12. september: Aktietema:Analytiker opjusteringer - WTB oplever olympisk løft, C..
14. september: Aktietema: Analytikernedjusteringer - Peugeot ude af CAC 40 & Int..
13. september 2012 13:00

Aktietema: Mulig betydning for euro aktier og renter af kendelsen fra den tyske forfatningsdomstol

Vores overordnede opfattelse af kendelsen fra den tyske forfatningsdomstol er at deltagelse i ESM (Europena Stability Mechanism) vil blive vedtaget, men med det mindre forbehold, at det ikke længere vil være budget-komiteen, men i stedet parlamentet, som fremadrettet vil stemme om ESM anliggender. Vejen frem er efter vores opfattelse ikke nogen "Yellow Brick Road" men en række ujævne ture.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Der er en klar risiko for at investorer vil blive skuffede over kendelsen, idet den europæiske aktieperformance har været væsentlig siden præsidenten for den europæiske central bank Mario Draghi's "hvad end der skal til" løfte den 26. Juli 2012. Aktierne tog endda et yderligere skridt op i sidste uge, da ECB og den tyske kansler Angela Merkel støttede planen, se graf 1.

Graf1

I samme periode har vi set kortere obligationer i ITL og ESP falde markant på forventningen om at der på en eller anden måde er en "put mulighed" - om end den er uklar - og, at renterne tilstrækkeligt dækker risikoen i disse handler. I to års segmentet har investorerne mere eller mindre halveret renten siden ECB formand Draghi kom op med sin store plan, se graf 2.

Graf2

Hvad er mulighederne fremadrettet?

Hvis vi får et nej fra domstolen - så er der kun planer - og planer som ikke er eksekverbare! Markederne ville blive negative med det same. Obligationer ville ramme markedet og ITL og ESP aktier ville vende mod syd før man når at blinke med øjet. Dette er et dystert scenario.

En kendelse hvor det tyske parlament er "ledvogterne" vil betyde at vejen frem er besværlig men trods alt en vej mod noget som synes at være løsninger. Men der er sandsynligvis tidsler end markedet er villig til at indrømme på dette tidspunkt.

Hvis beslutningen på den anden side er at budget komiteen kan fortsætte med at foretage udbetalingsbeslutninger så vil det i praksis blive lettere at muliggøre ESM. Men investorer bør ikke undervurdere presset på komiteen som ikke ønsker at virle for let at overtale.

Betinget - er et udtryk som man bør tilføje til sit ordforråd. Investorer bør have lært fra det græske drama at det ikke er populært lokalt at nogen udefra peger fingre. Det gør det meget svært for et land at acceptere betingelæserne for ESM og OMT (Outright Monetary Transaction) og derved er den faktiske "put mulighed" for investorer blot sandsynlig. Vil Premier ministrene i Italien og Spanien trække processen ud i en evighed og kun give sig når de finansielle markeder går i panik? Der er mange usikkerhedsmomenter i projektet og det som ser let ud på overfladen er virkeligt svært i praksis - husk på at det er politik.

Vi håber at dette gav et overblik. Vores bedste gæt er et lille hop ved en "ja" kendelse hvorefter realiteterne synker ind og vi derefter kommer til at se lavere markeder indtil vi får mere greb om hvor Draghi's plan i realiteten bevæger sig hen. Hvis det er et "nej" så spænd sikkerhedsbælterne og vær forberedt på en vanskelig periode forude. Mens vi venter kunne man passende lytte til Elton John og Yellow Brick Road.

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
20 apr
PNDORA
  Jeg har flere gange analyseret Pandora, senest den 23. marts efter årsregnskabet. Den seneste tid ..
39
21 apr
PNDORA
Du er dødbringende for EI, Goodwrench. Man gider snart ikke læse med mere, når du forurener/destruer..
29
25 apr
PNDORA
Her er de aktier der har min opmærksomhed... Bemærk en gang iskoldt overblik og common sense er i sp..
24
23 apr
BAVA
Tag det roligt.....Baronen er EI's største klovn og han elsker at optræde:-)
23
21 apr
PNDORA
Styr dog det der Aspergers eller ADHD du kæmper med - hvad skal vi dog med de tåbelige kommentarer f..
21
24 apr
BAVA
  Tirsdag 25/4 generalforsamling Torsdag den 4/5 Q1 regnskab   Vi har den 1/5 om fire børsdage, ge..
18
20 apr
 
EU skal tilbage til en handels afale landene imellem, glem alt omfaelles regering,faelles valuta og ..
18
19 apr
VWS
Man er nødt til at erkende ganske få ting for at forstå Vestas....   Gennem tiden har Vestas haft el..
18
23 apr
PNDORA
  Det meste tyder i mine øjne på, at Pandora showet fortsætter næste uge med nye fald.       Jeg ove..
17
22 apr
 
Manden kommer med noget helt reelt, som kan diskuteres. I stedet bliver der svaret på sædvanlig EI ..
17

Vestas vil til tops i Indien - citat

25-04-2017 15:02:38
Tirsdag blev Vestas' seneste 2 megawatts-vindmølle lanceret i New Delhi, og Clive Turton, der er chef for Vestas' Asien-afdeling slog fast, at den danske vindmølleproducent vil være førende i Indien.- Inden er det mest vigtige og afgørende marked i Asien-Stillehavet-regionen. Vi mener, vi har den bedste teknologi, og nu kan Vestas komme på førstepladsen her i landet, sagde Clive Turton til branche..

Novo: Amerikansk rival har stærkt diabetessalg i første kvartal

25-04-2017 12:33:38
En af Novo Nordisks største konkurrenter - det amerikanske medicinalselskab Eli Lilly - solgte mere diabetesmedicin i første kvartal end ventet af analytikerne. Også indtjeningen overrasker til den positive side.Eli Lilly kom ud af kvartalet med et nettooverskud på 1040 mio. dollar mod 882 mio. dollar i samme periode sidste år. Det justerede resultat per aktie landede på 0,98 dollar, hvilket var e..

Aktier/åbning: C20 Cap fortsætter kursen mod rekord

25-04-2017 09:26:57
Der er tirsdag morgen stadig en smule brændstof tilbage i det franske valgresultat til nye stigninger på aktiemarkederne.Ingen af de danske eliteaktier gør dog særligt væsen af sig, og man skal ud blandt sidepapirerne for at finde større bevægelser til blandt andet FLSmidth og Össur. FLS-aktien stiger efter godt nyt fra en konkurrent, mens Össur er i modvind oven på en sænket anbefaling fra Nordea..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Vestas-rival risikerer farvel til børsen efter nyt milliardunderskud
2
Aktier/tendens: Bankerne i fokus på ny plusdag
3
Genmabs Arzerra-partner rammer over forventningerne
4
Novo: Amerikansk rival har stærkt diabetessalg i første kvartal
5
Vestas vil til tops i Indien - citat

Køb- og salgsanbefalinger

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
26. april 2017 06:09:39
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170403.1 - EUROWEB6 - 2017-04-26 06:09:39 - 2017-04-26 06:09:39 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x