Regnskabssæsonen er dér, hvor virksomhederne for alvor skal bevise deres værd. Og nu, hvor den amerikanske regnskabssæson lakker mod enden, står det klart, at amerikanske selskaber fortsat er i en klasse for sig.

Det er bemærkelsesværdigt, fordi forventningerne allerede var høje, inden regnskabssæsonen begyndte. Alligevel har næsten 90 pct. af selskaberne i S&P 500 leveret bedre resultater end ventet.

Den samlede indtjeningsvækst i andet kvartal ventes at ende på lidt over 50 pct. sammenlignet med samme kvartal sidste år. Hvis det holder, vil det være den næsthøjeste vækst siden genåbningen efter covid-19.

Det er dog vigtigt at se lidt nærmere på, hvad der driver den høje vækst. En del af forklaringen er nemlig højere oliepriser og enkelte store engangsgevinster hos blandt andet Alphabet og Amazon.

Men selv når man renser tallene for disse forhold, er indtjeningsvæksten fortsat på 27 pct. Det fortæller os, at udviklingen ikke kun er drevet af enkelte selskaber eller sektorer.

Faktisk er der positiv indtjeningsvækst i næsten alle sektorer på det amerikanske aktiemarked, og i 8 ud af 11 sektorer er væksten tocifret.

Teknologi spiller fortsat en vigtig rolle, men væksten er bredere funderet, end mange måske tror. Det er et sundhedstegn for aktiemarkedet, når fremgangen ikke alene hviler på en håndfuld meget store selskaber.

Samtidig er det værd at bemærke, at analytikerne har opjusteret deres forventninger til selskabernes indtjening i både 2026 og 2027 mere end normalt. Det indikerer, at optimismen ikke alene handler om de resultater, der allerede er leveret, men også om forventningerne til de kommende år.

Europa leverer også en pæn indtjeningsvækst, men forskellen til USA er fortsat tydelig. Ser man bort fra energisektoren, ligger indtjeningsvæksten i de europæiske selskaber omkring 12 pct. Det er bestemt godkendt, men stadig væsentligt lavere end i USA.

En vigtig forklaring er, at Europa har en mindre teknologisektor, mens netop teknologi fortsat er en af de største drivkræfter bag væksten i USA.

Regnskabssæsonen er dog ikke helt slut endnu. Mange investorer vil have blikket rettet mod NVIDIAs regnskab senere på måneden. NVIDIA spiller en central rolle i AI-udviklingen, og selskabets regnskab vil derfor blive tolket som en temperaturmåling på efterspørgslen efter kunstig intelligens.

AI rummer fortsat store muligheder, men det er langt fra givet, hvilke selskaber der kommer til at løbe med de største gevinster på lang sigt. Derfor er det en fordel at investere bredt i hele værdikæden frem for kun at fokusere på enkelte aktier.

Overordnet set efterlader regnskabssæsonen et meget positivt indtryk. Trods geopolitisk usikkerhed og fortsatte diskussioner om renter og vækst viser virksomhedernes regnskaber, at indtjeningen udvikler sig stærkt. Analytikerne har samtidig løftet forventningerne til indtjeningen i de kommende år. Det er værd at hæfte sig ved.

På kort sigt kan aktiekurserne svinge med skiftende overskrifter, men i sidste ende er det virksomhedernes evne til at skabe indtjening, der driver aktiekurserne. Og på den front ser billedet stærkt ud, og derfor ser vi fortsat potentiale i aktier, særligt amerikanske.

Denne kommentar er skrevet af Sofie Manja Eger Huus, seniorstrateg i Danske Bank. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi.

Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.