13. august: Aktietema-Regnskabssæson: Wal-Mart i fokus – aktien er i all time..
15. august: Carlsberg/Sydbank: Forudser kursfald efter skuffende regnskab
14. august 2012 13:00

Aktietema-Sulten efter restaurantaktier? McDonalds er stabil, Starbucks volatil

Forbrugertilliden er langsomt blevet forbedret over de seneste kvartaler og restauranter har oplevet øget traffik. S&Ps restaurant indeks er steget med 54% over en to års periode. Vi har bemærket, at flere restaurant kæder er vokset i væsentligt tempo, men baseret på de seneste rapporterede resultater, så synes væksten at sløje af.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Sverrir Sverrisson, Saxo Bank

Den bedste måde at måle en restaurant kædes vækst på er, at sammenligne dens same-store sales (SSS) med udviklingen hos sammenlignelige kolleger. Same store sales er en af nøgle måleenhederne i denne branche og er defineret som en sammenligning af salget som kommer fra butikker som har eksisteret i mere end et år (således at nyåbninger i perioden ikke forvansker billedet). Med en positiv vækst i same store sale, øger restauranter således deres omsætning uden at de etablerer andre nye enheder - hvilket er et stærkt signal.

Ser man på en 5 års historik i same-store-sale for 8 veletablerede amerikanske restaurant kæder (som også er etableret internationalt), så er der flere interessante ting at fremhæve.

Graf1

McDonalds's konsistens er imponerende

Med øget konkurrence i markedet ville man have forventet at McDonald's (NYSE:MCD) ville blive ramt. I modsætning til dette, har McDonald's faktisk udvist en overraskende konsistens i væksten i same-store-sales. McDonald's same-store-sales er over de seneste 5 år steget med gennemsnitligt 5,5% om året, og det er ganske imponerende. Selv i perioden 2008 og 2009 hvor det diskretionære forbrug blev ramt hårdt, formåede McDonald's at vokse med henholdsvis 2,3% og 4,3%. Til sammenligning har Starbucks (NASDAQ:SBUX) same store sales svinget fra minus 9% til et positivt niveau på 4% i den tilsvarende periode. Forskellen forklares muligvis ved at McDonald's har tilbudt discount menuer gennem forskellige økonomiske cykler, mens Starbucks normalt fastholder deres priser henover tiden.

McDonald's har over de seneste 5 år - uden sammenligning - den laveste standard afvigelse i same-store-sales. McDonald's standard afvigelse er 1,5 mens Starbucks har haft den mest volatile vækst historik over de seneste 5 år.

Graf2

McDonalds er måske ikke den hurtigst voksende aktie i sektoren, men den er vokset stabilt hidtil og forventes at vokse stabilt fremover. McDonald's har altid sørget for at holde sin menu "frisk" og opdateret i forhold til forandringerne i fastfood kulturen. Sådan en aktie er måske et godt valg for dem der leder efter en langsigtet eksponering mod denne sektor.

Starbucks er mere følsom overfor den økonomiske cyklus

Da udgifter til fast food og fast casual food kan betegnes for diskretionært forbrug, så ved man, at dette forbrug sandsynligvis vil falde i økonomisk vanskelige tider. Visse restaurant kæder synes at være mere følsomme overfor de økonomiske betingelser end andre. Starbucks blev eksempelvis ramt hårdt mod slutningen af 2008 og gennem det meste af 2009. Folk var tydeligvis mindre villige til at betale 5 dollar for en kop kaffe - hvilket er forståeligt når økonomien er stram.

Imidlertid har Starbucks har siden slutningen af 2009 genvundet sit momentum med øget salg og udvidelser af deres produktudbud. Seneste kvartal var dog en skuffelse med en indtjening som var lavere end forventet. Starbucks er at massivt mærke, men det er ikke blot deres kaffe som synes at være dyr. Aktien er også prissat højere end hvad gælder for de fleste af deres konkurrenter.

En gang var de hurtige, men er tempoet faldende?

Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG), Panera Bread (NASDAQ:PNRA) og Buffalo Wild Wings (NASDAG:BWLD) er alle rubriceret som høj vækst. Alle tre restaurant/bager kæder har oplevet væsentlig vækst i omsætning og indtjening over de seneste 4 år (se tabel 2 nedenfor). Men er væksten ved at komme til en afslutning?

