Demant er en af verdens førende producenter af høreapparater og overgås globalt kun af den schweiziske konkurrent Sonova.
Markedet, som Demant opererer i, er strukturelt attraktivt. Det globale høreapparatmarked vokser stabilt og drives primært af tre faktorer:
En aldrende befolkning
Teknologisk innovation
Stigende opmærksomhed på fordelene ved behandling af høretab
De seneste år har væksten dog været mere afdæmpet – især som følge af svagere udvikling i USA.
Den langsigtede væksthistorie er imidlertid fortsat intakt.
Produktlanceringer kan genstarte momentum
På den korte bane forventes væksten at accelerere igen. Lanceringen af Oticon Zeal samt en ny høreapparatsplatform, der ventes annonceret senere på året, kan blive afgørende katalysatorer.
Historisk har nye teknologiplatforme været understøttende for markedsandelsgevinster i branchen. Hvis produkterne lever op til forventningerne, kan
Demant igen begynde at tage markedsandele og forbedre sin indtjening.
Demografi og sundhedstrends giver medvind
På længere sigt er den demografiske udvikling den mest solide drivkraft.
Andelen af personer over 65 år vokser markant globalt, og høretab korrelerer stærkt med alder. Antallet af mennesker med behandlingskrævende høretab stiger derfor strukturelt i takt med, at levealderen øges.
Samtidig er der kommet øget fokus på de sundhedsmæssige konsekvenser af ubehandlet høretab.
Flere større internationale studier har dokumenteret, at brugen af høreapparater kan reducere risikoen for demens med op til 20 pct. hos personer med høretab og samtidig mindske risikoen for angst og depression med omkring 11 pct.
Årsagen er, at forbedret hørelse reducerer social isolation og mental overbelastning, hvilket har dokumenterede kognitive fordele.
Denne sundhedsvinkel kan på sigt øge penetrationsgraden betydeligt.
I dag er der fortsat en stor andel af personer med behandlingskrævende høretab, som ikke anvender høreapparat – hvilket udgør en latent vækstreserve for branchen.
Stigma og teknologi – en uventet medvind
Et vedvarende problem i branchen har været stigma. Mange venter for længe med behandling, fordi traditionelle høreapparater forbindes med alderdom eller handicap.
Her kan ny teknologi blive en gamechanger. Apple har med høreassisterende funktioner i AirPods bidraget til at normalisere brugen af ørebårne enheder.
Når høreteknologi ligner almindelige forbrugerelektronikprodukter, mindskes det medicinske stigma.
Det kan paradoksalt nok blive en strukturel fordel for Demant. Øget accept og opmærksomhed kan udvide det samlede marked fremfor blot at flytte eksisterende kunder.
Attraktiv, men for den tålmodige investor
Demant-aktien handles i dag på et niveau, hvor meget af den kortsigtede usikkerhed synes indregnet.
Værdiansættelsen fremstår attraktiv både relativt til selskabets egen historik og i forhold til internationale konkurrenter.
Efter en turbulent periode kan Demant stå foran et potentielt vendepunkt.
Kombinationen af intakte strukturelle vækstudsigter, kommende produktlanceringer og en mere attraktiv prissætning gør Demant-aktien interessant for langsigtede investorer.
Denne kommentar er skrevet af Michelle Nørgaard, selvstændig aktiestrateg og investor. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi.
Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.