I flere år har markante kursstigninger på det globale aktiemarked gjort aktier til den vigtigste investering i en investors portefølje.

Men på kort tid er renterne banket op omkring rekordniveauer, og det er igen blevet aktuelt at spørge: Er det tid til at investere i obligationer?

Hos storbanken Goldman Sachs lyder det fra Christian Mueller-Glissmann, der er chef for aktivallokering, at obligationer ved første øjekast helt klart ser »mere attraktive ud.«

Dog afhænger det meget af, hvad for en investor man er. 

På kort sigt er der ikke meget at vinde ved at købe obligationer, mens der for langsigtede investorer kan være mere at hente, påpeger storbankschefen i en ny analyse.

Storbanken har sammenlignet det relative afkast på obligationer overfor aktier de seneste fem år, hvor aktierne har været dominerende.

En stærk indtjeningsvækst blandt teknologiaktierne har trukket aktiemarkedet op i nye rekorder, og det er svært for obligationerne at hamle op med på kort sigt. 

»Teknologisektoren og temaet omkring kunstig intelligens leverer fortsat et meget stærkt indtjeningsmomentum, og det forventer vi vil fortsætte,« siger Christian Mueller-Glissmann.

En kendt måde at opbygge sine investeringer er den klassiske 60/40-portefølje, hvor man har 60 pct. i aktier og 40 pct. i obligationer.

Ser man tilbage historisk, så har den mest optimale beholdning af obligationer i porteføljen været 40 pct. siden Anden Verdenskrig, hvilket taler for den klassiske porteføljeopbygning, understreger Christian Mueller-Glissmann.

Han er dog skeptisk omkring, hvorvidt vilkårene for den traditionelle balancerede portefølje vil blive lige så gunstige som før covid-pandemien.

»Vores centrale mantra for at opbygge en portefølje til det kommende årti er, at man skal have eksponering mod innovation, beskyttelse mod inflation og bedre risikoreduktion,« siger Christian Mueller-Glissmann.

Goldman Sachs taler for at favorisere teknologiaktier og fysiske aktiver, når man skal vælge aktier til porteføljen.

Når det gælder obligationer, giver det i øjeblikket ekstra god mening at vælge dem, der er sikret mod inflation som de amerikanske statsobligationer kaldet TIPS, fremhæver storbanken.

Goldman Sachs fremhæver også aktier, der ikke svinger så meget, og selskaber, der udbetaler gode udbytter, som en måde at gøre sin portefølje mindre risikable. Den slags aktier holder nemlig ofte stand, når de mere svingende techaktier falder.