27 nov: Aktier/åbning: Ørsted går forrest i svagt positivt marked
27 nov: Brandvarm sommer giver Thomas Cook elendige resultater
Annonce

Afkodning af mediemarkedets metaforer

Annonce

Dette er en annonce fra

Markeder. Finansielle medier omtaler dem ofte, som om de var personer. Nogle gange siger de, at markederne frygter ting. Andre gange jubler de. Eksperterne hævder også, at markederne kan ignorere og undervurdere risici. Nogle gange bliver de omtalt som selvtilstrækkelige. Andre gange kan vi læse, at de ganske enkelt er effektive. Hvad betyder hele denne jargon? Hvad er et marked helt præcist i den betydning, som medierne typisk bruger det i? Her er en lille introduktion, som kan hjælpe dig med bedre at forstå mediedækningen af aktiemarkedet.

 

Når markedet omtales, som om det var en person, er det primært en fortælleteknik – de bruger en metafor. Nogle læsere tror måske, at det rent teknisk er en reference til en børs, f.eks. Deutsche Börse eller OMX-børserne rundt om i Europa. Andre tror måske, at det er en reference til et aktiemarkedindeks – dvs. en samling af aktier, f.eks. CAC 40 i Frankrig, FTSE 100 i Storbritannien, FTSE MIB i Italien eller DAX i Tyskland. Begge dele kan være udmærkede definitioner, men vi mener ikke, at de er særligt nyttige, når man skal forsøge at forstå kommentarer om markedet, der omhandler markedet generelt set. I denne kontekst mener vi, at det giver bedst mening, at definere markedet som alle investorers kollektive handlinger på verdensplan.

 

Lad os prøve at omformulere nogle af de typiske udtalelser fra medierne set i dette lys. Nogle gange, når aktierne falder i forlængelse af en eller anden politisk udvikling, siger medierne, at denne udvikling har gjort markedet nervøst. Da markedet ikke er et levende væsen, kan markedet teknisk set ikke blive nervøst – det har ingen sanser og ingen følelser. Derimod kan den gennemsnitlige investor, der køber og sælger i det pågældende marked, blive nervøs. Det er heller ikke muligt for et marked, der ikke har følelser og ikke er levende, at glædes over en rapport om god indtjening i en virksomhed eller offentliggørelsen af økonomiske data. Investorerne kan dog i fællesskab glædes over, frygte eller have andre følelser i forhold til noget, som du kan se beskrevet på tryk i medierne.

 

Denne definition kan også hjælpe læserne med at forstå udtryk som selvtilstrækkelighed. Hvis der dukker dårlige nyheder op, men aktierne ikke falder hurtigt, argumenterer medierne ofte for, at markedet ignorerer risikoen i øjeblikket, og at faldet sandsynligvis vil ske senere for at matche tingenes virkelige tilstand. Denne type overskrifter betyder, at det er investorerne, der sandsynligvis undervurderer, hvor dårligt tingene kan udvikle sig. I juli klarede aktierne sig fint på trods af den amerikanske præsident Trumps seneste trusler om handelstold, og i nogle overskrifter advarede medierne om, at markederne var selvtilstrækkelige i forhold til risikoen for en handelskrig. Vi tror, at de i virkeligheden mente, at investorerne ikke var så bange, som rapporterne og eksperterne mente, at de burde være – måske fordi de ikke beregnede den mulige skadevirkning af den nye told korrekt og derfor undervurderede den langsigtede negative effekt.

 

