12. september: Aktietema:Analytiker opjusteringer - WTB oplever olympisk løft, C..
14. september: Aktietema: Analytikernedjusteringer - Peugeot ude af CAC 40 & Int..
13. september 2012 13:00

Aktietema: Mulig betydning for euro aktier og renter af kendelsen fra den tyske forfatningsdomstol

Vores overordnede opfattelse af kendelsen fra den tyske forfatningsdomstol er at deltagelse i ESM (Europena Stability Mechanism) vil blive vedtaget, men med det mindre forbehold, at det ikke længere vil være budget-komiteen, men i stedet parlamentet, som fremadrettet vil stemme om ESM anliggender. Vejen frem er efter vores opfattelse ikke nogen "Yellow Brick Road" men en række ujævne ture.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Der er en klar risiko for at investorer vil blive skuffede over kendelsen, idet den europæiske aktieperformance har været væsentlig siden præsidenten for den europæiske central bank Mario Draghi's "hvad end der skal til" løfte den 26. Juli 2012. Aktierne tog endda et yderligere skridt op i sidste uge, da ECB og den tyske kansler Angela Merkel støttede planen, se graf 1.

Graf1

I samme periode har vi set kortere obligationer i ITL og ESP falde markant på forventningen om at der på en eller anden måde er en "put mulighed" - om end den er uklar - og, at renterne tilstrækkeligt dækker risikoen i disse handler. I to års segmentet har investorerne mere eller mindre halveret renten siden ECB formand Draghi kom op med sin store plan, se graf 2.

Graf2

Hvad er mulighederne fremadrettet?

Hvis vi får et nej fra domstolen - så er der kun planer - og planer som ikke er eksekverbare! Markederne ville blive negative med det same. Obligationer ville ramme markedet og ITL og ESP aktier ville vende mod syd før man når at blinke med øjet. Dette er et dystert scenario.

En kendelse hvor det tyske parlament er "ledvogterne" vil betyde at vejen frem er besværlig men trods alt en vej mod noget som synes at være løsninger. Men der er sandsynligvis tidsler end markedet er villig til at indrømme på dette tidspunkt.

Hvis beslutningen på den anden side er at budget komiteen kan fortsætte med at foretage udbetalingsbeslutninger så vil det i praksis blive lettere at muliggøre ESM. Men investorer bør ikke undervurdere presset på komiteen som ikke ønsker at virle for let at overtale.

Betinget - er et udtryk som man bør tilføje til sit ordforråd. Investorer bør have lært fra det græske drama at det ikke er populært lokalt at nogen udefra peger fingre. Det gør det meget svært for et land at acceptere betingelæserne for ESM og OMT (Outright Monetary Transaction) og derved er den faktiske "put mulighed" for investorer blot sandsynlig. Vil Premier ministrene i Italien og Spanien trække processen ud i en evighed og kun give sig når de finansielle markeder går i panik? Der er mange usikkerhedsmomenter i projektet og det som ser let ud på overfladen er virkeligt svært i praksis - husk på at det er politik.

Vi håber at dette gav et overblik. Vores bedste gæt er et lille hop ved en "ja" kendelse hvorefter realiteterne synker ind og vi derefter kommer til at se lavere markeder indtil vi får mere greb om hvor Draghi's plan i realiteten bevæger sig hen. Hvis det er et "nej" så spænd sikkerhedsbælterne og vær forberedt på en vanskelig periode forude. Mens vi venter kunne man passende lytte til Elton John og Yellow Brick Road.

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
22 jul
BAVA
Er der rigtigt forstået, at vi venter på at flere i forsøget skal dø før vi kan se på resultatet?   ..
51
21 jul
FING-B
Du er overalt. Du skriver i Fingersprint trådene og opretter derefter ny tråd med samme indhold. Nu ..
45
23 jul
BAVA
Spændende og meget relevante spørgsmål Pits.   Vi har indtil nu nået de første to analysetidspunkte..
25
25 jul
FING-B
I dag hvor Finger er under et mindre pres er det vigtigt at man holder fast i sin strategi og spørg ..
22
26 jul
PNDORA
Jeg undrer mig over at nogle få overhovedet gider at forholde sig til hvad GW skriver, han er en Tro..
19
23 jul
BAVA
Gode spørgsmål!   Ja, der er en klar sammenhæng mellem tilvalg/fravalg af behandling indenfor prosta..
15
22 jul
NOVO-B
Stærk analyse.  
14
26 jul
PNDORA
Haha du sidder stadig der og skriger ovre i hjørnet.......mens vi andre har nydt ferien....Bliver du..
13
08:12
BAVA
Bavarian Nordic har udvidet sin partneraftale med Janssen, så den også omfatter vaccineudviklingspro..
12
26 jul
PNDORA
Det er yderst sjældent, at KongSmart har behov for at hovere her på EI, men kan i huske, at han i fo..
12

Aktier/tendens: Mærsk og Bavarian stjæler billedet i grønt marked

27-07-2017 08:04:43
Det danske aktiemarked kan åbne med små stigninger, og Mærsk kan lægge sig i toppen på en grøn torsdag, da de amerikanske aktier har været i god gænge, og futures glimter grønt.Aktiemarkedet er præget af sommerferie, og onsdag endte C20 Cap-indekset med en stigning på 0,5 pct. til 1169 med Lundbeck, Vestas og TDC i front.- Det er svært at forklare udsvingene i indekset generelt, men TDC rider tils..

Investorer satser flere penge på nedtur for Pandora og detailsektoren

26-07-2017 14:36:13
Investorerne på aktiemarkedet har ikke haft meget tiltro til virksomheder i detailsektoren i 2017, hvor mange har satset store beløb på faldende kurser ved at shorte aktierne.Selskaberne i detailsektoren er presset af stigende konkurrence fra onlinehandel, og ifølge analysehuset Markiet er der blevet skruet op for satsninger på kursfald frem mod regnskaberne for andet kvartal, som bliver offentlig..

Vestas rygtes som kandidat til egyptisk projekt på 250 MW - citat

26-07-2017 09:01:55
Vestas er en blandt flere vindmølleproducenter, som kandiderer til at leve leverandør til en egyptisk vindmøllepark i Suezbugten med en kapacitet på 250 megawatt (MW).Det skriver det engelsksprogede medie Daily News Egypt, som henviser til unavngivne kilder i landets ministerium for ny og vedvarende energi.Ud over danske Vestas er også Siemens Gamesa, Enercon og Ray Power inde i billedet til proje..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Investorer satser flere penge på nedtur for Pandora og detailsektoren
2
Aktier/tendens: Mærsk og Bavarian stjæler billedet i grønt marked
3
Bavarian udvider partneraftale med Janssen med milliardpotentiale - NY
4
FLSmidth henter cementkontrakt i Nepal - citat
5
Amerikansk medicinalkæmpe løfter forventningerne

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
27. juli 2017 10:34:59
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170720.2 - EUROWEB2 - 2017-07-27 10:34:59 - 2017-07-27 10:34:59 - 1 - Website: OKAY