Markedsanalytiker om Vestas: Bliver 2025 året for et comeback?

Ved onsdagens regnskabsfremlæggelse kunne Vestas præsentere en omsætning på 17,3 mia. euro i 2024, i tråd med både selskabets seneste guidance og analytikernes forventninger. Omsætningen vokser pænt med 12 pct., primært drevet af højere salgspriser på vindmøller, men udfordringen er fortsat profitabiliteten.

Selvom driftsindtjeningen viser en klar fremgang fra de svage resultater i 2023 og det tabsgivende 2022, blev 2024 alligevel ikke det comeback-år, investorerne havde håbet på og betalt for ved årets start.

Vestas og vindmølleindustrien er endnu ikke helt ude af de seneste års problemer med stigende omkostninger, lavt prissatte ordrer fra før inflationskrisen, forsinkelser i forsyningskæderne og høje renter.

Men der begynder at komme positive tegn, og måske kan 2025 blive året, hvor Vestas’ profitabilitet for alvor genoprettes. 

Mens konkurrencen fra andre grønne teknologier som solenergi og det stigende fokus på atomkraft er intensiveret, bør vindenergi ikke afskrives. Efterspørgslen er stærk, og Vestas kan rapportere en rekordhøj ordreindgang på 19 mia. euro. Udfordringen ligger ikke i at skaffe ordrer – men i at tjene penge på dem.

2024 var også præget af, hvad der forhåbentlig viser sig som midlertidige udfordringer i serviceforretningen, der ellers er den mest profitable del af selskabet og står for 20 pct. af omsætningen. 

Hvis Vestas’ genopretningsplan for serviceforretningen virker i 2025, kan den igen blive en væsentlig løftestang for den overordnede indtjening.

Vestas forventer, at deres omsætning stiger til 18-20 mia. euro i 2025, men det afgørende spørgsmål for investorerne er profitabiliteten. Selskabet guider en driftsmargin i det ret brede spænd 4-7 pct., mens analytikerne havde set frem til den øvre del omkring 7 pct. 

Et sådan spænd lyder måske ikke af meget, men forskellen kan betyde om bundlinjen lander på 500 mio. eller 900 mio. euro – en markant forskel for aktiens værdiansættelse og kurs. Det skaber usikkerhed, og vi har allerede i kølvandet på regnskabsfremlæggelsen set aktiekursen svinge med over 10 pct. i løbet af én dag.

Det afgørende spørgsmål for 2025 bliver derfor, om investorerne kan få verificeret, at Vestas er på vej mod den øvre ende af driftsmargin-guidancen. Lykkes det, kan 2025 blive året, hvor Vestas-aktien får comeback efter et kursfald på næsten 50 pct. i 2024.