Euforien har ramt det japanske aktiemarked, men under overfladen lurer en voksende bekymring. 

En række markedsforhold minder uhyggeligt meget om situationen før det pludselige aktiekrak i august sidste år, skriver Bloomberg News.

»Når markedet stiger så hurtigt, skal vi være varsomme. Jeg holder øje med de niveauer, vi så sidste sommer,« siger Hisashi Arakawa, aktiechef hos abrdn Japan.

Dengang blev markedet rystet af Bank of Japans overraskende renteforhøjelse, guvernør Kazuo Uedas stramme signaler og amerikanske vækstbekymringer. I år er det derimod USA’s handelspolitik og tariffer, der puster til markedet.

Men de tekniske indikatorer advarer. Faresignalerne ses i det toneangivende japanske aktieindeks Topix-indekset. 

En af de mest brugte tekniske målinger i aktiemarkedet viser lige nu, at de japanske aktier kan være steget lidt for hurtigt. 

Den såkaldte RSI-måling, som viser hvor hurtigt og kraftigt et indeks stiger, ligger lige nu på 79. Alt over 70 bliver normalt set som et advarselstegn om, at markedet kan være "overkøbt" – altså at priserne er løbet foran virkeligheden. 

Sidste sommer var tallet næsten det samme, lige før aktierne begyndte at falde.

Samtidig ligger det japanske aktieindeks Topix nu over 5 procent højere end sit gennemsnit de seneste 25 dage. Hver gang det er sket tidligere – blandt andet i 2021 og 2022 – er aktiemarkedet faldet kort tid efter. 

Det får nogle investorer til at frygte, at historien kan gentage sig.

Handelsvolumen er desuden afdæmpet trods kursstigningerne, hvilket kan signalere manglende markedsopbakning – præcis som før sidste års nedtur.

Selvom japanske aktier stadig handles billigere end amerikanske, er værdiansættelsen nu tæt på niveauet fra før sidste års krak: 15,7 gange forventet indtjening – mod 15,87 sidste juli.