Det er en god idé at oversætte mediernes forenklede slagord til deres underliggende betydning , når man skal vurdere om deres påstande er korrekte. Hvis vi ser på toldeksemplet i foregående afsnit, er det svært at vurdere udtrykket "selvtilstrækkelige i forhold til risikoen for en handelskrig", da det ikke er konkret. Det er overladt til modtageren at definere, hvad det betyder. Men det er meget nemmere at vurdere, om investorerne – overordnet set og i gennemsnit – undervurderer de mulige skadevirkninger, fordi deres beregninger er fejlbehæftede. Det er vores erfaring, at investorernes beregninger og vurderinger oftest er baseret på det, de læser i mediernes dækning af økonomiske hændelser. Da præsident Trump truede med en ny told over for Kina i starten af juli, beskrev mange medier hans forslag som en told på 200 milliarder USD. Ifølge det relevante politiske notat fra præsidentens organisation foreslog han rent faktisk en told på 10 % på andre varer til en værdi af 200 milliarder USD. En told på 10 % på varer til en værdi af 200 milliarder USD er teknisk set kun en told på 20 milliarder USD (10 % × 200 milliarder USD = 20 milliarder USD). Hvis investorerne skulle tage mediedækningen bogstaveligt, skulle de forudsætte, at tolden betyder, at der skal trækkes 200 milliarder USD fra den kinesiske eksport eller bruttonationalproduktet (GDP) – det, mener vi, ville være en overvurdering. Hvis de har læst det politiske forslag og foretaget beregninger ud fra dette, er de sandsynligvis nået frem til en effekt på 20 milliarder USD, hvilket for os virker som et fornuftigt estimat. På baggrund af de tilgængelige oplysninger og mediedækningen mener vi, at det er mest rimeligt at sige, at investorerne ikke er kollektivt selvtilstrækkelige.

 

Dette fører os videre til markedets sidste store menneskelige egenskab – dets effektivitet. Tanken om et effektivt marked er almindelig i økonomiske teorier og økonomiske medier, og vores holdning er, at den er central for, hvorfor globale aktier ikke har reageret mere negativt på den seneste omgang snak om handelstold. Ifølge den økonomiske teori indregner effektive markeder alle almindeligt kendte oplysninger. Det betyder, at priserne på aktiemarkedet meget hurtigt afspejler de seneste nyheder. Millioner af aktier skifter ejer hver dag verden over. Aktiemarkedet fungerer grundlæggende som en enormt stor auktion med købere, der byder priserne op eller ned. I en sammenhæng, hvor millioner af mennesker køber og sælger, og i en tid, hvor nyheder spredes øjeblikkeligt via internettet, kabel-tv og andre former for moderne medier, er det logisk (og efter vores mening helt korrekt) at forudsætte, at størstedelen af investorerne har indregnet de seneste nyheder i deres beslutning om at købe eller sælge til en bestemt pris. Måske har køberne hørt alle bekymringerne og de negative rygter, de har lavet beregninger og er nået til den konklusion, at troen på det negative er overdrevet, og de har derefter valgt at købe. Måske har de købt fra dem, der har hørt alle bekymringerne og de negative rygter og har besluttet, at de tror på, at der er dårligere tider på vej, og de har derfor valgt at sælge. Denne type transaktioner, der spredes over store afstande og til mange investorer, er den metode, hvorpå markederne indregner eller tager højde for almindeligt kendte oplysninger.

 

Vi mener, at markederne er i stand til effektivt at håndtere alle former for almindeligt tilgængelige oplysninger, herunder nyheder, økonomiske rapporter, virksomheders regnskaber, rygter og politiske holdninger samt bekymringer og udbredt entusiasme i befolkningen. Selvom aktiernes modstandsdygtighed i den seneste tid er blevet kaldt selvtilstrækkelighed i overskrifterne, ser vi det mere som effektivitet – investorerne som kollektiv anser det som meget usandsynligt, at der kommer en ægte handelskrig, som kan true den globale økonomiske aktivitet. Noget lignende skete, da de britiske og europæiske aktier steg i månederne efter Brexit-afstemningen i juni 2016, og vi tror, at dette er et udtryk for, at investorerne som kollektiv anså Brexit som en sag, der ville strække sig over lang tid og ikke påvirke virksomhedernes indtjening med det samme, hverken på den ene eller den anden side af den engelsk kanal – hvilket er endnu et eksempel på markedets effektivitet.

 

Næste gang du læser en artikel, hvor markedet er omtalt med menneskelige træk, anbefaler vi, at du blot oversætter dette inde i dit hoved og erstatter "marked" med "alle investorer i hele verden". Vi tror, at det vil gøre det meget nemmere for dig at vurdere det, du læser.

 

Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35243003). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FCA-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har vedtægtsmæssig adresse på: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien.

