22. august: Vestas Q2: Fyrer yderligere 1400 medarbejdere
23. august: USA: Storbanker spår nye initiativer fra Fed
22. august 2012 13:00

Aktietema-Respekter trenden i markedet - men er investorerne for selvsikre?

Euroinvestor_Graph_cross_L

Det er ikke vores intention, at skræmme investorer væk fra at gå ind i aktiemarkedet her og nu, idet markedet klarer sig meget bedre nu end det har gjort længe. Og der er virkelig heller ikke meget at opnå fra det traditionelle alternativ - at investere i statsobligationer - især ikke, hvis man ikke ønsker at eje dem som er meget risikobetonede.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Når dette er sagt, så er der få tegn på at investorer er opmærksomme på de risici der er i aktier målt ved VIX - et mål for prisen på volatilitet i optioner, som handles på børsen. Det er i vores øjne et advarselssignal, hvis optionshandlere efterspørger mindre volatilitet end hvad markedet har handlet til på det seneste.

Graf1

Graf 1 viser at vi befinder os i en usædvanlig periode i øjeblikket. Hvis ser tilbage på de tidlige 90'ere og måler hvor ofte den noterede volatilitet - VIX - ligger over den realiserede 3 måneders volatilitet, så er dette tilfældet i 88% af tiden. VIX var over fire måneders perioden november til februar 2012 lavere end markedet. Men dette var ved en vending i markedet, som kom i forlængelse af en top. I dag ser vi atter en VIX, som er lavere end den realiserede volatilitet, men nu ligger den på et meget lavt niveau. Vi ser dette som et advarselstegn - der er simpelthen for mange selvtilfredse investorer.

Ferieperiode - ingen støj fra beslutningstagerne i USA og Europa

Vi bevæger os nu ud af en periode hvor beslutningstagere har været på ferie og hvor investorer fortsat kæmper for at få et fornuftigt direkte afkast. Investorer synes modvilligt at blive suget ind i aktiemarkedet. Hvis dette er korrekt, så er det vores antagelse, at de seneste investeringer vil blive solgt hurtigt, og at panikknappen er indenfor rækkevidde - blot for at være på den sikre side.

Fremadrettet må investorer håbe på, at der kommer nogle reelle løsninger på den finansielle krise og ikke blot snak om at løsninger er på vej snart. I USA har vi et forestående præsidentvalg og en Federal Reserve, som ikke er villige til at bevæge sig så længe at tingene er rimeligt gode. Efter valget er der samtidig en finansiel skrant forude, hvilket ikke er en rar ting når man investerer i aktier. Obligationsinvestorer vil på den anden side formentlig være tilfredse med dette.

I Europa vrimler det med tilsvarende problemstillinger. En masse møder er ligger forude og vi regner ikke med, at der vil være noget let vej mod en fuld Europæisk QE (quantitative easing). Der er for få flueben til at gøre Fru Merkel og Bundesbank  tilfredse. Så det vil ikke blot være et spørgsmål om at skrive under på den stiplede linje.

Hvis man sammenholder S&P500 og VIX, så er korrelationen fortsat meget høj, se graf 2.

Graf2

Hvis vi bevæger os ind i en normal situation hvor VIX bliver højere end markedets volatilitet - og i tillæg også ser, at den faktiske volatilitet øges, så er det vores opfattelse, at markedet umiddelbart kunne falde til 1350-1400. Hvis niveauet for VIX ændres kraftfuldt, så kan markedet være på vej mod 1250-1300, såfremt relationen fortsætter.     

Konklusion

Vi misunder ikke investorer, som er blevet trukket ind i aktivklasser der er mere risikobetonede end de er komfortable med, men dette er vores bedste bud på hvordan tingene ser ud i øjeblikket. Det vrimler med risici, men de direkte afkast er bare ikke gode nok. Central bankerne er sandsynligvis tilfredse i øjeblikket, idet højere aktiemarkeder ser "godt" ud i deres bøger uanset om værdiansættelserne kryber opad.

