Økonom: Det bør investorer holde øje med nu

September måned var en god afkastmåned, men der har været større markedsudsving i oktober. Der er kommet flere risikofaktorer (tilbage på) radaren, og derfor har en række investorer valgt at tage en puster.

For det første er handelskrigen mellem USA og Kina igen i fokus. Egentlig burde man snarere kalde det en teknologi- og råvarekrig. 

Kineserne er sure over, at amerikanerne begrænser eksport af vigtige chips, men amerikanerne er sure over strammere kinesisk kontrol med eksport af vigtige sjældne jordarter. Den seneste nyhed og trussel er, at USA overvejer at begrænse eksport af amerikansk software, eller ting produceret med amerikansk software, til Kina. 

At det alligevel også bliver en handelskrig skyldes, at USA’s præsident, Donald Trump, har mere magt over toldpolitikken uden om den amerikanske kongres, og at det derfor er det mest effektive trusselsvåben til at få sin vilje. 

Læs også: USA pålægger Rusland nye sanktioner

Lige nu er der noget ”dobbeltsnak” over USA, hvor man på den ene side truer med meget høje toldsatser og en gentagelse af den hårde handelskrig fra foråret og på den anden side taler om, at der nok skal komme en forhandlet løsning, ikke mindst fordi Trump og Kinas præsident, Xi Jinping, højst sandsynligt mødes i Sydkorea inden længe. 

Min forventning er, at forholdet mellem USA og Kina vil fortsætte nogenlunde uforandret fra toldfredsaftalen i maj, også efter et eventuelt møde mellem Trump og Xi.

For det andet er der spørgsmålet om en potentiel våbenhvile mellem Rusland og Ukraine, hvilket ligger Trump meget på sinde at få gennemført. Forsvarsaktier faldt blandt andet på grund af de positive toner efter Trumps telefonsamtale med Ruslands præsident, Vladimir Putin, og udsigten til et topmøde i Ungarn.

Putin kræver mere, end hvad USA er villige til at acceptere som et udgangspunkt for fredsforhandlinger, og Trump vil derfor alligevel ikke mødes med Putin. 

Som en konsekvens, og for at tvinge Rusland til et kompromis, har USA nu indført hårde sanktioner mod to russiske olieselskaber. At USA tilsyneladende har foretaget endnu en kovending har givet en smule medvind til forsvarsaktier igen.

Læs også: Elbilkæmpen Tesla satte ord på kvartalet: Aktien dykker i eftermarkedet

For det tredje var der stigende bekymringer for det amerikanske banksystem, da nogle banker måtte nedskrive på deres erhvervsudlån som følge af blandt andet konkurser og snyd.

Investorerne blev bekymrede for tilstanden i den amerikanske banksektor, da frygten for, at der ikke blot var tale om enlige svaler, steg. 

Den regionale bankkrise fra foråret 2023 er stadig frisk i hukommelsen. Selvom problemerne f.eks. i bil- og billånsbranchen er velkendte, er der ikke kommet flere eksempler, og derfor er bekymringerne også aftaget lidt igen.

For det fjerde er de amerikanske politikere fortsat ikke blevet enige om en ny finanslov, og derfor er den føderale stat i USA fortsat lukket ned. 

Nedlukningen er nu den næstlængste i USA’s historie, kun overgået af den seneste nedlukning hen over årsskiftet 2018-2019 i Trumps første periode. 

Det lader ikke til, at de to partier er villige til at forhandle lige foreløbig, og derfor er der en høj risiko for, at nedlukningen bliver længere end i 2018- 2019. 

Historisk set har nedlukninger ikke haft nogen større makroøkonomiske, og dermed markedsmæssige, konsekvenser, men risikoen stiger i takt med, at nedlukningen trækker ud, da føderale medarbejdere ikke får løn, ligesom private underleverandører taber omsætning. 

Når vælger- eller markedspresset bliver stort nok, skal politikerne nok nå til enighed.

Der er altså nok, der har skabt bekymringer i oktober efter den fornyede optimisme i september. Det er en påmindelse om, at man skal holde øje med den (geo)politiske udvikling. 

Når det er sagt, er den makroøkonomiske situation i længden vigtigere end politik, og både USA og Europa oplever fortsat økonomisk fremgang, om end farten er løjet lidt af, især i USA.

 Man skal holde øje med, at de forskellige politiske konflikter og stridspunkter ikke eskalerer ud af kontrol, men så længe de ikke gør det, kan fremgangen fortsætte og aktier fortsætte med at stige.

Denne kommentar er skrevet af Mikael Milhøj Olai, chefstrateg hos Sterna Capital. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.

Læs også: Cbrain nedjusterer - aktien styrtdykker

Læs også: Fransk luksusaktie i stor stigning: Det er der sket