Slotozilla præsenterer en storstilet analyse af gambling aktier i 2025
I samarbejde med slotozilla.com
Gamblingsektoren står i 2025 ved et afgørende vendepunkt, og Slotozilla har samlet en omfattende analyse, der sætter spotlight på de største trends og mest markante aktører. Investorer holder øje med udviklingen, hvor aktier i dag afspejler både vækstmuligheder og udfordringer knyttet til regulering, digitalisering og stigende konkurrence. Analysen tydeliggør, hvordan styrkeforholdet mellem Europa og USA forskydes, og hvordan online spil fortsætter med at vinde terræn på bekostning af de klassiske fysiske markeder.
Rapporten gennemgår i detaljer en række centrale selskaber, giver indsigt i deres finansielle nøgletal og udbyttepolitikker samt viser, hvordan aktier udvikler sig i en global kontekst. For danske investorer fungerer artiklen som et datadrevet overblik, der ikke blot ser på kurserne, men også på fundamentale faktorer bag bevægelserne. Slotozillas ambition er at levere et redskab, som klæder dig på til at analysere markedet og træffe mere informerede beslutninger.
iGaming market: hvor vi er og hvor vi er på vej hen
Det globale iGaming-marked har i 2024 og 2025 konsolideret sin position som en af de mest dynamiske dele af forbrugssektoren. Samlet bruttoomsætning oversteg €123 mia. i 2024, hvor online udgjorde tæt på 40 %. Tendensen peger mod en fortsat stigning, drevet af digitalisering, teknologisk innovation og større spilleraccept i regulerede markeder.
Tabel 1 - Udviklingen i Europas gamblingmarked 2019 – 2029
Forskydningen mod online er tydelig. Hvor offline stadig dominerer i absolutte tal, er vækstraten i digitale kanaler markant højere, hvilket betyder, at næsten halvdelen af markedet forventes at være online inden 2029. For investorer er dette et centralt pejlemærke, da strukturel vækst i online bidrager til både marginforbedringer og øget skalerbarhed.
Europe vs US: online vs offline, trends, CAGR
Europa fastholder førertrøjen målt på samlet bruttoomsætning (GGR). Ifølge EGBA lå markedet i 2024 på €123,4 mia., hvoraf €47,9 mia. kom fra online – svarende til 39 %. Den digitale andel ventes at passere 40 % i 2025 og vokse med en CAGR på ca. 6,9 % frem til 2029. Væksten understøttes af stærk regulering, mobilplatforme og et højt niveau af spilleraccept.
Tabel 2 - Udvikling i samlet bruttoomsætning (GGR) for EU og USA i 2024 og 2025.
I USA er billedet anderledes. American Gaming Association rapporterede en kommerciel GGR på $44,68 mia. allerede frem til juli 2025, hvilket er 8,1 % højere end året før. Ifølge Reuters’ dækning af Flutter Entertainment skyldes en væsentlig del af væksten FanDuel, der nu er markedsleder i amerikansk sportsbetting. Online casino er dog stadig begrænset til få stater, hvilket gør USA til et marked med enormt uforløst potentiale.
Mens Europa bevæger sig mod stabil vækst, er USA’s udvikling mere volatil men med højere upside. Det understreger forskellen i modenhed mellem markederne og forklarer, hvorfor investorer bør betragte de to regioner som komplementære snarere end konkurrerende.
Hvilke selskaber vi analyserer – og hvorfor
Gennemsigtighed i regnskabet, markedsværdi og den generelle betydning for iGaming-industrien er de mest betydelige faktorer som disse udvalgte selskaber har. Målet er at kombinere operatører, teknologileverandører og affiliate-selskaber, så hele værdikæden er repræsenteret i analysen. Dermed bliver sammenligningen både relevant og dækkende for investorer, der vil forstå udviklingen på tværs af markeder.
