20. august: Apple-aktien i nyt højdepunkt
21. august: Jyske Bank/Nykredit: Stærk begyndelse på tredje kvartal
20. august 2012 13:00

Aktietema-Lærdom fra teknologi børsintroduktioner: Smid dem på første dag og undgå Man U

Efter at Groupon aktien blev kraftigt forslået i sidste uge og Facebook fortsatte sin rute mod en kurs under USD 20, så har vi valgt at kaste et blik på hvordan teknologi børsintroduktioner har klaret sig de seneste par år.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Matt Bolduc, Saxo Bank

Facebook_IPO_Cloud_L

Vi kan se, at teknologi børsintroduktioner (IPO) har været et mareridt for investorer med tab på op mod 72%, ikke mindste på grund af Groupon. De fleste IPOs har klaret sig godt i de første få måneder, men kurserne er derefter begyndte at gå i den gale retning i takt med at begejstringen er svundet ind. En bred kurv af teknologi IPOs ville dog have været lukrativ i det korte perspektiv.

Graf1

Hvis man ikke er en institutionel investor, og missede IPO båden, men var i stand til at købe aktier på den første handelsdag, så vil performance var ganske anderledes. Vi kan se, at der er en 26 procents (39-13) forskel i performance mellem at have adgang til en IPO i forhold til ikke at have adgang og i stedet købe aktier på første handelsdag.

En del af årsagen til forskellen i performance ligger i den første handelsdag (naturligvis) som gennemsnitlig gav et afkast på 41%. Den primære årsag til denne vanvittige performance er todelt: den første er at begejstring altid skaber store udsving og den anden er at garanterne for børsintroduktionen beskytter IPO prisen ved at understøtte denne på den første handelsdag. Dette betyder reelt set, at en IPO har gode chancer for stærkt afkast og lav sandsynlighed for et tab. For de fleste mennesker må dette lyde rigtigt godt, idet det næsten svarer til en call option blot, med den forskel, at emissions garanten betaler for præmien.

Graf2

Man U og Facebooks IPO call option

Da Facebook var klar til sin børsintroduktion antog vi at aktien hurtigt ville springe opad på den første dag, i lighed med hvad der har gjort sig gældende for andre IPOs som vi tidligere har set på. Og Facebook  gik faktisk op med 16% til USD 44 i handlen over dagen, men det tog ikke længe for markedet at køle ned, og for aktien at vende tilbage til introduktionskursen. Tabet ville have været større hvis emissions garanterne ikke havde understøttet aktien på kurs 38 ved at købe op i den for ikke at tabe ansigt og for at fastholde IPO kursen på den første handelsdag. Det faktum at garanterne var nødt til at støtte aktien, var et ekstremt dårligt tegn.

Graf3

Dette skete også for nogle dage siden med Manchester United børsintroduktionen - som ganske enkelt er en dårlig investering for enhver som har lidt investeringsfornuft - idet graferne over dagens handel viste, at introduktionskursen stædigt blev understøttet ved hjælp fra "guds magiske hånd". 

Graf4

Selvom Manchester United ikke er en teknologi aktie, så har den trods alt har nogle at de dårlige investeringskarakteristika som kendetegner visse teknologi IPOs. Hvis man kan konstatere at der er ringe fundamentale egenskaber, en forretningsmodel som markedet har svært ved at definere og en første handelsdag med garantbeskyttelse selv efter at introduktionsniveauet var lavere end ventet, så har man en gylden short kandidat. Uanset fan loyalitet så vil den reelle værdi før eller siden finde vejen ind i Manchester United aktiekurs.

Selvom man ikke er tilhænger af at spille eller gamble, så synes det at give mening at slå til hvis man har adgang til en højt profileret IPO. Call-præmien som betales af emissions garanterne samt markedets begejstring kan skabe en skæv handel men lad være med at blive knytte til aktien eller blive for begejstret. Man skal være parat til at smide aktien på den første handelsdag for at skabe en hurtig fortjeneste. 

 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
26 okt
VWS
Fra tid til anden lytter jeg til Solveig Bjørnestad’s P1 Business. Hun er dygtig til at lave en 360 ..
36
27 okt
VWS
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
26
28 okt
I:SP500
Det ser grundlæggende ganske fint ud makroøkonomisk, hvilket ikke er det samme som at der ikke finde..
16
26 okt
BAVA
Jeg synes du skulle lade være med at bekymre dig om kortsigtede udsving, og ganske enkelt gå lang i ..
16
29 okt
VWS
Hej Pokerchamp, det du kalder 'amatør-detektiv'-arbejde er langt mere informativt end dine ukonstruk..
14
28 okt
VWS
 Fredag d. 3. okt. i år var den norske Olie- og energiminister Tord Lien og næstformand for det nors..
14
30 okt
VWS
Jeg sad ellers lige og kiggede endnu en ordre i Polen   34 MW Postolin Wind Farm   Den ordre må være..
13
29 okt
FING-B
Swift - det er jo fuldkommen ligegyldigt hvad vi siger eller gør så synes du og dit slæng det er for..
12
30 okt
DANSKE
Og pludselig savner jeg alligevel den der "røde tommel ned"  der endgang var her på EI 
11
30 okt
GEN
Vi har en stor aftale på DuoBody med Janssen, hvor vi jævnligt hører små udtalelser der tyder på, at..
11

SAS: Ryanair-boss forudser konkurrenters kollaps

31-10-2014 15:26:57
SAS er blandt en række flyselskaber, som Ryanairs topchef, Michael O'Leary, venter vil skrumpe eller indgå i fusion med andre selskaber inden for de næste fem å..

GN går glip af Siemens høreapparater - bureau - NY

31-10-2014 13:47:16
Ifølge rygter skulle den svenske kapitalfond EQT have de bedste chancer for at overtage høreapparatdivisionen fra Siemens.Det skriver Reuters med henvisning til..

Aktier/middag: På vej mod forsigtigt punktum på solid uge

31-10-2014 11:35:58
Efter en stærkt positiv start på fredagens danske aktiehandel er investorerne igen gået ned i et lavere, men tilsyneladende meget stabilt gear. Dermed peger det..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Veloxis får væsentlig forsinkelse i USA
2
Novo/Swedbank: Sænker anbefaling og kursmål
3
Danske Bank: Analytikere finpudser kursmål efter regnskab
4
Asien: Overraskende japansk beslutning trækker kraftigt op
5
Aktier/tendens: C20 går grøn åbning i møde med TDC i rampelyset
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
31. oktober 2014 21:00:29
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141028.2 - EUROWEB5 - 2014-10-31 21:00:29 - 2014-10-31 21:00:29 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x