20. august: Apple-aktien i nyt højdepunkt
21. august: Jyske Bank/Nykredit: Stærk begyndelse på tredje kvartal
20. august 2012 13:00

Aktietema-Lærdom fra teknologi børsintroduktioner: Smid dem på første dag og undgå Man U

Efter at Groupon aktien blev kraftigt forslået i sidste uge og Facebook fortsatte sin rute mod en kurs under USD 20, så har vi valgt at kaste et blik på hvordan teknologi børsintroduktioner har klaret sig de seneste par år.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Matt Bolduc, Saxo Bank

Facebook_IPO_Cloud_L

Vi kan se, at teknologi børsintroduktioner (IPO) har været et mareridt for investorer med tab på op mod 72%, ikke mindste på grund af Groupon. De fleste IPOs har klaret sig godt i de første få måneder, men kurserne er derefter begyndte at gå i den gale retning i takt med at begejstringen er svundet ind. En bred kurv af teknologi IPOs ville dog have været lukrativ i det korte perspektiv.

Graf1

Hvis man ikke er en institutionel investor, og missede IPO båden, men var i stand til at købe aktier på den første handelsdag, så vil performance var ganske anderledes. Vi kan se, at der er en 26 procents (39-13) forskel i performance mellem at have adgang til en IPO i forhold til ikke at have adgang og i stedet købe aktier på første handelsdag.

En del af årsagen til forskellen i performance ligger i den første handelsdag (naturligvis) som gennemsnitlig gav et afkast på 41%. Den primære årsag til denne vanvittige performance er todelt: den første er at begejstring altid skaber store udsving og den anden er at garanterne for børsintroduktionen beskytter IPO prisen ved at understøtte denne på den første handelsdag. Dette betyder reelt set, at en IPO har gode chancer for stærkt afkast og lav sandsynlighed for et tab. For de fleste mennesker må dette lyde rigtigt godt, idet det næsten svarer til en call option blot, med den forskel, at emissions garanten betaler for præmien.

Graf2

Man U og Facebooks IPO call option

Da Facebook var klar til sin børsintroduktion antog vi at aktien hurtigt ville springe opad på den første dag, i lighed med hvad der har gjort sig gældende for andre IPOs som vi tidligere har set på. Og Facebook  gik faktisk op med 16% til USD 44 i handlen over dagen, men det tog ikke længe for markedet at køle ned, og for aktien at vende tilbage til introduktionskursen. Tabet ville have været større hvis emissions garanterne ikke havde understøttet aktien på kurs 38 ved at købe op i den for ikke at tabe ansigt og for at fastholde IPO kursen på den første handelsdag. Det faktum at garanterne var nødt til at støtte aktien, var et ekstremt dårligt tegn.

Graf3

Dette skete også for nogle dage siden med Manchester United børsintroduktionen - som ganske enkelt er en dårlig investering for enhver som har lidt investeringsfornuft - idet graferne over dagens handel viste, at introduktionskursen stædigt blev understøttet ved hjælp fra "guds magiske hånd". 

Graf4

Selvom Manchester United ikke er en teknologi aktie, så har den trods alt har nogle at de dårlige investeringskarakteristika som kendetegner visse teknologi IPOs. Hvis man kan konstatere at der er ringe fundamentale egenskaber, en forretningsmodel som markedet har svært ved at definere og en første handelsdag med garantbeskyttelse selv efter at introduktionsniveauet var lavere end ventet, så har man en gylden short kandidat. Uanset fan loyalitet så vil den reelle værdi før eller siden finde vejen ind i Manchester United aktiekurs.

Selvom man ikke er tilhænger af at spille eller gamble, så synes det at give mening at slå til hvis man har adgang til en højt profileret IPO. Call-præmien som betales af emissions garanterne samt markedets begejstring kan skabe en skæv handel men lad være med at blive knytte til aktien eller blive for begejstret. Man skal være parat til at smide aktien på den første handelsdag for at skabe en hurtig fortjeneste. 

 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
26 jan
PNDORA
At forstå Pandora er ikke bare at elske eller hade charms og evt. kalde selskabets smykker for "blik..
39
24 jan
VWS
  På den lille ø Rügen ud for Stralsund i Tyskland var der under 2. verdenskrig en del af Hitlers vå..
25
21 jan
 
Jeg har startet nedenstående debat: http://www.proinvestor.com/index.php?p=debat_1&postid=71068   Ha..
23
24 jan
VWS
Jeg kan da ikke tale en skid op. Men jeg kan dele et overblik over selskabet som andre ikke har. Men..
19
21 jan
GEN
I anledning af at Genmab er gået over 400 har jeg lavet et indlæg om forskellige forhold der kan dri..
18
25 jan
TORM
Torm havde væsentligt flere skibe i 2008 end de har nu, så jeg tror ikke du skal være så ked af, at ..
17
24 jan
VWS
I stedet for at bruge så mange kræfter på mig syntes jeg at du skulle bruge dem på at lave de kritis..
15
21 jan
ATLA-DKK
Man skal ikke kaste med sten når man selv bor i glashus - tror du ved hvad jeg mener.   Og dit skriv..
15
25 jan
 
Hej folkens   I forbindelse med at jeg sidder og udbygger og (forhåbentligt) forbedrer på regnearket..
14
22 jan
E:ARCHER
Det var fandme da et flabet svar!   Hvad er du ikke fatter Goodwrench ? læs for helvede indlægget, s..
14

Aktier/middag: Rekordrusen synes overstået

27-01-2015 11:25:41
Efter seks handelsdage i træk med lutter rekorder ser det atter ud til at være blevet hverdag for de danske aktier tirsdag, hvor luften er gået af stigningsball..

Novo Nordisk får amerikansk godkendelse Norditropin

27-01-2015 06:45:50
Det danske medicinalselskab Novo Nordisk har fået de amerikanske sundhedsmyndigheder godkendelse af væksthormonet Norditropin Flexpro med den høje dosis 30 mg/3..

Novo/ABM: Løfter kursmål med 13 pct. inden regnskab - NY

26-01-2015 14:25:37
Alm. Brand Markets ser frem mod årsregnskabet fra medicinalselskabet Novo Nordisk med positive forventninger og løfter sit kursmål for aktien til 340 kr. fra ti..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Novo/ABM: Løfter kursmål med 13 pct. inden regnskab - NY
2
Asger Aamund sælger sin andel af Bavarian Nordic - NY
3
Novo Nordisk får amerikansk godkendelse Norditropin
4
OPTAKT Novo Q4 30/1: Pipeline-data overskygger regnskabstal
5
Siemens' vinddivision i stort ordrefald

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
27. januar 2015 13:23:39
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20150121.1 - EUROWEB6 - 2015-01-27 13:23:39 - 2015-01-27 13:23:39 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x