omsætning og indtjening. For vækst aktier betyder lavere end forventet indtjening ofte en hård afstraffelse. Begge aktier blev ramt hårdt i markedet på grund af deres rapporter - sandsynligvis en overreaktion i markedet.

Vækst potentialet er der fortsat, idet alle tre virksomheder fortsætter med at levere same-store-sales vækst. Til trods for at de ikke ramte omsætningsestimaterne i de seneste kvartal, så udviste Chipotle omsætningsvækst på over 20% for det ottende kvartal i træk. Buffalo Wild Wings er tilsvarende i fuldt flow med fem løbende kvartaler med vækstrater på niveau med Chipotle.

Så hvor skal man spise og investere?

Hvis man synes om "støt og roligt" så er McDonald's et oplagt valg. Den er måske lidt højt prisfastsat med en PE på 16,4x kommende år indtjening, men det er svært at finde en mere stabil aktie i denne sektor.

Graf3

Hvis man synes om vildt og vovet så kan man vælge Chipotle Mexican Grill eller Buffalo Wild Wings. Begge aktier har fået tæsk i markedet efter at de ikke mødte forventningerne i deres seneste kvartals regnskaber. Analytikernes forventninger til den samlede årlige vækst i både omsætning og indtjening er høje, men vær opmærksom på at den høje vækst kommer med en tilsvarende høj PE. Tabel 3 viser analytikerforventningerne til aktiekurserne over de kommende 12 måneder. 

Graf4 

 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
20 maj
PNDORA
  Jeg har flere gange analyseret Pandora, senest den 20 april og inden da efter årsregnskabet i febr..
114
22 maj
 
Hej IceT : Det er kloge ord, du kommer med her. Jeg trak mig tilbage, da jeg var 53 år. Min arbejdsp..
32
20 maj
PNDORA
LCB84 Earnings yield er jo den omvendte P/E, og dermed det direkte afkast du får af den pris aktien ..
30
23 maj
 
For nogle af mine kunder, laver jeg en kvartals-analyse over, hvordan de Nordiske selskabers indtjen..
24
20 maj
PNDORA
investor1 Her er lidt indspark til din vurdering. Pandora tjener aktuelt 53 kr. pr. aktie om året. J..
20
19 maj
BAVA
tak til Kranen og andre, for at smide lidt guld ud i form af info.   Men guldet kom først her:   htt..
20
19 maj
BAVA
Slap dog af bamse. 1.000 i 2017 er et temmelig vildt gæt. Og det er vel at mærke et gæt, du giver jo..
14
23 maj
 
Hold øje med at politikere og andre nu som sædvanligt vil mane os til "at stå sammen" og "ikke lade ..
12
20 maj
PNDORA
Super flot Alf. Gid vi alle (mig selv incl.) ville kunne levere tilsvarende bidrag til dette forum. ..
12
19 maj
VELO
Det har også været min store bekymring, så jeg skrev en mail til deres IR-afdeling:   Min mail:   De..
12

Dong-topchef om salg af oliedivision: Den samlede pris er rigtig fin

24-05-2017 16:33:25
Flere iagttagere har kaldt salgsprisen for Dongs olie- og gasforretning lav, men hos energiselskabet selv mener man, at prisen er rigtig god, når man ser på det samlede regnestykke.Sådan lyder det fra Dongs administrerende direktør, Henrik Poulsen, efter at selskabet onsdag har gjort klar til et salg til den britiske kemikoncern Ineos.- Vi har fået en rigtig fin pris for forretningen. Vi har fået ..

Nordex-Acciona/dir: Har rigtig godt momentum i USA

24-05-2017 12:06:06
Den tyske vindmølleproducent Nordex, der for nylig overtog Acciona Windpower, har USA som et af nøglemarkederne, hvor selskabet venter at kunne fortsætte væksten fra et travlt 2017.- Vi har et rigtigt godt momentum i markedet, og i år kommer vil til at installere tæt ved 800 megawatt i USA siger Thomas Donoghue, som er salgschef for Nordex-Acciona på det nordamerikanske marked, til Ritzau Finans p..

Aktier/åbning: Salg af oliebiks sender Dong op i lyserødt marked

24-05-2017 09:07:05
Lige da alt så ud til at være ganske fredeligt før åbningen af det danske aktiemarked onsdag før den lange weekend, strøg Dong i fokus med nyheden om, at olie- og gasforretningen bliver solgt til kemivirksomheden Ineos.Dong satte forretningsdelen til salg i efteråret, og Dong har selv flere gange sagt, at et frasalg var ventet i løbet af 2017. Prisen kan løbe op i 8,7 mia. kr. og ændrer ikke ved 2..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Onsdagens aktier: Pandora trukket ned af fortsat usikkerhed
2
Pandora: Amerikansk juvelerkæde melder om mindre købelyst i USA
3
Aktier/middag: Pandora er bundprop på ny i rødt marked
4
UIE opjusterer efter fordobling af bundlinjen
5
Ingen klokkeklare signaler fra Draghi i Madrid

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
25. maj 2017 10:49:08
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170517.1 - EUROWEB3 - 2017-05-25 10:49:08 - 2017-05-25 10:49:08 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x