22. august: Vestas Q2: Fyrer yderligere 1400 medarbejdere
23. august: USA: Storbanker spår nye initiativer fra Fed
22. august 2012 13:00

Aktietema-Respekter trenden i markedet - men er investorerne for selvsikre?

Euroinvestor_Graph_cross_L

Det er ikke vores intention, at skræmme investorer væk fra at gå ind i aktiemarkedet her og nu, idet markedet klarer sig meget bedre nu end det har gjort længe. Og der er virkelig heller ikke meget at opnå fra det traditionelle alternativ - at investere i statsobligationer - især ikke, hvis man ikke ønsker at eje dem som er meget risikobetonede.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Når dette er sagt, så er der få tegn på at investorer er opmærksomme på de risici der er i aktier målt ved VIX - et mål for prisen på volatilitet i optioner, som handles på børsen. Det er i vores øjne et advarselssignal, hvis optionshandlere efterspørger mindre volatilitet end hvad markedet har handlet til på det seneste.

Graf1

Graf 1 viser at vi befinder os i en usædvanlig periode i øjeblikket. Hvis ser tilbage på de tidlige 90'ere og måler hvor ofte den noterede volatilitet - VIX - ligger over den realiserede 3 måneders volatilitet, så er dette tilfældet i 88% af tiden. VIX var over fire måneders perioden november til februar 2012 lavere end markedet. Men dette var ved en vending i markedet, som kom i forlængelse af en top. I dag ser vi atter en VIX, som er lavere end den realiserede volatilitet, men nu ligger den på et meget lavt niveau. Vi ser dette som et advarselstegn - der er simpelthen for mange selvtilfredse investorer.

Ferieperiode - ingen støj fra beslutningstagerne i USA og Europa

Vi bevæger os nu ud af en periode hvor beslutningstagere har været på ferie og hvor investorer fortsat kæmper for at få et fornuftigt direkte afkast. Investorer synes modvilligt at blive suget ind i aktiemarkedet. Hvis dette er korrekt, så er det vores antagelse, at de seneste investeringer vil blive solgt hurtigt, og at panikknappen er indenfor rækkevidde - blot for at være på den sikre side.

Fremadrettet må investorer håbe på, at der kommer nogle reelle løsninger på den finansielle krise og ikke blot snak om at løsninger er på vej snart. I USA har vi et forestående præsidentvalg og en Federal Reserve, som ikke er villige til at bevæge sig så længe at tingene er rimeligt gode. Efter valget er der samtidig en finansiel skrant forude, hvilket ikke er en rar ting når man investerer i aktier. Obligationsinvestorer vil på den anden side formentlig være tilfredse med dette.

I Europa vrimler det med tilsvarende problemstillinger. En masse møder er ligger forude og vi regner ikke med, at der vil være noget let vej mod en fuld Europæisk QE (quantitative easing). Der er for få flueben til at gøre Fru Merkel og Bundesbank  tilfredse. Så det vil ikke blot være et spørgsmål om at skrive under på den stiplede linje.

Hvis man sammenholder S&P500 og VIX, så er korrelationen fortsat meget høj, se graf 2.

Graf2

Hvis vi bevæger os ind i en normal situation hvor VIX bliver højere end markedets volatilitet - og i tillæg også ser, at den faktiske volatilitet øges, så er det vores opfattelse, at markedet umiddelbart kunne falde til 1350-1400. Hvis niveauet for VIX ændres kraftfuldt, så kan markedet være på vej mod 1250-1300, såfremt relationen fortsætter.     

Konklusion

Vi misunder ikke investorer, som er blevet trukket ind i aktivklasser der er mere risikobetonede end de er komfortable med, men dette er vores bedste bud på hvordan tingene ser ud i øjeblikket. Det vrimler med risici, men de direkte afkast er bare ikke gode nok. Central bankerne er sandsynligvis tilfredse i øjeblikket, idet højere aktiemarkeder ser "godt" ud i deres bøger uanset om værdiansættelserne kryber opad.

Mens vi venter på knaldet eller blot følger flokken ind i aktier, så kunne man måske lytte til Aretha Franklins "Respect" 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
29 maj
 
Det er nu ca. 2½ år siden, at jeg gjorde mit livs største sats og satsede over halvdelen af min form..
40
27 maj
 
DET BETYDER ALT (LÆS SIDSTE 10-11 LINJER FØRST, DET ER DET JEG HAR LEVET EFTER - OG DET HAR FANDEME ..
34
25 maj
VELO
Efter aflæggelse af Q1 2015 afholdt Veloxis en telefonkonference om resultatet og                 fo..
20
27 maj
BIOPOR
  Tillykke til alle dem der har tjent godt på Bioporto de sidste par uger og specielt de sidste par ..
18
28 maj
GEN
Hvis man skal sige det kort, så er det pt Daratumumab der trækker kursen - så længe det kører som de..
14
24 maj
VWS
Hvis man ikke mere vil bruge dette forum, skal man så bede EI om at slette en???? Tænk, jeg troede m..
14
29 maj
GEN
Hvorfor kommer folk ikke med nogle argumenter istedet for alt det ævl - ens antal af aktier er da os..
10
23 maj
VWS
Giver dig ret i at MENA er dygtig, men hans sprogbrug gør bare at man ikke gider læse hvad han skriv..
10
26 maj
 
Jeg er meget enig med dig i praktisk taget hvert et ord, som du skriver. Hvis jeg skal tilføje noget..
9
27 maj
ATLA-DKK
Nu må det vist ved at være skåret ud i pap for de fleste at AP ikke tjener penge ved nuværende oliep..
8

Aarsleff/CEO: Vi drager fordel af investeringer i infrastruktur

29-05-2015 16:08:50
Der bliver investeret mange penge i vedligeholdelse af veje, jernbaner og havne rundt i det danske land, og det har været med til at sikre en markant fremgang h..

Mærsk: Rater på Asien-Nordeuropa når alletiders lavpunkt

29-05-2015 14:35:43
Fragtraterne på de store containershipping-ruter mellem Asien og Europa er faldet med hele 23 pct. i denne uge, hvilket betyder, at raterne er på det laveste ni..

Aktier/åbning: Aktier starter sidste handelsdag i maj i plus

29-05-2015 09:29:00
De danske aktier slutter foråret af i grønt. Fredag er den sidste handelsdag i maj, og det danske C20 Cap-indeks ligger fra morgenstunden i et lille plus på 0,4..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2015  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
30. maj 2015 20:33:00
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: ReleaseBuild_20150528.1 - EUROWEB6 - 2015-05-30 20:33:00 - 2015-05-30 20:33:00 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x