De seneste uger har udvalgte amerikanske aktier oplevet et betydeligt 'værdiskred'.

Størrelsen af nedturen er naturlig for nogen, men kommer som en overraskelse for andre. Det viser en fundamental forskel mellem investorer og investering i og uden for USA.

AI, robotter og rumfart til vejrs
Fra 2023 til starten af 2026 er AI temaet buldret afsted. De fleste og største stigninger på aktiemarkedet har været koncentreret her. Men også andre sektorer som automatisering, robotter og rumfart er aktierne steget meget.

De seneste uger og måneder er den trafik vendt. Investorerne tager sig en AI pause, som ikke kun rammer AI med alt fra Nvidia og AMD og hukommelseschips men også har relaterede brancher. Det kan være selskaber som bygger infrastruktur (Oracle, Coreweave), tilvejebringer den energi, som datacentre kører på (bl.a. IREN), m.v.

Robotter og rumfart falder tungt
Der har også været negative sideeffekter ind i andre sektorer som “rimer” på AI eller i hvert fald strejfer temaet eller har en meget betydelig forventet langsigtet vækst som fællesnævner: Robotteknologi eller rumfart.

Halvering ikke unormalt
Kursnedturen fra top top til aktuelt kan meget vel være 50 % for mellemstore selskaber. Det er på den ene side markant fordi en række selskaber er flere- eller mangedoblet forud. Det er dog også en ubehagelig risiko-påmindelse for mange investorer.

Når det kommer overraskende skyldes det blandt andet, at en betydelig del af investorerne kommer (for) sent til festen. Det sker når trenden eller festen først ses, når den har været i gang længe.

Den polariserede verden
'Investorerne køber en aktie i dag når/fordi de forventer at aktien stiger i morgen', og vice versa sælger aktien, når et kursfald truer i morgen.' 

Det er det globale investeringsmantra, som ikke mindst har sit udspring i USA, hvor polariseringen i hverdagen, i politik og på aktiemarkedet er størst og tydligst.

Svulstige forudsigelser
En aktie koster jo det som investorerne er villige til at betale for den. Det er spillereglerne. Momentum driver kurserne op og ned. 

En given aktie, som 'skal 10x over de kommende år,' er ikke sjældent et udtryk, som jeg ser gengivet. Det er muligt, men meget mere sandsynligt, er at det ikke sker, eller at det ikke sker uden betydelige korrektioner under vejs. 

På disse korrektioner, som vi har en af aktuelt, bliver aktietræet godt og grundigt rystet, og de mange, som kom for sent, forlader investeringen med store tab og en dårlig oplevelse og indtryk af aktiemarkedet.

Værdianker udfordres af momentum
Hvis en aktie drives af momentum kan der mangle et “Værdianker”. Det er mit udtryk for hvad et selskab er værd ud fra en udregning, hvor man med større sikkerhed kan vurdere det fremtidige cash flow. 

Carlsbergs værdi kan med stor sandsynlighed estimeres, mens et AI selskab med høj forventet vækst og stor risiko for at det ikke lykkes, har et meget stort  udfaldsrum og risiko.

Jeg vil forsøge med et eksempel. En aktien er steget fra 100 til 500 og efterfølgende faldet tilbage til 350. Den rationelle investor forestiller sig, at hvis der var flere købere til kurs 500, må der efter tilbagefaldet til 350 være mange flere, som finder aktien interessant i det lavere niveau 350. 

Det er muligt, men kan meget vel være en fejlkonklusion. Og/eller kan aktien ligeså vel koste 250, som 350. Det sker fordi de investorer som købte på 500 købte 'fordi de forventede, aktien ville stige yderligere.' Efter faldet til 350, kan de, fordi de køber og sælger på trenden forvente, at aktien nu falder yderligere.

Har du kastet anker eller er ankeret røget over bord?

Eksemplet er ikke fri fantasi, men noget du kan opleve ofte. Hvis et selskab ikke har et tilstrækkelig fast værdianker, vil aktien meget vel kunne blive skubbet op og ned, fordi investering på kort sigt kan minde mere om spil end estimering af fremtidig værdi. 

Check din portefølje og se om du har kastet anker, eller se om ankeret er røget over bord.

Denne kommentar er skrevet af Per Hansen, investeringsøkonom hos Nordnet. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi.

Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.