- Flutter Entertainment (LSE: FLTR / NYSE: FLUT)
- Entain (LSE: ENT)
- Evolution (EVO.ST)
- Kindred Group (KIND-SDB.ST)
- Betsson (BETS-B.ST)
- Kambi (KAMBI.ST)
- Gaming Innovation Group (GIGSEK.OL)
- Gambling.com Group (GAMB, Nasdaq)
Tilsammen afspejler disse selskaber bredden i branchen. Flutter og Entain markerer de store operatører, Evolution og Betsson står stærkt i Norden, Kambi driver B2B-segmentet, GiG kombinerer platform og medieforretning, Gambling.com tilfører affiliate-perspektivet. Samlet giver de et nuanceret billede af sektoren i 2025.
Fundamentale nøgletal: omsætning, marginer, multipler, udbytte aktier
Når man vurderer gamblingaktier, er det lige som alle danske aktier hvor fundamentale nøgletal er centrale. Omsætning og marginer viser selskabernes driftskraft, mens multipler og udbyttepolitik peger på, hvordan markedet værdisætter deres fremtid. Tabellen herunder samler de mest aktuelle data fra års- og halvårsregnskaber, suppleret med fremadrettede multipler.
Tabel 3 - Nøgletal for udvalgte gambling aktier (2024/2025)
Tallene afslører tydelige forskelle i forretningsmodeller. Udover de fremadrettede P/E-multipler kigger investorer også på nøgletal som EV/EBITDA og Price/Sales, der giver et mere nuanceret billede af værdifastsættelsen. Disse multipler viser især, hvordan selskaber med høje marginer eller stærk vækst kan retfærdiggøre højere prissætning end mere modne operatører.
Evolution fastholder marginer på over 68 %, hvilket cementerer selskabets position som live casino-leder. Betsson leverer stabile EBITDA-marginer på 27 % og en attraktiv udbyttepolitik, der gør aktien til en klassisk udbytteprofil. Entain kombinerer vækst og udlodning med interim-udbytte, mens Flutter i stedet kanaliserer kapitalen til massive aktietilbagekøb.
For bedre og et enklere overblik over vækstratens udvikling, kan der i nedenstående figur ses perioden mellem årene 2022 til 2024. De enkelte selskaber og viser, hvor stærk forskellen er mellem stabile aktører og mere volatile spillere.
Tabel 4 - Udvikling i omsætning 2022–2024 for Flutter, Entain, Betsson, Kambi, Kindred, GiG, Gambling.com.
Blandt B2B-aktører ses større udsving. Kambi havde høje marginer i 2024, men blev hårdt ramt i første halvår af 2025, mens GiG fortsat befinder sig midt i en spaltning og vækstrejse. Affiliate-selskaber som Gambling.com og Better Collective markerer sig med høje vækstrater, men vælger oftest tilbagekøb og reinvestering frem for kontante udlodninger.
Som supplement til både nøgletal og omsætning giver nedenstående heatmap et øjebliksbillede af kursudviklingen på kort sigt. Her fremgår det, hvordan dags-, uge- og månedsændringer varierer markant, hvilket giver et konkret indtryk af momentumforskelle mellem selskaberne.
Tabel 5 - Heatmap over dags-, uge- og månedsændringer i udvalgte gamblingaktier (2025)
Samlet viser dataene, at udbytteaktier kun fylder en mindre del af sektoren, mens størstedelen af spillerne prioriterer vækst og buybacks. For investorer betyder det, at valget i høj grad afhænger af, om fokus er stabil cash flow-returnering eller eksponering mod strukturel vækst i online gaming.
Aktier i dag og aktier kurser: hvordan priserne har ændret sig over 1–3 år
De seneste tre års udvikling i gamblingaktier viser tydeligt, hvor forskellig kursretningen kan være, selv blandt de største aktører i branchen. For investorer, der følger aktier kurser i dag, handler det ikke kun om at spotte vækstpotentiale, men også om at forstå volatiliteten og de udsving, der præger et marked i konstant bevægelse.
Tabel 6 - Udvikling i aktiekurser 2023–2025 for FLUT, BETS-B.ST, EVO.ST, KAMBI.ST, GAMB.
