Mens mediebilledet har været domineret af krig, konflikter og usikkerheder de seneste måneder, har de økonomiske nøgletal i USA været stærkere end ventet. 

Det såkaldte makroøkonomiske overraskelsesindeks er på det højeste niveau i tre år.

Der er fortsat gang i den økonomiske vækst med stigende privatforbrug og massive AI-investeringer, beskæftigelsen vokser, og jobefterspørgslen er stabil.

De tidligere høje energipriser gjorde et indhug i amerikanernes købekraft og fordyrede produktionen, men siden fredsaftalen er olieprisen faldet markant, hvilket yderligere understøtter efterspørgslen, hvis energiprisfaldet viser sig varigt.

Energiprisfaldet kan endda blive større i takt med, at olie- og gasproduktionen normaliserer sig i Mellemøsten og endnu flere skibe lastet med olie og flydende naturgas begynder at sejle gennem Hormuzstrædet igen. 

De lavere energipriser har også reduceret inflationsbekymringerne, hvilket har bidraget til lavere markedsrenter.

Den stærkere økonomi er også med til at forklare, hvorfor aktiemarkedet kun oplevede en kortvarig og lille korrektion i kølvandet på Iran-krigen og de stigende energipriser.

Amerikansk økonomi har indtil videre vist sig ganske modstandsdygtig, selvom energipriserne steg markant, også i USA.

Samtidigt kan det accelererende vækstmomentum også ses af afkastene på tværs af de amerikanske aktiemarkeder. 

Det er nemlig ikke kun specifikke teknologiaktier, der har klaret sig godt, selvom de tiltrækker sig klart mest medieopmærksomhed. 

De høje aktieafkast har spredt sig til de bredere amerikanske aktiemarkeder.

I første halvår gav en ETF, der følger det amerikanske small-cap aktieindeks, S&P 600, et afkast på 25,8 pct. målt i euro. 

Det er bedre end afkastet på 12,6 pct. i samme periode på en tilsvarende ETF, der følger det toneangivende S&P 500 aktieindeks. 

Det er endda lidt bedre end afkastet på 22,5 pct. på en ETF, der følger det teknologitunge Nasdaq-100 aktieindeks. 

En ETF, der følger de mellemstore børsnoterede virksomheder, gav et afkast på 19,3 pct., hvilket er bedre end S&P 500, men dårligere end Nasdaq. 

De 20 største selskaber i S&P 500 gav et afkast på 6,5 pct. i første halvår, hvilket altså er markant mindre end afkastet på de mellemstore og mindste børsnoterede amerikanske aktier.

Som investor er det værd at huske på, at man ikke altid finder de højeste og bedste afkast hos de allerstørste selskaber eller hos AI-virksomhederne. 

Ofte er det sådan, at de bredere amerikanske aktiemarkeder klarer sig bedre, når amerikansk økonomi oplever stigende vækstmomentum. 

Det skyldes bl.a., at de mellemstore og mindste børsnoterede virksomheder i USA er mere afhængige af, hvor stærk den indenlandske efterspørgsel er, mens S&P 500 virksomhederne i højere grad er store globale virksomheder.

Denne kommentar er skrevet af Mikael Olai Milhøj, chefstrateg hos Sterna Capital. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.