25 sep: Finans Danmark tager råd om øget krisebuffer til efterretning
25 sep: Danske: Fitch sænker udsigter for kreditvurdering til "negative" ..
Annoncørindhold

Sådan undgår du valutaforvirring

Foto: Fisher Investment

Hvis du er global investor, så er der et nøgleområde, som det efter vores mening er vigtigt at forstå, og det er regionale indekser og valutaforskelle. Vores erfaring er, at mange investorer går for meget op i at analysere tendenser og sammenligne afkast i forskellige valutaer, og på denne baggrund drager forkerte konklusioner. Vi mener, at denne praksis er urealistisk og forkert – investorer skal sammenholde afkast i de samme valutaer for at forstå markedstendenserne.

Sammenligningen af indeksafkast eller regionale afkast i forskellige valutaer fører til valutaforskelle, som kan føre til konklusioner, der ikke stemmer overens med virkeligheden. Se på afkastet for 2017 og 1. kvt. 2018. Hvis du sammenligner forskellige valutaer, kan du måske få den opfattelse, at amerikanske aktier klarede sig bedre i begge perioder. Når det kommer til stykket, steg MSCI USA Index (opgjort i USD) med 21,2 % i 2017 og faldt med blot -0,8 % 1. kvt. 2018.[i] Imens gav MSCI EMU (opgjort i EUR) 12,5 % i afkast i 2017 og faldt med -2,8 % i 1. kvt. 2018.[ii] Den sammenligning får amerikanske aktier til at fremstå som en klar vinder i begge tilfælde.

 

Læs en dybdegående analyse af aktuelle markedsforhold i Fisher Investments Nordens aktiemarkedsudsigt, som du kan downloade gratis her og modtage løbende indsigt.

 

Men det skyldes alene forkert valutasammenligning. Siden 31. december 2016 er USD faldet med 16,6 % i forhold til EUR.[iii] Sammenligning af tværgående valutaafkast kan ikke forklare den udvikling. Når USA denomineres i USD, omfatter det ikke påvirkning af valutakurser på afkast for europæiske investorer. Sammenligning én til én giver en helt anden konklusion. Ifølge bilag 1 & 2 (fra venstre mod højre), var de amerikanske aktier bagud i både 2017 og 1. kvt. 2018, og eurozonens aktier førte an i begge tilfælde. Hvis du prøver at forstå tendenserne i det regionale førerfelt, så mener vi det skal gøres på følgende måde – drop valutaforskelle og sammenlign alle regioner med den samme valuta – helst din egen.

Bilag 1: Helårsafkast i forskellig valuta (procentvis), 2013 – 2017

Kilde: FactSet, pr. 8/5/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2012 – 31/12/2017. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Bilag 2: Afkast i forskellig valuta 1. kvt. 2018 (procentvis)

Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2017 – 30/3/2018. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Så hvis du prøver at forstå valutaeffekten på afkast, kan du eksempelvis se på data i bilag 1 & 2 lodret, hvor indekset er konstant. Forskellene skyldes valutaens udsving – ikke aktiernes. Når det så er sagt, mener vi ikke, at du skal sammenholde afkast diagonalt, idet det indebærer for mange variabler til at kunne drage en fornuftig konklusion.

 

Det skyldes følgende: Når du før eller siden skal bruge din portefølje til at dække dine pensionsudgifter eller finansiere andre ønsker, er du formentlig nødt til at veksle penge, som er investeret i en anden valuta. Normalt til din egen lokale valuta. I det øjeblik du gør det, bliver valutadifferentialet, som fremkommer ved sammenligning af afkast, påvirket eller måske udlignet. Det afkast du får, er det afkast aktierne har givet i din lokale valuta. Fordi du ikke kan realisere afkast i flere valutaer, mener vi, at du skal indregne dette ved sammenligning af afkast, mens du investerer. Du kunne også vælge kurssikring – hvilket nogle gør! Men det medfører andre omkostninger og risici, som ikke indregnes i en isoleret sammenligning af afkast i forskellige valutaer for de to indekser.

 

Måske læser du dette og tænker, at det går ud over fordelene ved at investere globalt. Og navnlig på det seneste med Europas overpræstation! Hvorfor skulle man så overveje at se på valutaers kompleksitet? Efter vores mening er global investering meget vigtigt, og det giver en diversificering, som langt overgår valutaudsvingene. Mange lande i Europa har en stor sektor- og branchekoncentration – eller sågar koncentration af en enkelt aktie. Koncentration indebærer risiko. Endvidere kan større økonomiske blokke, såsom eurozonen eller EU, opleve regional modvind, som påvirker den relative præstation. Se blot på eurozonens gældskrise i 2011 – 2013. Så efter vores mening er løsningen oplysning. At forstå globale afkast korrekt er et vigtigt skridt i den retning.