Mens vi venter på knaldet eller blot følger flokken ind i aktier, så kunne man måske lytte til Aretha Franklins "Respect" 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
21 apr
OMXC25
Som tidligere påvist kan bulls køre hen over hvilken som helt bear. Hvis de altså vil. Det kræver at..
31
19 apr
 
Et opgør med Finanstilsynet er tvingende nødvendigt, hvis tilliden til markedet ikke skal lægges øde..
28
23 apr
SAS-DKK
TRENT 1000 motor problemstilling kan flytte passagerer ind til SAS og give flot belægnings procent p..
20
20 apr
VWS
Vestas har en ordrerbeholdning større end de nogensinde har haft, og de sendte en næsten færdigjort ..
20
19 apr
BAVA
      Vedr. shortsqeeze mm. og den ekstreme kursmanipulation der dagligt foregår på Nasdaq Kbhvn. T..
19
23 apr
VELO
Her kommer lige et oplæg, jeg har haft liggende i en dokumentmappe:     I 2002 mente Lundbeck, at ti..
17
21 apr
VELO
Jeg har i torsdags købt Veloxis igen efter en længere pause. For efterhånden en del år siden stod de..
16
20 apr
VWS
hvornår kommer analysen?
16
24 apr
DNORD
En lille update på D/S Norden,   Til orientering er D/S Norden både Tørlast og Tank. Dog vægter Tørl..
13
23 apr
ZEAL
Zealand Pharma success på Soliqua/Suliqua er fuldstændigt afhængigt af Sanofi’s success med diabetes..
13

Sydbank/CEO: Har ingen aktuelle planer om at byde på Nordjyske Bank

25-04-2018 10:08:14
Da Nordjyske Bank så sig om efter alternativer, efter at Jyske Bank havde lagt et købstilbud på banken, blev Sydbank fra flere sider udpeget som en mulighed. Og selv om den Aabenraa-baserede bank hele tiden står parat til at agere efter sine egne og interessenternes interesser, så har det ikke været på tale at afgive et købstilbud på Nordjyske Bank.- Vi holder altid øje med, hvad der sker på marke..

Aktier/tendens: Kursfald i vente på rengskabstung dag

25-04-2018 08:25:11
Der er lagt op til kursfald på det danske aktiemarked på en regnskabstung onsdag, hvor kvartalstal fra Nordea, Novozymes og Sydbank vil give dansk og nordisk krydderi på markedet, der samtidig vil præges af markante fald på de internationale aktiemarkeder. Det amerikanske aktiemarked droppede markant efter dansk børslukketid tirsdag, og faldene fortsætter onsdag med drop i såvel de asiatiske aktie..

DFDS får ny færge til Den Engelske Kanal

24-04-2018 10:41:49
Rederiet DFDS har indgået en tiårig bareboat charteraftale med Stena RoRo om en nybygget færge af typen ro-pax til levering i begyndelsen af 2021.Det skriver selskabet i en pressemeddelelse. Færgen skal sejle på Den Engelske Kanal, hvor den bliver en af seks færger, der sejler på to ruter. Den nye færge skal erstatte den ældste af slagsen, der blev taget i bygget i 1991. Den nye færge får højere f..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: Kursfald i vente på rengskabstung dag
2
Bavarian: Amerikansk investeringsselskab melder stor shortposition
3
Dansk robotvirksomhed bliver solgt for milliarder til amerikanere - NY
4
Jyske Bank afviser aktiesalg til Nykredit i jysk banfusion - NY
5
ATP får milliardunderskud efter sløj periode på aktiemarkedet

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2018  Disclaimer Cookie- og privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
26. april 2018 00:10:40
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20180423.5 - EUROWEB6 - 2018-04-26 00:10:40 - 2018-04-26 00:10:40 - 1 - Website: OKAY