22. august: Vestas Q2: Fyrer yderligere 1400 medarbejdere
23. august: USA: Storbanker spår nye initiativer fra Fed
22. august 2012 13:00

Aktietema-Respekter trenden i markedet - men er investorerne for selvsikre?

Euroinvestor_Graph_cross_L

Det er ikke vores intention, at skræmme investorer væk fra at gå ind i aktiemarkedet her og nu, idet markedet klarer sig meget bedre nu end det har gjort længe. Og der er virkelig heller ikke meget at opnå fra det traditionelle alternativ - at investere i statsobligationer - især ikke, hvis man ikke ønsker at eje dem som er meget risikobetonede.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Når dette er sagt, så er der få tegn på at investorer er opmærksomme på de risici der er i aktier målt ved VIX - et mål for prisen på volatilitet i optioner, som handles på børsen. Det er i vores øjne et advarselssignal, hvis optionshandlere efterspørger mindre volatilitet end hvad markedet har handlet til på det seneste.

Graf1

Graf 1 viser at vi befinder os i en usædvanlig periode i øjeblikket. Hvis ser tilbage på de tidlige 90'ere og måler hvor ofte den noterede volatilitet - VIX - ligger over den realiserede 3 måneders volatilitet, så er dette tilfældet i 88% af tiden. VIX var over fire måneders perioden november til februar 2012 lavere end markedet. Men dette var ved en vending i markedet, som kom i forlængelse af en top. I dag ser vi atter en VIX, som er lavere end den realiserede volatilitet, men nu ligger den på et meget lavt niveau. Vi ser dette som et advarselstegn - der er simpelthen for mange selvtilfredse investorer.

Ferieperiode - ingen støj fra beslutningstagerne i USA og Europa

Vi bevæger os nu ud af en periode hvor beslutningstagere har været på ferie og hvor investorer fortsat kæmper for at få et fornuftigt direkte afkast. Investorer synes modvilligt at blive suget ind i aktiemarkedet. Hvis dette er korrekt, så er det vores antagelse, at de seneste investeringer vil blive solgt hurtigt, og at panikknappen er indenfor rækkevidde - blot for at være på den sikre side.

Fremadrettet må investorer håbe på, at der kommer nogle reelle løsninger på den finansielle krise og ikke blot snak om at løsninger er på vej snart. I USA har vi et forestående præsidentvalg og en Federal Reserve, som ikke er villige til at bevæge sig så længe at tingene er rimeligt gode. Efter valget er der samtidig en finansiel skrant forude, hvilket ikke er en rar ting når man investerer i aktier. Obligationsinvestorer vil på den anden side formentlig være tilfredse med dette.

I Europa vrimler det med tilsvarende problemstillinger. En masse møder er ligger forude og vi regner ikke med, at der vil være noget let vej mod en fuld Europæisk QE (quantitative easing). Der er for få flueben til at gøre Fru Merkel og Bundesbank  tilfredse. Så det vil ikke blot være et spørgsmål om at skrive under på den stiplede linje.

Hvis man sammenholder S&P500 og VIX, så er korrelationen fortsat meget høj, se graf 2.

Graf2

Hvis vi bevæger os ind i en normal situation hvor VIX bliver højere end markedets volatilitet - og i tillæg også ser, at den faktiske volatilitet øges, så er det vores opfattelse, at markedet umiddelbart kunne falde til 1350-1400. Hvis niveauet for VIX ændres kraftfuldt, så kan markedet være på vej mod 1250-1300, såfremt relationen fortsætter.     

Konklusion

Vi misunder ikke investorer, som er blevet trukket ind i aktivklasser der er mere risikobetonede end de er komfortable med, men dette er vores bedste bud på hvordan tingene ser ud i øjeblikket. Det vrimler med risici, men de direkte afkast er bare ikke gode nok. Central bankerne er sandsynligvis tilfredse i øjeblikket, idet højere aktiemarkeder ser "godt" ud i deres bøger uanset om værdiansættelserne kryber opad.

Mens vi venter på knaldet eller blot følger flokken ind i aktier, så kunne man måske lytte til Aretha Franklins "Respect" 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
18 dec
VELO
Gennemgang og analyse af Veloxis' søgsmålJeg har brugt min aften på at "hygge" mig med Veloxis netop..
65
14 dec
GEN
Genmab kom sent fredag med en fondbørsmeddelse om en milestone på $3 milloner vedrørende deres DuoBo..
30
18 dec
VWS
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
29
00:14
 
Det er meget velbeskrevet i talrige bøger og artikler, at tilstandene i store dele af verden udenfor..
28
18 dec
GEN
Med FDA´s godkendelse af Amgens (Micromet) godkendelse af Blincyto (blinatumomab), fik vi for alvor ..
26
18 dec
PNDORA
Nu har jeg købt og solgt aktier i 8 år og var os her på debatten for 4-5 år siden men har glemt mit ..
24
14 dec
VWS
Lomborg ved udmærket godt han er på gyngende grund, i mange af hans påstande.   Den værste er, når h..
17
18 dec
 
  Jeg er gratist, jeg læser med på EI uden at skrive. Det er sjældent, man kan få gratis lunch; men ..
13
14 dec
MAERSK-B
Husk nu at en produktions nedgang på små 500000 tønder om dagen kan få prisen til at stige markant m..
12
15 dec
GEN
Genmab har afholdt bestyrelsesmøde og valgt at give bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere op..
11

Vestas vinder ordre på 34 MW i Tyrkiet - NY

19-12-2014 16:36:45
Vestas har fredag vundet en tyrkisk ordre på levering af 17 vindmøller med en samlet kapacitet på 34 megawatt.Det fremgår af en pressemeddelelse fra den danske ..

Novo Nordisk: Tresiba får positiv anbefaling om brug til børn

19-12-2014 13:26:58
En lægemiddelkomité under de europæiske sundhedsmyndigheder, EMA, anbefaler en udvidet indikation af diabetesmidlet Tresiba.Lægemiddelkomitéen, CHMP, anbefaler,..

Aktier/middag:Carlsberg presset i positivt C20

19-12-2014 11:42:20
Noget tyder på, at julestemningen har smittet af på investorerne på det danske aktiemarked. I hvert fald gør købelysten på det danske C20 Cap-indeks sig gældend..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Novo Nordisk: Tresiba får positiv anbefaling om brug til børn
2
Vestas vinder ordre på 34 MW i Tyrkiet - NY
3
Tidligere OW Bunker-chef er fængslet for bedrageri - NY
4
Novozymes: Amerikansk ethanolproduktion sætter igen rekord
5
Fredagens aktier: Carlsberg steg sammen med 17 andre i C20 Cap

Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
20. december 2014 13:14:17
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141211.1 - EUROWEB5 - 2014-12-20 13:14:17 - 2014-12-20 13:14:17 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x