25 sep: Finans Danmark tager råd om øget krisebuffer til efterretning
25 sep: Danske: Fitch sænker udsigter for kreditvurdering til "negative" ..
Annonce

Sådan undgår du valutaforvirring

Foto: Fisher Investment

Annonce

Dette er en annonce fra

Hvis du er global investor, så er der et nøgleområde, som det efter vores mening er vigtigt at forstå, og det er regionale indekser og valutaforskelle. Vores erfaring er, at mange investorer går for meget op i at analysere tendenser og sammenligne afkast i forskellige valutaer, og på denne baggrund drager forkerte konklusioner. Vi mener, at denne praksis er urealistisk og forkert – investorer skal sammenholde afkast i de samme valutaer for at forstå markedstendenserne.

Sammenligningen af indeksafkast eller regionale afkast i forskellige valutaer fører til valutaforskelle, som kan føre til konklusioner, der ikke stemmer overens med virkeligheden. Se på afkastet for 2017 og 1. kvt. 2018. Hvis du sammenligner forskellige valutaer, kan du måske få den opfattelse, at amerikanske aktier klarede sig bedre i begge perioder. Når det kommer til stykket, steg MSCI USA Index (opgjort i USD) med 21,2 % i 2017 og faldt med blot -0,8 % 1. kvt. 2018.[i] Imens gav MSCI EMU (opgjort i EUR) 12,5 % i afkast i 2017 og faldt med -2,8 % i 1. kvt. 2018.[ii] Den sammenligning får amerikanske aktier til at fremstå som en klar vinder i begge tilfælde.

 

Læs en dybdegående analyse af aktuelle markedsforhold i Fisher Investments Nordens aktiemarkedsudsigt, som du kan downloade gratis her og modtage løbende indsigt.

 

Men det skyldes alene forkert valutasammenligning. Siden 31. december 2016 er USD faldet med 16,6 % i forhold til EUR.[iii] Sammenligning af tværgående valutaafkast kan ikke forklare den udvikling. Når USA denomineres i USD, omfatter det ikke påvirkning af valutakurser på afkast for europæiske investorer. Sammenligning én til én giver en helt anden konklusion. Ifølge bilag 1 & 2 (fra venstre mod højre), var de amerikanske aktier bagud i både 2017 og 1. kvt. 2018, og eurozonens aktier førte an i begge tilfælde. Hvis du prøver at forstå tendenserne i det regionale førerfelt, så mener vi det skal gøres på følgende måde – drop valutaforskelle og sammenlign alle regioner med den samme valuta – helst din egen.

Bilag 1: Helårsafkast i forskellig valuta (procentvis), 2013 – 2017

Kilde: FactSet, pr. 8/5/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2012 – 31/12/2017. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Bilag 2: Afkast i forskellig valuta 1. kvt. 2018 (procentvis)

Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2017 – 30/3/2018. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Så hvis du prøver at forstå valutaeffekten på afkast, kan du eksempelvis se på data i bilag 1 & 2 lodret, hvor indekset er konstant. Forskellene skyldes valutaens udsving – ikke aktiernes. Når det så er sagt, mener vi ikke, at du skal sammenholde afkast diagonalt, idet det indebærer for mange variabler til at kunne drage en fornuftig konklusion.

 

Det skyldes følgende: Når du før eller siden skal bruge din portefølje til at dække dine pensionsudgifter eller finansiere andre ønsker, er du formentlig nødt til at veksle penge, som er investeret i en anden valuta. Normalt til din egen lokale valuta. I det øjeblik du gør det, bliver valutadifferentialet, som fremkommer ved sammenligning af afkast, påvirket eller måske udlignet. Det afkast du får, er det afkast aktierne har givet i din lokale valuta. Fordi du ikke kan realisere afkast i flere valutaer, mener vi, at du skal indregne dette ved sammenligning af afkast, mens du investerer. Du kunne også vælge kurssikring – hvilket nogle gør! Men det medfører andre omkostninger og risici, som ikke indregnes i en isoleret sammenligning af afkast i forskellige valutaer for de to indekser.

 

Måske læser du dette og tænker, at det går ud over fordelene ved at investere globalt. Og navnlig på det seneste med Europas overpræstation! Hvorfor skulle man så overveje at se på valutaers kompleksitet? Efter vores mening er global investering meget vigtigt, og det giver en diversificering, som langt overgår valutaudsvingene. Mange lande i Europa har en stor sektor- og branchekoncentration – eller sågar koncentration af en enkelt aktie. Koncentration indebærer risiko. Endvidere kan større økonomiske blokke, såsom eurozonen eller EU, opleve regional modvind, som påvirker den relative præstation. Se blot på eurozonens gældskrise i 2011 – 2013. Så efter vores mening er løsningen oplysning. At forstå globale afkast korrekt er et vigtigt skridt i den retning.

