De lange renter er steget markant de seneste måneder. Faktisk er de amerikanske lange renter tilbage omkring de højeste niveauer siden Finanskrisen. 

Det har fået mange investorer til at spørge, om stigende renter er ved at blive en større trussel mod aktiemarkedet.

Grundlæggende betyder højere renter højere finansieringsomkostninger for både stater, virksomheder og boligejere, og når renterne stiger, bliver værdien af fremtidige indtægter lavere. 

Derfor er især vækstaktier følsomme over for bevægelser i renterne, for her ligger en større del af den forventede indtjening længere ude i fremtiden.

Men når renterne stiger, er det mindst lige så vigtigt at forstå hvorfor. Der er nemlig ikke én forklaring, men flere forhold, som trækker i samme retning. 

Højere energipriser har skabt bekymring for, at inflationen kan vise sig mere vedvarende end tidligere antaget, og de seneste angreb i Mellemøsten har kun føjet mere brænde til bålet. Hvis inflationen bider sig fast, kan centralbankerne blive nødt til at holde renterne høje i længere tid.

Derudover er investorerne blevet mere opmærksomme på de store budgetunderskud og den voksende statsgæld, særligt i USA. Den amerikanske stat har længe levet over evne uden en troværdig plan for at bringe underskuddene ned. 

Det betyder ikke, at USA står på kanten af en gældskrise. Hvis investorerne for alvor mistede tilliden til den amerikansk statsgæld, ville man typisk se en bred flugt fra amerikanske aktiver, en markant svækkelse af dollaren og et stort frasalg af amerikanske aktier. 

Det er ikke det billede, vi ser i dag. Men det betyder heller ikke, at udviklingen kan ignoreres.

Jo større gælden bliver, desto mere følsom bliver staten over for højere renter. Renteudgifterne fylder gradvist mere i de offentlige budgetter, og jo mere renterne stiger, desto mere sårbar bliver staten over for yderligere rentestigninger.

Men en del af forklaringen på de stigende renter er faktisk også positiv. Trods geopolitisk uro og højere energipriser har både amerikansk og europæisk økonomi vist sig mere robuste end ventet, og frygten for recession er aftaget.

Hvis renterne stiger, fordi økonomien er stærkere end ventet, virksomhederne tjener flere penge, og efterspørgslen holder sig robust, er det ikke nødvendigvis et problem for aktiemarkedet, at renterne stiger moderat. 

Tværtimod kan stigende renter i den situation være et tegn på, at økonomien fortsat er sund.

Hvis renterne derimod stiger, fordi investorerne bliver mere bekymrede for statsgæld, inflation eller den finanspolitiske holdbarhed, er signalet mindre positivt. 

Højere renter bliver i så fald en modvind for både økonomien og de finansielle markeder.

Vi vurderer ikke, at de seneste rentestigninger i sig selv er en grund til at ændre din langsigtede investeringsstrategi og de stigende renter er ikke et argument for at trække sig ud af aktiemarkedet. 

Men de er en påmindelse om vigtigheden af en veldiversificeret portefølje med en god balance på tværs af aktivklasser, sektorer og investeringstemaer.