Grafen dokumenterer, hvordan Flutter Entertainment gradvist har bevæget sig opad gennem perioden, trods enkelte korrektioner. Det viser selskabets evne til at fastholde investorernes tillid og levere en stabil, langsigtet kursudvikling. Betsson har derimod ligget mere fladt, med små stigninger, men uden de store udsving, hvilket gør aktien til et mere defensivt valg.
I kontrast står Evolution, der toppede deres aktiekurser i starten af 2024, men derefter oplevede et tydeligt fald. Denne udvikling afspejler, hvordan selv stærke selskaber kan rammes af markedsmodvind, når vækstforventninger ikke indfries. Better Collective viser et midlertidigt løft i 2024, men retter sig nedad igen i 2025, hvilket illustrerer en mere ujævn kursudvikling.
Kambi har haft en mere volatil rejse, præget af både stigninger og fald, men uden en klar langsigtet retning. Gambling.com er dog den mest ekstreme aktie i billedet. Kursen er steget markant og med store udsving undervejs, hvilket understreger, at selskabet opererer i en højrisko-kategori, hvor afkastpotentialet kan være stort, men risikoen tilsvarende høj.
Samlet set viser aktiekurserne, at gamblingsektoren er et komplekst felt. Nogle aktier tilbyder langsigtet stabilitet, mens andre er drevet af høj volatilitet og usikkerhed. For investorer betyder det, at valget afhænger af, om man søger tryghed i stabile kursforløb eller satser på de muligheder, som store udsving kan skabe.
Risici og reguleringsfaktorer
Regulering er en af de mest afgørende faktorer for gamblingaktier, både i EU og USA. I EU trådte den nye AML-pakke i kraft i 2024 med etableringen af AMLA, som fra 2025 får direkte beføjelser over højrisko-enheder. Det betyder skærpede krav til KYC og transaktionssporbarhed på tværs af medlemsstater. I Storbritannien introduceres desuden “financial vulnerability checks”, der gradvist sænkes fra £500 til £150 i 2025, hvilket kan øge omkostningerne for operatører, men samtidig styrke forbrugerbeskyttelsen.
I USA fortsætter legaliseringen stat for stat. Sportsbetting er nu tilladt i over 35 stater, mens iCasino kun er åbent i få. Ifølge American Gaming Association satte branchen rekord i 2024 med $13,78 mia. i sportsbetting-omsætning, en stigning på 24,8 %. Fragmenterede regler betyder dog, at compliance og skat varierer markant mellem stater.
Cyber-risici er en anden faktor. MGM Resorts blev i 2023 ramt af et massivt angreb, der kostede omkring $100 mio., mens Caesars rapporterede lignende hændelser. Sektoren er dermed i frontlinjen for DDoS, ransomware og datalæk.
Endelig presser det sorte marked kanaliseringen. Sverige anslår 85 % kanalisation i 2024, mens Holland faldt til omkring 50 %, hvilket understreger risikoen for, at stram regulering driver spillere mod uregulerede aktører.
Scenarier for 2025–2028
Udviklingen i gamblingsektoren og deres aktier kurser de kommende år afhænger af en kombination af regulering, teknologi og markedsadgang. For investorer giver det mening at skitsere tre scenarier, hvor antagelserne er tydeligt markeret, så spændet mellem vækst og risiko står klart.
I et base case antages en fortsættelse af den nuværende linje. Ifølge H2GC og EGBA vokser online GGR globalt med omkring 6,9 % årligt, hvilket betyder en stigning fra cirka €48 mia. i 2024 til næsten €67 mia. i 2029. Forudsætningen er stabil implementering af EU’s AMLA, ingen nye brede reklameforbud og en fortsat stat-for-stat legalisering i USA.
