Vi er lige nu vidne til, at investorerne rykker kraftigt rundt på porteføljerne. 

Det har udløst kraftige prisfald på aktier i en stribe af de mest kendte selskaber verden over – særligt inden for teknologiselskaberne, påpeger Danske Banks senior investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen.

»Min vurdering er derfor, at vi lige nu har en næsten perfekt cocktail af begivenheder, der kan forstærke kursfaldene. Det er vigtigt, fordi de store kursreaktioner ikke nødvendigvis er udtryk for en tilsvarende forværring af den underliggende AI-historie,« forklarer han.

Kursfaldene er især blevet udløst af skuffende regnskaber fra tech-mastodonter som Amazon, Alphabet og Intel. Disse regnskaber punkterer dog ikke AI-historien, men viser tværtimod, at efterspørgslen efter AI-kapacitet fortsat er meget stærk. Det nye er i stedet investorernes skærpede krav.

»Markedet er blevet mindre imponeret af, hvor mange milliarder selskaberne kan investere i AI, og mere optaget af, hvilket afkast de får på milliarderne. AI-vækst er ikke længere i sig selv nok til at begejstre investorerne,« uddyber Lars Skovgaard Andersen.

Selvom tech-aktierne er under pres, understreger strategen, at investorerne ikke løber skrigende væk fra aktiemarkedet. De balancerer i stedet porteføljerne og roterer risikoen over mod andre sektorer. Når markedet alligevel deler flere øretæver ud end normalt lige nu, skyldes det en række ydre faktorer, der rammer simultant.

Det hjælper for det første ikke på stemningen, at der er midtvejsvalg i USA på tirsdag. Det er en periode, som historisk ofte er præget af større usikkerhed og kursudsving, og som lige nu ledsages af et stigende politisk fokus på AI og datacentre. 

Samtidig har de højere renter igen sat fokus på selskabernes gæld og pengestrømme. Det rammer særligt de dele af AI-universet, hvor massive investeringer har gjort flere selskaber cash flow-negative.

Hertil kommer, at en afventende stemning efter det seneste rentemøde i den amerikanske centralbank samt en genstridig oliepris holder investorernes fokus stift rettet mod inflation. 

Endelig spiller timingen på året en væsentlig rolle. Oktober er for mange amerikanske fonde en vigtig periode for skatteoptimering og porteføljetilpasninger. 

Efter store kursgevinster tidligere på året giver det et naturligt incitament til at beskytte afkastet og tage risiko af bordet i et marked, hvor barren er høj, og selv mindre skuffelser straffes hårdt.

Lars Skovgaard Andersen hæfter sig dog ved, at uvejret over aktiemarkedet kan være midlertidigt. Vi er tæt på at have en række af de begivenheder, der har dæmpet risikoappetitten, bag os. 

Det amerikanske midtvejsvalg er snart overstået, og derefter bevæger vi os ind i den sidste del af året, som historisk har været en stærk periode for aktiemarkedet, påpeger han.

Danske Bank-strategen råder derfor langsigtede investorer til at følge ens egen strategi i stedet for at reagere på den kortsigtede uro.

Det er samtidig værd at have in mente, at de omfattende kursfald inden for selskaber, der forbindes med kunstig intelligens, også har trukket 'gode' selskaber med i faldet, hvor den underliggende historie ikke har ændret sig, forklarer Lars Skovgaard Andersen.

»Det kan skabe interessante muligheder for langsigtede investorer, og de findes ikke kun i teknologisektoren, men også blandt andet inden for industri,« afslutter han.

Hvis du har kontanter på sidelinjen, kan du med andre ord skylle kursfaldene ned med en forstærkning af porteføljen.