Dette er en kommentar. Euroinvestor har tilknyttet flere personer, der kommenterer de finansielle markeder og danskernes privatøkonomi. Kommentaren udtrykker alene skribentens holdning.

En stærk dansk regnskabssæson for første kvartal af 2024

Vi er netop igennem den danske regnskabsmølle for C25-selskaberne for første kvartal 2024. Investorerne ser ud til at være godt tilfredse med sæsonen. 

I hvert fald har investorerne sendt indekset op med omkring 5 pct., siden sæsonen blev skudt i gang i sidste halvdel af april. Her er et overblik over sæsonens største og vigtigste regnskaber.

En positivt opjustering af guidance fra Mærsk var ikke nok for investorerne

Vi starter med shippinggiganten Mærsk, der leverede et beskedent positivt driftsresultat i første kvartal og en opjustering af de stadig lave forventninger til 2024. Det skal ses i lyset af deres tidligere udmeldinger om et problematisk 2024 med overkapacitet på containermarkedet og forventninger om et negativt driftsresultat for 2024. 

Aktiekursen blev stadig straffet af investorer, der havde opbygget højere forventninger i de foregående uger på baggrund af en styrkelse i fragtraterne. Dette er et skoleeksempel på, at selv om selskaber leverer opjusteringer, er det ikke nok, hvis investorernes forventninger i mellemtiden er blevet endnu højere.

Novo Nordisk fortsætter sin buldren ind i 2024

Det er nok ikke nogen overraskelse, at Novo Nordisk buldrer videre ind i 2024. Stærk vækst drevet af salget af GLP-1-diabetesbehandlingen Ozempic og vægttabs-blockbusteren Wegovy. 

Læs også: Salget af Novos guldæg buldrer afsted i USA

Det fik ledelsen til at sætte barren endnu højere og øge guidance for resten af året. Så hvorfor kæmpede markedet med at sende aktien op? 

1) Investorerne har allerede enorme forventninger, især efter et 2023, hvor Novo Nordisk havde tre opjusteringer og sluttede året med en faktisk salgsvækst, der næsten fordoblede de oprindelige forventninger. 

2) Vægttabsmidlet Wegovy, som mange investorer har enorme forventninger til, oplevede ikke helt den salgsvækst i kvartalet, som nogen havde håbet på.

Har høreapparatsgiganterne har byttet roller?

Vindmølleproducenten Vestas har fået en svær start på 2024, som ellers skulle have været et ‘comeback-år’ med genskabelse af profitabiliteten. Men måske de stadig kan nå det? 

Første kvartal er typisk en vanskelig periode for vindmølleproducenten. Den gode nyhed er, at de fastholder deres guidance til hele året og stadig forventer at se sorte tal på bundlinjen med et driftsresultat på mellem 600 mia. euro og 1,1 mia. euro. Det betyder, at Vestas får brug for al den medvind, de kan få herfra.

Den anden store grønne aktie, Ørsted, leverer, hvad den skal, men heller ikke mere. Det er et lettelsens suk for investorer, som fik nogle grimme overraskelser i 2023 med gigantiske nedskrivninger og nedlukning af amerikanske havvindprojekter. 

Med en aktiekurs, der er bombet godt tilbage, giver selv lidt gode nyheder (eller bare manglen på dårlige) medvind til aktiekursen.

Solide regnskaber fra bankerne, men deres rente medvind kan aftage herfra

De største danske banker har leveret solide regnskaber. Vi ser fortsat lave nedskrivninger på udlån, understøttet af den overraskende robuste danske økonomi med rekordlav arbejdsløshed og et stabiliseret boligmarked. 

Bankerne ser ingen væsentlige ændringer i forhold til deres oprindelige 2024-guidance og fastholder niveauerne. Hvis den danske økonomi fortsætter i samme gode tempo, vil det ikke overraske, hvis vi kommer til at se opjusteringer fra bankerne senere på året.

Men nu, hvor Den Europæiske Centralbanks rente befinder sig på toppen, og med den første rentenedsættelse der kan komme så tidligt som i juni, kan bankernes bedste indtjeningsdage ligge bag dem. Det er dog mere tilbøjeligt til at påvirke indtjeningen næste år.

Øldrikkende sommer foran os med OL og Euro 2024

Bryggerigiganten Carlsberg, leverer hvad de skal og formår at hæve omsætningen med prisstigninger, og øget salg fra dyrere premium-øl med højere marginer. 

I et år der byder på store øldrikkende begivenheder, som OL i Paris og Euro 2024 i Tyskland, virker ledelsens 2024-guidance med en stigning i driftsresultatet på blot 1 pct. til 5 pct., dog en smule underspillet.

Kan Pandora gentage succesen fra 2023?

Endnu et stærkt regnskab fra smykkeproducenten Pandora, der overgik selv de mest optimistiske forventninger. Pandora er lidt af en god historie, der bliver ved med at give. Sidste år var de betydelige kursstigninger drevet af: i) Tre opjusteringer i løbet af året og stærk omsætningsvækst. ii) men også en ‘rekalibrering’ af den usædvanligt lave værdiansættelse i starten af året til en ’normalisering’ i slutningen af året. 

Så selv om de fortsætter med at levere og opjustere, skal vi nok ikke forvente, at aktien tager samme rejse i år som i 2023.

Alt i alt en stærk første kvartals regnskabssæson og en god start på regnskabsåret 2024, der er med til at understøtte, at det kan blive et godt år for det danske C25-indeks.

Læs også: Strateg om nye tal: 'Man skal forvente store udsving'

Læs også: Dansk økonomi gik tilbage i første kvartal: 'Voldsomt fald'