20. august: Apple-aktien i nyt højdepunkt
21. august: Jyske Bank/Nykredit: Stærk begyndelse på tredje kvartal
20. august 2012 13:00

Aktietema-Lærdom fra teknologi børsintroduktioner: Smid dem på første dag og undgå Man U

Efter at Groupon aktien blev kraftigt forslået i sidste uge og Facebook fortsatte sin rute mod en kurs under USD 20, så har vi valgt at kaste et blik på hvordan teknologi børsintroduktioner har klaret sig de seneste par år.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Matt Bolduc, Saxo Bank

Facebook_IPO_Cloud_L

Vi kan se, at teknologi børsintroduktioner (IPO) har været et mareridt for investorer med tab på op mod 72%, ikke mindste på grund af Groupon. De fleste IPOs har klaret sig godt i de første få måneder, men kurserne er derefter begyndte at gå i den gale retning i takt med at begejstringen er svundet ind. En bred kurv af teknologi IPOs ville dog have været lukrativ i det korte perspektiv.

Graf1

Hvis man ikke er en institutionel investor, og missede IPO båden, men var i stand til at købe aktier på den første handelsdag, så vil performance var ganske anderledes. Vi kan se, at der er en 26 procents (39-13) forskel i performance mellem at have adgang til en IPO i forhold til ikke at have adgang og i stedet købe aktier på første handelsdag.

En del af årsagen til forskellen i performance ligger i den første handelsdag (naturligvis) som gennemsnitlig gav et afkast på 41%. Den primære årsag til denne vanvittige performance er todelt: den første er at begejstring altid skaber store udsving og den anden er at garanterne for børsintroduktionen beskytter IPO prisen ved at understøtte denne på den første handelsdag. Dette betyder reelt set, at en IPO har gode chancer for stærkt afkast og lav sandsynlighed for et tab. For de fleste mennesker må dette lyde rigtigt godt, idet det næsten svarer til en call option blot, med den forskel, at emissions garanten betaler for præmien.

Graf2

Man U og Facebooks IPO call option

Da Facebook var klar til sin børsintroduktion antog vi at aktien hurtigt ville springe opad på den første dag, i lighed med hvad der har gjort sig gældende for andre IPOs som vi tidligere har set på. Og Facebook  gik faktisk op med 16% til USD 44 i handlen over dagen, men det tog ikke længe for markedet at køle ned, og for aktien at vende tilbage til introduktionskursen. Tabet ville have været større hvis emissions garanterne ikke havde understøttet aktien på kurs 38 ved at købe op i den for ikke at tabe ansigt og for at fastholde IPO kursen på den første handelsdag. Det faktum at garanterne var nødt til at støtte aktien, var et ekstremt dårligt tegn.

Graf3

Dette skete også for nogle dage siden med Manchester United børsintroduktionen - som ganske enkelt er en dårlig investering for enhver som har lidt investeringsfornuft - idet graferne over dagens handel viste, at introduktionskursen stædigt blev understøttet ved hjælp fra "guds magiske hånd". 

Graf4

Selvom Manchester United ikke er en teknologi aktie, så har den trods alt har nogle at de dårlige investeringskarakteristika som kendetegner visse teknologi IPOs. Hvis man kan konstatere at der er ringe fundamentale egenskaber, en forretningsmodel som markedet har svært ved at definere og en første handelsdag med garantbeskyttelse selv efter at introduktionsniveauet var lavere end ventet, så har man en gylden short kandidat. Uanset fan loyalitet så vil den reelle værdi før eller siden finde vejen ind i Manchester United aktiekurs.

Selvom man ikke er tilhænger af at spille eller gamble, så synes det at give mening at slå til hvis man har adgang til en højt profileret IPO. Call-præmien som betales af emissions garanterne samt markedets begejstring kan skabe en skæv handel men lad være med at blive knytte til aktien eller blive for begejstret. Man skal være parat til at smide aktien på den første handelsdag for at skabe en hurtig fortjeneste. 

 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
15 apr
GEN
Beklager Drama .. jeg orker simpelthen ikke dit barnlige og løgnagtige pjat. Men at starte en ny trå..
19
16 apr
TOPO
Jeg ser et par forskellige dynamikker udspille sig:   1) Hvad er fusionspartneren, Bioalliance, reel..
14
13 apr
OMXC20
Når man har købt en aktie vil man gerne se den stige. Helst straks. Gør den ikke det sniger tvivlen ..
14
13 apr
OMXCPI
Ja, risiko for borgerkrig i Ukraine. Sådan går det med stater, der mangler sammenhængskraft og hvor ..
13
18 apr
VWS
Der har ikke været skrevet meget om hvad det nye MHI Vestas JV vil i Kina. Det har været nævnt kort ..
10
14 apr
VELO
Det er ikke en gåde. På mødet i marts fik Veloxis de obligatoriske 180 dages spørgsmål. I det sekund..
10
16 apr
VWS
Vestas får jo ordrer på 13-14% af alle verden vindmølleprojekter, så alene derfor kan det jo ikke væ..
9
14 apr
 
Bølgerne har tidligere herinde gået højt om det efter nogles menings ligegyldige (worst case: ødelæg..
8
14 apr
FING-B
Sæt Jer nu ind i sagen - både din kone + dig selv, XO / keep-it../div. nicks.   Dagens udmelding fal..
8
18 apr
VWS
Den overvejelse vil jeg i bedste fald kalde irrelevant. For det første er længder af kyststrækninger..
7

Danske/dir: Har indskærpet reglerne for vores handlere

16-04-2014 15:01:39
I lyset af den bøde, Danske Bank har fået for brud på børsens regler, har banken indskærpet handelsreglerne for sine mange handlere. Det fortæller Henrik Voetma..

Danske Bank får bøde på 410.000 kr. af børsen - NY

16-04-2014 13:11:16
Danske Bank har fået en bøde på 500.000 skr., eller 410.500 kr., af selskabet bag fondsbørsen i København, Nasdaq OMX.Bøden er givet, fordi banken angiveligt ha..

Aktier/middag: Nervøse smil præger fortsat markedet

16-04-2014 11:32:27
Investorerne ser ud til at ville fylde aktiedepoterne op, før kursen sættes mod røget laks, snaps og påskeferie. I hvert fald er de danske aktier i glimrende fo..
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
19. april 2014 11:27:54
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140324.1 - EUROWEB5 - 2014-04-19 11:27:54 - 2014-04-19 11:27:54 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x