22. august: Vestas Q2: Fyrer yderligere 1400 medarbejdere
23. august: USA: Storbanker spår nye initiativer fra Fed
22. august 2012 13:00

Aktietema-Respekter trenden i markedet - men er investorerne for selvsikre?

Euroinvestor_Graph_cross_L

Det er ikke vores intention, at skræmme investorer væk fra at gå ind i aktiemarkedet her og nu, idet markedet klarer sig meget bedre nu end det har gjort længe. Og der er virkelig heller ikke meget at opnå fra det traditionelle alternativ - at investere i statsobligationer - især ikke, hvis man ikke ønsker at eje dem som er meget risikobetonede.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Når dette er sagt, så er der få tegn på at investorer er opmærksomme på de risici der er i aktier målt ved VIX - et mål for prisen på volatilitet i optioner, som handles på børsen. Det er i vores øjne et advarselssignal, hvis optionshandlere efterspørger mindre volatilitet end hvad markedet har handlet til på det seneste.

Graf1

Graf 1 viser at vi befinder os i en usædvanlig periode i øjeblikket. Hvis ser tilbage på de tidlige 90'ere og måler hvor ofte den noterede volatilitet - VIX - ligger over den realiserede 3 måneders volatilitet, så er dette tilfældet i 88% af tiden. VIX var over fire måneders perioden november til februar 2012 lavere end markedet. Men dette var ved en vending i markedet, som kom i forlængelse af en top. I dag ser vi atter en VIX, som er lavere end den realiserede volatilitet, men nu ligger den på et meget lavt niveau. Vi ser dette som et advarselstegn - der er simpelthen for mange selvtilfredse investorer.

Ferieperiode - ingen støj fra beslutningstagerne i USA og Europa

Vi bevæger os nu ud af en periode hvor beslutningstagere har været på ferie og hvor investorer fortsat kæmper for at få et fornuftigt direkte afkast. Investorer synes modvilligt at blive suget ind i aktiemarkedet. Hvis dette er korrekt, så er det vores antagelse, at de seneste investeringer vil blive solgt hurtigt, og at panikknappen er indenfor rækkevidde - blot for at være på den sikre side.

Fremadrettet må investorer håbe på, at der kommer nogle reelle løsninger på den finansielle krise og ikke blot snak om at løsninger er på vej snart. I USA har vi et forestående præsidentvalg og en Federal Reserve, som ikke er villige til at bevæge sig så længe at tingene er rimeligt gode. Efter valget er der samtidig en finansiel skrant forude, hvilket ikke er en rar ting når man investerer i aktier. Obligationsinvestorer vil på den anden side formentlig være tilfredse med dette.

I Europa vrimler det med tilsvarende problemstillinger. En masse møder er ligger forude og vi regner ikke med, at der vil være noget let vej mod en fuld Europæisk QE (quantitative easing). Der er for få flueben til at gøre Fru Merkel og Bundesbank  tilfredse. Så det vil ikke blot være et spørgsmål om at skrive under på den stiplede linje.

Hvis man sammenholder S&P500 og VIX, så er korrelationen fortsat meget høj, se graf 2.

Graf2

Hvis vi bevæger os ind i en normal situation hvor VIX bliver højere end markedets volatilitet - og i tillæg også ser, at den faktiske volatilitet øges, så er det vores opfattelse, at markedet umiddelbart kunne falde til 1350-1400. Hvis niveauet for VIX ændres kraftfuldt, så kan markedet være på vej mod 1250-1300, såfremt relationen fortsætter.     

Konklusion

Vi misunder ikke investorer, som er blevet trukket ind i aktivklasser der er mere risikobetonede end de er komfortable med, men dette er vores bedste bud på hvordan tingene ser ud i øjeblikket. Det vrimler med risici, men de direkte afkast er bare ikke gode nok. Central bankerne er sandsynligvis tilfredse i øjeblikket, idet højere aktiemarkeder ser "godt" ud i deres bøger uanset om værdiansættelserne kryber opad.

Mens vi venter på knaldet eller blot følger flokken ind i aktier, så kunne man måske lytte til Aretha Franklins "Respect" 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
21 jun
OMXC20
  Jeg vil indlede dette Insight, som er kort, med at oplyse, at nederst i denne tekst har jeg indsat..
45
21 jun
I:UKX
Hvis England stemmer for at forlade EU, hvad sker der så?   I første omgang vil pundet og aktiemarke..
38
24 jun
I:SP500
Så lukkede S&P med et kraftigt dyk ned igennem 2.040 og ikke langt fra dagens laveste. 2.020 holdt s..
28
24 jun
OMXC20
For dem, der har fulgt med i mine Insights, kommer det sikkert ikke som en stor overraskelse, at jeg..
26
25 jun
 
Sad det meste af dage i går og fulgte Brexit på bl.a DR2, TV2 og SkyChannel. Ikke en eneste gang kom..
24
23 jun
C:SXAUUSDOZ\SP
Skønt at se at en lille appetitvækker som den nedenfor, kan skabe så meget mudderkast og gylp. Herli..
24
22 jun
I:DAX
Jeg smider lige en graf for at I kan se hvad der foregår, for I har vist stadig ikke rigtig fået pud..
18
25 jun
I:SP500
Jeg synes lige jeg vil komme med et par kommentarer til dit indlæg. Ikke fordi jeg grundlæggende er ..
16
20 jun
I:DAX
Jeg har kigget lidt nærmere på diverse indeks her til aften, og har følgende indspark.   Mandag kan ..
15
23 jun
FING-B
Fordi vi er rimelige trætte af dig.. ;)
14

Mærsk: Maersk Line-alliance bekræfter snak med koreansk rederi

24-06-2016 13:16:49
Maersk Lines alliance, 2M, bekræfter, at den er i samtaler med det sydkoreanske containerrederi Hyundai Merchant Marine (HMM), som har givet udtryk for, at det ..

Aktier/middag: Lundbeck står alene i ellers brexit-ramt marked

24-06-2016 11:29:05
Der er store fald på det danske aktiemarked fredag ved middagstid, hvor investorerne har en generel tendens til at søge væk fra de mere risikobetonede papirer, ..

Brexit/aktiechef: Alle aktier rammes - defensive mindst

24-06-2016 08:26:08
Alle aktier vil blive ramt af den megastore nedtur som aktiemarkedet ventes at stå over for ved åbningen kl. 9.00.Det vurderer afdelingsdirektør i Sydbank Ole K..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2016  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
26. juni 2016 04:41:35
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20160622.1 - EUROWEB5 - 2016-06-26 04:41:35 - 2016-06-26 04:41:35 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x