Er ‘Zero Dollar Club’ aktierne ved at

Et nyt begreb har fundet vej til aktiemarkedet. Det hedder Zero Dollar Club og dækker over virksomheder med minimal omsætning, men værdisat til mere end $10 mia.

Typisk findes medlemmerne inden for de teknologier, der ligger øverst på analysehusenes hype cycles. Begrebet opstod i AI-sektoren, men har nu spredt sig til områder som eksempelvis kvanteteknologi og rumfart.

Et af de mest opsigtsvækkende medlemmer er Rigetti Computing, der udvikler kvantecomputere. 

Selskabet forventes i år at omsætte for omkring $8 mio. og generere et negativt frit cash flow på $70 mio. Alligevel er aktien steget over 180 pct. år til dato, hvilket løfter markedsværdien til $14 mia. Siden midten af oktober er kursen dog faldet 23 pct. – et muligt tegn på, at euforien omkring de mest hypede tech-aktier er begyndt at aftage.

Endnu hårdere ramt er IonQ, der tilbyder kvantecomputing via skyen. Aktien er faldet 28 pct. siden sin oktobertop, men handles fortsat til en markedsværdi på $21 mia. 

Det er er trods en forventet omsætning på blot $91 mio. og et negativt cash flow på over $200 mio.

Et tredje medlem er AST SpaceMobile, der vil levere global mobildækning direkte fra rummet. Med en forventet omsætning i år på under $60 mio. og et negativt frit cash flow på næsten

$1,2 mia. er aktien alligevel blevet handlet op til en markedsværdi på omkring $30 mia. Men også her er der begyndende svaghedstegn med et kursfald på 15 pct. den seneste uge.

Zero Dollar Club-aktierne viser, at investorerne igen køber potentiale snarere end dokumenterede resultater – og at de indtil nu er blevet belønnet for det. Det er dog ikke første gang, vi ser den tendens. Under dotcom-bølgen blev fremtiden også prissat på forhånd.

Dengang gik det som bekendt galt, da mange af selskaberne aldrig nåede at skabe en bæredygtig forretning.

Som fundamentale investorer er vi i Horizon3 ikke eksponeret mod Zero Dollar Club. Vores investeringskriterier er designet til at undgå det spekulative hjørne af markedet for teknologiaktier.

Om aktierne i klubben vil fortsætte med at stige, eller om de deler skæbne med dotcom-æraens højtflyvende navne, vil kun tiden vise. Vi kan dog allerede nu se, at den øgede interesse for uprofitable tech-aktier har presset værdisætningen på de profitable selskaber ned på attraktive niveauer.

Zero Dollar Club minder os om noget grundlæggende: På aktiemarkedet er det let at købe drømme – men kun de virksomheder, der kan omsætte dem til indtjening, bliver stående, når festen slutter.

Fonden Horizon3 Innovation ejer ikke aktier i nogen af de nævnte virksomheder. Deres omtale er alene ment som eksempler på tendenser i markedet og skal ikke betragtes som en anbefaling om at købe eller sælge værdipapirer.

Denne kommentar er skrevet af Henrik Karlsen, investeringschef i Horizon3. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.