22. august: Vestas Q2: Fyrer yderligere 1400 medarbejdere
23. august: USA: Storbanker spår nye initiativer fra Fed
22. august 2012 13:00

Aktietema-Respekter trenden i markedet - men er investorerne for selvsikre?

Euroinvestor_Graph_cross_L

Det er ikke vores intention, at skræmme investorer væk fra at gå ind i aktiemarkedet her og nu, idet markedet klarer sig meget bedre nu end det har gjort længe. Og der er virkelig heller ikke meget at opnå fra det traditionelle alternativ - at investere i statsobligationer - især ikke, hvis man ikke ønsker at eje dem som er meget risikobetonede.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Når dette er sagt, så er der få tegn på at investorer er opmærksomme på de risici der er i aktier målt ved VIX - et mål for prisen på volatilitet i optioner, som handles på børsen. Det er i vores øjne et advarselssignal, hvis optionshandlere efterspørger mindre volatilitet end hvad markedet har handlet til på det seneste.

Graf1

Graf 1 viser at vi befinder os i en usædvanlig periode i øjeblikket. Hvis ser tilbage på de tidlige 90'ere og måler hvor ofte den noterede volatilitet - VIX - ligger over den realiserede 3 måneders volatilitet, så er dette tilfældet i 88% af tiden. VIX var over fire måneders perioden november til februar 2012 lavere end markedet. Men dette var ved en vending i markedet, som kom i forlængelse af en top. I dag ser vi atter en VIX, som er lavere end den realiserede volatilitet, men nu ligger den på et meget lavt niveau. Vi ser dette som et advarselstegn - der er simpelthen for mange selvtilfredse investorer.

Ferieperiode - ingen støj fra beslutningstagerne i USA og Europa

Vi bevæger os nu ud af en periode hvor beslutningstagere har været på ferie og hvor investorer fortsat kæmper for at få et fornuftigt direkte afkast. Investorer synes modvilligt at blive suget ind i aktiemarkedet. Hvis dette er korrekt, så er det vores antagelse, at de seneste investeringer vil blive solgt hurtigt, og at panikknappen er indenfor rækkevidde - blot for at være på den sikre side.

Fremadrettet må investorer håbe på, at der kommer nogle reelle løsninger på den finansielle krise og ikke blot snak om at løsninger er på vej snart. I USA har vi et forestående præsidentvalg og en Federal Reserve, som ikke er villige til at bevæge sig så længe at tingene er rimeligt gode. Efter valget er der samtidig en finansiel skrant forude, hvilket ikke er en rar ting når man investerer i aktier. Obligationsinvestorer vil på den anden side formentlig være tilfredse med dette.

I Europa vrimler det med tilsvarende problemstillinger. En masse møder er ligger forude og vi regner ikke med, at der vil være noget let vej mod en fuld Europæisk QE (quantitative easing). Der er for få flueben til at gøre Fru Merkel og Bundesbank  tilfredse. Så det vil ikke blot være et spørgsmål om at skrive under på den stiplede linje.

Hvis man sammenholder S&P500 og VIX, så er korrelationen fortsat meget høj, se graf 2.

Graf2

Hvis vi bevæger os ind i en normal situation hvor VIX bliver højere end markedets volatilitet - og i tillæg også ser, at den faktiske volatilitet øges, så er det vores opfattelse, at markedet umiddelbart kunne falde til 1350-1400. Hvis niveauet for VIX ændres kraftfuldt, så kan markedet være på vej mod 1250-1300, såfremt relationen fortsætter.     

Konklusion

Vi misunder ikke investorer, som er blevet trukket ind i aktivklasser der er mere risikobetonede end de er komfortable med, men dette er vores bedste bud på hvordan tingene ser ud i øjeblikket. Det vrimler med risici, men de direkte afkast er bare ikke gode nok. Central bankerne er sandsynligvis tilfredse i øjeblikket, idet højere aktiemarkeder ser "godt" ud i deres bøger uanset om værdiansættelserne kryber opad.

