27. august: Nokia til tops efter Samsungs nederlag til Apple
28. august: Vestas bekræfter drøftelser med Mitsubishi
27. august 2012 13:00

Aktietema: QE fra Fed? Regn ikke med det så længe markederne er stærke

Aktiemarkederne er i øjeblikket ulogiske i deres logik. Hvis investorer ville give sig tid til at se på hvad Fed gør, og ikke hvad investorer håber de vil gøre, så ville de sandsynligvis ikke begive sig ind i aktiemarkedet i øjeblikket.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

QE_Stimulus_L

Modus operandi

Hvis man ser på den korte historie bag Quantitative Easing (QE), så er det næsten altid blevet anvendt når aktiemarkederne har været under alvorligt pres, som det fremgår af graf 1. Fed's QE initiativer blev skabt med henblik på at ændre investorers tankegang, undgå panik, og selvfølgelig forsøge at skabe vækst.

I graf 1 fremgår de hændelser, som har ansporet Fed til QE hidtil: det finansielle sammenbrug i november 2008, derefter QE i marts 2009 da S&P 500 blev ved med at falde og investorer mistede tilliden. I august 2010, efter at onkel Sam eller snarere onkel Ben stoppede støtten, førte falmende markeder til et praj i Jackson Hole om at QE2 var på vej.

Graf1

ECB har siden da samlet stafetten op finansielle markeder blev understøttet efter at LTRO1 og 2 blev indført.

Siden vores første artikel i begyndelsen af maj - den stiplede røde linje i graf 2 - har der været en kort periode med fornyet pres på aktier og olie. Men faldet i olieprisen skyldes hovedsageligt fjernelsen af den iranske risiko præmie og i mindre omfang vækst i "skuffede" investorer. S&P500 har siden da haft et super stærkt forløb og guld har øget hastigheden for nylig.

Graf2

Så investorer, som baserer deres investeringer på antagelsen om at QE3 er lige om hjørnet - og at deres investering derved er sikker - tager fejl. Jo mere markederne stiger, jo mindre grund har Fed til at intervenere i markedet.

Investorer bør huske på, at alle QE tiltagene siden den finansielle krises udbrud er ukonventionelle - og derved er tiltagene naturligt begrænsede. Det er ikke blot en forandring i renteniveauet.

Politik

På Fed's agenda kommer amerikanske borgeres velvære altid forud for politik - i dette tilfælde det amerikanske præsident valg den 6. november. Når dette er sagt, hvis politik kommer i vejen, så vil Fed vandre den ekstra mil og acceptere forsinkelser på en måned eller to, hvis der ikke er et presserende behov for handling. Den sidste fase af præsidentvalget kommer tættere på, så investorer bør forvente at Fed holder sig i ro så længe som muligt.

Vores konklusion

Så længe at de finansielle markeder forbedres, så ser vi ingen QE fra FED - det ville ikke give mening. Dette er i overensstemmelse med vores overordnede analyse af markederne i øjeblikket. Der er en frakobling fra fundamentale forhold i øjeblikket og aktiernes optur er baseret på spekulation i at FED brygger QE. Multipel ekspansion er resultatet.

I det seneste offentliggjorte FOMC referat fremgår det at: "Ved afslutningen på diskussionen var medlemmerne enige om, at de ville følge økonomiske og finansielle udviklinger tæt og nøje afveje de mulige fordele og omkostninger ved forskellige værktøjer i deres vurdering af om yderligere politik tiltag bliver nødvendige" (understregningen er vores).

Vi opfatter det således, at minutterne er konstrueret på en måde, hvorved de sender et signal om at de er klar hvis væksten udebliver. Spørgsmålet er om de ikke altid har været klar? Er dette nyt?

Hvis væksten udebliver, så bør aktierne gå sydover og på et eller andet tidspunkt så vil Fed i givet fald møde op og skabe noget QE. Men investorer vil blive svitsede før redningsholdet ankommer.

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
26 okt
VWS
Fra tid til anden lytter jeg til Solveig Bjørnestad’s P1 Business. Hun er dygtig til at lave en 360 ..
36
27 okt
VWS
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
26
28 okt
I:SP500
Det ser grundlæggende ganske fint ud makroøkonomisk, hvilket ikke er det samme som at der ikke finde..
16
26 okt
BAVA
Jeg synes du skulle lade være med at bekymre dig om kortsigtede udsving, og ganske enkelt gå lang i ..
16
29 okt
VWS
Hej Pokerchamp, det du kalder 'amatør-detektiv'-arbejde er langt mere informativt end dine ukonstruk..
14
28 okt
VWS
 Fredag d. 3. okt. i år var den norske Olie- og energiminister Tord Lien og næstformand for det nors..
14
30 okt
VWS
Jeg sad ellers lige og kiggede endnu en ordre i Polen   34 MW Postolin Wind Farm   Den ordre må være..
13
29 okt
FING-B
Swift - det er jo fuldkommen ligegyldigt hvad vi siger eller gør så synes du og dit slæng det er for..
12
30 okt
DANSKE
Og pludselig savner jeg alligevel den der "røde tommel ned"  der endgang var her på EI 
11
30 okt
GEN
Vi har en stor aftale på DuoBody med Janssen, hvor vi jævnligt hører små udtalelser der tyder på, at..
11

Aktier/tendens: C20 går grøn åbning i møde med TDC i rampelyset

31-10-2014 08:23:33
De europæiske aktiemarkeder ventes fredag at åbne med plus på hele linjen, og det ventes at smitte af herhjemme.Fredag vil TDC få en dag i rampelyset, da det da..

Schouw/CEO: Har flere opkøb i kikkerten

30-10-2014 15:39:25
Industrikonglomeratet Schouw & Co. har appetit på yderligere opkøb til sine porteføljevirksomheder.Det siger selskabets administrerende direktør Jens Bjerg Søre..

Novo/S&P Capital: Hæver kursmål til 273 kr. fra 253 kr.

30-10-2014 13:03:29
Analytikerne hos S&P Capital IQ er blevet mere positivt stemt over for Novo Nordisk-aktien.I hvert fald hæver finanshuset kursmålet til 273 kr. fra tidligere 25..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Novo/Swedbank: Sænker anbefaling og kursmål
2
Coloplast Q4: Absolut ingen slinger i valsen
3
Veloxis får væsentlig forsinkelse i USA
4
Danske Bank: Analytikere finpudser kursmål efter regnskab
5
Asien: Overraskende japansk beslutning trækker kraftigt op
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
31. oktober 2014 11:37:07
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20141028.2 - EUROWEB6 - 2014-10-31 11:37:07 - 2014-10-31 11:37:07 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x