27. august: Nokia til tops efter Samsungs nederlag til Apple
28. august: Vestas bekræfter drøftelser med Mitsubishi
27. august 2012 13:00

Aktietema: QE fra Fed? Regn ikke med det så længe markederne er stærke

Aktiemarkederne er i øjeblikket ulogiske i deres logik. Hvis investorer ville give sig tid til at se på hvad Fed gør, og ikke hvad investorer håber de vil gøre, så ville de sandsynligvis ikke begive sig ind i aktiemarkedet i øjeblikket.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

QE_Stimulus_L

Modus operandi

Hvis man ser på den korte historie bag Quantitative Easing (QE), så er det næsten altid blevet anvendt når aktiemarkederne har været under alvorligt pres, som det fremgår af graf 1. Fed's QE initiativer blev skabt med henblik på at ændre investorers tankegang, undgå panik, og selvfølgelig forsøge at skabe vækst.

I graf 1 fremgår de hændelser, som har ansporet Fed til QE hidtil: det finansielle sammenbrug i november 2008, derefter QE i marts 2009 da S&P 500 blev ved med at falde og investorer mistede tilliden. I august 2010, efter at onkel Sam eller snarere onkel Ben stoppede støtten, førte falmende markeder til et praj i Jackson Hole om at QE2 var på vej.

Graf1

ECB har siden da samlet stafetten op finansielle markeder blev understøttet efter at LTRO1 og 2 blev indført.

Siden vores første artikel i begyndelsen af maj - den stiplede røde linje i graf 2 - har der været en kort periode med fornyet pres på aktier og olie. Men faldet i olieprisen skyldes hovedsageligt fjernelsen af den iranske risiko præmie og i mindre omfang vækst i "skuffede" investorer. S&P500 har siden da haft et super stærkt forløb og guld har øget hastigheden for nylig.

Graf2

Så investorer, som baserer deres investeringer på antagelsen om at QE3 er lige om hjørnet - og at deres investering derved er sikker - tager fejl. Jo mere markederne stiger, jo mindre grund har Fed til at intervenere i markedet.

Investorer bør huske på, at alle QE tiltagene siden den finansielle krises udbrud er ukonventionelle - og derved er tiltagene naturligt begrænsede. Det er ikke blot en forandring i renteniveauet.

Politik

På Fed's agenda kommer amerikanske borgeres velvære altid forud for politik - i dette tilfælde det amerikanske præsident valg den 6. november. Når dette er sagt, hvis politik kommer i vejen, så vil Fed vandre den ekstra mil og acceptere forsinkelser på en måned eller to, hvis der ikke er et presserende behov for handling. Den sidste fase af præsidentvalget kommer tættere på, så investorer bør forvente at Fed holder sig i ro så længe som muligt.

Vores konklusion

Så længe at de finansielle markeder forbedres, så ser vi ingen QE fra FED - det ville ikke give mening. Dette er i overensstemmelse med vores overordnede analyse af markederne i øjeblikket. Der er en frakobling fra fundamentale forhold i øjeblikket og aktiernes optur er baseret på spekulation i at FED brygger QE. Multipel ekspansion er resultatet.

I det seneste offentliggjorte FOMC referat fremgår det at: "Ved afslutningen på diskussionen var medlemmerne enige om, at de ville følge økonomiske og finansielle udviklinger tæt og nøje afveje de mulige fordele og omkostninger ved forskellige værktøjer i deres vurdering af om yderligere politik tiltag bliver nødvendige" (understregningen er vores).

Vi opfatter det således, at minutterne er konstrueret på en måde, hvorved de sender et signal om at de er klar hvis væksten udebliver. Spørgsmålet er om de ikke altid har været klar? Er dette nyt?

Hvis væksten udebliver, så bør aktierne gå sydover og på et eller andet tidspunkt så vil Fed i givet fald møde op og skabe noget QE. Men investorer vil blive svitsede før redningsholdet ankommer.

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
15 apr
GEN
Beklager Drama .. jeg orker simpelthen ikke dit barnlige og løgnagtige pjat. Men at starte en ny trå..
19
18 apr
VWS
Der har ikke været skrevet meget om hvad det nye MHI Vestas JV vil i Kina. Det har været nævnt kort ..
14
16 apr
TOPO
Jeg ser et par forskellige dynamikker udspille sig:   1) Hvad er fusionspartneren, Bioalliance, reel..
14
14 apr
VELO
Det er ikke en gåde. På mødet i marts fik Veloxis de obligatoriske 180 dages spørgsmål. I det sekund..
10
16 apr
VWS
Vestas får jo ordrer på 13-14% af alle verden vindmølleprojekter, så alene derfor kan det jo ikke væ..
9
20 apr
GEN
Jeg er normalt ikke så let irritabel, men nu må det snart være nok. Igennem den sidste måned har j..
8
18 apr
VWS
Den overvejelse vil jeg i bedste fald kalde irrelevant. For det første er længder af kyststrækninger..
8
17 apr
YHOO
Yahoo! har mildest talt levet en omtumlet tilværelse. Selskabet har slet ikke formået at udnytte sin..
8
14 apr
 
Bølgerne har tidligere herinde gået højt om det efter nogles menings ligegyldige (worst case: ødelæg..
8
18 apr
PEIX
Lige et charts der forklarer det første spørgsmål:   http://www.allendale-inc.com/wp-content/uploads..
7

Danske/dir: Har indskærpet reglerne for vores handlere

16-04-2014 15:01:39
I lyset af den bøde, Danske Bank har fået for brud på børsens regler, har banken indskærpet handelsreglerne for sine mange handlere. Det fortæller Henrik Voetma..

Danske Bank får bøde på 410.000 kr. af børsen - NY

16-04-2014 13:11:16
Danske Bank har fået en bøde på 500.000 skr., eller 410.500 kr., af selskabet bag fondsbørsen i København, Nasdaq OMX.Bøden er givet, fordi banken angiveligt ha..

Aktier/middag: Nervøse smil præger fortsat markedet

16-04-2014 11:32:27
Investorerne ser ud til at ville fylde aktiedepoterne op, før kursen sættes mod røget laks, snaps og påskeferie. I hvert fald er de danske aktier i glimrende fo..
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
21. april 2014 14:13:15
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140324.1 - EUROWEB5 - 2014-04-21 14:13:15 - 2014-04-21 14:13:15 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x