2025 er ved at være slut, og selvom fokus for investeringsåret, lige som de to foregående, overvejende har været på AI og teknologiaktier, har den helt store, men sjældne, vinder, været Europa.
De sidste mange år har USA som investeringsgeografi været at fortrække sammenlignet med Europa, der flere gange er blevet beskyldt for at mangle innovation samt overregulere virksomheder.
På trods af dette, og den fortsatte usikkerhed i Østeuropa og Ukraine, har europæiske aktier haft det bedste år siden 2006 sammenlignet med amerikanske aktier.
Som vist nedenfor, er det brede europæiske, Stoxx Europe 600 indeks, målt i USD, steget over 15 pct. mere end det brede amerikanske, SP500 indeks, i 2025.
Det er værd at bemærke, at det stærke europæiske aktieår kommer oven på et rekord relativt svagt 2024, men noget kan tyde på, at denne nye tendens i Europa kan fortsætte ind i 2026.
Historisk set har europæiske aktier handlet til en ”rabat” sammenlignet med de amerikanske, hvilket man har kunne se på den historiske udvikling i værdiansættelsen af de to aktieindeks relativt til virksomhedernes ventede indtjening.
Der kan være flere grunde til at USA generelt set er blevet værdiansat højere end Europa som f.eks. generel højere BNP-vækst og en større grad af teknologivirksomheder i SP500 relativt til Stoxx Europe 600.
Dog er spændet mellem de to aktieindeks tæt på rekordstort på trods af den gode europæiske performance i 2025.
Skal de to indeks derfor tættere på det historiske værdiansættelsesspænd til næste år, kan det som investor give mening at investere i europæiske aktier frem for amerikanske, også i 2026.
