Donald Trump vendte alt på hovedet, da det et år siden stod klart, at Trump ville gøre comeback i Det Hvide Hus.
Det vurderer chefanalytiker Natalia Setlak fra Arbejdernes Landsbank på dagen for, a Donald Trump blev valgt som USA's næste præsident. Trump endte imidlertid med at overraske alt og alle:
»Da Trump blev genvalgt i november sidste år, var forventningen, at han ville gentage sin tidligere strategi: skattelettelser først, handelskonflikter senere. I stedet vendte han rækkefølgen på hovedet og indledte sin anden periode med en bred handelskrig – ikke kun mod Kina, men mod stort set hele verden,«
Toldmure, trusler og brudte alliancer fik investorer til at sælge kraftigt ud af aktierne.
Men 8. april skete der noget. Stemningen skiftede. Derfra begyndte amerikanske aktier - målt på det toneangivende S&P 500 indeks - at stige.
Rekord efter rekord er blevet slået efter det stod klart, at USA's handelskrig ikke ville udløse en stor økonomisk nedtur.
»Aldrig har vi haft én mand, som kunne flytte så mange penge på aktiemarkedet med så få ord,« forklarer Natalia Setlak og fortsætter:
»Men med tiden er investorerne også blevet mere hårdhudede overfor Trumps bemærkninger og trusler, hvor i langt de fleste tilfælde lander slutresultatet langt bedre, end hvor truslerne starter.«
Amerikanske aktier har klaret sig imponerende godt i Trumps andet førsteår – på niveau med det første i 2017, dog med langt større udsving.
For danske investorer har det været lidt af en blandet fornøjelse, påpeger Natalia Setlak.
C25-indekset, der følger udviklingen i landets 25 største og mest populære aktier, er faldet 12 pct. i løbet af de seneste 12 måneder.
S&P 500-indekset, der afspejler udviklingen i de 500 største amerikanske aktier, er steget 19 pct.
Den amerikanske dollar er imidlertid faldet i værdi, siden Trump blev genvalgt, og det har gjort afkastet på amerikanske aktier lavere, når man måler det i danske kroner.
Situationen ser dog ud til at stabilisere sig, vurderer Natalia Setlak.
Handelsforholdene er blevet roligere, og rentemarkedet har allerede taget højde for flere af de kommende rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank. Derfor tyder meget på, at den værste del af dollarsvækkelsen er overstået, forklarer hun.
Danske investorer kan derfor fremover i højere grad forvente, at udviklingen i amerikanske aktier bestemmes af selve aktiemarkedet – og ikke af udsving i valutakursen.
Hun fremventer, at tre faktorer kan holde gang i aktiefesten: 1) solid økonomisk vækst og rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank; 2) stærke regnskaber fra tech-giganterne drevet af AI-boomet; og 3) At flere investorer bliver sultne på aktier .
Fremadrettet bliver midtvejsvalget i 2026 afgørende, påpeger chefanalytikeren med henvisning til, at amerikanerne skal stemme om, hvem der skal have magten i Repræsentanternes Hus og Senatet, som er de to kamre i Kongressen.
»Hvis Demokraterne vinder flertal i ét eller begge kamre, kan de til en vis grad blokere lovgivning, Trump forsøger at få gennemført. Derfor bliver midtvejsvalget afgørende for hvilken politik Trump kan føre i den anden del af sin præsidentperiode,« lyder det fra chefanalytikeren.
Trump har med andre ord brug for, at aktierne fortsætter opad, hvis vælgerne skal tro på hans økonomiske fortælling. Derfor ventes han at holde igen med nye handelskonflikter – i hvert fald indtil stemmerne er talt op, forklarer hun.
Genialt: Det her kort skal du have
Novo Nordisk sænker forventningerne
Nyt boliglån kan være på vej
