På en måned er aktien i den danske lydgigant, GN Store Nord, blevet halveret.
»Det er godt nok voldsomt«, konstaterer Lars Hytting, der er chef for aktiehandlen i Artha Kapitalforvaltning, i en kommentar fredag.
Artha har løbende købt op i GN-aktien, mens den har haft kurs nedad – og aktiechefen ser fortsat lyspunkter angående aktien.
Dem vender vi tilbage til.
Læs også: Efter skræmmende børsnedtur: Nu kommer C25-gigant med svar
For selvom Lars Hytting ser ud til at bevare sin tro på aktien, så har investeringsbanken Jefferies i sidste uge stillet sig kritisk overfor selskabet.
Banken har givet aktien stemplet 'underperform', og de spår, at GNs aktie skal falde yderligere til 115 kr. fra de nuværende cirka 125 kr.
Finanshuset stiller spørgsmålstegn ved selskabets gæld, som er på mere end 5 gange EBITDA-indtjeningen, hvilket er GNs indtjening efter driftsudgifter og nedskrivninger.
Lars Hytting konstaterer, at GN Store Nord købte selskabet Steelseries ved at optage gæld, og at der nu er kommet endnu en risiko ind i aktien.
Læs også: C25-ledelse vækker undren: 'Det er som om, at de sidder og kigger ud af vinduet'
»Steelseries blev købt for DKK 8 mia., finansieret med gæld, og derfor er gælden også højere i GN, end vi har været vant til. Når nu vi pludselig står med potentiel recession, er der opstået tvivl om, hvorvidt GN kan betale renter med mere på gælden. Eller rettere, der er pludselig kommet en kreditrisiko ind i aktien,« vurderer han.
Aktiechefen hæfter sig dog ved, at der ikke er nogen såkaldte »covenats« på gælden. Det kunne for eksempel være krav til soliditet eller en pantsætning, og derfor mener han ikke, at gælden presser selskabet.
»Der skal virkelig en hård recession til for at gælden ikke kan serviceres, og masser af andre tiltag kan sættes i søen. Det er jo nærmest, som om der har været et aktiesplit som aldrig har været der,« mener Lars Hytting.
Han ser desuden et andet lyspunkt i GNs forretning.
»Ifølge peer (konkurrenten, red.) Demant går det fremad med høreapparatsalget i USA,« skriver han.
GN-aktien er braget ned omkring 70 procent det seneste år. For første gang tog GN Store Nord bladet fra munden og satte ord på nedturen fredag overfor Euroinvestor. Læs det her.
Læs også: C25-aktien er blevet slagtet – børshus tror, aktien får kniven igen
Læs også: Fortryder at han ikke solgte: 'Aktien er virkelig blevet mishandlet'
Få styr på økonomien til efteråret: 10 smarte greb, der kan spare dig tusindvis af kroner