 

Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35243003). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FCA-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har vedtægtsmæssig adresse på: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien.

 

Fisher Investments Europe Limited outsourcer sin porteføljeforvaltningsfunktion til moderselskabet, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, og er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission. Investering i aktiemarkedet indebærer risiko for tab og der er ingen garanti for, at den investerede kapital tilbagebetales helt eller delvist. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Værdien af din investering og dennes afkast varierer i forhold til de globale aktiemarkeder og de internationale valutakurser.

 


[i] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. MSCI USA Index, opgjort i USD, 31/12/2016 – 31/12/2017 og 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[ii] Ibid. MSCI EMU Index, opgjort i EUR, 31/12/2016 – 31/12/2017 and 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[iii] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. EUR/USD-valutakursændring, 31/12/2017 – 31/3/2018.

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
16 okt
DANSKE
Jeg tror aldrig jeg har oplevet en person, der var så bitter som du er. Du bruger en ufattelig masse..
34
19 okt
DANSKE
Borgen og Andersen sad i direktionsvognen, på vej hjem efter en lang dag hos bagmandspolitiet. Stemn..
33
21 okt
BAVA
J&J og Bavarian Nordic er ikke så offentlige omkring deres resultater med deres ebola-vaccine. Senes..
24
20 okt
I:DAX
Matthew jeg har for sjov kigget lidt på resultaterne af dine kriterier for dødskryds. Det var mening..
20
18 okt
I:DAX
Tjekkiets præsident Vaclav Klaus har et godt bud...   Europa er blevet svækket af den venstreoriente..
17
19 okt
VWS
Vestas wins 294 MW order in South African auction and introduces the first V136-4.2 MW turbines in A..
15
17 okt
VELO
  Virker også fint her. Vil desuden lige sende en stor ros til alle jer debattør, for en god og sagl..
15
22 okt
 
Post nord deler stadig kinesiske pakker ud til latterlige 6,5 kr i porto mens alle andre betaler kas..
14
20 okt
DANSKE
Fik uddelt en rigtig god solid kindhest til Danske bank, i forbindelse med at man fandt den unge And..
14
18 okt
FING-B
BANG . Vi viste det men her er beviset første fofo med FPC og MASTERCARD Photo was supplied by NXP e..
13

FLSmidth-rival løftede ikke overskuddet så meget som ventet

23-10-2018 12:24:12
Det svenske industriselskab Sandvik havde pæn fremgang i indtjeningen i tredje kvartal, men ikke helt nok til at leve op til markedets prognoser.Sandviks omsætning voksede 10 pct. til 24,3 mia. svenske kr., og overskuddet før skat steg med hele 61 pct. til 5065 mio. svenske kr.Men i markedet var der dog ventet et plus på 5274 mio. svenske kr. før skat ifølge estimater indsamlet af Infront Data, sk..

Jarlov om Danske Bank: Ny undersøgelse kan ende med straf

23-10-2018 11:03:47
Selv om flere af Danske Banks tofolk har afleveret deres opsigelse - herunder den tidligere administrerende direktør Thomas F. Borgen - er deres involvering i hvidvasksag i bankens estiske filial endnu ikke afsluttet. Nye oplysninger har ført til, at Finanstilsynet har genåbnet sin undersøgelse, der ellers blev afsluttet 3. maj i år. Og det kan ende med at koste banken dyrt. Finanstilsynet mener n..

Aktier/tendens: Bankaktier kan komme i fokus i rødt marked

23-10-2018 08:20:00
Bankaktierne kan komme under pres på det danske aktiemarked tirsdag, hvor det tyder på, at eliteindekset vil starte dagen med fald.De ledende amerikanske aktieindeks sluttede mandagen med blandede fortegn, men i Asien er der store kursfald i hele regionen tirsdag morgen. Også de amerikanske aktiefutures falder op mod 1,2 pct., og den tyske DAX-future peger ned med 1,4 pct. en time før dansk handel..

Copyright Berlingske Media 2018  Handelsbetingelser  |  Cookiedeklaration  |  Cookie- og Privatlivspolitik  |  Ophavsret og vilkår
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
23. oktober 2018 16:18:01
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20181022.1 - EUROWEB1 - 2018-10-23 16:18:01 - 2018-10-23 16:18:01 - 1 - Website: OKAY