Når du som dansk investor køber populære amerikanske aktier som Nvidia, Apple og Micron Technology, eller investerer i det brede S&P 500-indeks, køber du ikke kun en bid af selskaberne.

Du løber også en markant valutarisiko. Sådan lyder advarslen fra Martin Juul-Olsen, markedsanalytiker hos eToro.

»Når afkastet skal omregnes til kroner, kan vekselkursen udhule noget af gevinsten,« påpeger han.

Det skyldes, at du betaler med dollar, når du køber en amerikansk aktie. Hvis dollaren bagefter falder i værdi i forhold til vores egne danske kroner, bliver dine dollars mindre værd, forklarer Martin Juul-Olsen.

Selvom selve aktien stiger i USA, kan du altså risikere, at din gevinst skrumper ind eller helt forsvinder, simpelthen fordi de penge, aktien er købt i, har mistet værdi, når du vil veksle dem tilbage til danske kroner.

Fænomenet blev særligt tydeligt i 2025. Her oplevede dollaren en kraftig svækkelse over for euroen – og dermed også over for den danske krone. Faktisk faldt dollaren bredt i 2025, hvilket resulterede i, at euroen havde sit stærkeste år mod dollaren i otte år.

Det skyldes, at dollaren typisk svækkes i perioder, hvor investorerne begynder at indprise bedre global vækst og en højere risikovillighed.

Ifølge Martin Juul-Olsen hænger den svage dollar tæt sammen med, hvordan det går med amerikansk økonomi. Historisk set har dollaren det med at blive mindre værd, mens euroen bliver mere værd, når humøret på markedet stiger. 

Det sker typisk i perioder, hvor store økonomiske målinger viser, at virksomhederne ser lysere på fremtiden. Når investorerne får fornyet tro på global vækst, tør de tage flere risici, og så flytter de ofte penge væk fra den sikre dollar og over i andre investeringer, forklarer eToro-analytikeren.

»Derfor er valutabevægelsen ikke kun et teknisk problem for danske investorer, men også et signal om, hvor markedet mener, vi befinder os i cyklussen,« forklarer Martin Juul-Olsen.

Det mønster sås også omkring tidligere cykliske vendinger efter finanskrisen i 2008, hvor dollaren tabte styrke i takt med, at forventningerne til vækst og risikoaktiver blev forbedret.

Selvom valutakursen kan drille, betyder det ifølge eToros markedsanalytiker ikke, at danske investorer skal holde sig væk fra det amerikanske marked. USA er fortsat centrum for store dele af den globale indtjening, innovation og teknologiske udvikling.

Det handler ifølge ham i stedet om, at du som investor bør forstå, hvor stor en dollareksponering du reelt har i din portefølje. Mange globale indeks, teknologifonde og populære enkeltaktier giver nemlig en betydelig indirekte eksponering mod den amerikanske valuta, forklarer Martin Juul-Olsen.

For investorer, der kigger fremad, ser valutarisikoen dog mere balanceret ud nu end tidligere på året. Euroen har allerede styrket sig markant mod dollaren, og eToro vurderer derfor, at en del af dollarens svækkelse formentlig er overstået for denne gang.

Det udelukker ikke, at dollaren kan falde yderligere, men det vil sandsynligvis kræve nye svaghedstegn fra den amerikanske økonomi, før markedet presser dollaren markant længere ned, forklarer Martin  Juul-Olsen.