13 sep: USA/Jyske: Fed vil holde kursen trods skuffende forbrugerpriser
13 sep: Tyrkiet/Danske: Rentestigning skal rette op på vingeskudt valuta
Annoncørindhold

En fastlåst politisk situation kan være en fordel

Foto: Scanpix

Ifølge politiske forskere virker politik, ideelt set og meget forenklet, på følgende måde: Som vælger foretrækker du en given politik frem for en anden. Du stemmer på politikere, som støtter denne politik, og hvis tilstrækkeligt mange andre vælgere gør det samme, bliver disse politikere valgt til at arbejde for denne politik og gør den til lov og ret. Men ofte er virkeligheden en anden, og i stedet virker det som om, politikerne diskuterer meget, men kun får udrettet lidt. Den politiske situation er fastlåst og naturligvis upopulær. Men vi mener, at aktieinvestorerne bør åbne øjnene for fordelene ved den fastlåste position. På trods af den fastlåste politiske situations dårlige ry, kan der efter vores mening være flere positive aspekter for aktierne. I år forventes den fastlåste politiske udvikling i Tyskland, Italien og USA at brede sig i den udviklede verden, og det er efter vores mening en af de faktorer, der understøtter det aktuelle bull-marked.

 

Efter vores mening har et topartisystem som det amerikanske, hvor ét parti sidder på præsidentposten, og det andet (eller samme) har flertal i Kongressen, en tendens til ofte at resultere i en fastlåst situation. Men nyere historie viser, at selv en etpartiregering ikke nødvendigvis er en garanti for hurtig vedtagelse af større reformer. Det amerikanske republikanske parti har præsidentposten og flertal i begge kamre, men partiets interne kampe bremser for de fleste lovforslag. Det eneste større initiativ, som er blevet godkendt, nemlig skattereformen, blev reduceret i forhold til de første udkast.

 

Læs en dybdegående analyse af aktuelle markedsforhold i Fisher Investments Nordens aktiemarkedsudsigt, som du kan downloade gratis her og modtage løbende indsigt.

 

I et parlamentarisk system med flere partier, som er normalt i Europa og andre steder, fører koalitioner ofte til en fastlåst situation. For at nå til en aftale er de deltagende partier ofte nødt til at droppe eller gå på kompromis med deres største løfter fra valgkampen. I Holland gik der næsten syv måneder uden en regering efter valget i marts sidste år, før premierminister Mark Rutte var i stand til at samle en koalitionsregering bestående af fire partier, som har flertallet med ét mandat. Ifølge medierne er der tale om et fornuftsægteskab, baseret på en koalitionsaftale fyldt med kompromisser og beskedne politiske mål. Det er blevet rapporteret, at Rutte var nødt til at opgive sit håb om en reform af skattereglerne og i stedet slå sig til tåls med en moderat skattesænkning.

 

Efter vores mening er en fastlåst situation et godt udfald for aktierne, idet omfattende lovændringer kan skabe bekymringer på markederne. Menneskets natur får mange til at se lovgivningen i et politisk perspektiv, men markederne ignorerer generelt partiholdninger og ideologi og ser i stedet på den sandsynlige effekt. Uanset regeringens ideologi og intentioner vil omfattende nye love kunne ændre ejendomsrettigheder og love, skabe vindere og tabere og bane vej for usikkerhed. Som det fremgår af den anerkendte analyse af økonomisk adfærd udført af Laureate Daniel Kahneman og Amos Tversky, har tabere tendens til at føle smerten ved et tab dobbelt så kraftigt, som vindere føler glæden ved at vinde i samme omfang. Dette fænomen, som kaldes myopisk tabsaversion, kan påvirke investorstemningen, som er en central drivkraft for aktierne. Endvidere kan selv vindere spekulere på, om de bliver de næste tabere, når der sker flere ændringer. Vi mener, at det kan få investorerne til at blive mere uvillige til at tage en risiko jo bedre regeringen bliver til at gennemføre omfattende ny lovgivning.

