06 nov: Mærsk sender Asien-Europa-rute tilbage i drift - raterne kan lide
06 nov: Danske Bank-storaktionær foreslår Karsten Dybvad som ny formand -..
Annonce

Metoder til aflæsning af investorstemningen

Annonce

Dette er en annonce fra

Selvom økonomiske og politiske begivenheder ser ud til at dominere de finansielle nyheder, så mener vi, at investorstemningen (og hvordan den passer til virkeligheden) er nøglen til at forudsige markedets mulige udvikling. Som en kvalitativ drivkraft kan stemningen være svær at måle. Men vores analyse viser, at der er flere ting, som investorerne kan holde øje med for bedre at forstå stemningen.

 

P/E-nøgletal på 12-måneders sigt

P/E-nøgletallet angiver aktiekurser i forhold til analytikernes konsensusestimater af virksomhedernes indtjening i de kommende 12 måneder. Højere P/E-tal betyder, at investorerne er villige til at betale mere for den fremtidige indtjening. Generelt er investorer mere villige til at betale højere aktiekurser i takt med, at deres forventninger til den fremtidige lønsomhed stiger, så højere P/E-nøgletal fremadrettet kan være tegn på en mere optimistisk stemning i markedet. For at analysere dette skal man efter vores mening forstå, hvorfor P/E stiger? Hvis det skyldes vigende indtjening, så vil nøgletallet måske ikke tyde på forbedret optimisme.

 

Når det kommer til stykket, kan P/E-nøgletal ikke bruges til forudsigelser. De har heller ikke, ifølge vores analyse, nogen meningsfuld relation til aktiemarkedets afkast. P/E-nøgletal kan stige i længere tid i takt med, at bull-markedet modnes og investorernes tillid gradvist styrkes. Men vi mener, at en hurtig stigning kan varsle ekstreme stemningsskift. 

Børsintroduktioner 

Ved en børsintroduktion bringes det tidligere privatejede selskab på aktiemarkedet for første gang, så private kan købe aktier i det. Idet virksomheder normalt ikke vil gå på børsen, medmindre de ser optimistisk på deres fremtidige indtjening, så kan en stigning i antallet af børsintroduktioner være et tegn på en opvarmning af stemningen. Vi mener, at kvaliteten af børsintroduktioner kan være sigende for, hvor i markedscyklussen vi befinder os. Hvis de fleste virksomheder, som går på børsen, har en sund forretningsmodel, stærke balancer og stabil indtjening og omsætning, så mener vi, at det generelt er tegn på et rationelt optimistisk marked. Men hvis de fleste nye børsintroduktioner er af lav kvalitet, hvor virksomhederne følger med strømmen og skynder sig på børsen uden likviditet eller en bæredygtig plan for at opnå dette, og markedet belønner dem, så kan det være tegn på eufori, hvilket igen er tegn på, at investorerne har irrationelt høje forventninger.

 

Investor-stemningsmålinger

Formålet med disse undersøgelser er at måle, hvor stor en procentandel af investorerne, der ser optimistisk eller pessimistisk på aktiemarkedet. I takt med at bull-markedet modnes og de gode nyheder bliver normale, vil flere investorer have tendens til at opfatte sig selv som bullish, hvilket styrker stemningsmålingerne. Selvom en enkelt måling ikke viser det store, så mener vi, at hvis flere peger på en ekstrem bullish stemning – navnlig i længere tid – så kan det være tegn på, at investorernes forventninger er skruet for højt op, hvilket potentielt blænder dem i forhold til svækkede fundamentale forhold. Hvis undersøgelserne desuden handler om folks opfattelse af nutiden og fremtiden, kan forskellen mellem de to være sigende. Vores analyse har vist, at forventninger til fremtiden har tendens til at være forholdsvis stabile, mens vurderinger af nutiden har tendens til at være mere volatile. Så hvis stemningen vedr. nutiden stiger i forhold til mere stabile fremtidige forventninger, så mener vi, at det kan være tegn på eufori i markedet.

Pengestrømme ind og ud af investeringsforeninger

Hver uge måler Investment Company Institute (ICI) hvor mange penge, der strømmer ind og ud af aktieinvesteringsforeninger og fra medio 2016 også ud og ind af Exchanged-Traded Funds (ETF'er). Selvom forholdet ikke er perfekt, så tyder en større indgående strøm af penge på, at investorerne har stigende interesse for aktier, hvilket er tegn på generel markedsoptimisme, mens fortsatte udadgående pengestrømme kan være tegn på pessimisme. Selvom datasættet inklusive ETF'er ikke er afprøvet på hele markedscyklussen i løbet af dets to års varighed, så har dets udsving generelt fulgt med de andre stemningsmålinger, vi anvender.

 

Gearing

Gearing betyder, at man låner penge, der anvendes til at finansiere køb af aktier og øvrige værdipapirer. Selvom det absolutte niveau ikke er sigende (aktielån har tendens til at stige, når markedet stiger), så kan en hurtig acceleration være tegn på en presset stemning ved at afspejle vilde, gearede investeringer. Dette overdrevne niveau opstår ofte i forbindelse med en markedstop, ifølge vores analyse.

