12. september: Aktietema:Analytiker opjusteringer - WTB oplever olympisk løft, C..
14. september: Aktietema: Analytikernedjusteringer - Peugeot ude af CAC 40 & Int..
13. september 2012 13:00

Aktietema: Mulig betydning for euro aktier og renter af kendelsen fra den tyske forfatningsdomstol

Vores overordnede opfattelse af kendelsen fra den tyske forfatningsdomstol er at deltagelse i ESM (Europena Stability Mechanism) vil blive vedtaget, men med det mindre forbehold, at det ikke længere vil være budget-komiteen, men i stedet parlamentet, som fremadrettet vil stemme om ESM anliggender. Vejen frem er efter vores opfattelse ikke nogen "Yellow Brick Road" men en række ujævne ture.

Denne artikel kommer fra Euroinvestor_TradingFloor 
Af Peter Bo Kiaer, Saxo Bank

Der er en klar risiko for at investorer vil blive skuffede over kendelsen, idet den europæiske aktieperformance har været væsentlig siden præsidenten for den europæiske central bank Mario Draghi's "hvad end der skal til" løfte den 26. Juli 2012. Aktierne tog endda et yderligere skridt op i sidste uge, da ECB og den tyske kansler Angela Merkel støttede planen, se graf 1.

Graf1

I samme periode har vi set kortere obligationer i ITL og ESP falde markant på forventningen om at der på en eller anden måde er en "put mulighed" - om end den er uklar - og, at renterne tilstrækkeligt dækker risikoen i disse handler. I to års segmentet har investorerne mere eller mindre halveret renten siden ECB formand Draghi kom op med sin store plan, se graf 2.

Graf2

Hvad er mulighederne fremadrettet?

Hvis vi får et nej fra domstolen - så er der kun planer - og planer som ikke er eksekverbare! Markederne ville blive negative med det same. Obligationer ville ramme markedet og ITL og ESP aktier ville vende mod syd før man når at blinke med øjet. Dette er et dystert scenario.

En kendelse hvor det tyske parlament er "ledvogterne" vil betyde at vejen frem er besværlig men trods alt en vej mod noget som synes at være løsninger. Men der er sandsynligvis tidsler end markedet er villig til at indrømme på dette tidspunkt.

Hvis beslutningen på den anden side er at budget komiteen kan fortsætte med at foretage udbetalingsbeslutninger så vil det i praksis blive lettere at muliggøre ESM. Men investorer bør ikke undervurdere presset på komiteen som ikke ønsker at virle for let at overtale.

Betinget - er et udtryk som man bør tilføje til sit ordforråd. Investorer bør have lært fra det græske drama at det ikke er populært lokalt at nogen udefra peger fingre. Det gør det meget svært for et land at acceptere betingelæserne for ESM og OMT (Outright Monetary Transaction) og derved er den faktiske "put mulighed" for investorer blot sandsynlig. Vil Premier ministrene i Italien og Spanien trække processen ud i en evighed og kun give sig når de finansielle markeder går i panik? Der er mange usikkerhedsmomenter i projektet og det som ser let ud på overfladen er virkeligt svært i praksis - husk på at det er politik.

Vi håber at dette gav et overblik. Vores bedste gæt er et lille hop ved en "ja" kendelse hvorefter realiteterne synker ind og vi derefter kommer til at se lavere markeder indtil vi får mere greb om hvor Draghi's plan i realiteten bevæger sig hen. Hvis det er et "nej" så spænd sikkerhedsbælterne og vær forberedt på en vanskelig periode forude. Mens vi venter kunne man passende lytte til Elton John og Yellow Brick Road.

 

Indholdet i denne artikel er oversat fra engelsk. I tilfælde af afvigelser mellem denne og den originale engelske version er den originale engelske version fra Trading Floor gældende.

Test vores Eurotrader handelsplatform til aktiehandel, og få adgang til 11.000 aktieanalyser.

Download gratis demo af Eurotrader

 

Opret kommentar

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
12 sep
 
Man har forbarmet sig over mig - set at jeg kan opføre mig, som man bør   når uberettiget trend- ell..
63
15 sep
VWS
  Her er lidt at tænke over for en enhver Vestas aktionær!   Den 6. nov. 2012 var der valgdag i USA ..
36
11 sep
FING-B
EN SORT SORT DAG !!!!!   Dette er nok det værste jeg nogensinde har oplevet som aktieejer.   Først, ..
36
14 sep
DLH
Den 105 år gamle historie om den tidligere storhandler af tropisk træ, Dalhoff, Larsen og Horneman, ..
23
12 sep
 
Uha, nu trænger alpehue igen igen til opmærksomhed. Magen til barnagtig midaldrende selvudnævnt såka..
18
11 sep
BIOPOR
  I fredags skete der noget interessant i US.  Astute Medicial fik godkendt deres NephroCheck (NC)af..
17
15 sep
FING-B
Så stop dog for pokker med alt det sædvanlige fnidder fnadder og forstå at dette debatforum stensikk..
13
14 sep
DLH
Udemærket opdatering på casen, Stockwatch. Et par kommentarer dog;   De laver et negativt EBIT på c..
13
11 sep
FING-B
mine tanker og største respekt går til xo33, som det lykkedes plattenslager-debatørerne at få fjerne..
13
10 sep
FING-B
Nu må alle kraknisserne lige klappe hesten. Det kan ikke være Fing's ansvar at en eller anden person..
13

Lundbeck: Eli Lilly og Astrazeneca på vej med Alzheimers-middel

16-09-2014 16:29:37
Eli Lilly og Astrazeneca har indgået et partnerskab for at udvikle en mulig behandling til Alzheimers sygdom, fortæller medicinalvirksomhederne i en fælles medd..

Novo: Tresiba giver bedre blosukkerregulering til børn og unge

16-09-2014 12:38:17
Novo Nordisks langtidsvirkende insulinprodukt Tresiba i kombination med Novolog kan give forbedret langsigtet blodsukkerregulering hos børn og unge med type 1-d..

Aktier/middag: TDC retter sig i kedeligt marked

16-09-2014 11:43:28
De røde tal er tirsdag i klar overvægt på fondsbørsen i København, hvor mange investorer har valgt at blive på sidelinjen for at afvente onsdagens rentemøde i U..

Mest læste nyheder

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uge
1
Mærsk/Macquarie: Løfter kursmål til 20.400 kr. fra 17.600 kr.
2
Aktier/tendens: TDC i fortsat fokus på "mellemdag"
3
UK/Danske: Skotsk "ja" med mulige konsekvenser
4
Torm/fmd: Udvanding af aktionærerne forventelig
5
Novo: Tresiba giver bedre blosukkerregulering til børn og unge
Euroinvestor i andre lande: Euroinvestor.com | Euroinvestor.se | Euroinvestor.no | Euroinvestor.fr | Forexinvestor.com| Wisselkoersen.nl | Valuta.se | Valutaveksel.no | Divisas.es | Valute.it
Copyright Euroinvestor A/S 2014  Disclaimer Privatlivspolitik
Aktieinformation leveres af Interactive Data.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
16. september 2014 21:26:57
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20140915.2 - EUROWEB5 - 2014-09-16 21:26:57 - 2014-09-16 21:26:57 - 1 - Website: OKAY

Når du besøger Euroinvestor.dk accepterer du, at der anvendes cookies, som vi og vores samarbejdspartnere benytter til funktionalitet, statistik og markedsføring. Læs mere om cookies på Euroinvestor.dk her

x