Danske Bank om giftpiller: Der er en ny tendens

Der er et skifte på vej på det japanske aktiemarked, der kan gøre det attraktivt for investorer at sætte pengene i japanske aktier. 

Det vurderer Danske Banks senior investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen.

»Vi er på vej ind i en ny fase,hvor japanske selskaber i stigende grad ser ud til at fokusere på aktionærerne, og hvor aktionærerne ser ud til at blive vinderne,« udtaler han.

Læs også: Lau Svenssen kalder dansk aktie for billig: 'Den er billig, og det er en vinder'

Han hæfter sig ved, at brugen af de såkaldte 'giftpiller' ser ud til at være på retur. 

Det er et fænomen, hvor et selskab som forretningsstrategi udløser en 'giftpille' for at forhindre, at selskabet bliver opkøbt. Det har været udbredt i Japan, hvor mange selskaber i årevis har haft samme ledelse, forklarer han.

Læs også: Kæmpe milliardforvalter advarer mod det, der venter forude

Et selskab kan udløse de såkaldte 'giftpiller' ved at udstede nye aktier til eksisterende aktionærer.

Aktierne giver indehaveren særlige rettigheder eller fordele, for eksempel muligheden for at købe flere aktier i selskabet til rabatpris. 

Det gør det sværere eller meget dyrt for et andet firma at kaste sig ud i en fjendtlig overtagelse, fordi det fremmede firma får sværere ved købe nok aktier til, at det kan sætte sig på kontrollen over selskabet, der er ved at blive købt op.

»Der har været en gammeldags og protektionistisk holdning i ledelsen hos mange japanske selskaber. Det har betydet, at de ofte har sat sig til modværge, hvis selskaberne risikerede at blive købt op,« forklarer Lars Skovgaard Andersen.

Læs også: Aktien vækker opsigt: 'Den ser mega spændende ud'

»Det er gået udover aktionærerne, der er gået glip af, at deres aktier er blevet opkøbt og dermed af mulige gevinster,« forklarer han. 

Det har ikke hjulpet, at japanske selskaber historisk set ikke har været særlig aktionærvenlige. Selskaberne har måske tjent styrtende med penge, men aktionærerne er ikke blevet forkælet med det niveau af udbytte og aktietilbagekøb, som man kunne have håbet, forklarer Danske Bank-strategen.

Læs også: 'Absurd billig': Sådan ser forvalter på dansk aktie

»Selskaberne har haft en filosofi, hvor de holdt på pengene uden at det nødvendigvis kom aktionærerne til glæde,« forklarer han.

Men det har den japanske regering ændret på, påpeger man hos Danske Bank.

Vi ser ifølge ham beviser på, at der bliver gjort noget ved de strukturelle udfordring.

Danske Bank anbefaler, at investorer lægger pengene hos forvaltere, der kan spotte de rigtige selskaber, lyder rådet fra Danske Bank-strategen.

Du skal se efter det, der hedder 'alfa', altså hvor dygtig en investor - eksempelvis en investeringsforening - er til at slå aktiemarkedet, mener han.

Japan har i årevis kæmpe med deflation, men har nu formået at få inflationen til at stige, hvilket har været en fordel for den økonomiske udvikling i verdens tredjestørste økonomi, fortæller Lars Skovgaard Andersen.

Det japanske aktiemarked har ifølge ham et value-tilt, da industriselskaberne og bilselskaberne fylder relativt mere på det japanske marked end andre aktiemarkeder. Derfor passer japanske aktier godt til danske investorer, der typisk har proppet porteføljen med danske og amerikanske vækstaktier, forklarer Danske Bank-strategen.