Det har været endnu et udfordrende år for danske aktier. Med kun tre uger tilbage af året er C25-indekset nede med omkring 2 pct. og står til at levere negativt afkast for andet år i træk.
Det sker samtidig med, at de fleste globale markeder har udviklet sig stærkt. Det amerikanske S&P 500-indeks er oppe med 17 pct.
Endnu højere afkast ser vi i Europa, anført af Spanien, der har leveret 43 pct., Italien 27 pct., mens Tyskland og Storbritannien også har opnået tocifrede stigninger. Danmark fremstår dermed som en klar undtagelse i et ellers positivt globalt aktieår.
Udviklingen i C25 mærkes tydeligt i mange danske privatinvestorers porteføljer.
Ifølge en opgørelse fra Nationalbanken står 66 pct. af deres direkte ejede aktier nemlig i danske selskaber.
Det danske aktiemarked med dets samlede markedsværdi på omkring 4.000 mia. kr. udgør dog kun knap 0,5 pct. af den globale børsnoterede aktiekapital. En dansk-fokuseret portefølje afspejler derfor langtfra det brede globale aktiemarked.
Samtidig er C25 stærkt koncentreret på få sektorer og giver dermed kun begrænset sektorspredning. Af de 24 selskaber i indekset er hele ni i sundhedssektoren, og de udgør tilsammen omkring 50 pct. af markedsværdien. Underpræstation blandt disse selskaber er netop en af årsagerne til C25-indeksets svage udvikling i år.
Derudover fylder finans omkring 20 pct. af indekset, mens transport og grønne aktier hver udgør mere end 10 pct. Det efterlader begrænset eksponering mod andre sektorer, herunder teknologi, forsyning og forsvar, som har været blandt årets stærkeste globale sektorer.
Dermed kommer en hjemmefokuseret investeringsstrategi til at gå på kompromis med den allervigtigste investeringsregel: At porteføljen skal være bredt diversificeret, da det kan nedbringe den samlede volatilitet og risiko uden at gå på kompromis med afkastene.
Det er helt forståeligt, at mange privatinvestorer har en forkærlighed for danske aktier. At investere i danske aktier kan føles intuitivt. De er velkendte, vi møder dem i vores hverdag, og de fylder i nyhedsstrømmen.
Men den seneste danske underperformance viser tydeligt risikoen ved at fokusere for snævert på ét marked.
For de hjemmefokuserede privatinvestorer kan 2026 måske blive året, hvor flere vælger en mere balanceret tilgang.
Det betyder ikke, at danske aktier skal ud af porteføljen, men at de kan indgå som én del af en bredere og mere balanceret sammensætning på tværs af regioner, sektorer og afkast/risiko-profiler.
Denne kommentar er skrevet af Jakob Westh Christensen, uafhængig investeringsanalytiker. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.