27. august: Nokia til tops efter Samsungs nederlag til Apple
28. august: Vestas bekræfter drøftelser med Mitsubishi
27. august 2012 13:00

Aktietema: QE fra Fed? Regn ikke med det så længe markederne er stærke

Aktiemarkederne er i øjeblikket ulogiske i deres logik. Hvis investorer ville give sig tid til at se på hvad Fed gør, og ikke hvad investorer håber de vil gøre, så ville de sandsynligvis ikke begive sig ind i aktiemarkedet i øjeblikket.
Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

QE_Stimulus_L

Modus operandi

Hvis man ser på den korte historie bag Quantitative Easing (QE), så er det næsten altid blevet anvendt når aktiemarkederne har været under alvorligt pres, som det fremgår af graf 1. Fed's QE initiativer blev skabt med henblik på at ændre investorers tankegang, undgå panik, og selvfølgelig forsøge at skabe vækst.

I graf 1 fremgår de hændelser, som har ansporet Fed til QE hidtil: det finansielle sammenbrug i november 2008, derefter QE i marts 2009 da S&P 500 blev ved med at falde og investorer mistede tilliden. I august 2010, efter at onkel Sam eller snarere onkel Ben stoppede støtten, førte falmende markeder til et praj i Jackson Hole om at QE2 var på vej.

Graf1

ECB har siden da samlet stafetten op finansielle markeder blev understøttet efter at LTRO1 og 2 blev indført.

Siden vores første artikel i begyndelsen af maj - den stiplede røde linje i graf 2 - har der været en kort periode med fornyet pres på aktier og olie. Men faldet i olieprisen skyldes hovedsageligt fjernelsen af den iranske risiko præmie og i mindre omfang vækst i "skuffede" investorer. S&P500 har siden da haft et super stærkt forløb og guld har øget hastigheden for nylig.

Graf2

Så investorer, som baserer deres investeringer på antagelsen om at QE3 er lige om hjørnet - og at deres investering derved er sikker - tager fejl. Jo mere markederne stiger, jo mindre grund har Fed til at intervenere i markedet.

Investorer bør huske på, at alle QE tiltagene siden den finansielle krises udbrud er ukonventionelle - og derved er tiltagene naturligt begrænsede. Det er ikke blot en forandring i renteniveauet.

Politik

På Fed's agenda kommer amerikanske borgeres velvære altid forud for politik - i dette tilfælde det amerikanske præsident valg den 6. november. Når dette er sagt, hvis politik kommer i vejen, så vil Fed vandre den ekstra mil og acceptere forsinkelser på en måned eller to, hvis der ikke er et presserende behov for handling. Den sidste fase af præsidentvalget kommer tættere på, så investorer bør forvente at Fed holder sig i ro så længe som muligt.

Vores konklusion

Så længe at de finansielle markeder forbedres, så ser vi ingen QE fra FED - det ville ikke give mening. Dette er i overensstemmelse med vores overordnede analyse af markederne i øjeblikket. Der er en frakobling fra fundamentale forhold i øjeblikket og aktiernes optur er baseret på spekulation i at FED brygger QE. Multipel ekspansion er resultatet.

I det seneste offentliggjorte FOMC referat fremgår det at: "Ved afslutningen på diskussionen var medlemmerne enige om, at de ville følge økonomiske og finansielle udviklinger tæt og nøje afveje de mulige fordele og omkostninger ved forskellige værktøjer i deres vurdering af om yderligere politik tiltag bliver nødvendige" (understregningen er vores).

Vi opfatter det således, at minutterne er konstrueret på en måde, hvorved de sender et signal om at de er klar hvis væksten udebliver. Spørgsmålet er om de ikke altid har været klar? Er dette nyt?

Hvis væksten udebliver, så bør aktierne gå sydover og på et eller andet tidspunkt så vil Fed i givet fald møde op og skabe noget QE. Men investorer vil blive svitsede før redningsholdet ankommer.

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
15 feb
 
En debat i forum i dag løb lidt af vejen, og moderator måtte slette rigtig mange indlæg ”fordi indlæ..
137
14 feb
VWS
Nu har jeg haft lidt tid til at kigge på det nyligt offentliggjorte regnskab for 2016. Baseret på de..
82
14 feb
FING-B
Investering er umiddelbart blevet til en vittighed. Før i tiden investerede man i et selskab, man tr..
26
18 feb
OMXC25
Den rammer da noglenlunde godt.      http://finans.dk/live/opinion/ECE9365426/den-stoerste-trussel-m..
25
15 feb
FING-B
erikanthon .... ANON ....   Nu er det da vist tiden, at du får et lødigt, ud fra den viden jeg har. ..
25
14 feb
E:PROTCT
  Jeg har flere gange analyseret det norske forsikringsselskab, Protector, som er et yderst interess..
23
13 feb
NOVO-B
det er grundlæggende noget vrøvl. Aktilbagekøb mindsker risikoen i en aktie fordi de kortsigtede uds..
15
18 feb
OMXC25
tonnio: Jeg er ikke i tvivl om, at et meget stort flertal af danskerne ville have stemt ja, til at v..
14
15 feb
PNDORA
Tak for det svinske svar. Det gav mig muligheden for at se hvor jeg havde misforstået regnestykket. ..
14
17 feb
 
omglol,   Hvis du er valueinvestor, er Maj Invests Kurt Karas spritnye: "Den rationelle investor" en..
13

Boligejendomme giver din portefølje rygrad

03-02-2017 15:50:43
Sponsoreret indhold:Lave obligationsrenter, politisk uro og dyre aktier får professionelle til at investere i ejendomme. Ny guide viser, hvordan private også ka..

DFDS: Stærk resultatfremgang, øget udbytte og nyt aktietilbagekøb

07-02-2017 08:41:33
Rederiet DFDS har haft betydelig resultatfremgang i 2016 og forkæler aktionærerne ved at øge udbyttet med en tredjedel og starte aktietilbagekøb for op til 800 ..

Maersk Line: Tysk opkøb får foden inden for i containeralliance

06-02-2017 15:01:11
Maersk Line har indgået en samarbejdsaftale med det tyske containerrederi Hamburg Süd, som Mærsk-koncernen købte i slutningen af 2016, men som kører videre unde..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Aktier/tendens: Tilbage fra vinterferie til stigninger
2
Vind/FTI: Vestas tilbageerobrede titlen som verdens største i 2016
3
Merkel: Euroen er ikke gearet til Tyskland
4
Grækenland/Jyske: Det er en næsten håbløs situation
5
Aktier/åbning: Revanche til Genmab og Mærsk i smågrønt marked

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
20. februar 2017 21:13:05
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170217.2 - EUROWEB1 - 2017-02-20 21:13:05 - 2017-02-20 21:13:05 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x