Man skal være villig til at omfavne usikkerhed. Ellers risikerer man at gå glip af de allerbedste afkast.
Sådan lyder det fra Jake Halliday, der er ansvarlig for nordiske kunder hos den store skotske kapitalforvalter Baillie Gifford, der forvalter svimlende 2.000 mia. kr. Til sammenligning var Danmarks bruttonationalprodukt sidste år 2.805 milliarder kroner.
»For 20 år siden investerede vi i Amazon, da det blot var en bogforhandler, og nu er det blevet en utrolig succesfuld global virksomhed. Som resultat har vi leveret fantastiske afkast til vores kunder. Men det var langt fra sikkert, at det ville blive sådan dengang,« siger Jake Halliday.
I et interview med Euroinvestor fortæller han, hvad Baillie Gifford kigger efter, når selskabet håndplukker aktier, og hvilke parametre de mener vigtige i et godt selskab.
»For os er en af de fantastiske ting ved aktiemarkederne muligheden for at opnå asymmetriske resultater. Det maksimale tab, du kan have på en investering, er 100 procent af din investerede kapital. Men det potentielle afkast er ubegrænset,« siger Jake Halliday.
I sin tilgang til investering i særligt vækstaktier forsøger den knap 120-årige kapitalforvalter Baillie Gifford nemlig at udnytte den assymmetri, der er på aktiemarkedet.
Det gør selskabet blandt andet ved at have et langsigtet investeringsperspektiv - den typiske investeringsperiode for kapitalforvalteren er syv år. Og netop det langsigtede perspektiv fremhæver Jake Halliday som vigtigt for selskabet og investorer generelt, når der skal investeres i aktier.
»Vi gør det ved at omfavne usikkerhed. De virksomheder, der leverer de største afkast i markedet, er nogle gange også de mest usikre,« siger Jake Halliday og fortsætter:
»Mange investorer søger sikkerhed, når de investerer, men vi er nødt til at acceptere, at vi også vil tage fejl engang imellem. Det afgørende i sidste ende er, hvor meget vi tjener, når vi har ret.«
Læs også: Danske Bank-strateg: Danskernes yndlingsaktier skader deres afkast
Det er dog vigtigt for langsigtede investorer ikke at være for overbeviste om, præcis hvordan et selskab kommer til at udvikle sig i fremtiden. Det langsigtede perspektiv åbner nemlig op for en masse mulige fremtidsudfald, påpeger Jake Halliday.
»Når vi investerer i en virksomhed, tænker vi derfor i sandsynligheder frem for sikkerheder. Vi overvejer de mulige scenarier og udviklingsveje, som en virksomhed kan følge over tid og vurderer, om det er sandsynligt,« siger han.
En anden vigtig faktor, som kapitalforvalteren kigger efter, er, hvilken ledelse og kultur der er i selskabet.
Det er nemlig en vigtig faktor for, at selskaberne kan skabe værdi over tid, lyder det. Der er dog visse ting i selskabets ledelse, som Baillie Gifford ønsker skal være tilstede.
»Ledelsen skal have et langsigtet perspektiv – de skal tænke på at drive deres virksomhed på lang sigt og have evnen til at ændre forretningsmodellen, når omgivelserne ændrer sig,« siger Jake Halliday og fremhæver igen Amazon som et godt eksempel.
Den amerikanske gigant har gennem sin historie hoppet fra tue til tue og udviklet sin forretning. I de tidlige år fra bøger til tøj, men eksempelvis også gennem udviklingen af den digitale bog 'Kindle' og frem til i dag, hvor selskabets får en stor del af sin indtjening fra datterselskabet AWS, der udbyder cloud-computing.
Det har været medvirkende til, at aktiekursen er banket op, og selskabet gennem sin levetid har leveret et imponerende afkast.
Siden sin børsnotering i maj 1997 har Amazon således leveret et markant større afkast end S&P 500- og Nasdaq 100-indeksene i USA.