Baseret på de seneste indtjeningsrapporter fra disse virksomheder, så svinder væksten ind. Og dette gør sig gældende for sektoren som helhed. Både Chipotle og Buffalo Wild Wings overraskede i det seneste kvartal med lavere end forventet omsætning og indtjening. For vækst aktier betyder lavere end forventet indtjening ofte en hård afstraffelse. Begge aktier blev ramt hårdt i markedet på grund af deres rapporter - sandsynligvis en overreaktion i markedet.

Vækst potentialet er der fortsat, idet alle tre virksomheder fortsætter med at levere same-store-sales vækst. Til trods for at de ikke ramte omsætningsestimaterne i de seneste kvartal, så udviste Chipotle omsætningsvækst på over 20% for det ottende kvartal i træk. Buffalo Wild Wings er tilsvarende i fuldt flow med fem løbende kvartaler med vækstrater på niveau med Chipotle.

Så hvor skal man spise og investere?

Hvis man synes om "støt og roligt" så er McDonald's et oplagt valg. Den er måske lidt højt prisfastsat med en PE på 16,4x kommende år indtjening, men det er svært at finde en mere stabil aktie i denne sektor.

Graf3

Hvis man synes om vildt og vovet så kan man vælge Chipotle Mexican Grill eller Buffalo Wild Wings. Begge aktier har fået tæsk i markedet efter at de ikke mødte forventningerne i deres seneste kvartals regnskaber. Analytikernes forventninger til den samlede årlige vækst i både omsætning og indtjening er høje, men vær opmærksom på at den høje vækst kommer med en tilsvarende høj PE. Tabel 3 viser analytikerforventningerne til aktiekurserne over de kommende 12 måneder. 

Graf4 

 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
21 jul
OMXC20
Kære alle Jeg synes godt nok det vrimler med kommentarer om mine indlæg. Her er fakta = min opdatere..
26
23 jul
OMXC20
  I EPS og cash flow del 1 gennemgik jeg de udfordringer, der er ved anvendelsen af disse til brug f..
22
26 jul
VALE
  Måske ikke helt korrekt aktiemarkering, for det handler ikke om Vale specifikt. Jeg finder, som t..
21
21 jul
RTX
Jeg har på Proinvestor vedhæftet en analyse af danske RTX som jeg mener er markant undervurderet: ht..
19
24 jul
I:DJI
Forleden var der heftig debat om trackrecord, hvor Alfinvest, Mena m.fl. forsøgte at overgå hinanden..
17
23 jul
OMXC20
Kasper, nej...................   Inden man i det hele taget skal foretage vurderinger som disse ( in..
17
23 jul
OMXC20
Jeg forstår ikke hvorfor smainvestorer tror, at de skal gakke hen og gøre som Warren Buffet. Det kan..
16
21 jul
OMXC20
Lad os tage dine indlæg om JobIndex. (jeg har opsummeret på dem her og klippet dem ind med datoer i ..
16
24 jul
VWS
Kunne man forestille sig at Barcleys ved mere om PTC ordningen og hvordan det normalt foregår, end v..
13
21 jul
OMXC20
For min skyld behøver du ikke bevise noget, og jeg læser med glæde dine indlæg. Hvis folk ikke er vo..
13

Vind: GE leverer 100 MW til kenyansk møllepark

27-07-2015 12:20:03
Det amerikanske industriselskab General Electric, der inden for salg af vindmøller er konkurrent til danske Vestas, skal levere møller med en samlet kapacitet p..

Siemens får tre vindmølleordrer på sammenlagt 162 MW

27-07-2015 11:21:45
Siemens Wind Power har sikret sig kontrakter til tre vindmølleprojekter i Skotland og Irland. Der er tale om bestillinger af 52 møller med en kapacitet på samme..

Mærsk: Ratepres på de store ruter fortsætter

27-07-2015 08:03:31
Det konstante ratepres på containerrederierne fortsatte sidste uge. På alle de store ruter faldt spotraterne ifølge tal fra SCFI-indekset.På den tunge handelsru..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Korr: Aktier/tendens: Internationale kursfald ventes at ramme
2
Kina/Nordea: Investorer panikker og bryder loven
3
Kinesiske aktier sendes ind i nyt styrtdyk - NY
4
Mandagens aktier: Kinesisk aktieuro gav massiv C20-nedtur
5
Aktier/middag: Genmab og FLSmidth får størst hug i rødt marked

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
28. juli 2015 07:48:58
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150716.1 - EUROWEB4 - 2015-07-28 07:48:58 - 2015-07-28 07:48:58 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x