I det optimistiske scenarie vokser markedet tættere på 11–12 % årligt, drevet af hurtigere iCasino-lanceringer i USA, nye licenser i Latinamerika og fortsat produktinnovation på mobil og live casino. Antagelsen er, at flere amerikanske stater åbner for online casino, skattepresset dæmpes, og kanalisationen i Europa holdes høj. Resultatet er hurtigere multipel-udvidelse og højere cashflow for de største aktører.
I det pessimistiske scenarie antages hårdere beskatning og reklamebegrænsninger i både USA og EU. Holland viste allerede i 2024, hvordan stramme rammer kan sænke kanalisationen til 50 %. Samtidig kan AMLA’s krav øge compliance-udgifterne, og flere cyberhændelser presse marginerne yderligere. Det giver lavere toplinjevækst, højere kundeanskaffelsesomkostninger og risiko for multipel-kompression.
Tabel 6 - Oversigt over base case, optimistisk og pessimistisk scenarie for gamblingsektoren 2025–2028
Samlet set viser scenarierne, at sektoren rummer både solidt vækstpotentiale og væsentlige regulatoriske risici. Valget afhænger af, hvorvidt man tror på fortsat liberalisering eller frygter strammere rammer.
Novo-aktien som pejlemærke for danske investorer
For danske investorer fungerer Novo aktier ofte som et naturligt benchmark. Novo aktier har leveret markant vækst gennem GLP-1-produkter som Ozempic og Wegovy, hvilket i 2024 løftede omsætningen med 25 % til cirka DKK 290 mia. Med en markedsværdi på omkring 240–250 mia. USD i september 2025 står Novo aktier som Danmarks ubestridt største selskab.
Stabiliteten ses også i udlodningerne, hvor et interimt udbytte på DKK 3,75 pr. aktie er planlagt i august 2025. Sammenlignet med gamblingaktier er Novo kendetegnet ved lav volatilitet, stærkt cashflow og en forudsigelig afkastmodel.
Kontrasten til sektoren er tydelig: gamblingaktier præges af store udsving i regulering, marginer og kursbevægelser. Hvor Flutter, Entain og Evolution balancerer vækst, buybacks og udsatte markedsforhold, fremstår Novo aktier som en defensiv vækstaktie. For investorer betyder det, at Novo kan fungere som en stabil reference sammenlignet med alle danske aktier, når risikoprofilen i gamblingsektoren skal vurderes.
Slotozilla’s konklusion
Analysen af gamblingaktierne viser et delt billede for investorer. Flutter Entertainment fremstår som en af de stærkeste aktier kurseri feltet med en støt opadgående kursudvikling og høj markedsposition. Betsson leverer også en stabil profil, hvor moderate stigninger og lav volatilitet gør aktien attraktiv for mere forsigtige investorer.
I den anden ende står Evolution, som har oplevet et markant fald siden 2024. Den tidligere væksthistorie er blevet udfordret af hårdere konkurrence og skærpede forventninger, hvilket gør aktien svagere i det nuværende marked. Better Collective og Kambi ligger i et midterfelt, præget af blandede resultater og perioder med både fremgang og tilbagegang. Gambling.com adskiller sig med kraftig vækst, men også høj volatilitet, hvilket betyder, at aktien henvender sig til investorer med høj risikotolerance
Samlet set viser konklusionen, at stærke aktører kan tilbyde stabilitet, mens de mere volatile spillere giver mulighed for store gevinster – men med tilsvarende høj risiko.
Kilder
Nedenfor findes de primære kilder og datagrundlag, der ligger til grundа for analysen. Listen kombinerer brancheorganisationer, finansielle nyhedsmedier samt selskabernes egne års- og halvårsrapporter:
Yahoo Finance – Gambling Sector Overview
EGBA – European Gambling Market Factsheets
American Gaming Association – Commercial Gaming Revenue Tracker
American Gaming Association – State of the States 2025
Reuters – Flutter sees 34% earnings jump in 2025
Reuters – Entain profit jumps in 2025
Reuters – Flutter shuts down money-based online games in India
StockAnalysis.com – Gambling Industry Overview
Flutter sees 34% earnings jump in 2025