25 sep: Finans Danmark tager råd om øget krisebuffer til efterretning
25 sep: Danske: Fitch sænker udsigter for kreditvurdering til "negative" ..
Annonce

Sådan undgår du valutaforvirring

Fisher Investment

Annonce

Dette er en annonce fra

Hvis du er global investor, så er der et nøgleområde, som det efter vores mening er vigtigt at forstå, og det er regionale indekser og valutaforskelle. Vores erfaring er, at mange investorer går for meget op i at analysere tendenser og sammenligne afkast i forskellige valutaer, og på denne baggrund drager forkerte konklusioner. Vi mener, at denne praksis er urealistisk og forkert – investorer skal sammenholde afkast i de samme valutaer for at forstå markedstendenserne.

Sammenligningen af indeksafkast eller regionale afkast i forskellige valutaer fører til valutaforskelle, som kan føre til konklusioner, der ikke stemmer overens med virkeligheden. Se på afkastet for 2017 og 1. kvt. 2018. Hvis du sammenligner forskellige valutaer, kan du måske få den opfattelse, at amerikanske aktier klarede sig bedre i begge perioder. Når det kommer til stykket, steg MSCI USA Index (opgjort i USD) med 21,2 % i 2017 og faldt med blot -0,8 % 1. kvt. 2018.[i] Imens gav MSCI EMU (opgjort i EUR) 12,5 % i afkast i 2017 og faldt med -2,8 % i 1. kvt. 2018.[ii] Den sammenligning får amerikanske aktier til at fremstå som en klar vinder i begge tilfælde.

 

Læs en dybdegående analyse af aktuelle markedsforhold i Fisher Investments Nordens aktiemarkedsudsigt, som du kan downloade gratis her og modtage løbende indsigt.

 

Men det skyldes alene forkert valutasammenligning. Siden 31. december 2016 er USD faldet med 16,6 % i forhold til EUR.[iii] Sammenligning af tværgående valutaafkast kan ikke forklare den udvikling. Når USA denomineres i USD, omfatter det ikke påvirkning af valutakurser på afkast for europæiske investorer. Sammenligning én til én giver en helt anden konklusion. Ifølge bilag 1 & 2 (fra venstre mod højre), var de amerikanske aktier bagud i både 2017 og 1. kvt. 2018, og eurozonens aktier førte an i begge tilfælde. Hvis du prøver at forstå tendenserne i det regionale førerfelt, så mener vi det skal gøres på følgende måde – drop valutaforskelle og sammenlign alle regioner med den samme valuta – helst din egen.

Bilag 1: Helårsafkast i forskellig valuta (procentvis), 2013 – 2017

Kilde: FactSet, pr. 8/5/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2012 – 31/12/2017. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Bilag 2: Afkast i forskellig valuta 1. kvt. 2018 (procentvis)

Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2017 – 30/3/2018. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Så hvis du prøver at forstå valutaeffekten på afkast, kan du eksempelvis se på data i bilag 1 & 2 lodret, hvor indekset er konstant. Forskellene skyldes valutaens udsving – ikke aktiernes. Når det så er sagt, mener vi ikke, at du skal sammenholde afkast diagonalt, idet det indebærer for mange variabler til at kunne drage en fornuftig konklusion.

 

Det skyldes følgende: Når du før eller siden skal bruge din portefølje til at dække dine pensionsudgifter eller finansiere andre ønsker, er du formentlig nødt til at veksle penge, som er investeret i en anden valuta. Normalt til din egen lokale valuta. I det øjeblik du gør det, bliver valutadifferentialet, som fremkommer ved sammenligning af afkast, påvirket eller måske udlignet. Det afkast du får, er det afkast aktierne har givet i din lokale valuta. Fordi du ikke kan realisere afkast i flere valutaer, mener vi, at du skal indregne dette ved sammenligning af afkast, mens du investerer. Du kunne også vælge kurssikring – hvilket nogle gør! Men det medfører andre omkostninger og risici, som ikke indregnes i en isoleret sammenligning af afkast i forskellige valutaer for de to indekser.

 

Måske læser du dette og tænker, at det går ud over fordelene ved at investere globalt. Og navnlig på det seneste med Europas overpræstation! Hvorfor skulle man så overveje at se på valutaers kompleksitet? Efter vores mening er global investering meget vigtigt, og det giver en diversificering, som langt overgår valutaudsvingene. Mange lande i Europa har en stor sektor- og branchekoncentration – eller sågar koncentration af en enkelt aktie. Koncentration indebærer risiko. Endvidere kan større økonomiske blokke, såsom eurozonen eller EU, opleve regional modvind, som påvirker den relative præstation. Se blot på eurozonens gældskrise i 2011 – 2013. Så efter vores mening er løsningen oplysning. At forstå globale afkast korrekt er et vigtigt skridt i den retning.