Mens vi venter på knaldet eller blot følger flokken ind i aktier, så kunne man måske lytte til Aretha Franklins "Respect" 

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
14 aug
PNDORA
  Jeg har løbende adgang til Carnegies analyser af Pandora og har senest i dag modtaget seks slides,..
54
11 aug
I:DAX
Hej   "Bull markets are born on pessimism, grown on skepticism, mature on optimism and die on euphor..
38
11 aug
EI
Kære EI Var det muligt at begrænse trompeten og baronen84, til 5 indlæg i døgnet, dels for at højne..
23
13 aug
VWS
Godaften allesammen Jeg mener at analytikkernes estimat for Vestas ordre indtag fir indeværende år..
20
09 aug
PNDORA
Jeg har endnu engang skruet min eksponering mod Pandora op på max efter at jeg har vurderet at short..
16
09 aug
GEN
Tror næppe at en halvgammel mand der bruger det meste af sit liv til at skrive dumsmarte kommentarer..
16
15 aug
VWS
Hej Per.   1) Når et selskab køber aktier bliver de en del af virksomhedens ejendom - de kan derfor ..
14
14 aug
ONXEO
Jeg vil gerne give et brush up. Mit udgangspunkt er, at jeg har aktier i selskabet og derfor har nog..
14
15 aug
VWS
Stop nu dig selv menneske. Du har tudet og vrælet op om, hvor elendigt kursen har ageret siden oktob..
13
14 aug
VELO
  Gør mit bedste for at forholde mig til facts, også omkring væksten, selvom jeg ikke er fejlfri, er..
13

Coloplast/CEO: Har underskrevet ny VA-kontrakt på trods af fejl

16-08-2017 14:33:48
En fejl i administrationen af kontrakten med det amerikanske veteranministerium, U.S Department of Veterans Affairs, har betydet, at det danske medicoselskab Coloplast vurderer, at det skal tilbagebetale 90 mio. kr. til ministeriet.Selskabets oplyste om engangsbeløbet i regnskabet for tredje kvartal af det forskudte regnskabsår 2016/2017, der blev fremlagt onsdag ved middagstid, og her fremgik det..

Aktier/middag: Mærsk og Carlsberg deles om top og bund i grønt C20

16-08-2017 11:33:01
Med plusser til størstedelen af de danske eliteaktier ligger C20 Cap-indekset onsdag middag i positivt terræn, og med til at trække op er Mærsk-aktierne efter koncernens regnskab. Omvendt bliver Carlsberg straffet for sit.Samlet går C20 Cap-indekset frem med 0,3 pct. til 1170,82, og dermed følger det danske eliteindeks trenden i resten af Europa, hvor de fleste aktieindeks ligeledes noterer stigni..

Aktier/tendens: Regnskaber i centrum for udvikling i C20 Cap

16-08-2017 08:36:09
Der er ikke meget påvirkning eller inspiration at hente fra udlandet for de danske investorer onsdag, og dagens udvikling i C20 Cap-indekset vil sandsynligvis blive bestemt af dagens regnskaber fra nogle af indekset tunge selskaber med A.P. Møller-Mærsk i spidsen.C20 Cap-indekset lukkede tirsdag med et fald på 0,1 pct. til 1167,07.De amerikanske aktier lukkede tirsdag med små udsving tæt på nulpun..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Vestas/Sydbank: Sætter tungt aftryk på konkurrencepræget marked - NY
2
NNIT/CEO: Vi stopper ikke op og håber på Novo Nordisk
3
Spar Nord opjusterer og ændrer udbyttepolitik
4
Vestas bekræfter ordre på 424 MW i Mexico
5
Danske rederier har nået bunden - citat

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
16. august 2017 17:13:16
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170808.1 - EUROWEB2 - 2017-08-16 17:13:16 - 2017-08-16 17:13:16 - 1 - Website: OKAY