Investeringsøkonom om aktier og korrektionsrisiko: Signalerer frygt indeks at investorerne burde være frygtsomme?
Mens investorerne klumper sig sammen i få amerikanske teknologiaktier, mangler resten af aktiemarkedet købere.
Er det et tegn på en større korrektionsrisiko end hvad der generelt er opfattelsen?
Alle køber USA tech
Investorerne klumper sig sammen i USA, og samtidig køber de stort ind i få aktier. De 10 største amerikanske aktier udgør tilsammen i underkanten af 30 pct. i en global MSCI Developed World portefølje. Alle køber og jagter de samme få aktier.
Det polariserede aktiemarked
Aktiemarkedet er over de seneste år blevet stadig mere polariseret. Vækst er globalt set væsentlig og i USA den eneste ene parameter, som de fleste investorer kigger på. Ved siden af vækstmantraet, er der også en jagt på det næste “nye”.
En betydelig del af de aktiepenge, som kan tjenes, bliver tjent før selskaberne virkelig bliver til noget. Det er 10 dobling af udvalgte kvanteaktier et eksempel på.
Brandvarmt Nasdaq og “frygtsomt Vix”
Nasdaq Composite ligger meget tæt på sit højeste niveau nogensinde og stemningen er brandvarmt. Andre steder ser det helt anderledes ud. Hvordan passer det sammen med, at VIX indekset balancerer nede i feltet, som er karakteriseret af “frygt”, som normalt kommer efter større kursfald?
Eufori og tristesse på samme tidspunkt
Svaret på det spørgsmål og den intuitive uoverensstemmelse er formentlig, at aktiemarkedet og risikofaktorer ikke nødvendigvis er en entydig defineret størrelse. I de største aktier er der (med få undtagelser) en euforisk stemning. I det brede marked er stemningen omvendt meget nervøs.
USA tech “bøffer” USA tech op
Der er ikke gået mange dage det seneste kvartal uden en ny "annoncering" af en amerikansk business deal inden for AI. OpenAI laver langvarige aftaler med chipselskaber og andre. Konsekvensen er, at investorerne tager det positive nyhedsflow til sig og sender de samme aktier op hele tiden.
De kortsigtede risici for en korrektion er større end hvad der er den almindelige opfattelse, efter min mening.
Det er dog ikke givet, at den vil udløse en lavine af salgsordrer, men risikoen for at trækhestene løber tør for energi bør ikke ignoreres. Størst er risikoen i selskaberne, som stadig har et godt stykke vej til det store kommercielle gennembrud.
Made in America
Stigningen er Made in America, og aftalerne ligner til forveksling dem som den amerikanske præsident er arkitekt for. De er bundet op på at AI bliver meget større end de fleste forestiller sig, at afkast af investeringerne bliver fænomenale og den centrale aktør og omdrejningspunkt, OpenAI går en gylden fremtid i møde.
Tech stråler mens forbrugerne er pressede
Aktiemarkederne har aldrig været så polariserede og delte. I anslået 95 pct. af aktiemarkedet i S&P 500 kæmper selskaber med aftagende USA vækst, forbrugere som slider med høje regninger og en rente som selv om den er sat ned et par gange, stadig afspejler netop store prisstigninger.
Korrektionen kommer på et tidspunkt
Kommer korrektionen? Det gør den på et tidspunkt. Den kommer altid, men ikke nødvendigvis når det opleves som mest sandsynligt. På det store og brede aktiemarked, herunder også i de fleste danske aktier, er prisfastsættelsen moderat eller endog lav.
Her er der kun få højdespringere, og det er ikke her fra risikoen for en 10 procent+ nedtur kommer. Det er dog ingen garanti imod at disse aktier kan blive ramt, hvis aktiestrømmen vender.
Investorerne skubber aktierne højere indtil udviklingen vender. Det er ikke lidt op og lidt ned. Det er 0/1. Enten ikke noget andet end aktier eller aldrig mere aktier.
Denne kommentar er skrevet af Per Hansen, investeringsøkonom hos Nordnet. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.
