25 sep: Finans Danmark tager råd om øget krisebuffer til efterretning
25 sep: Danske: Fitch sænker udsigter for kreditvurdering til "negative" ..
Annonce

Sådan undgår du valutaforvirring

Fisher Investment

Annonce

Dette er en annonce fra

Hvis du er global investor, så er der et nøgleområde, som det efter vores mening er vigtigt at forstå, og det er regionale indekser og valutaforskelle. Vores erfaring er, at mange investorer går for meget op i at analysere tendenser og sammenligne afkast i forskellige valutaer, og på denne baggrund drager forkerte konklusioner. Vi mener, at denne praksis er urealistisk og forkert – investorer skal sammenholde afkast i de samme valutaer for at forstå markedstendenserne.

Sammenligningen af indeksafkast eller regionale afkast i forskellige valutaer fører til valutaforskelle, som kan føre til konklusioner, der ikke stemmer overens med virkeligheden. Se på afkastet for 2017 og 1. kvt. 2018. Hvis du sammenligner forskellige valutaer, kan du måske få den opfattelse, at amerikanske aktier klarede sig bedre i begge perioder. Når det kommer til stykket, steg MSCI USA Index (opgjort i USD) med 21,2 % i 2017 og faldt med blot -0,8 % 1. kvt. 2018.[i] Imens gav MSCI EMU (opgjort i EUR) 12,5 % i afkast i 2017 og faldt med -2,8 % i 1. kvt. 2018.[ii] Den sammenligning får amerikanske aktier til at fremstå som en klar vinder i begge tilfælde.

 

Læs en dybdegående analyse af aktuelle markedsforhold i Fisher Investments Nordens aktiemarkedsudsigt, som du kan downloade gratis her og modtage løbende indsigt.

 

Men det skyldes alene forkert valutasammenligning. Siden 31. december 2016 er USD faldet med 16,6 % i forhold til EUR.[iii] Sammenligning af tværgående valutaafkast kan ikke forklare den udvikling. Når USA denomineres i USD, omfatter det ikke påvirkning af valutakurser på afkast for europæiske investorer. Sammenligning én til én giver en helt anden konklusion. Ifølge bilag 1 & 2 (fra venstre mod højre), var de amerikanske aktier bagud i både 2017 og 1. kvt. 2018, og eurozonens aktier førte an i begge tilfælde. Hvis du prøver at forstå tendenserne i det regionale førerfelt, så mener vi det skal gøres på følgende måde – drop valutaforskelle og sammenlign alle regioner med den samme valuta – helst din egen.

Bilag 1: Helårsafkast i forskellig valuta (procentvis), 2013 – 2017

Kilde: FactSet, pr. 8/5/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2012 – 31/12/2017. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Bilag 2: Afkast i forskellig valuta 1. kvt. 2018 (procentvis)

Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2017 – 30/3/2018. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Så hvis du prøver at forstå valutaeffekten på afkast, kan du eksempelvis se på data i bilag 1 & 2 lodret, hvor indekset er konstant. Forskellene skyldes valutaens udsving – ikke aktiernes. Når det så er sagt, mener vi ikke, at du skal sammenholde afkast diagonalt, idet det indebærer for mange variabler til at kunne drage en fornuftig konklusion.

 

Det skyldes følgende: Når du før eller siden skal bruge din portefølje til at dække dine pensionsudgifter eller finansiere andre ønsker, er du formentlig nødt til at veksle penge, som er investeret i en anden valuta. Normalt til din egen lokale valuta. I det øjeblik du gør det, bliver valutadifferentialet, som fremkommer ved sammenligning af afkast, påvirket eller måske udlignet. Det afkast du får, er det afkast aktierne har givet i din lokale valuta. Fordi du ikke kan realisere afkast i flere valutaer, mener vi, at du skal indregne dette ved sammenligning af afkast, mens du investerer. Du kunne også vælge kurssikring – hvilket nogle gør! Men det medfører andre omkostninger og risici, som ikke indregnes i en isoleret sammenligning af afkast i forskellige valutaer for de to indekser.

 

Måske læser du dette og tænker, at det går ud over fordelene ved at investere globalt. Og navnlig på det seneste med Europas overpræstation! Hvorfor skulle man så overveje at se på valutaers kompleksitet? Efter vores mening er global investering meget vigtigt, og det giver en diversificering, som langt overgår valutaudsvingene. Mange lande i Europa har en stor sektor- og branchekoncentration – eller sågar koncentration af en enkelt aktie. Koncentration indebærer risiko. Endvidere kan større økonomiske blokke, såsom eurozonen eller EU, opleve regional modvind, som påvirker den relative præstation. Se blot på eurozonens gældskrise i 2011 – 2013. Så efter vores mening er løsningen oplysning. At forstå globale afkast korrekt er et vigtigt skridt i den retning.