 

Fisher Investments Europe Limited outsourcer sin porteføljeforvaltningsfunktion til moderselskabet, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, og er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission.

 

Investering i aktiemarkedet indebærer risiko for tab og der er ingen garanti for, at den investerede kapital tilbagebetales helt eller delvist. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Værdien af din investering og dennes afkast varierer i forhold til de globale aktiemarkeder og de internationale valutakurser.

Del

Relateret debat

  • 1 uge
  • 1 måned
  • 1 År
17 feb
VWS
  Jeg har nu haft lidt tid til at læse det seneste årsregnskab fra Vestas. Jeg har forsøgt at opsumm..
61
15 feb
VELO
Jeg kan se på FB-gruppen at er der en diskussion omkring præparatet fra Hansa Medical det evt. ramme..
19
19 feb
FING-B
Så lukkede FPC over den gamle modstand i dag i 19,55 modstanden var 19,47 og næste stop er nu 21,786..
18
15 feb
VELO
Jeg har solgt mine Veloxis-aktier, for der er nogle mekanismer i stigningerne i både Chemometec og i..
18
21 feb
CHEMM
Vi sidder her under træet og bliver helt skizofrene. Hvad skete der lige her. Tælleren tog et hop op..
17
18 feb
VWS
VESTAS LEADS BREAK-AWAY GROUP OF ONSHORE TURBINE MAKERS (fra 16% til 22% af det totale marked for la..
17
18 feb
PNDORA
Det er netop kommet frem, at tyske BAFIN, svarende til Finanstilsynet i Dk., har forbudt short posit..
17
21 feb
VELO
Især 2 ting har fanget min opmærksomhed i de seneste døgn. 1) Astellas er udtrådt af AST )American S..
16
19 feb
VELO
Til dem af jer der ikke er med i FB gruppen: Canada havde, sammen med US, lukket i går. Teorien er, ..
16
18 feb
CHEMM
Puha, ja hvad venter vi nu på,…… vi trofaste og frelste Chemo aktionærer, Noten, den romantiske og ..
15

Kendt hedgefunds shortposition offentliggjort i C25-virksomhed

21-02-2019 12:11:25
Citadel Europe har en shortposition på 0,50 pct. af den samlede aktiekapital i Novozymes.Det fremgår af en meddelelse fra Finanstilsynet, som er dateret til onsdag.Positioner skal først offentliggøres af tilsynet, når de runder 0,5 pct.At gå short i en aktie er at spekulere i et kursfald. Det sker ved, at der lånes en portion aktier i selskabet, der sælges, og som håbes at kunne generhverves til e..

Genmab CEO om nyt DARZALEX og forhøjede royalties

21-02-2019 11:32:02
Hvis alt klapper vil Genmabs partner Janssen allerede tidligt i 2020 kunne hente markant vækst fra at markedsføre en langt mere bekvem version af Darzalex mod knoglemarvskræft.Det vurderer administrerende direktør i Genmab Jan van de Winkel, som peger på, at en kortere behandlingstid med en subkutan version vil kunne løsne op for nogle af de flaskehalse, der er forbundet med at bruge den intravenø..

Genmab til tops – Mærsk til bunds

21-02-2019 09:15:01
A.P. Møller-Mærsk bliver sendt til tælling og placerer sig nederst i det danske eliteindeks, efter at selskabet torsdag morgen har præsenteret sit regnskab for 2018.Sammen med regnskabet for det forgangne år kan koncernen oplyse, at den for det nye år venter en driftsindtjening på omtrent samme niveau som i 2018.Mærsk regner med et driftsoverskud før af- og nedskrivninger, udregnet efter de nye IF..

Copyright Berlingske Media 2019  Handelsbetingelser  |  Cookiedeklaration  |  Cookie- og Privatlivspolitik  |  Ophavsret og vilkår
Aktieinformation leveres af Morningstar.
Data er forsinket 15-20 minutter iht. de enkelte børsers regler om videredistribution.
 
22. februar 2019 02:57:22
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: ReleaseBuild_20190215.1 - EUROWEB6 - 2019-02-22 02:57:22 - 2019-02-22 02:57:22 - 1 - Website: OKAY