Aktien i det regnskabsaktuelle danske biotekselskab Gubra stiger omkring 3 pct. fredag middag.
Men flere af tallene, som selskabet fra morgenstunden kunne præsentere i sit kvartalsregnskab for årets første kvartal, viser en tilbagegang i forhold til samme periode sidste år.
Blandt andet kan Gubra melde om en omsætning på 57,5 mio. kr. i kvartalet. Det er et fald på 12 pct. holdt op mod sidste år.
At aktien alligevel bliver sendt op, har Jakob Westh Christensen, markedsanalytiker hos handelsplatformen eToro, et bud på.
Gubra-casen handler nemlig ikke om kortsigtet indtjening, lyder det fra analytikeren, der peger på, at 80 pct. af selskabets værdi ligger i forskningsporteføljen - blandt andet inden for fedmebehandling.
»Man misforstår Gubra, hvis man vurderer aktien ud fra den aktuelle indtjening alene. En stor del af selskabets værdi ligger i deres egen R&D-pipeline med fokus på peptid-baserede lægemidler, herunder fedmebehandling. Det er især denne del af forretningen, der har fanget investorernes opmærksomhed, der er på jagt efter den næste store vægttabssucces,« lyder det fra Jakob Westh Christensen, som tilføjer:
»I grove træk stammer omkring 80 pct. af Gubras markedsværdi netop fra deres R&D-porteføljen, mens resten kan tilskrives den stabile CRO-forretning, der udfører tidlig forskning og prækliniske forsøg på kontraktbasis for andre medicinalvirksomheder.«
Han påpeger også, at Gubras partneraftale med det amerikanske medicinalselskab Abbvie, der udløser betalinger på 2,5 mia. kr., ikke er afspejlet i det friske regnskab.
»Aftalen indeholdt en ‘her-og-nu’-betaling på næsten 2,5 mia. kr. til Gubra, men blev først endeligt lukket i andet kvartal og vil derfor først fremgå af indtjeningen i næste regnskab. Resultatet for første kvartal havde med andre ord set markant anderledes ud, hvis betalingen allerede var medregnet,« forklarer han.