27. august: Nokia til tops efter Samsungs nederlag til Apple
28. august: Vestas bekræfter drøftelser med Mitsubishi
27. august 2012 13:00

Aktietema: QE fra Fed? Regn ikke med det så længe markederne er stærke

Aktiemarkederne er i øjeblikket ulogiske i deres logik. Hvis investorer ville give sig tid til at se på hvad Fed gør, og ikke hvad investorer håber de vil gøre, så ville de sandsynligvis ikke begive sig ind i aktiemarkedet i øjeblikket.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

QE_Stimulus_L

Modus operandi

Hvis man ser på den korte historie bag Quantitative Easing (QE), så er det næsten altid blevet anvendt når aktiemarkederne har været under alvorligt pres, som det fremgår af graf 1. Fed's QE initiativer blev skabt med henblik på at ændre investorers tankegang, undgå panik, og selvfølgelig forsøge at skabe vækst.

I graf 1 fremgår de hændelser, som har ansporet Fed til QE hidtil: det finansielle sammenbrug i november 2008, derefter QE i marts 2009 da S&P 500 blev ved med at falde og investorer mistede tilliden. I august 2010, efter at onkel Sam eller snarere onkel Ben stoppede støtten, førte falmende markeder til et praj i Jackson Hole om at QE2 var på vej.

Graf1

ECB har siden da samlet stafetten op finansielle markeder blev understøttet efter at LTRO1 og 2 blev indført.

Siden vores første artikel i begyndelsen af maj - den stiplede røde linje i graf 2 - har der været en kort periode med fornyet pres på aktier og olie. Men faldet i olieprisen skyldes hovedsageligt fjernelsen af den iranske risiko præmie og i mindre omfang vækst i "skuffede" investorer. S&P500 har siden da haft et super stærkt forløb og guld har øget hastigheden for nylig.

Graf2

Så investorer, som baserer deres investeringer på antagelsen om at QE3 er lige om hjørnet - og at deres investering derved er sikker - tager fejl. Jo mere markederne stiger, jo mindre grund har Fed til at intervenere i markedet.

Investorer bør huske på, at alle QE tiltagene siden den finansielle krises udbrud er ukonventionelle - og derved er tiltagene naturligt begrænsede. Det er ikke blot en forandring i renteniveauet.

Politik

På Fed's agenda kommer amerikanske borgeres velvære altid forud for politik - i dette tilfælde det amerikanske præsident valg den 6. november. Når dette er sagt, hvis politik kommer i vejen, så vil Fed vandre den ekstra mil og acceptere forsinkelser på en måned eller to, hvis der ikke er et presserende behov for handling. Den sidste fase af præsidentvalget kommer tættere på, så investorer bør forvente at Fed holder sig i ro så længe som muligt.

Vores konklusion

Så længe at de finansielle markeder forbedres, så ser vi ingen QE fra FED - det ville ikke give mening. Dette er i overensstemmelse med vores overordnede analyse af markederne i øjeblikket. Der er en frakobling fra fundamentale forhold i øjeblikket og aktiernes optur er baseret på spekulation i at FED brygger QE. Multipel ekspansion er resultatet.

I det seneste offentliggjorte FOMC referat fremgår det at: "Ved afslutningen på diskussionen var medlemmerne enige om, at de ville følge økonomiske og finansielle udviklinger tæt og nøje afveje de mulige fordele og omkostninger ved forskellige værktøjer i deres vurdering af om yderligere politik tiltag bliver nødvendige" (understregningen er vores).

Vi opfatter det således, at minutterne er konstrueret på en måde, hvorved de sender et signal om at de er klar hvis væksten udebliver. Spørgsmålet er om de ikke altid har været klar? Er dette nyt?

Hvis væksten udebliver, så bør aktierne gå sydover og på et eller andet tidspunkt så vil Fed i givet fald møde op og skabe noget QE. Men investorer vil blive svitsede før redningsholdet ankommer.

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
11 jan
OMXC20
  Du skal vide, hvor meget det selskab, du vil investerer i, reelt er værd, før du investerer. Hvi..
49
13 jan
ZEAL
Goodwrench, jeg har i lang tid ignoreret dine destruktive indlæg og havde håbet på, at alle øvrige s..
43
12 jan
NOVO-B
  Jeg har tidligere (blandt andet i indlæg senest 29/10, 28/9 og 8/8 2016) analyseret Novo og offent..
43
13 jan
VWS
Vestas er et andet bud på en kursspringer på den korte bane.   Årsregnskabet burde være triggeren de..
27
13 jan
BAVA
Det har været diskuteret om udskydelsen af 3. kig og Fase 3 data vedr. Prostvac er positivt eller ne..
27
14 jan
VWS
Jeg sidder lige her en stille lørdag formiddag, og tænker lidt over Vestas situation, og kursudvikli..
25
16 jan
COLUM
Debatten her på EI handler om aktier og børsnoterede selskaber.   Da jeg regner med, at langt størst..
23
13 jan
 
Efter laaaaaaaaaaaaaang tid på debatten har jeg gjort lidt status. Jeg har købt BAVA på gennemsnitli..
23
14 jan
DSV
Normal 0 21 false false false DA X-NONE X-NONE ..
22
16 jan
BO
Hvorfor køber du ikke en bannerreklame her på Euroinvestor, så vi andre ikke behøver at skulle sorte..
20

Alphaliner: 2017 kan blive rekordår for ophug i containerbranchen

18-01-2017 12:23:23
Der er over de seneste måneder kommet lidt bedre styr på den ellers enorme overkapacitet af containerskibe, der har præget verdenshavene gennem efterhånden fler..

Mærsk/CEO: Børsnotering af energiaktiviteter mest sandsynlig - NY

18-01-2017 10:03:19
Det er mest sandsynligt, at A.P. Møller-Mærsk ender med en selvstændig børsnotering af sine energiaktiviteter frem for frasalg eller joint venture-konstruktione..

Zealand får milepælsbetaling på 10 mio. dollar for Suliqua-godkendelse

18-01-2017 06:56:00
Biotekselskabet Zealand Pharma har modtaget en milepælsbetaling på 10 mio. dollar - svarende til 69,5 mio. kr. - i forlængelse af at franske Sanofi har fået mar..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Novozymes-aktien vender rundt: Fra toppen til bunden af C20 - NY
2
General Motors efter kritik fra Trump: Investerer 1 mia. dollar i USA
3
Aktier/tendens: Fyringsrunde hos Novozymes og Dong-salg stjæler fokus
4
Novozymes/CFO: Har aldrig fyret i den størrelsesorden
5
Mærsk/CEO: Børsnotering af energiaktiviteter mest sandsynlig - NY

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
18. januar 2017 17:12:09
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170103.1 - EUROWEB1 - 2017-01-18 17:12:09 - 2017-01-18 17:12:09 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x