 

Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35243003). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FCA-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har vedtægtsmæssig adresse på: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien.

 

Fisher Investments Europe Limited outsourcer sin porteføljeforvaltningsfunktion til moderselskabet, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, og er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission. Investering i aktiemarkedet indebærer risiko for tab og der er ingen garanti for, at den investerede kapital tilbagebetales helt eller delvist. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Værdien af din investering og dennes afkast varierer i forhold til de globale aktiemarkeder og de internationale valutakurser.

 


[i] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. MSCI USA Index, opgjort i USD, 31/12/2016 – 31/12/2017 og 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[ii] Ibid. MSCI EMU Index, opgjort i EUR, 31/12/2016 – 31/12/2017 and 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[iii] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. EUR/USD-valutakursændring, 31/12/2017 – 31/3/2018.

Del

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
15 maj
PNDORA
I gaar aftes sad jeg og kiggede lidt naermere paa guidance fra Pandora for FY2019, som de meldte ud ..
22
21 maj
VELO
Så er der lidt at læse på. . Se bla.. Purpose: Tacrolimus extended release (TacER) (Envarsus XR®) ha..
20
17 maj
VELO
Hej Alle,   Har siddet og kigget på regnskabet, for at finde ud af hvordan 2019 ender. Umiddelbart e..
18
20 maj
PNDORA
Paa trods af et godkendt Q1 regnskab, er aktien faldet som en sten. Markedet er ligeglad med Pandora..
17
18 maj
VWS
Ditlev.. Havde store ambitioner, og store armbevægelser .. Ikke alt gik godt.. Men finanskrisen kan..
17
20 maj
DANSKE
Hører på Radio247 at Jyske Bank er indblandet i momssvindel via et par kunder. Penge ud og ind på en..
15
18 maj
ZEAL
Nedenfor er det samlet udskift af Q1 telefonkonferencen for Zealand Pharma.    Jeg har først trukket..
15
16 maj
GEN
Som gentogen har skrevet på PI, så er det ligeledes ret interessant at JNJ har listet tre DuoBodies ..
15
18 maj
AMBU-B
Cook Medical er en førende amerikansk medicovirksomhed med en omsætning på ca. 2 mia. usd og aktivit..
14
18 maj
VELO
Jeg er meget uenig med dig Munch. For mig er toplinjen klart mest interessant lige nu, for det er de..
14

Telegiganters fusion møder modstand: Aktierne står til kursfald

22-05-2019 14:58:35
Relaterede nyheder
Aktierne i de amerikanske teleselskaber Sprint og T-Mobile ser ud til at skulle falde onsdag, efter at der er kommet forlydender om, at det amerikanske justitsministerium vil stille sig i vejen for selskabernes fusion.Ifølge Reuters er justitsministeriet ikke tilfreds med den plan for fusionen, som Sprint og T-Mobile selv har præsenteret, og det skal have fået ministeriet til at begynde at arbejde..

Zealand Pharma indleder nyt forsøg med partner

22-05-2019 14:19:28
Zealand Pharma og den amerikanske partner Beta Bionics har startet et forsøg, hvor det danske selskabs middel Dasiglucagon kombineres med partnerens pumpesystem iLet.Det fortæller Zealand Pharma i en selskabsmeddelelse.Intentionen med forsøget er at finde ud af, om selskaberne kan udvikle en form for kunstigt bugspytkirtelsystem, hvor det danske selskabs bidrag er Dasiglucagon til behandling af ty..

Simcorp slår regnskabs-forventninger - aktien til tops i C25

22-05-2019 08:54:19
Softwareselskabet Simcorp har i første kvartal af 2019 haft en omsætning, der endte højere sammenlignet med samme kvartal året før. For indtjeningen var der ligeledes tale om fremgang i kvartalet, der bød på indgåede aftaler med to nye kunder.Det viser regnskabet for første kvartal, som er offentliggjort onsdag morgen.Omsætningen sluttede i første kvartal på 99,7 mio. euro mod 89,9 mio. euro i sam..

Copyright Berlingske Media 2019  Handelsbetingelser  |  Cookiedeklaration  |  Cookie- og Privatlivspolitik  |  Ophavsret og vilkår
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
22. maj 2019 19:20:52
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20190514.2 - EUROWEB4 - 2019-05-22 19:20:52 - 2019-05-22 19:20:52 - 1 - Website: OKAY