 

Hvis forholdene for skatteregler og lovgivning i et land er "optimale" – hvilket vi mener er subjektivt – og dermed reducerer sandsynligheden for radikal forandring, så kan den fastlåste situation gøre virksomheder og investorer i stand til at løbe en risiko. Hvis du eksempelvis overvejer at udvide dit firma, så er gevinsten formentlig ikke umiddelbar – der kan gå mange måneder eller år, før din investering giver gevinst. Hvis du mener, at høj skat på dit overskud vil have ændret sig til den tid, men du ikke ved, hvordan ændringen bliver, så er det formentlig sværere at måle, om investeringen er en god idé. Så du vælger måske at vente og se, hvad der sker – eller måske neddrosler du dine ekspansionsplaner for at reducere risikoen. Stillestående lovgivning kan give ro og bane vej for investeringer.

 

Det betyder dog ikke, at ejere af virksomheder eller investorer i lande med en fastlåst situation vågner op hver dag og er taknemmelige over deres heldige situation. De er formentlig lige så irriterede som alle andre over manglende handling og interne magtkampe. Politik handler i bund og grund om at løse problemer – det er det, lovgiverne hævder, at de bliver betalt for. Debatterende politikere virker som om, at de ikke har andet at tage sig til på trods af problemerne – åbenlyst det modsatte af en velfungerende regering. Forståeligt frustreret over forholdene opfatter vi ikke den fastlåste situation som positiv. For markederne er der mere tale om en ubevidst erkendelse. Vi mener, at det bidrager til at forklare, hvorfor den fastlåste situation stadig er en undervurderet positiv kraft – da det er så udbredt at hade den, har investorerne formentlig ikke indregnet fordelene.

 

På nuværende tidspunkt mener vi, at denne lære især er relevant for USA, Italien og Tyskland. I sidstnævnte land er der en "særlig koalition" mellem kristendemokraterne og socialdemokraterne. Begge er ret midtersøgende, men fortsat uenige om mange ting. Det vil ikke overraske os, hvis deres forsøg på at være i regering sammen viser sig at være lige så begivenhedsløst som sidste periode (2013-2017). Italien har tilsvarende udsigter efter valget i starten af marts. Selvom protestpartierne klarede sig godt, fik intet parti flertal. På baggrund af de betydelige ideologiske forskelle mellem to populistiske grupper og rækken af partier mener vi, at det er meget usandsynligt, at en efterfølgende koalition vil være forenet og stærk nok til at gennemføre større ændringer eller forlade eurozonen, som det ofte bliver rapporteret. Amerikanske vælgere stemmer ved valgene til Kongressen i november, og det forventer vi vil medføre en fastlåst situation, uanset hvilket parti, der vinder. Medmindre republikanerne får en stor sejr, vil den interne partiuenighed fortsætte. Hvis demokraterne vinder et af kamrene, er det ret sandsynligt, at de kommer på kant med republikanernes præsident Trump. Samlet set betyder det en mere fastlåst situation og inaktivitet i den udviklede verden fremover. Efter vores mening er det positivt for aktierne og en af flere faktorer, som understøtter det globale bull-marked.

 

Investering i aktiemarkederne indebærer risiko for tab, og der er ingen garanti for, at den investerede kapital helt eller delvist refunderes. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater. Værdien af investeringer og deres indtjening kan variere med de globale aktiemarkeder og internationale valutakurser.

 

Nærværende dokument indeholder Fisher Investments Nordens, Fisher Investments Europes og Fisher Investments' generelle holdning og er ikke personlig investerings- eller skatterådgivning eller oplysninger om deres eller kundernes resultater. Der gives ikke nogen garanti for, at vi fortsat vil have disse holdninger, og de kan til enhver tid ændre sig på baggrund af nye oplysninger, analyser eller overvejelser. Der gives heller ikke nogen garanti for prognosers rigtighed i dette sammendrag. Alle tidligere eller kommende prognoser er ikke nødvendigvis lige så nøjagtige som disse prognoser. Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35 24 30 03). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FAC-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har hovedkontor på adressen: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien. Fisher Investments Europes moderselskab, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission og fungerer som underleverandør ifølge en outsourcingaftale.

