Bang & Olufsen kan gå en udfordrende tid i møde med pres fra en mulig forestående recession i Europa. Men selv om makroøkonomien kan veje på efterspørgslen, vurderes aktien i selskabet fra Struer fundamentalt at være en god investeringscase.

Det er dog svært at spå om udviklingen i andet kvartal af selskabets forskudte regnskabsår 2022/23, der kan være udfordret af flere faktorer, skriver Poul Ernst Jensen, der er analytiker i Danske Bank, i et notat.

- Andet kvartal indebærer høj usikkerhed. Kun lidt har ændret sig siden førstekvartalsregnskabet i august. Inflationen er fortsat opad med en potentiel negativ påvirkning på efterspørgslen. På den anden side lader det til, at lanceringen af Theatre-soundbaren har været succesfuld, og at EX-høretelefonerne langt om længe giver B&O medvind i den kategori, skriver analytikeren.

Også kampagneugen Black Week vurderes at have været givtig for B&O, mens nedbringelse af lagerbeholdningen hos kunderne omvendt kan have påvirket negativt.

B&O estimeres i andet kvartal at have omsat for 751 mio. kr. og tabt 27 mio. kr. på driften.

Poul Ernst Jensen noterer, at B&O de seneste fire år har justeret sine forventninger midtvejs gennem december i sit forskudte andet kvartal, og at en ændring af selskabets forventninger således kan være på trapperne i næste uge.

- Vi vurderer, at forventningerne kun vil blive justeret, hvis andet kvartal har været meget svagt, hvilket vi tvivler på vil ske i år. Konsensusestimater er allerede under forventningerne, hvorfor enhver mindre justering bør have en neutral effekt, hedder det i analysen.

B&O venter i 2022/23 en omsætningsvækst mellem minus 4 pct. og plus 5 pct. samt en EBIT-margin før særlige poster på minus 2 pct. til plus 3 pct.

Danske Bank har anbefalingen "hold" og et kursmål på 10 kr. for B&O-aktien.

Fredag falder B&O 1,1 pct. til 9,75 kr. på børsen i København.

.\˙ MarketWire