Krigen i Mellemøsten er gået ind i en fase med eskalering, et blokeret Hormuz-stræde og direkte angreb på kritisk energiinfrastruktur. 

En langvarig konflikt kan ikke udelukkes og så vil olieprisen stige markant.  Hvis du forventer det scenarie, skal du forberede dig på en større nedtur på aktiemarkedet og overveje at investere i energi, forsvar og måske lidt guld.

En langvarig konflikt vil nemlig være en overraskelse for investorerne. Både olie- og aktiemarkedet afspejler forventningen om en kortvarig blokade af Hormuz-strædet.

At oliemarkedet forventer en kortvarig konflikt understreges af, at olieprisen 'kun' ligger på godt 100 dollar pr. tønde. Det kan lyde voldsomt, men korrigeret for inflationen er det faktisk gennemsnitsprisen for de seneste tyve år. 

Aktiemarkedets reaktion på konflikten har ligeledes været behersket. Globale aktier er kun faldet omkring 4 pct. siden krigen brød ud.

Vores hovedscenarie er fortsat, at krigen bliver forholdsvis kortvarig. 

Stigende benzinpriser i USA - midt i hvad mange amerikanere oplever som en ”cost-of-living” krise - forårsaget af en krig de færreste amerikanere forstår, vil sandsynligvis presse Trump til at skifte kurs, så olien igen kan flyde igennem Hormuz-strædet.

Den opportunistiske investor kan overveje at investere i TACO-scenariet (“Trump always chickens out”), hvor der kommer en løsning på konflikten inden for få uger. 

Vi anbefaler at fokusere på områder, der er blevet ramt af konflikten, men samtidig fremstod grundlæggende sunde, før krigen begyndte.

Regionalt foretrækker vi Europa som en ”TACO-trade”, og især Tyskland, som er særligt industritungt og følsomt over for ændringer i energipriserne. Det gør tyske aktier velpositioneret til et comeback, hvis oliepriserne falder. 

Hvis man vil købe europæiske aktier med et tilt mod Tyskland kan man købe en BNP-vægtet Europa-fond. Her udgør Tyskland næsten en fjerdedel, hvilket er en større andel end i en normal Europa indeksfond.

Vi ser særlig gode muligheder i europæiske banker samt industrisektoren i tilfælde af at konflikten afsluttes. Vi var positive på disse inden krigen brød ud og ser fortsat gode muligheder fremadrettet. 

Europæiske banker er faldet omkring 10 pct. siden konfliktens start og handles til en attraktiv værdiansættelse. Industri er faldet ca. 7 pct. 

For den kortsigtede investor med fokus på ”TACO-trades” anbefaler vi en selektiv tilgang til industrisektoren frem for at købe hele sektoren, da forsvarsaktier kan blive ramt af et midlertidigt tilbageslag i et TACO-scenarie. 

For den mere langsigtede investor ser vi fortsat forsvar som en megatrend. Råvarer og ikke mindst kemikalier er blevet hårdt ramt af højere energiomkostninger, og er faldet 8-9 pct. 

Her ser vi også gode muligheder for en hurtig genopretning, hvis konflikten afsluttes. Energisektoren er ikke overraskende den sektor, der er steget mest siden krigen brød ud og må forventes at falde tilbage, hvis transporten igennem Hormuz-strædet normalises.

Som investor er det allervigtigste at bevare roen og tænke langsigtet. Er man aktiv investor og tror mest på det ene eller det andet scenarie, så er det selvfølgelig også naturligt, at man tilter porteføljen lidt i den retning.

Denne kommentar er skrevet af Frank Øland, chefstrateg i Danske Bank. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi.

Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.