 

Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35243003). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FCA-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har vedtægtsmæssig adresse på: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien.

 

Fisher Investments Europe Limited outsourcer sin porteføljeforvaltningsfunktion til moderselskabet, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, og er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission. Investering i aktiemarkedet indebærer risiko for tab og der er ingen garanti for, at den investerede kapital tilbagebetales helt eller delvist. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Værdien af din investering og dennes afkast varierer i forhold til de globale aktiemarkeder og de internationale valutakurser.

 


[i] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. MSCI USA Index, opgjort i USD, 31/12/2016 – 31/12/2017 og 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[ii] Ibid. MSCI EMU Index, opgjort i EUR, 31/12/2016 – 31/12/2017 and 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[iii] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. EUR/USD-valutakursændring, 31/12/2017 – 31/3/2018.

Del

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
17 feb
VWS
  Jeg har nu haft lidt tid til at læse det seneste årsregnskab fra Vestas. Jeg har forsøgt at opsumm..
60
12 feb
VELO
Hvis agendaen er at komme i en god position for en samlet overtagelse - er de vel godt på vej. I hve..
31
13 feb
VELO
Her er nogle spørgsmål som jeg ønsker besvaret. Håber i andre vil bidrage med flere spørgsmål som JP..
24
12 feb
PNDORA
Uden at skulle fremsætte nogen konspirationsteorier så finder jeg det personligt ganske interasant a..
23
12 feb
GOMX
I får det seriøst til at lyde somom GomX er på vej ned og snakker dommedag 😂! Hallo bois!! Det førs..
20
15 feb
VELO
Jeg kan se på FB-gruppen at er der en diskussion omkring præparatet fra Hansa Medical det evt. ramme..
19
15 feb
VELO
Jeg har solgt mine Veloxis-aktier, for der er nogle mekanismer i stigningerne i både Chemometec og i..
18
18 feb
VWS
VESTAS LEADS BREAK-AWAY GROUP OF ONSHORE TURBINE MAKERS (fra 16% til 22% af det totale marked for la..
16
12 feb
PNDORA
Fuldstændig uenig.Noget af Pandoras fald er absolut berettiget, ingen tvivl om det!   MEN.Pandora ha..
16
18 feb
PNDORA
Det er netop kommet frem, at tyske BAFIN, svarende til Finanstilsynet i Dk., har forbudt short posit..
15

Lars Christensens Verden - Episode 7: Teknisk analyse - kaffegrums eller videnskab?

15-02-2019 06:45:00
I ”Lars Christensens Verden” går økonom og chefredaktør for Euroinvestor Lars Christensen bag om markedet i samtaler med professionelle markedsaktører, kommentatorer og økonomiske og finansielle forskere. Det handler om, hvad det i virkeligheden er, der driver de finansielle markeder. Det er ikke investeringsråd, men mottoet er, at den, der ved mest, tjener mest. Det leveres alt sammen med humor o..

Wirecard stiger efter indgreb fra finanstilsyn

Relaterede nyheder
18-02-2019 12:51:38
Wirecard-aktien stiger mandag lidt efter middag 12 pct. til 112,00 euro, efter at det tyske finanstilsyn, Bafin, tidligere på dagen satte en stopper for shorting af aktierne i det tyske selskab, der gør sig inden for betalingsteknologi.Det skriver Bloomberg News.Bafin har udstedt et forbud mod at optage nye shortpositioner i aktien og øge allerede eksisterende shortpositioner. Forbuddet er gældend..

DSV og Ørsted vender hver sin vej på nyhedsfattig dag

18-02-2019 11:42:29
Energikoncernen Ørsted vil indtage Frankrig på havvindområdet via et projekt ved Dunkerque. Og transportkoncernen DSV er fortsat interesseret i at købe schweiziske Panalpina.Mens Ørsted trækker op, kører DSV ned, og samlet ligger det danske eliteindeks, C25, uændret mandag middag i 1089,6.- Der sker ikke de store ting i dag. Sidste uge var mange på vinterferie, og det amerikanske marked er lukket ..

Copyright Berlingske Media 2019  Handelsbetingelser  |  Cookiedeklaration  |  Cookie- og Privatlivspolitik  |  Ophavsret og vilkår
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
19. februar 2019 05:59:35
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: ReleaseBuild_20190215.1 - EUROWEB6 - 2019-02-19 05:59:35 - 2019-02-19 05:59:35 - 1 - Website: OKAY