Mens de fleste analytikere ser mørkt på fremtiden for Mærsk-aktien, står det nordiske finanshus ABG Sundal Collier fast på sin positive anbefaling. Deres tro på rederigiganten har de seneste 12 måneder givet et afkast på 62 pct. til dem, der fulgte anbefalingen.

Nu advarer ABG om, at markedet undervurderer Mærsk, og at der kan lure et såkaldt short-squeeze i horisonten.

Det er en markant anderledes holdning, end hos resten af det professionelle analytikerkorps. Her advarer man bredt om at der i de kommende år vil være overkapacitet på markedet for containerfragt, hvilket vil føre til lavere rater og faldende kurser. 

Euroinvestor har derfor spurgt finanshuset om, hvorfor der stadig kan være mere at hente i Mærsk-aktien. Anbefalingen fra ABG til sine institutionelle kunder er nemlig fortsat 'køb' af Mærsk-aktien, med et kursmål på 16.400 kr.

Ifølge børsmægler hos ABG Sundal Collier Victor Fremming skyldes den positive vurdering af Mærsk-aktien to ting: Markedets syn på, hvor meget fragtraterne vil falde i 2026 og 2027 er for voldsomt, og samtidig er Mærsk-aktien relativt billigt prisfastsat: 

»Vores analytikers model viser, at hvis man fjerner hele Mærsks Ocean-forretningsben, hvor de sejler med containere, så har du stadig en værdiansættelse på aktien på omkring 11.000 kr.,« siger Victor Fremming og fortsætter: 

»Så det er simpelthen overgjort, at faldende fragtrater alene skal kunne bringe kursen ned i 8-10.000 kr.«

ABG tvivler dog på at faldende fragtrater alene vil sende aktien markant ned.  Blandt andet fordi Mærsk er i gang med omfattende aktietilbagekøb - en børsmanøvre, der holder hånden under aktiekursen.

Samtidig er en stor del af Mærsk-aktien i øjeblikket shortet, påpeger Victor Fremming. Det betyder, at investorer spekulerer i, at aktiekursen skal falde.

De seneste tal fra Finanstilsynet viser at 4,53 pct. af den totale aktiekapital er shortet. 

Mærsk er imidlertid delt op i A og B-aktier og da B-aktien er den mest likvide, antager ABG, at det er B-aktien, der er shortet. 

Med det in mente, vil næsten 20 pct. af B-aktien, være shortet, når man tager det frie float in mente. Det frie float er den mængde aktier ud af den samlede aktiekapital, som er på frie hænder og som kan handles i markedet.

Men Mærsk køber i øjeblikket egne aktier i markedet, hvilket holder hånden under aktien. ABG forventer, at det fortsætter, blandt andet fordi Mærsk har penge på bogen og at faldet i fragtraterne næppe bliver så slemt som frygtet. 

»Det giver en naturlig bund under aktien, at selskabet selv ligger og samler aktier op. Som vi ser det, så skal aktietilbagekøbet stoppe, før vi ser en nedgang i kursen,« lyder det fra Victor Fremming. 

Hvis containergiganten vil fortsætte med at købe aktier tilbage, kan der endda opstå en særdeles spændende situation for langsigtede investorer i Mærsk-aktien. Nemlig et såkaldt short-squeeze, der kan presse aktiekursen yderligere op: 

»Hvis den begynder at stige yderligere, vil der være flere og flere, der lukker deres korte positioner, og så vil aktien stige endnu mere. Man kan ende i ret store problemer, hvis man er undervægtet eller ligger short i Mærsk-aktien,« siger Victor Fremming. 

Som nævnt står ABG Sundal Collier dog relativt alene med sin vurdering af Mærsk-aktien. Ifølge Bloomberg-data har kun to finanshuse - herunder ABG - en positiv 'køb'-anbefaling på Mærsk-aktien. 

Ud af de resterende 26 analytikere har ni en 'hold'-anbefaling, mens 17 analytikere anbefaler at sælge Mærsk-aktien. Den grundlæggende negative holdning, har man også mærket hos de store institutionelle kunder, som ABG og de andre finanshuse servicerer: 

»Der danner sig en konsensus-holdning blandt de store investorer. Det har været som at spille bold op af en hæk,« siger Victor Fremming, da han bliver spurgt ind til, hvordan det har været at skulle repræsentere det kontrære synspunkt til Mærsk-aktien gennem 2025. 

»Men det har også været sjovt, for man gør sig jo lidt bemærket, når man har en holdning, der er anderledes end alle andre og endda også, når man ender med at have ret.« 

Mærsk-aktien har leveret afkast på 64 pct. de seneste 12 måneder, inklusiv udbytter.