 

Mediestemning

Den kan være svær at måle, og der er i langt højere grad tale om kunst end videnskab, men vi tror, at det er en kritisk del af stemningen. Den kan vurderes ved at stille følgende spørgsmål: Beskriver overskrifterne gode økonomiske nyheder med skepsis og overdriver de risici? Eller tilsidesætter de svage data og fremhæver det positive? Fremstiller de markedet som meget følsomt eller som skudsikkert? Gør dækningen i aktiemarkedsprognoser grin med dem, der er bullish eller med dem, der er bearish? Vi mener, at det meste af dækningen i de finansielle medier typisk udvikler sig langsomt fra den ene ekstrem til den anden i løbet af bull-markedets udvikling. Således vil dækningen formentlig det meste af tiden befinde sig et eller andet sted omkring midten. Ifølge vores analyse af markedshistorikken kan rationel optimisme – hvor medierne på korrekt vis noterer sig de positive fundamentale forhold uden blindt at fremskrive dem – følges ad med stigende aktiekurser et pænt stykke tid. Efter vores erfaring ser mediedækningen i euforiske tider bort fra dårlige nyheder og udleverer enhver, der prøver at gå mod ”almen viden” ved at forudsige problemer på aktiemarkedet.

 

Vores gennemgang af den daglige nyhedsdækning peger på, at de fleste medier aktuelt er rationelt optimistiske – de anerkender væksten, men er fortsat på vagt overfor formodede trusler for bull-markedet. Dog har dækningen af eurozonen været noget mere skeptisk, efter vores mening, måske fordi gældskrisen i 2011 – 2013 og det tilhørende regionale bear-marked forsat står forholdsvist frisk i hukommelsen. Vi mener, at det øger muligheden for, at eurozonens aktier kan overraske positivt. Men vi ser endnu ingen eufori uden for eurozonen – kun en gradvist tiltagende stemning i overensstemmelse med generelt positive fundamentale forhold rundt omkring i verden.

 

Til slut en vigtig advarsel: Disse stemningsfaktorer er ikke udtømmende og isoleret set ikke sigende  – de er blot potentielt afslørende sammen med en generel undersøgelse af investorstemningen, navnlig sammenholdt med økonomiske og politiske grundlæggende forhold. Efter vores mening kan en forståelse af, hvordan man aflæser stemningsindikatorer, hjælpe investorerne med bedre at sammenholde forventninger med virkeligheden.

 

Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35243003). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FCA-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har vedtægtsmæssig adresse på: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien.

Fisher Investments Europe Limited outsourcer sin porteføljeforvaltningsfunktion til moderselskabet, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, og er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission.

Investering i aktiemarkedet indebærer risiko for tab og der er ingen garanti for, at den investerede kapital tilbagebetales helt eller delvist. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Værdien af din investering og dennes afkast varierer i forhold til de globale aktiemarkeder og de internationale valutakurser.

Del

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
19 mar
I:SP500
Hejsa Lidt forårs opdatering. Langsigtet konjunkturmodel: Nederst kan I se den langsigtede konjunktu..
70
19 mar
VELO
  Studiet er et randomiseret fase 4 forsøg, hvor man sammenligner forlænget frigivelse Envarsus XR (..
14
18 mar
GOMX
SAS's emmision overtegnet så de regner med 15MUSD i provenu samlet - godt nyt for GOMSpace hvis de k..
14
23 mar
 
Hej Kanonkugle   Der er endnu ikke inversrentekurve i USA, det måles som forskellen mellem den 2 og ..
12
21 mar
BAVA
Jeg synes bestemt også der skal være plads til kritikere af Bavarian. Der skal være plads til alle i..
12
21 mar
PNDORA
Du rammer jo netop ned i strategien "NOW", hvor der kigges ind i hvilke butikker der er lønsomme. Sa..
12
20 mar
ZEAL
Jeg skrev til IR vedr. lidt forskelligt, her er deres svar:  Bliver der afholdt en Capital Market D..
12
23 mar
 
af folk herinde, som åbenlyst forsøger at lokke andre til at købe små ilikvide aktier, de selv har k..
11
21 mar
I:SP500
Der er en alt afgørende ting som Rangvid ikke tager højde for, og som Lars Christensen glemmer at kr..
11
19 mar
FING-B
Siden topformationen i 23 området har trenden krydset flere støttelinjer og er nu ved en mulig dobbe..
11

Euroinvestor spørger: Er Theresa May færdig som britisk premierminister?

24-03-2019 23:29:49
Vurderer du, at den britiske premierminister Theresa May stadig er på posten den 1. juni 2019?Det er ét af de spørgsmål, vi stiller i vores månedlige PrivatInvestorUndersøgelse (PIU).Vi spørger også om dine forventninger til aktiemarkederne, boligmarkedet og økonomien.Deltag i undersøgelsen her.//Euroinvestor

Lars Christensens Verden - Episode 12: Bankernes rolle i samfundet

Relaterede nyheder
22-03-2019 07:12:24
I ”Lars Christensens Verden” går økonom og chefredaktør på Euroinvestor Lars Christensen bag om markedet i samtaler med professionelle markedsaktører, kommentatorer og økonomiske og finansielle forskere. Det handler om, hvad det i virkeligheden er, der driver de finansielle markeder. Det er ikke investeringsråd, men mottoet er, at den, der ved mest, tjener mest. Det leveres alt sammen med humor og..

Recessionsfrygt i obligationsmarkedet

Relaterede nyheder
22-03-2019 15:08:12
Rentemarkederne har i dag sendt flere signaler, som analytikere betegner som klare signaler om lavere vækst og måske endda recession.Således faldt den tyske 10-årige statsobligationsrente i dag under 0 pct., hvilket afspejler investorernes frygt for den europæiske vækst. Tal, der viser indkøbschefernes forventninger til fremtiden, de såkaldte PMI-tal, faldt kraftigere end ventet i marts i flere eu..

Copyright Berlingske Media 2019  Handelsbetingelser  |  Cookiedeklaration  |  Cookie- og Privatlivspolitik  |  Ophavsret og vilkår
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
25. marts 2019 08:43:23
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20190320.1 - EUROWEB3 - 2019-03-25 08:43:23 - 2019-03-25 08:43:23 - 1 - Website: OKAY