 

Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35243003). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FCA-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har vedtægtsmæssig adresse på: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien.

 

Fisher Investments Europe Limited outsourcer sin porteføljeforvaltningsfunktion til moderselskabet, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, og er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission. Investering i aktiemarkedet indebærer risiko for tab og der er ingen garanti for, at den investerede kapital tilbagebetales helt eller delvist. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Værdien af din investering og dennes afkast varierer i forhold til de globale aktiemarkeder og de internationale valutakurser.

 


[i] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. MSCI USA Index, opgjort i USD, 31/12/2016 – 31/12/2017 og 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[ii] Ibid. MSCI EMU Index, opgjort i EUR, 31/12/2016 – 31/12/2017 and 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[iii] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. EUR/USD-valutakursændring, 31/12/2017 – 31/3/2018.

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
11 dec
 
mne: Short - når det lykkedes!    Forbyd short totalt. - Det er kursmanipulatorernes og finansforbr..
67
10 dec
VELO
Når man følger Veloxis-debatten, og det hr jeg gjort i mange, mange år - også da den hed LCP, så går..
31
13 dec
PNDORA
"Carnegie bestemmer pandoras aktiekurs, basta!!Sådan udtaler en chefanalytiker sig.Carnegie har samm..
26
12 dec
PNDORA
Stornedtur: Din profil er da lige oprettet for 6 dage siden 😎 er du en troll/bandit 😂 Stornedtur A..
23
13 dec
PNDORA
Din skrivelse er intet andet end en omgang sludder. Det rene nonsens. Det er simpelthen ubegribelig..
17
15 dec
PNDORA
Det er altid mere enkelt vurderer, hvad ledelsen i Pandora burde have gjort, når man kender effekten..
16
13 dec
DANSKE
CBS undersøgte muligheden for at droppe Danske Bank helt: Vi skal fare med lempe Kilde: https://fina..
16
12 dec
VWS
Vestas opruster i teknologisk kapløb om fremtidens vindmølle. Vestas skruer op for investeringer i n..
16
10 dec
 
Klart, klart... et firma, der reklamerer må være desperat. Personligt synes jeg ikke Pandora har n..
16
12 dec
VELO
  Der er som jeg ser det, kun et forhold, som kan sænke kursen betydeligt, og det er en yderligere u..
15

Mærsk tilbage helt tæt på toppen i magtbarometer for shippingbranchen

14-12-2018 16:14:31
Mærsks indflydelse i den internationale skibsfart er igen på vej op igen, hvis vurderingerne fra shippingavisen Lloyd's List står til troende.Robert Uggla, chef for Mærsk-familiens holdingselskab, og Søren Skou, administrerende direktør i A.P. Møller-Mærsk, deler nemlig andenpladsen over de 100 mest indflydelsesrige personer i shipping. Det viser avisens årlige opgørelse over magten i branchen.Sid..

Maersk Drilling dropper månedsopdateringer

14-12-2018 13:43:12
Det bliver ikke længere muligt at få et månedligt indblik i Maersk Drillings flåde.Rigselskabet, der er ejet af A.P. Møller-Mærsk, men efter planen skal børsnoteres som selvstændigt selskab i 2019, dropper den månedlige statusrapport for flåden af borerigge og -skibe. Det oplyser Maersk Drilling til Ritzau Finans.Den månedlige PDF-rapport har ellers været fast praksis i selskabet i mere end syv år..

Sydbank stopper aktietilbagekøbsprogram - NY

14-12-2018 10:52:32
Sydbank stopper sit aktietilbagekøbsprogram, efter at banken med en andel af egne aktier på 9,85 pct. nu er kommet tæt på de 10 pct., som bestyrelsen havde bemyndigelse til at opkøbe af bankens aktiekapital.Programmet blev offentliggjort i februar 2018 på 500 mio. kr., men blev i juni forhøjet til 1250 mio. kr. med planlagt afslutning senest 31. januar 2019. Helt så mange penge nåede banken imidle..

Copyright Berlingske Media 2018  Handelsbetingelser  |  Cookiedeklaration  |  Cookie- og Privatlivspolitik  |  Ophavsret og vilkår
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
16. december 2018 09:40:41
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20181207.1 - EUROWEB7 - 2018-12-16 09:40:41 - 2018-12-16 09:40:41 - 1 - Website: OKAY