De amerikanske selskabers første kvartals resultater ‘slår‘ forventningerne
Vi er næsten igennem den amerikanske første kvartals regnskabssæson, med ni ud af ti S&P500-selskaber, der har offentliggjort deres resultater for første kvartal af 2023.
Læs også: Lau Svenssen: 3 langsigtede aktier i stedet for Novo-aktien
Investorerne kan ånde lettet op, med selskaber, der endnu engang har undgået den længe frygtede 'indtjenings-kløft'.
Ifølge analysehuset Refinitiv, har 77 pct. af de selskaber, der har offentliggjort resultater, rapporteret en indtjening, der ‘slår‘ forventningerne.
Samlet set har S&P500-selskaberne rapporteret en indtjening, der ligger 7 pct. over forventningerne, og 10 ud af indeksets 11 sektorer har overrasket positivt.
Q2-kvartalet bliver den næste store test. Refinitiv forventer, at indtjeningen i andet kvartal vil falde med -6 pct., før det senere på året vender tilbage til positivt territorium med 1 pct. i tredje kvartal og hele 9 pct. i fjerde kvartal-kvartalet.
Men der er usikkerhed forbundet med disse skøn, med et 2023 makromiljø påvirket af uro i banksektoren, stædig inflation, høje renter, økonomisk afmatning og uklarhed om det amerikanske gældsloft.
Læs også: Saxo Bank: Er Europas største virksomhed pengene værd?
Markedet er måske snart færdig med at tale om den amerikansk inflation
Den amerikanske inflation fortsætter med at aftage i et gradvist tempo.
Dette er præcis, hvad Federal Reserve ønsker at se. Den samlede inflation faldt i april til 4,9 pct. fra 5,0 i marts. Mens kerneinflationen faldt fra 5,6 pct. til 5,5 pct.
De gode inflationsnyheder fortsatte med torsdagens amerikanske producentpriser (PPI) for april, der er viste et bedre end forventet fald til 2,3 pct., ned fra 2,7 pct. i marts. Inflationen er stadig høj, og arbejdet er langt fra gjort.
Men den bevæger sig i den rigtige retning, og giver Federal Reserve tryghed, at den stramme pengepolitik virker. Det understøtter, at Feds seneste rentestigning til 5 - 5,25 pct. intervallet kan være den sidste og stramningscyklussen bliver sat på pause herfra.
Med inflationen, der aftager i et sundt tempo, synes ‘en blød landing’ af økonomien stadig mulig.
Mens inflationen i Europa har vist sig at være mere stædig og vil være længere tid om at falde tilbage til normalniveauerne, er den amerikanske inflation formentligt ikke noget, som markedet vil tale om på den anden side af sommeren.
Den næste store udfordring – det amerikanske gældsloft
USA's statsgæld nærmer sig gældsloftet på 31,4 billioner dollars, og staten kan løbe tør for likvider allerede omkring den 1. juni. Joe Biden og lederne i Kongressen mødes i den kommende uge for at finde en løsning.
Med den nuværende kurs er den amerikanske stat kun få uger fra ikke at kunne betale sine regninger. Men aktiemarkedet har endnu ikke reageret.
Derimod ser vi på obligationsmarkedet, at forsikring mod en amerikansk default (CDS'er) er steget betydeligt over de sidste par uger. Forsikringen er nu dyrere end for lande som Grækenland, Mexico og Brasilien, som ellers tidligere har misligholdt deres forpligtelser og har en 'kredit score', der er lavere end USAs.
Det giver to udfordringer. Med Demokraternes og Republikanernes temmelig fastlåste positioner er der kortsigtet risiko for, at der ikke opnås enighed for forhøjelse af gældsloftet. Dette vil betyde, at staten ikke er i stand til at betale sig forpligtelser.
Læs også: Totalkredit: Lån med kortest rentebinding er snart ikke billigst – så skal du lægge om?
En misligholdelse af verdens største aktivklasse vil skabe betydelig uro på de finansielle markeder. Men det er også det mest usandsynlige scenario.
Et mere sandsynligt scenario er en midlertidig løsning, hvor gældsloftet hæves indtil september, når Kongressen beslutter budgettet for næste år.
Et mere langvarigt og bæredygtigt gældsloft kan derved rulles ind i budgetdrøftelserne. Men det betyder også, at republikanerne kan presse regeringen til at skære budgetudgifterne.
På lidt længere sigt vil færre offentlige udgifter give support til en økonomisk afmatning eller en recession, som vi ser komme før eller siden.
Stor guide: 57 geniale gaver
