Dette er en kommentar. Euroinvestor har tilknyttet flere personer, der kommenterer de finansielle markeder og danskernes privatøkonomi. Kommentaren udtrykker alene skribentens holdning.
Grundstenene i en portefølje bør altid være en blanding af globale aktier og obligationer.
De nuværende renteniveauer peger på, at obligationerne igen er relevante for de fleste investorer.
Mindre dele (5-10 pct.) af porteføljen kan gå til investeringer i relevante temaer, f.eks. klimaaktier, AI og semiconductors eller banker.
2024 står for døren, og for mange investorer betyder det gennemgang af deres porteføljer. Har man én gang etableret en veldiversificeret portefølje, der stemmer overens med ens risikoprofil, er det bedste råd dog ofte at gøre så lidt som muligt.
Flere studier viser, at mange omlægninger af porteføljen kan skade dit afkast. Det er f.eks. beskrevet af Berkeley-professoren Terrance Odean.
Det centrale er dog, at man fra starten har en veldiversificeret portefølje. For hovedparten af investorerne bør den bestå af en blanding af aktier og obligationer, baseret på den individuelle investors risikovillighed og investeringshorisont.
Læs også: Strateg advarer investorer: I glemmer denne slagside
Aktier
Aktiedelen af porteføljen bør bestå af globale aktier. Her minimerer man de regionale risikofaktorer og sikrer sig også en spredning mellem sektorer.
Samtidig har det globale aktieafkast historisk været konkurrencedygtigt med de fleste store regioner.
Udvikling i aktieinvesteringer på tværs af regioner
Den globale aktieportefølje kan med fordel bestå af både value- og vækstaktier. Aktier i vækstsegmentet har en højere indtjeningsvækst end resten af markedet, og det har historisk været en afgørende faktor for aktieafkast – det kan du læse mere om her.
Valueaktier vokser traditionelt i et lavere tempo, men er så til gengæld billigere i forhold til den nuværende indtjening. Består porteføljen af begge typer af aktier, er den godt rustet til forskellige udfald på aktiemarkedet.
Et andet basiselement til aktiedelen af porteføljen er aktier i emerging markets. Flere af de hurtigst voksende lande i verden ligger i denne region, og området tiltrækker store investeringer.
Regionen er dog også mere risikabel, særligt på grund af knap så stabile politiske situationer, men kan stadig udgøre en mindre del af aktieporteføljen.
Læs også: Zealand Pharma får afvist ansøgning efter problemer ved partner
Obligationer
Obligationerne har i slutningen af 2023 givet flotte afkast som resultat af de pæne rentefald. Renten er dog stadig højere end i hele perioden mellem finanskrisen og covid-krisen, og det fremadrettede afkast er derfor stadig interessant.
Samtidig vil det være en god stødpude for porteføljens samlede afkast, hvis recessionsfrygten stiger. Obligationer fås med forskellige risikoniveauer. Statsobligationer i vestlige nationer anses generelt for meget sikre, mens obligationer i virksomheder og emerging markets betyder større risiko.
Renten er dog også højere her. Hvad der passer til den enkelte investors risikoprofil, skal afgøres individuelt, men obligationer er som aktivklasse igen interessant.
Renterne er igen attraktive for investorer
For 2020 er kontantrenten et estimat. Virksomheder angiver et gennemsnit af renten for investment grade- og high-yield-obligationer. EM er emerging markets. Kilder: Bloomberg, Jyske Bank, Nordea, Danske Bank og Maj Invest.
Læs også: Rigmand opkøber minoritetsandel af Manchester United i milliardhandel
Supplerende temaer til aktiedelen
Som oftest er det vanskeligt for økonomer og analytikere at udpege næste års aktievindere. Her er i stedet to bud på temaer, som har mulighed for at blive vindere på lang sigt, og et bud, der kan balancere risikoen i porteføljen.
Om aktierne inden for temaerne stiger i 2024 eller 2025, er umuligt at sige med sikkerhed, men er man langsigtet, bør temaerne give interessante afkast.
Klimaaktier
Siden de toppede i starten af 2021, er aktier med fokus på grøn energi halveret i værdi. Den massive overvurdering af de grønne aktier, der fandt sted mellem 2019 og 2021, er derfor forsvundet.
I stedet ser området igen attraktivt ud. Investeringsbehovet for at nå målet om at være CO2-neutral i 2050 er 5.000 mia. dollar årligt, og mange virksomheder vil få gavn af investeringerne.
Samtidig er renten faldet, og det kan sætte gang i de grønne projekter igen. Husk, at det ikke kun er de oplagte vindere som sol- og vindselskaber, der nyder godt af investeringerne. Hele den omkringliggende værdikæde er også interessant.
Boblen i grønne aktier er bristet, og området er nu interessant igen
AI og Semiconductors
Området har fået stor bevågenhed i 2023, og flere aktier er allerede steget markant på AI-relaterede nyheder.
Vækstmulighederne de kommende år er da også ganske betragtelige. Semiconductors, altså avancerede computerchips, som flere kalder fremtidens olie, fordi de indgår i alt strømbenyttende udstyr, forventes at vokse med 7-10 pct. årligt frem til 2030.
Når det kommer til kunstig intelligens, også kendt som AI, er den forventede vækst endnu større, nemlig 30-40 pct. årligt i samme periode. Den høje vækst er interessant, og derfor kan det være en fordel at have en mindre eksponering mod området i sin portefølje.
Det er dog ikke uden risiko, særligt fordi flere af de AI- relaterede aktier allerede er steget pænt.
Læs også: Forskningsprojekt skal mindske fragtskibes forbrug af brændstof
Banker
De to ovenstående temaer har det bedst ved faldende eller lave renter. Bankerne klarer det derimod ofte godt, når renterne stiger. Ligesom obligationerne har bankerne i mange år været mindre interessante på baggrund af de lave renter.
Derfor er bankerne også lavt prissat. Hvis renterne fortsætter med at være høje, kan det skabe et stærkt indtjeningspotentiale og også betyde højere multipler. Samtidig kan bankaktierne fungere som modvægt til store dele af det resterende aktiemarked, som typisk klarer det bedst, når renterne falder.
Time in the market beats timing the market
2023 var et godt bevis på, at det er vigtigt at være investeret. Selvom inflation, rentestigninger og krig fyldte mediebilledet, steg både aktier og obligationer pænt. Præcis hvad 2024 bringer, ved ingen, men har man en veldiversificeret portefølje og en tilpas lang tidshorisont, er det vigtigste at være investeret.
Læs også: Så meget mere bolig kan du få for de samme penge, hvis du tager 11 minutter med S-toget
Læs også: Aktietilbagekøb i Spar Nord Bank – transaktioner i uge 51