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
16 okt
DANSKE
Jeg tror aldrig jeg har oplevet en person, der var så bitter som du er. Du bruger en ufattelig masse..
34
19 okt
DANSKE
Borgen og Andersen sad i direktionsvognen, på vej hjem efter en lang dag hos bagmandspolitiet. Stemn..
33
21 okt
BAVA
J&J og Bavarian Nordic er ikke så offentlige omkring deres resultater med deres ebola-vaccine. Senes..
23
20 okt
I:DAX
Matthew jeg har for sjov kigget lidt på resultaterne af dine kriterier for dødskryds. Det var mening..
20
18 okt
I:DAX
Tjekkiets præsident Vaclav Klaus har et godt bud...   Europa er blevet svækket af den venstreoriente..
17
19 okt
VWS
Vestas wins 294 MW order in South African auction and introduces the first V136-4.2 MW turbines in A..
15
17 okt
VELO
  Virker også fint her. Vil desuden lige sende en stor ros til alle jer debattør, for en god og sagl..
15
20 okt
DANSKE
Fik uddelt en rigtig god solid kindhest til Danske bank, i forbindelse med at man fandt den unge And..
14
16 okt
VELO
HVAD SIGER VELOXIS og HVAD GØR MARKEDET...    Lad os starte med hvad sagde Craig Collard ved regnska..
14
09:03
 
Post nord deler stadig kinesiske pakker ud til latterlige 6,5 kr i porto mens alle andre betaler kas..
13

Topdanmark/CEO: Den gode udvikling ses fortsætte - derfor opjustering

22-10-2018 16:33:29
Det gode udvikling, som Topdanmark oplevede i tredje kvartal, venter koncernen fortsætter de resterende tre måneder af i år og derfor opjusteres forventningerne. Det siger koncernchefen Peter Hermann til Ritzau Finans. Forsikringskoncernen ser nu den såkaldte modelmæssige resultatprognose lande på 1200-1300 mio. kr. mod tidligere 1050-1150 mio. kr.Direktøren understreger dog, at den forudsætter et..

Aktier/tendens: Topdanmark på regnskabsbanen i ventet grønt C25

22-10-2018 08:26:31
Det peger på stigninger på det danske aktiemarked mandag morgen, hvor Topdanmark er aktuel med sit regnskab for tredje kvartal, på en dag hvor der også er positivt nyt til Genmab fra Cassiopeia-studiet. Fredag lukkede det danske eliteindeks, C25, med et fald på 0,9 pct., men mandag ligger både de europæiske og amerikanske aktiefutures i grønt i et spænd mellem 0,2 og 0,8 pct. Samtidig buldrer de k..

Aktier/tendens: Blandet åbning efter markant international vending

19-10-2018 08:28:05
Det tegner til en blandet start på det danske aktiemarked fredag morgen, hvor Danske Bank igen kan indtage en hovedrolle efter skandalen med hvidvask og efterfølgende gang i svingdøren på direktionsgangen, mens ledelseskaos spreder sig på første sal i Holmens Kanal.Torsdag endte C25-indekset 0,9 pct. højere i 1055,38, mens den positive stemning i Europa stille og roligt fortog sig, særligt efter a..

Copyright Berlingske Media 2018  Handelsbetingelser  |  Cookiedeklaration  |  Cookie- og Privatlivspolitik  |  Ophavsret og vilkår
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
22. oktober 2018 22:34:30
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20181022.1 - EUROWEB5 - 2018-10-22 22:34:30 - 2018-10-22 22:34:30 - 1 - Website: OKAY